財(cái)務(wù)管理培訓(xùn)教材(參考版)
2025-04-10 22:14本頁(yè)面
【正文】 則：NPV1＝30 000P/A（16%，N1）－100 000＝0 P/A（16%，N1）＝，查表得： P/A（16%，5）＝； P/A（16%，6）＝利用內(nèi)插法可計(jì)算出：N1＝ NPV2＝30 000P/A（16%，N2）－100 000＝20 000 P/A（16%，N2）＝4，查表得： P/A（16%，6）＝ ；P/A（16%，7）＝利用內(nèi)插法可以計(jì)算出：N2＝計(jì)算結(jié)果表明，在項(xiàng)目年現(xiàn)金凈流量為30 000元的條件下，；。則：NPV1＝NCF1P/A（16％，8）－100 000＝0 NCF1－100 000＝0解得： NCF1＝23 020元NPV2＝NCF2P/A（16％，8）－100 000=NPVB NCF2－100 000＝20 000 解得： NCF2＝27 624元計(jì)算結(jié)果表明，在項(xiàng)目壽命為8年的條件下，年現(xiàn)金凈流量不低于23 020元時(shí)A項(xiàng)目均可被接受；而年現(xiàn)金凈流量不低于27 624元時(shí)A項(xiàng)目均優(yōu)于B項(xiàng)目。從上述計(jì)算結(jié)果可以看出，A項(xiàng)目對(duì)年現(xiàn)金凈流量的變動(dòng)較為敏感。（2）項(xiàng)目壽命為7年時(shí)的凈現(xiàn)值： NPVA=30 000P/A（16％，7）—100 000 =30 000—100 000 =21 170元 此時(shí)凈現(xiàn)值大于零，且大于B項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，因此A項(xiàng)目的可接受性和最優(yōu)地位均未改變。 A項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為： NPVA=30 000P/A（16％，8）—100 000 =30 000—100 000 =30 320元A項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（30 320元）大于零，且大于B項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（20 000元），說(shuō)明該項(xiàng)目可以被接受，并且是最佳選擇。某公司現(xiàn)有兩個(gè)投資項(xiàng)目，A項(xiàng)目投資額為100 000元，預(yù)測(cè)項(xiàng)目壽命為8年，每年現(xiàn)金凈流量為 30 000元；B項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為20 000元。 長(zhǎng)期投資的敏感性分析包括兩個(gè)方面：一是確定投資項(xiàng)目決策指標(biāo)對(duì)各相關(guān)因素的敏感性，二是確定保持原決策結(jié)論不變時(shí)各相關(guān)因素的可變動(dòng)范圍。第五節(jié) 長(zhǎng)期投資決策的敏感性分析一、敏感性分析的含義敏感性分析（Sensitivity Analysis）是指通過(guò)測(cè)算判斷投資項(xiàng)目對(duì)各相關(guān)因素的敏感性的過(guò)程。 判斷標(biāo)準(zhǔn)IRI借款利率，應(yīng)當(dāng)選擇租賃；否則，應(yīng)選擇借款購(gòu)置。決定經(jīng)濟(jì)壽命的成本因素（1）資產(chǎn)成本（2）劣勢(shì)成本計(jì)算方法（1）不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值年均總成本=年均資產(chǎn)成本+年均劣勢(shì)成本 =C/n+（n1）g/2其中：C代表資產(chǎn)成本（=原價(jià)殘值）； g代表劣勢(shì)成本每年增加額（第一年為0）。案例1（P375）（沒(méi)有考慮所得稅）（1）舊設(shè)備的現(xiàn)金流量NCF1~6=298000226000=72000（2）新設(shè)備的現(xiàn)金流量 NCF0=（30000070000）=230000； NCF1~5=（298000+50000）（22600010000）=132000； NCF6=132000+15000=147000（3）差量現(xiàn)金流量ΔNCF0 =230000； ΔNCF1~5=60000； ΔNCF6=75000考慮：案例1（P375）（若考慮所得稅，稅率
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