【正文】 高 歌二OO三年十一月于東北財(cái)經(jīng)大學(xué) 崇師樓上市公司會(huì)計(jì)信息披露問(wèn)題的博弈分析及對(duì)策研究高歌指導(dǎo)教師： 傅榮 教授申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別： 碩 士 專業(yè)名稱： 。其次要感謝我的父母，如果當(dāng)初沒(méi)有父母默默無(wú)私的支持，也不會(huì)有我兩年的珍貴的研究生生活，在此表示我最誠(chéng)摯的敬意和深深的謝意。傅老師一直關(guān)心我的生活和學(xué)業(yè)，在論文的寫作中更是傾注了大量的心血，從選題、立意、修改、定稿無(wú)一不給我大量的幫助和指點(diǎn)。通過(guò)這兩年的學(xué)習(xí)，使我對(duì)本專業(yè)的認(rèn)識(shí)從點(diǎn)到面，從淺到深，開拓了視野，加強(qiáng)了專業(yè)素養(yǎng)，為以后的社會(huì)實(shí)踐奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。曾經(jīng)放棄了別人眼里穩(wěn)定、優(yōu)厚的工作，又一次選擇站在人生的風(fēng)口浪尖，在我心底里涌動(dòng)著一種夢(mèng)想成真的歡娛和喜悅。參 考 文 獻(xiàn)1．王雄元、嚴(yán)艷，會(huì)計(jì)信息供求矛盾及其協(xié)調(diào) 財(cái)會(huì)通訊，20042．謝詩(shī)芬、張榮武，淺議我國(guó)上市公司會(huì)計(jì)政策選擇與會(huì)計(jì) 信息質(zhì)量，上海會(huì)計(jì)，20053．黃鵬 ，上市公司虛假財(cái)務(wù)報(bào)告的博弈分析 中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師，200114．黃世忠，美國(guó)財(cái)務(wù)舞弊癥結(jié)探究，會(huì)計(jì)研究，200105．杜興強(qiáng)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)中的監(jiān)督博弈及保險(xiǎn)問(wèn)題，審計(jì)研究，20036．陸建橋，后安然時(shí)代的會(huì)計(jì)與審計(jì)，中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師200117．王開田、闞京華，虛假財(cái)務(wù)報(bào)告成因及監(jiān)管的理性思考，中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師，200108．朱海林，美國(guó)施樂(lè)財(cái)務(wù)欺詐案分析，會(huì)計(jì)研究，20099．張愛民，美國(guó)公平信息披露制度簡(jiǎn)析，財(cái)會(huì)通訊，200810．小約翰，科菲，市場(chǎng)失靈與強(qiáng)制披露制度的經(jīng)濟(jì)分析，經(jīng)濟(jì)社會(huì)體制比較，200111．吳聯(lián)生，上市公司會(huì)計(jì)報(bào)告研究，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，200112． .比弗 財(cái)務(wù)呈報(bào)會(huì)計(jì)革命，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，199913．黃世忠，安然丑聞及其審計(jì)失敗的深度剖析，經(jīng)濟(jì)活頁(yè)文選 200514．湯欣，公司治理與上市公司收購(gòu)，中國(guó)人民大學(xué)出版社，200115．版庭浩久，管理層收購(gòu)，中信出版社，200116．周鶴嶺，國(guó)外大公司的董事會(huì)、財(cái)務(wù)監(jiān)控與薪酬激勵(lì)，上海財(cái)大出版社，200117．池國(guó)華，尋求最有效的經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制，遼寧財(cái)稅，2002，618．陳志武，周年洋，安然——華爾街完美案例，中國(guó)城市出版社，200219．張維迎，博奕論與信息經(jīng)濟(jì)學(xué)，上海人民出版社，2002后 記時(shí)光匆匆，又要告別一段學(xué)校的時(shí)光，回到社會(huì)的大環(huán)境中去。第三，獨(dú)立性不夠。在法庭上，這些證據(jù)的效力卻受到現(xiàn)有法律規(guī)定的諸多限制。目前我國(guó)對(duì)媒體管理基本以政策條例管理為主，缺乏相關(guān)專門法律。但從根本上說(shuō)，它是一種不具有強(qiáng)制執(zhí)行力的軟性監(jiān)督，只有與行政監(jiān)督、法律監(jiān)督有機(jī)聯(lián)動(dòng)，才能發(fā)揮應(yīng)有的作用。第一，軟性監(jiān)督的無(wú)力。但是，在當(dāng)前情況下，媒體不能僅僅把自己定位在傳播信息的載體，更應(yīng)發(fā)揮把關(guān)人作用，加大對(duì)上市公司調(diào)查力度。（3）深入調(diào)查，提供真實(shí)的信息。（2）用淺顯易懂的語(yǔ)言發(fā)布、解釋會(huì)計(jì)信息。2．媒體監(jiān)督的具體措施及其不足針對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息披露存在的問(wèn)題，媒體監(jiān)督具體可以遵循以下措施：（1）及時(shí)性。《財(cái)富》雜志質(zhì)疑道，“安然股價(jià)是否太高？”沒(méi)人能搞得清楚安然的錢到底是怎么掙的！果不其然，2001年12月2日，安然公司正式申請(qǐng)破產(chǎn)。這一點(diǎn)從安然事件就可看出。另外，政府行政監(jiān)管與法庭通常是在事態(tài)尾聲或極端嚴(yán)重時(shí)才介入，這兩層的監(jiān)管責(zé)任中，成本最高，主要起“最后補(bǔ)救”作用，其他階段發(fā)揮的主要是威懾效果。第一層是董事會(huì)；第二層是證券市場(chǎng)參與者；第三層是行政監(jiān)管；第四層是市場(chǎng)和媒體監(jiān)督；第五層是法庭訴訟；這五層缺一不可，但監(jiān)管的效率與成本差別很大，它們?cè)趩?wèn)題發(fā)生的不同階段起不同的作用。所以本文認(rèn)為除了證監(jiān)會(huì)的監(jiān)督以外，還應(yīng)該輔以媒體監(jiān)督，并且加強(qiáng)媒體的監(jiān)督力度。股權(quán)激勵(lì)的“浙江模式”，充滿實(shí)用、有效和原創(chuàng)色彩的“草根”理念，為我國(guó)上市公司建立激勵(lì)與約束機(jī)制提供了很好的參考。巨化負(fù)責(zé)人稱，該公司激勵(lì)約束體系的建立與完善過(guò)程始終堅(jiān)持“一個(gè)統(tǒng)一，四個(gè)結(jié)合”的基本原則，即：責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一，效率與公平結(jié)合，過(guò)程管理與經(jīng)營(yíng)結(jié)果結(jié)合，定性與定量結(jié)合，激勵(lì)與約束結(jié)合的原則。公司經(jīng)營(yíng)層的收入分為三塊：年度基本工資、年終獎(jiǎng)金和虛擬股權(quán)激勵(lì)。對(duì)經(jīng)營(yíng)決策層激勵(lì)的重點(diǎn)為目標(biāo)要素的實(shí)現(xiàn)。有的浙江上市公司推行的是虛擬股權(quán)。中國(guó)股市的特殊性，導(dǎo)致了上市公司管理層激勵(lì)機(jī)制模式的特殊性。3．成功案例分析巨化案例：關(guān)鍵把握國(guó)內(nèi)企業(yè)的實(shí)際特點(diǎn)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制早已有之，但在具體實(shí)施過(guò)程中，浙江的企業(yè)很少有套用理論知識(shí)或者直接引用國(guó)外某種模式的，而是根據(jù)自己的實(shí)際情況，因地制宜，量體裁衣，制訂出不同的激勵(lì)機(jī)制。提高聯(lián)合監(jiān)管體系的效率：充分利用證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一開發(fā)的證監(jiān)系統(tǒng)監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)；定期與地方證管辦進(jìn)行面對(duì)面、電話或網(wǎng)絡(luò)溝通，交流監(jiān)管信息；繼續(xù)強(qiáng)化監(jiān)管人員的責(zé)任追究制度，全面實(shí)行“盡責(zé)、問(wèn)責(zé)、免責(zé)”的監(jiān)管責(zé)任制。強(qiáng)化內(nèi)控機(jī)制的信息披露：繼續(xù)加強(qiáng)內(nèi)控機(jī)制的信息披露工作，為公眾參與上市公司的監(jiān)督提供信息保障；只要遵守有利于企業(yè)的發(fā)展和證券市場(chǎng)的完善這一準(zhǔn)則，媒體完全可以繼續(xù)發(fā)揮輿論監(jiān)督的約束作用。解決上市公司約束機(jī)制不健全的四大對(duì)策：注重發(fā)揮監(jiān)事會(huì)的功能，完善內(nèi)控制度的制衡機(jī)制；強(qiáng)化內(nèi)控機(jī)制的信息披露，健全公眾的監(jiān)督約束機(jī)制；完善市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，增強(qiáng)公司的外部約束功能；提高聯(lián)合監(jiān)管體系的效率，強(qiáng)化證券監(jiān)管的約束作用。相反，如果管理者經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)優(yōu)良，股權(quán)收益、獎(jiǎng)金就會(huì)成為主要收入來(lái)源。所以一種好的分配制度，既要調(diào)動(dòng)人的積極性，又要盡可能防范風(fēng)險(xiǎn)。成功了，管理者獲得巨獎(jiǎng)；失敗了，沒(méi)有多大損失。管理者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)包括兩方面的內(nèi)容，即經(jīng)濟(jì)上的風(fēng)險(xiǎn)和職業(yè)上的風(fēng)險(xiǎn)。這種激勵(lì)制度將企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的個(gè)人所得與企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益、企業(yè)的資本升值及廣大股東的利益得以很好地結(jié)合，不僅有利于激發(fā)高層管理人員經(jīng)營(yíng)管理的能動(dòng)性，更有利于提高上市公司的質(zhì)量和素質(zhì)。股票期權(quán)行權(quán)所需股票的來(lái)源渠道有兩個(gè)：一是公司發(fā)行的新股票；二是通過(guò)留存股票（Treasury　Stock）賬戶回購(gòu)股票。其中一種較好的方式就是給高層管理人員以股票期權(quán)（Stock Optiones），股票期權(quán)制度是國(guó)際上通用的旨在激發(fā)和調(diào)動(dòng)上市公司高級(jí)管理人員企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理能動(dòng)性、以提高上市公司運(yùn)營(yíng)質(zhì)量和運(yùn)營(yíng)效益的一種激勵(lì)機(jī)制。所以管理者要真正各得其所，并與企業(yè)真正生死與共，應(yīng)以老總的選拔市場(chǎng)化為前提條件。建立企業(yè)家市場(chǎng)，到市場(chǎng)上選老總。從國(guó)際上看，不同的公司有著不同的薪酬激勵(lì)制度，不存在一種統(tǒng)一形式的長(zhǎng)期激勵(lì)模式。監(jiān)管的力度不夠：審計(jì)約束還沒(méi)有完全到位；公開信息披露還不夠全面、及時(shí)、準(zhǔn)確；由市場(chǎng)各參與方組成的多層次的監(jiān)管體系還不完善。部分高層管理人員利用政府產(chǎn)權(quán)上的“超弱控制”形成了事實(shí)上的內(nèi)部人控制，同時(shí)又利用政府在行政上的“超強(qiáng)控制”推脫經(jīng)營(yíng)上的責(zé)任；部分公司的董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、股東大會(huì)三者之間沒(méi)有形成相互制衡的關(guān)系；缺乏檢查督促，內(nèi)控機(jī)制形同虛設(shè)。我國(guó)約束機(jī)制不健全的主要表現(xiàn)有：公司改制不徹底，內(nèi)控機(jī)制形同虛設(shè)；市場(chǎng)的有效性差，市場(chǎng)約束功能弱化；監(jiān)管的合力不夠，監(jiān)管約束作用有限。在滬市已經(jīng)建立激勵(lì)機(jī)制的45家上市公司中，只有個(gè)別公司建立了相應(yīng)的約束機(jī)制。 1．我國(guó)上市公司激勵(lì)與約束機(jī)制的現(xiàn)狀%的上市公司建立了激勵(lì)機(jī)制；99%的上市公司高層管理人員認(rèn)為有必要建立激勵(lì)機(jī)制；%的公司把沒(méi)有實(shí)施恰當(dāng)?shù)募?lì)機(jī)制歸因于“政策不明朗”和“法律法規(guī)不健全”。借鑒美國(guó)的做法，本文建議將證監(jiān)會(huì)和經(jīng)貿(mào)委已經(jīng)頒布的《上市公司治理準(zhǔn)則》和財(cái)政部發(fā)布的《內(nèi)部會(huì)計(jì)控制規(guī)范——基本規(guī)范》改由國(guó)務(wù)院發(fā)布，增加實(shí)施內(nèi)部控制的強(qiáng)制力度，為我國(guó)上市公司的會(huì)計(jì)信息披露創(chuàng)造良好的環(huán)境。針對(duì)安然公司利用臨時(shí)設(shè)立的近3000家特殊目的的實(shí)體（SPE）夸大營(yíng)業(yè)規(guī)模，編造利潤(rùn)，而又“不必將這些高度舉債經(jīng)營(yíng)的SPE納入合并報(bào)表”的惡意表外融資現(xiàn)象，美國(guó)布什總統(tǒng)簽署的《公司改革法案》401節(jié)規(guī)定：SEC應(yīng)當(dāng)在規(guī)定的期限內(nèi)向總統(tǒng)、參議院下屬的銀行、住房與城市事務(wù)委員會(huì)，眾議院下屬的金融服務(wù)委員會(huì)提交一份報(bào)告，對(duì)下列事項(xiàng)提出建議：……在根據(jù)SEC規(guī)則簽發(fā)的財(cái)務(wù)報(bào)表和披露中如何提高表外融資交易報(bào)告的透明度和質(zhì)量。1992年，COSO委員會(huì)提出了內(nèi)部控制綜合框架公告，對(duì)內(nèi)部控制作了新的擴(kuò)展，提出了內(nèi)部控制的五要素?？v觀美國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)（AICPA）歷年來(lái)對(duì)內(nèi)部控制的定義、解釋、修改、再修改的過(guò)程，可以發(fā)現(xiàn)，建立健全內(nèi)部控制是公司管理當(dāng)局的責(zé)任，它有助于提高會(huì)計(jì)信息的可靠性和相關(guān)性。監(jiān)事會(huì)監(jiān)督的一個(gè)重要方面就是財(cái)務(wù)監(jiān)督，目前應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)建設(shè)：（1）提高監(jiān)事的素質(zhì)；（2）強(qiáng)化監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督職能，建立有監(jiān)事會(huì)負(fù)責(zé)的公司內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督制度；（3）提高其獨(dú)立性，避免監(jiān)事的薪酬和聘任由董事會(huì)或管理者決定；（4）改革監(jiān)事會(huì)的成員構(gòu)成，設(shè)立職工監(jiān)事；（5）健全對(duì)監(jiān)事會(huì)成員的激勵(lì)約束機(jī)制，各方應(yīng)對(duì)自己的監(jiān)事代表制定詳細(xì)的工作要求，并根據(jù)監(jiān)事代表工作的好壞進(jìn)行額外獎(jiǎng)勵(lì)或處罰。第四，加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)對(duì)董事會(huì)和經(jīng)理的監(jiān)督。四是建立有效的股權(quán)激勵(lì)和約束機(jī)制。三是建立獨(dú)立董事工作績(jī)效評(píng)價(jià)體系。二是通過(guò)建立相關(guān)的法律、法規(guī)，進(jìn)一步明確獨(dú)立董事的責(zé)任、義務(wù)、作用及選聘程序。目前，獨(dú)立董事候選人一般都是由大股東推薦，這也是獨(dú)立董事難于“獨(dú)立”的原因之一。充分發(fā)揮上市公司獨(dú)立董事制度的有效性，必須建立必要的約束和激勵(lì)機(jī)制：一是建立有效的獨(dú)立董事運(yùn)行機(jī)制，包括成立獨(dú)立董事協(xié)會(huì)，用以規(guī)范獨(dú)立董事的選聘機(jī)制。經(jīng)驗(yàn)研究表明，在董事會(huì)中設(shè)立一定數(shù)量的外部獨(dú)立董事，可以有效地約束財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊行為，促進(jìn)會(huì)計(jì)信息透明度。第三，提高董事會(huì)的獨(dú)立性，增加董事會(huì)中獨(dú)立董事的比重，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)中，董事會(huì)一直很受重視，其挑選條件極為苛刻，在內(nèi)部董事與外部董事的搭配及組成等方面都極為嚴(yán)格。因此應(yīng)當(dāng)支持廣大中小股東采用信息技術(shù)遠(yuǎn)程參與股東大會(huì)投票。第二，采取切實(shí)有效的措施鼓勵(lì)中小股東積極參加股東大會(huì)。但是，由于沒(méi)有解決好國(guó)有股減持定價(jià)等問(wèn)題，國(guó)有股減持對(duì)股市形成了負(fù)面沖擊，管理層停止了國(guó)有股減持。在我國(guó)，完善公司治理結(jié)構(gòu)，提高會(huì)計(jì)信息的透明度，主要應(yīng)加強(qiáng)五個(gè)方面的控制：第一，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，進(jìn)行國(guó)有股減持。會(huì)計(jì)信息透明度指透過(guò)會(huì)計(jì)信息，會(huì)計(jì)信息使用者能夠及時(shí)、明確、清楚的知道企業(yè)的一切經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以及這些經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的后果，從而得到清晰、完整、可比、不失真的影像。公司治理是通過(guò)一套包括正式或非正式的、內(nèi)部的或外部的制度或機(jī)制來(lái)協(xié)調(diào)公司與所有利害相關(guān)者之間的利益關(guān)系，以保證公司決策的科學(xué)化，從而最終維護(hù)公司各方面的利益。其主要特點(diǎn)是通過(guò)股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及管理層所構(gòu)成的公司治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)部治理。即通過(guò)一種制度安排，來(lái)合理地配置所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的權(quán)利與責(zé)任關(guān)系。而公司治理結(jié)構(gòu)可以從狹義和廣義兩方面去理解。因此要解決上市公司會(huì)計(jì)信息披露問(wèn)題，必須首先解決真實(shí)會(huì)計(jì)報(bào)表的需求主體缺位問(wèn)題。第三部分 對(duì)策研究對(duì)于上市公司會(huì)計(jì)信息披露問(wèn)題的對(duì)策研究有很多，本文通過(guò)上面論述過(guò)的會(huì)計(jì)報(bào)表的提供者和使用者之間的博弈分析、企業(yè)與企業(yè)之間的博弈分析以及監(jiān)管部門與企業(yè)之間的博弈分析得出的結(jié)論主要從以下三個(gè)方面進(jìn)行對(duì)策研究的闡述。企業(yè)做假時(shí)所得到的收益a越大，監(jiān)管部門進(jìn)行監(jiān)督的概率q越大，因?yàn)榇藭r(shí)企業(yè)做假的動(dòng)機(jī)和機(jī)會(huì)都很大，做假水平也可能更高，因此監(jiān)管部門的監(jiān)管責(zé)任也更重大。第五，監(jiān)管部門的監(jiān)督成本c（或不監(jiān)督時(shí)的節(jié)約成本）增大時(shí)，會(huì)使企業(yè)做假的概率上升（可以證明，p*是c的增函數(shù)），因?yàn)榇藭r(shí)監(jiān)管部門監(jiān)督檢查的積極性會(huì)大大降低。若加重對(duì)監(jiān)管部門的懲罰d，使其有壓力對(duì)企業(yè)進(jìn)行有效監(jiān)督，則企業(yè)做假的概率將會(huì)下降。即使監(jiān)管部門不對(duì)企業(yè)進(jìn)行監(jiān)督檢查，如果企業(yè)做假時(shí)被舉報(bào)的概率w增大，則企業(yè)做假賬的概率p將會(huì)降低。企業(yè)做假時(shí)，增大監(jiān)管部門檢查時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)做假的概率r時(shí)，即提高檢查監(jiān)督質(zhì)量和水平時(shí)，企業(yè)做假賬的概率p也會(huì)降低。（3）基本分析和結(jié)論從上述分析和該博弈的混合策略納什均衡解中，我們得到如下基本結(jié)論：1）對(duì)于企業(yè)而言，加大對(duì)企業(yè)做假賬的懲罰f，則企業(yè)做假賬的概率p將降低；如果減小對(duì)企業(yè)做假的懲罰，則企業(yè)做假的概率會(huì)加大。具體假設(shè)是：假設(shè)企業(yè)做假賬的概率為p，不做假賬的概率為1－p；監(jiān)管部門進(jìn)行監(jiān)督的概率為q，監(jiān)管部門不進(jìn)行監(jiān)督的概率為1－q；監(jiān)管部門監(jiān)督時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的概率為r，沒(méi)能發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的概率為1－r；監(jiān)管部門不監(jiān)督時(shí)有人舉