【正文】 （1）競爭者之間的水平協(xié)調(diào)，即公司之間通過連鎖董事形成水平協(xié)調(diào)，這樣兩個競爭者相互連接、互相交流信息，從而使雙方均可從中獲益，這就是任兵等所提出的共謀理論（任兵等，2022） 。連鎖董事通過雙方公司之間的協(xié)調(diào)可以提供四種利益：（1）水平協(xié)調(diào)；（2）垂直協(xié)調(diào)；（3）專業(yè)知識和經(jīng)驗；（4）名譽和聲望（Schoorman, Bmzeman amp。連鎖組織的利益。盡管有些學者（如支持個人層面的學者）認為董事個人原因?qū)B鎖董事的形成至關重要，但組織對創(chuàng)建連鎖董事決策也有著關鍵作用。個人決策是否要去接受連鎖董事的偏見的啟示是：由于發(fā)生的概率低，則預期的潛在成本就會大打折扣。如果他不知道連鎖董事被暴光的信息，則他很可能會低估這一潛在的風險，甚至會忽視由非法連鎖董事而帶來的風險（Katz, 1978） 。 Ross, 1980） 。盡管法律成本——它是指不遵守委托人的責任而觸犯了法律的案件，作為連鎖董事所帶來的一個主要成本，因這很可能讓連鎖董事成員損失一大筆錢財，但發(fā)生這種成本的概率確非常小。同樣，由于董事對其所花費的時間、獲得的收入以及發(fā)生法律事件的可能性的看法每個董事成員都有很大的差別，這也限制了對單個成員行為的預測。這就會誘使個體成員接受其他公司的董事職位，從而可能發(fā)生連鎖董事關系。這就使單個董事成員的決策結(jié)果很難被預測出來。有兩類原因可以解釋現(xiàn)實決策和理性決策之間的差異。盡管論文所列的條目沒有窮盡所有成本和收益，但這個可以幫助我們明確此理性分析框架。有限理性。而只能舍棄其中一家公司的股東利益，不過這樣會招致法律的麻煩。此外，同時兼任兩個或者多家公司的董事成員，如前面所述，可能會面臨兩家公司的利益沖突問題。作為公司的董事成員，肩負著一個受該公司股東委托的責任。在一些特定情況下，一些會議所需要的時間還可能會干涉連鎖董事個人的其他活動，這在是否接受一個連鎖董事位置的決策中也是要考慮在內(nèi)的。連鎖董事所需要花費的時間數(shù)量有很大的變動性，因每個公司召開董事會的頻率每年從 1 次至 10 次不等。連鎖董事成本。除了上面兩個方面的收益以外，很多連鎖董事還可以25 / 50由于作為董事成員而獲得經(jīng)濟上的補償，盡管有時這個收益僅是其總收入中的很小一部分。這兩個方面都是精神方面的回報，它們可以提升連鎖董事個人或其家庭在社會或商界中的地位。它是個人價值在商界里得到公眾的承認。在決定是否擔任連鎖董事時，連鎖董事個人所考慮的主要利益有：（1）個人聲望；（2）權(quán)利；（3）在新崗位附帶的額外收入。因此，論文從連鎖董事個人的利益、成本和有限理性的框架下來研究。接下來，論文詳細闡述個人——組織雙層的有限理性的連鎖董事理論。此外，現(xiàn)存理論過分強調(diào)理性決策，本文認為現(xiàn)實中組織和個人的決策都是有限理性的，也應該把有限理性這個假設也放入到該理論框架中。例如，一個連鎖董事關系的出現(xiàn)，連鎖董事成員個人必須要決定是否去擔任其他公司的董事，而連鎖組織也要經(jīng)過決定是否要建立連鎖董事關系，以及和誰建立連鎖董事關系的一系列決策過程。該整合后理論應包括現(xiàn)存的所有理論中的合理因素。五個理論不是相互沖突的，他們把焦點放在連鎖董事的不同研究問題上。上述的五個理論都是側(cè)重于回答連鎖董事不同方面的問題?，F(xiàn)實中有很多董事會確定如此1，這也增強了該理論的可信性。管理控制理論把董事會成員看作是企業(yè)高層管理人員的參謀，由于他們之中的成員有來自于各領域的專家構(gòu)成，因此高層管理人員會就專業(yè)問題向他們征求建議。該理論中有說服力的論點是，資金是所有組織都必須的資源，并且對其需要也是最大的，因此確保資金的持續(xù)的供給比其他任何資源更關鍵。和資源依賴理論相同，金融控制理論也認為連鎖董事的主要功能是把其作為應對環(huán)境不確定性的工具。資源是約束企業(yè)發(fā)展的一個重要因素，而把連鎖董事視為聯(lián)系環(huán)境與外部資源的重要渠道?；セ堇碚撌菑睦碚摰倪壿嬛型茖С鰜恚鼜娬{(diào)雙方建立連鎖董事的關聯(lián)關系會給雙方都帶來好處，該理論是建立在理性分析的假設之上。但這也是服務于組織的目的，所以其認為用該種方法不能很好地區(qū)分組織層面和階層內(nèi)（個人層面）的區(qū)分。11 連鎖結(jié)就是指兩個公司之間建立的一種紐帶，比如 A公司與 B和 C公司通過連鎖董事甲連接起來，則 A公司與 B公司和 A公司與 C公司之間建立的關系，我們就把它這種關系形象地稱為連鎖結(jié)。9 如前面所述，在互惠理論中，連鎖董事被看作是組織之間建立一種正式關系，但其關系還沒有緊密到完全達到聯(lián)盟的程度。因為人們認為有其尊敬的人士存在，公司應該是講究信譽的或者是合法的。7 比如，國務院發(fā)展研究中心的吳敬璉教授就身兼數(shù)家企業(yè)的獨立董事。5 這有點像資源依賴理論的論點，即專業(yè)管理人員為了能保持企業(yè)的穩(wěn)定增長，而比來自所有者的管理人員更傾向于建立連鎖關系。4 該論點是馬克思主義者提出來的。2 對于這四個方面的收益的詳細解釋，我們在 。正如Palmer（1983）指出，組織之間的連鎖關系有很多原因都會使其出現(xiàn) 15。他估計大約有一半的連鎖關系是由連鎖公司雙方的管理人員和董事成員為了維持這種關系而有意識做出的決策。Ornstein（1984）所得出的重建率要比 Koenig, Gogel amp。Koenig, Gogel amp。Palmer（1983）則用連鎖董事由于死亡或自愿退休來研究斷裂結(jié)，他發(fā)現(xiàn)僅有 15%的斷裂的連鎖結(jié)又被重新建立起來，其中包括 10%的單一連鎖結(jié)。 Sonquist （1979 ）的論文“公司間連鎖董事理論的幾種形式” 12；第二篇是 Palmer（1983）的論文“斷裂的結(jié)：連鎖董事和公司間協(xié)調(diào)” 13；第三篇是 Ornstein（1984）的論文“加拿大的連鎖董事：公司之間或階層內(nèi)21 / 50的聯(lián)盟？” 14Koenig, Gogel amp。其中主要有三項著名的研究正是針對于此而做出的。因為如果連鎖董事是服務于組織層面戰(zhàn)略意圖的機制，則如果公司之間的連鎖結(jié)在斷裂后他們會和同一公司重新建立起連鎖董事來。 Sonquist （1979）提出的對斷裂的連鎖結(jié) 11的研究。這種區(qū)分的主要目的是，可以通過尋找一個方法去驗證是組織之間的理論還是階層內(nèi)部（個人之間）的理論更能解釋連鎖董事的存在。 Sonquist, 1979） 。在這種解釋中，連鎖董事所帶來的利益即不屬于連鎖董事派出公司，也不屬于連鎖董事的接受公司，盡管有時連鎖董事的接受公司也許會由于有大公司的代表在其公司中而獲得更多一些的優(yōu)勢。與之相對，在管理控制理論和階層領導理論中，連鎖董事則被認為不是服務于組織之間關系。盡管互惠理論、資源依賴理論和金融控制理論關于連鎖組織之間強調(diào)的重點有所差別，Koenig, Gogel amp。按照這種觀點，銀行和金融機構(gòu)由于他們控制著很多大公司的股票和貸款資金而擁有強大的經(jīng)濟實力。在資源依賴理論中，把連鎖董事作為引入其他組織的資源的工具，通過此可以減少組織的不確定性。 Sonquist, 1976） 。在互惠理論、資源依賴理論和金融控制理論和中，連鎖董事的建立被認為是出于組織層面的意圖。在社會網(wǎng)絡與關系普及的中國，社會精英人物間通過連鎖董事而緊密聯(lián)系亦非常自然。在中國，盡管制度上并不傾向于強調(diào)個人利益，但隨著市場經(jīng)濟意識的加強，個人通過追求自身發(fā)展而在經(jīng)濟建設中所起的不可低估的作用越來越被人們認同。階層領導理論的學者們不關心公司的管理人員在公司處在危機時刻是否有能力去挽救，也不關心公司的領導是否采用恰當?shù)男袨?，而是去關注公司高層領導在由企業(yè)中知名人士構(gòu)成的這個社區(qū)中的日常行為。一些士兵放棄自己的利益而去保護他們的戰(zhàn)友，而另外一些則把個人生死置于第一位。其回答當然是受雙方因素的共同影響，董事會或高層管理人員的行為規(guī)則是其成員潛意識所形成的，但每個成員也要保護自己的利益。正如Koenig amp。因此，階層領導理論學者把連鎖董事看作是非常重要的社會網(wǎng)絡的主要連結(jié)者，而管理控制理論學者則把連鎖董事看作是向公司真正的決策主體（高層管理人員）提供決策建議的顧問。階層領導理論學者把公司之間建立的連鎖董事機制置于一個社會心理學框架中，并且去思考在公司知名人士之間群體自覺性的意識下去進行決策。在階層領導理論中，通過網(wǎng)絡成員的社會性方面和經(jīng)濟方面形成的非自覺性體制互相支撐，從而維持著整個商界或社會的秩序。那些控制關鍵性資源的成員會在該社會網(wǎng)絡中占有重要地位。因此，當一個機構(gòu)開始賣掉另一家公司的股票時，消息會通過由連鎖董事形成的社會網(wǎng)絡傳遞給其他成員，從而其他成員也會迅速賣掉，這是為了避免股票下跌而給持有股票的公司帶來損失。這樣，當某一連鎖董事采取某一行動時其他的則會跟隨其行動。公司高層領導也會遵循社會中的商業(yè)慣例，這樣做可以塑造信任和凝聚力，從而形成有影響力的社會網(wǎng)絡。這樣連鎖董事就可以通過辭職的威脅來影響管理團隊的經(jīng)營決策。因為這些有特權(quán)、社會關系廣泛的連鎖董事成員，盡管在公司內(nèi)幾乎沒有擁有哪些權(quán)利，但卻可以通過放棄其擔任該公司董事的職位來要挾管理團隊。而這又會有助于這些公司之間的合作。社會網(wǎng)絡中董事成員的道德準則會在不斷相互影響過程中趨向一致，因為他們通常站在同一立場，價值觀也通過該社會網(wǎng)絡傳遞。很明顯公司高層管理人員想在董事成員眼中成為受尊重和有道德的人，因為那些董事成員畢竟是他所在商界中的同輩或前輩。其他董事成員遵守這個準則其作用明顯有效，因為盡管董事成員不是真正的決策主體，但他卻在決策制定的過程中發(fā)揮著作用。這樣，在連鎖董事所在的公司內(nèi)，他的一個重要作用就是為公司設定道德準則。連鎖董事處在這個不斷影響的社會網(wǎng)絡環(huán)境中，從而形成一個大家一致認同的觀點。因為通過該社會網(wǎng)絡至少會有以下要素從其中流動：價值觀、知識、經(jīng)驗、情感、觀點、目標和權(quán)利等；（2）該社會網(wǎng)絡既包括正式的制度化關系——那些關于網(wǎng)絡中處在特定位置需要的正式規(guī)則，具有什么樣的特質(zhì)可以擁有那個位置以及該位置如何與網(wǎng)絡中其他位置相連接；也包括那些非正式關系——就是指那些即使在沒有明確的規(guī)則和制度的情況下也會發(fā)揮作用的日常慣例；（3）該社會網(wǎng)絡會涉及到單個社會成員或不同成員之間關系的分析，但此微觀數(shù)據(jù)分析更經(jīng)常需要考慮宏觀環(huán)境；17 / 50（4）該社會網(wǎng)絡是由單個社會單元或知名人士的所扮演的力量集合而形成的，并反過來影響單個社會單元或知名人士的行為。理論學家們主要關注這些小的社會單元（即知名人士）之間的相互影響。而這些成員由于他們的權(quán)利和社會地位，影響或指導著那些較低社會階層人員的行動。這就在整個國家的經(jīng)濟體系中出現(xiàn)了具有共同利益群體的成員。另外，家族資本主義的下降并不意味著在大眾人群中股票擁有權(quán)的廣泛分散，相反這意味著他們在上流社會團體中的分散。社會學家已經(jīng)證實每個國家均存在幾個上流社會團體，其中的成員由于自覺遵守團體的規(guī)則，對社會問題持有相同的觀點而凝聚在一起。從而使很多企業(yè)步調(diào)一致，最后對整個國家的經(jīng)濟活動產(chǎn)生巨大的影響。在這個社會網(wǎng)絡中，很多要素，諸如知識、經(jīng)驗、價值觀、情感及觀點等通過該社會網(wǎng)絡進行傳遞。 Koenig amp。 Mizruchi, 1982。 Lincoln amp。這樣，股票集中在高層管理人員手中的公司就會比專業(yè)管理人員（沒有掌握公司股票）所在的公司連鎖關系的數(shù)量少。此外，正如上面也已經(jīng)提到那樣，專業(yè)管理人員為了能規(guī)避任期已滿時被撤換的威脅，也傾向于建立連鎖董事關系，這樣可以有助于保護自己的位置穩(wěn)定。因為來自所有者中的管理人員可以通過股票增值的方式來積累財富，而專業(yè)的管理人員要去賺和公司規(guī)模相關的工資（Galbraith, 1971。第三，在所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)合一的情況下，會有與前兩者不同的結(jié)論。在這種情況下，就會導致高層管理人員去建立連鎖董事以保住自己的位置。第二，同樣在所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分離的情況下，但是如果董事會介入管理團隊的決策活動程度較大時，會得出不同的結(jié)論。這樣，公司管理人員的決策權(quán)會不受任何董事成員限15 / 50制而自由地使用。因此，連鎖董事被看作是缺乏職權(quán)、知識和經(jīng)驗，并且對任何企業(yè)經(jīng)營問題都不過問的管理人員的附屬品（Koening et al, 1979） 。這種觀點是管理控制理論的主流觀點。持有這種觀點的學者們認為企業(yè)的經(jīng)營決策實際上幾乎全部都是由公司管理團隊做出，董事會成員僅僅是為管理團隊提供一些參考意見，而他們本身則沒有直接進行決策的權(quán)利。 連鎖董事“階層內(nèi)部（個人層面） ”理論（The Management Control Theory）本文在這里分三種情況來介紹管理控制理論。另外，在中國，集團公司派其董事到其控股的上市公司兼作董事的現(xiàn)象也非常顯著，這也是連鎖董事存在的金融控制理論的有力解釋，因為集團公司與其下屬公司或二級公司的關系多是通過持有其股份而形成，其實質(zhì)也是由于對資金這一重要資源的需要才導致連鎖董事的出現(xiàn)。逐漸市場化運作的商業(yè)銀行以及多種形式的銀行和非銀行金融機構(gòu)的形成與普及，也會慢慢增強對企業(yè)的滲透作用，通過更進一步的監(jiān)督與控制措施來實現(xiàn)其資本的更有效的配置。在中國，計劃經(jīng)濟體制下的銀行體制正在逐步向市場經(jīng)濟體制下的商業(yè)銀行轉(zhuǎn)化。其次，銀行和金融機構(gòu)通過派駐董事代表到公司中，可使其時刻關注公司的經(jīng)營狀況，從而降低貸款給困境中公司的風險（Dooley, 1969） 。從銀行和金融機構(gòu)方面來講，也有兩個方面原因會使其愿意建立連鎖董事。因為如果公司日常經(jīng)營一旦陷入財務困境，尤其是在其遭受短期償債壓力的威脅時，就會更奢望和銀行與金融機構(gòu)建立某種聯(lián)系。于是這些金融機構(gòu)利用這些依賴性向公司派駐董事人員或者高層管理人員，這樣它們會努力改變公司政策為本公司追求利益。該理論的邏輯和資源控制理論有些類似，除了它把資金看成是所有公司必須要擁有的最重要的資源。該理論與管理控制理論中的前提假設（其假設