【正文】 （1）競(jìng)爭(zhēng)者之間的水平協(xié)調(diào)，即公司之間通過(guò)連鎖董事形成水平協(xié)調(diào)，這樣兩個(gè)競(jìng)爭(zhēng)者相互連接、互相交流信息，從而使雙方均可從中獲益，這就是任兵等所提出的共謀理論（任兵等，2022） 。連鎖董事通過(guò)雙方公司之間的協(xié)調(diào)可以提供四種利益：（1）水平協(xié)調(diào)；（2）垂直協(xié)調(diào)；（3）專(zhuān)業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)；（4）名譽(yù)和聲望（Schoorman, Bmzeman amp。連鎖組織的利益。盡管有些學(xué)者（如支持個(gè)人層面的學(xué)者）認(rèn)為董事個(gè)人原因?qū)B鎖董事的形成至關(guān)重要，但組織對(duì)創(chuàng)建連鎖董事決策也有著關(guān)鍵作用。個(gè)人決策是否要去接受連鎖董事的偏見(jiàn)的啟示是：由于發(fā)生的概率低，則預(yù)期的潛在成本就會(huì)大打折扣。如果他不知道連鎖董事被暴光的信息，則他很可能會(huì)低估這一潛在的風(fēng)險(xiǎn)，甚至?xí)鲆曈煞欠ㄟB鎖董事而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)（Katz, 1978） 。 Ross, 1980） 。盡管法律成本——它是指不遵守委托人的責(zé)任而觸犯了法律的案件，作為連鎖董事所帶來(lái)的一個(gè)主要成本，因這很可能讓連鎖董事成員損失一大筆錢(qián)財(cái)，但發(fā)生這種成本的概率確非常小。同樣，由于董事對(duì)其所花費(fèi)的時(shí)間、獲得的收入以及發(fā)生法律事件的可能性的看法每個(gè)董事成員都有很大的差別，這也限制了對(duì)單個(gè)成員行為的預(yù)測(cè)。這就會(huì)誘使個(gè)體成員接受其他公司的董事職位，從而可能發(fā)生連鎖董事關(guān)系。這就使單個(gè)董事成員的決策結(jié)果很難被預(yù)測(cè)出來(lái)。有兩類(lèi)原因可以解釋現(xiàn)實(shí)決策和理性決策之間的差異。盡管論文所列的條目沒(méi)有窮盡所有成本和收益，但這個(gè)可以幫助我們明確此理性分析框架。有限理性。而只能舍棄其中一家公司的股東利益，不過(guò)這樣會(huì)招致法律的麻煩。此外，同時(shí)兼任兩個(gè)或者多家公司的董事成員，如前面所述，可能會(huì)面臨兩家公司的利益沖突問(wèn)題。作為公司的董事成員，肩負(fù)著一個(gè)受該公司股東委托的責(zé)任。在一些特定情況下，一些會(huì)議所需要的時(shí)間還可能會(huì)干涉連鎖董事個(gè)人的其他活動(dòng)，這在是否接受一個(gè)連鎖董事位置的決策中也是要考慮在內(nèi)的。連鎖董事所需要花費(fèi)的時(shí)間數(shù)量有很大的變動(dòng)性，因每個(gè)公司召開(kāi)董事會(huì)的頻率每年從 1 次至 10 次不等。連鎖董事成本。除了上面兩個(gè)方面的收益以外，很多連鎖董事還可以25 / 50由于作為董事成員而獲得經(jīng)濟(jì)上的補(bǔ)償，盡管有時(shí)這個(gè)收益僅是其總收入中的很小一部分。這兩個(gè)方面都是精神方面的回報(bào)，它們可以提升連鎖董事個(gè)人或其家庭在社會(huì)或商界中的地位。它是個(gè)人價(jià)值在商界里得到公眾的承認(rèn)。在決定是否擔(dān)任連鎖董事時(shí)，連鎖董事個(gè)人所考慮的主要利益有：（1）個(gè)人聲望；（2）權(quán)利；（3）在新崗位附帶的額外收入。因此，論文從連鎖董事個(gè)人的利益、成本和有限理性的框架下來(lái)研究。接下來(lái)，論文詳細(xì)闡述個(gè)人——組織雙層的有限理性的連鎖董事理論。此外，現(xiàn)存理論過(guò)分強(qiáng)調(diào)理性決策，本文認(rèn)為現(xiàn)實(shí)中組織和個(gè)人的決策都是有限理性的，也應(yīng)該把有限理性這個(gè)假設(shè)也放入到該理論框架中。例如，一個(gè)連鎖董事關(guān)系的出現(xiàn)，連鎖董事成員個(gè)人必須要決定是否去擔(dān)任其他公司的董事，而連鎖組織也要經(jīng)過(guò)決定是否要建立連鎖董事關(guān)系，以及和誰(shuí)建立連鎖董事關(guān)系的一系列決策過(guò)程。該整合后理論應(yīng)包括現(xiàn)存的所有理論中的合理因素。五個(gè)理論不是相互沖突的，他們把焦點(diǎn)放在連鎖董事的不同研究問(wèn)題上。上述的五個(gè)理論都是側(cè)重于回答連鎖董事不同方面的問(wèn)題?，F(xiàn)實(shí)中有很多董事會(huì)確定如此1，這也增強(qiáng)了該理論的可信性。管理控制理論把董事會(huì)成員看作是企業(yè)高層管理人員的參謀，由于他們之中的成員有來(lái)自于各領(lǐng)域的專(zhuān)家構(gòu)成，因此高層管理人員會(huì)就專(zhuān)業(yè)問(wèn)題向他們征求建議。該理論中有說(shuō)服力的論點(diǎn)是，資金是所有組織都必須的資源，并且對(duì)其需要也是最大的，因此確保資金的持續(xù)的供給比其他任何資源更關(guān)鍵。和資源依賴(lài)?yán)碚撓嗤?，金融控制理論也認(rèn)為連鎖董事的主要功能是把其作為應(yīng)對(duì)環(huán)境不確定性的工具。資源是約束企業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要因素，而把連鎖董事視為聯(lián)系環(huán)境與外部資源的重要渠道。互惠理論是從理論的邏輯中推導(dǎo)出來(lái)，它強(qiáng)調(diào)雙方建立連鎖董事的關(guān)聯(lián)關(guān)系會(huì)給雙方都帶來(lái)好處，該理論是建立在理性分析的假設(shè)之上。但這也是服務(wù)于組織的目的，所以其認(rèn)為用該種方法不能很好地區(qū)分組織層面和階層內(nèi)（個(gè)人層面）的區(qū)分。11 連鎖結(jié)就是指兩個(gè)公司之間建立的一種紐帶，比如 A公司與 B和 C公司通過(guò)連鎖董事甲連接起來(lái)，則 A公司與 B公司和 A公司與 C公司之間建立的關(guān)系，我們就把它這種關(guān)系形象地稱(chēng)為連鎖結(jié)。9 如前面所述，在互惠理論中，連鎖董事被看作是組織之間建立一種正式關(guān)系，但其關(guān)系還沒(méi)有緊密到完全達(dá)到聯(lián)盟的程度。因?yàn)槿藗冋J(rèn)為有其尊敬的人士存在，公司應(yīng)該是講究信譽(yù)的或者是合法的。7 比如，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心的吳敬璉教授就身兼數(shù)家企業(yè)的獨(dú)立董事。5 這有點(diǎn)像資源依賴(lài)?yán)碚摰恼擖c(diǎn)，即專(zhuān)業(yè)管理人員為了能保持企業(yè)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，而比來(lái)自所有者的管理人員更傾向于建立連鎖關(guān)系。4 該論點(diǎn)是馬克思主義者提出來(lái)的。2 對(duì)于這四個(gè)方面的收益的詳細(xì)解釋?zhuān)覀冊(cè)?。正如Palmer（1983）指出，組織之間的連鎖關(guān)系有很多原因都會(huì)使其出現(xiàn) 15。他估計(jì)大約有一半的連鎖關(guān)系是由連鎖公司雙方的管理人員和董事成員為了維持這種關(guān)系而有意識(shí)做出的決策。Ornstein（1984）所得出的重建率要比 Koenig, Gogel amp。Koenig, Gogel amp。Palmer（1983）則用連鎖董事由于死亡或自愿退休來(lái)研究斷裂結(jié)，他發(fā)現(xiàn)僅有 15%的斷裂的連鎖結(jié)又被重新建立起來(lái)，其中包括 10%的單一連鎖結(jié)。 Sonquist （1979 ）的論文“公司間連鎖董事理論的幾種形式” 12；第二篇是 Palmer（1983）的論文“斷裂的結(jié)：連鎖董事和公司間協(xié)調(diào)” 13；第三篇是 Ornstein（1984）的論文“加拿大的連鎖董事：公司之間或階層內(nèi)21 / 50的聯(lián)盟？” 14Koenig, Gogel amp。其中主要有三項(xiàng)著名的研究正是針對(duì)于此而做出的。因?yàn)槿绻B鎖董事是服務(wù)于組織層面戰(zhàn)略意圖的機(jī)制，則如果公司之間的連鎖結(jié)在斷裂后他們會(huì)和同一公司重新建立起連鎖董事來(lái)。 Sonquist （1979）提出的對(duì)斷裂的連鎖結(jié) 11的研究。這種區(qū)分的主要目的是，可以通過(guò)尋找一個(gè)方法去驗(yàn)證是組織之間的理論還是階層內(nèi)部（個(gè)人之間）的理論更能解釋連鎖董事的存在。 Sonquist, 1979） 。在這種解釋中，連鎖董事所帶來(lái)的利益即不屬于連鎖董事派出公司，也不屬于連鎖董事的接受公司，盡管有時(shí)連鎖董事的接受公司也許會(huì)由于有大公司的代表在其公司中而獲得更多一些的優(yōu)勢(shì)。與之相對(duì)，在管理控制理論和階層領(lǐng)導(dǎo)理論中，連鎖董事則被認(rèn)為不是服務(wù)于組織之間關(guān)系。盡管互惠理論、資源依賴(lài)?yán)碚摵徒鹑诳刂评碚撽P(guān)于連鎖組織之間強(qiáng)調(diào)的重點(diǎn)有所差別，Koenig, Gogel amp。按照這種觀點(diǎn)，銀行和金融機(jī)構(gòu)由于他們控制著很多大公司的股票和貸款資金而擁有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。在資源依賴(lài)?yán)碚撝?，把連鎖董事作為引入其他組織的資源的工具，通過(guò)此可以減少組織的不確定性。 Sonquist, 1976） 。在互惠理論、資源依賴(lài)?yán)碚摵徒鹑诳刂评碚摵椭?，連鎖董事的建立被認(rèn)為是出于組織層面的意圖。在社會(huì)網(wǎng)絡(luò)與關(guān)系普及的中國(guó)，社會(huì)精英人物間通過(guò)連鎖董事而緊密聯(lián)系亦非常自然。在中國(guó)，盡管制度上并不傾向于強(qiáng)調(diào)個(gè)人利益，但隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)意識(shí)的加強(qiáng)，個(gè)人通過(guò)追求自身發(fā)展而在經(jīng)濟(jì)建設(shè)中所起的不可低估的作用越來(lái)越被人們認(rèn)同。階層領(lǐng)導(dǎo)理論的學(xué)者們不關(guān)心公司的管理人員在公司處在危機(jī)時(shí)刻是否有能力去挽救，也不關(guān)心公司的領(lǐng)導(dǎo)是否采用恰當(dāng)?shù)男袨?，而是去關(guān)注公司高層領(lǐng)導(dǎo)在由企業(yè)中知名人士構(gòu)成的這個(gè)社區(qū)中的日常行為。一些士兵放棄自己的利益而去保護(hù)他們的戰(zhàn)友，而另外一些則把個(gè)人生死置于第一位。其回答當(dāng)然是受雙方因素的共同影響，董事會(huì)或高層管理人員的行為規(guī)則是其成員潛意識(shí)所形成的，但每個(gè)成員也要保護(hù)自己的利益。正如Koenig amp。因此，階層領(lǐng)導(dǎo)理論學(xué)者把連鎖董事看作是非常重要的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的主要連結(jié)者，而管理控制理論學(xué)者則把連鎖董事看作是向公司真正的決策主體（高層管理人員）提供決策建議的顧問(wèn)。階層領(lǐng)導(dǎo)理論學(xué)者把公司之間建立的連鎖董事機(jī)制置于一個(gè)社會(huì)心理學(xué)框架中，并且去思考在公司知名人士之間群體自覺(jué)性的意識(shí)下去進(jìn)行決策。在階層領(lǐng)導(dǎo)理論中，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)成員的社會(huì)性方面和經(jīng)濟(jì)方面形成的非自覺(jué)性體制互相支撐，從而維持著整個(gè)商界或社會(huì)的秩序。那些控制關(guān)鍵性資源的成員會(huì)在該社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中占有重要地位。因此，當(dāng)一個(gè)機(jī)構(gòu)開(kāi)始賣(mài)掉另一家公司的股票時(shí)，消息會(huì)通過(guò)由連鎖董事形成的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)傳遞給其他成員，從而其他成員也會(huì)迅速賣(mài)掉，這是為了避免股票下跌而給持有股票的公司帶來(lái)?yè)p失。這樣，當(dāng)某一連鎖董事采取某一行動(dòng)時(shí)其他的則會(huì)跟隨其行動(dòng)。公司高層領(lǐng)導(dǎo)也會(huì)遵循社會(huì)中的商業(yè)慣例，這樣做可以塑造信任和凝聚力，從而形成有影響力的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)。這樣連鎖董事就可以通過(guò)辭職的威脅來(lái)影響管理團(tuán)隊(duì)的經(jīng)營(yíng)決策。因?yàn)檫@些有特權(quán)、社會(huì)關(guān)系廣泛的連鎖董事成員，盡管在公司內(nèi)幾乎沒(méi)有擁有哪些權(quán)利，但卻可以通過(guò)放棄其擔(dān)任該公司董事的職位來(lái)要挾管理團(tuán)隊(duì)。而這又會(huì)有助于這些公司之間的合作。社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中董事成員的道德準(zhǔn)則會(huì)在不斷相互影響過(guò)程中趨向一致，因?yàn)樗麄兺ǔＵ驹谕涣?chǎng)，價(jià)值觀也通過(guò)該社會(huì)網(wǎng)絡(luò)傳遞。很明顯公司高層管理人員想在董事成員眼中成為受尊重和有道德的人，因?yàn)槟切┒鲁蓡T畢竟是他所在商界中的同輩或前輩。其他董事成員遵守這個(gè)準(zhǔn)則其作用明顯有效，因?yàn)楸M管董事成員不是真正的決策主體，但他卻在決策制定的過(guò)程中發(fā)揮著作用。這樣，在連鎖董事所在的公司內(nèi)，他的一個(gè)重要作用就是為公司設(shè)定道德準(zhǔn)則。連鎖董事處在這個(gè)不斷影響的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)環(huán)境中，從而形成一個(gè)大家一致認(rèn)同的觀點(diǎn)。因?yàn)橥ㄟ^(guò)該社會(huì)網(wǎng)絡(luò)至少會(huì)有以下要素從其中流動(dòng)：價(jià)值觀、知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)、情感、觀點(diǎn)、目標(biāo)和權(quán)利等；（2）該社會(huì)網(wǎng)絡(luò)既包括正式的制度化關(guān)系——那些關(guān)于網(wǎng)絡(luò)中處在特定位置需要的正式規(guī)則，具有什么樣的特質(zhì)可以擁有那個(gè)位置以及該位置如何與網(wǎng)絡(luò)中其他位置相連接；也包括那些非正式關(guān)系——就是指那些即使在沒(méi)有明確的規(guī)則和制度的情況下也會(huì)發(fā)揮作用的日常慣例；（3）該社會(huì)網(wǎng)絡(luò)會(huì)涉及到單個(gè)社會(huì)成員或不同成員之間關(guān)系的分析，但此微觀數(shù)據(jù)分析更經(jīng)常需要考慮宏觀環(huán)境；17 / 50（4）該社會(huì)網(wǎng)絡(luò)是由單個(gè)社會(huì)單元或知名人士的所扮演的力量集合而形成的，并反過(guò)來(lái)影響單個(gè)社會(huì)單元或知名人士的行為。理論學(xué)家們主要關(guān)注這些小的社會(huì)單元（即知名人士）之間的相互影響。而這些成員由于他們的權(quán)利和社會(huì)地位，影響或指導(dǎo)著那些較低社會(huì)階層人員的行動(dòng)。這就在整個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)體系中出現(xiàn)了具有共同利益群體的成員。另外，家族資本主義的下降并不意味著在大眾人群中股票擁有權(quán)的廣泛分散，相反這意味著他們?cè)谏狭魃鐣?huì)團(tuán)體中的分散。社會(huì)學(xué)家已經(jīng)證實(shí)每個(gè)國(guó)家均存在幾個(gè)上流社會(huì)團(tuán)體，其中的成員由于自覺(jué)遵守團(tuán)體的規(guī)則，對(duì)社會(huì)問(wèn)題持有相同的觀點(diǎn)而凝聚在一起。從而使很多企業(yè)步調(diào)一致，最后對(duì)整個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生巨大的影響。在這個(gè)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中，很多要素，諸如知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)、價(jià)值觀、情感及觀點(diǎn)等通過(guò)該社會(huì)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行傳遞。 Koenig amp。 Mizruchi, 1982。 Lincoln amp。這樣，股票集中在高層管理人員手中的公司就會(huì)比專(zhuān)業(yè)管理人員（沒(méi)有掌握公司股票）所在的公司連鎖關(guān)系的數(shù)量少。此外，正如上面也已經(jīng)提到那樣，專(zhuān)業(yè)管理人員為了能規(guī)避任期已滿(mǎn)時(shí)被撤換的威脅，也傾向于建立連鎖董事關(guān)系，這樣可以有助于保護(hù)自己的位置穩(wěn)定。因?yàn)閬?lái)自所有者中的管理人員可以通過(guò)股票增值的方式來(lái)積累財(cái)富，而專(zhuān)業(yè)的管理人員要去賺和公司規(guī)模相關(guān)的工資（Galbraith, 1971。第三，在所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)合一的情況下，會(huì)有與前兩者不同的結(jié)論。在這種情況下，就會(huì)導(dǎo)致高層管理人員去建立連鎖董事以保住自己的位置。第二，同樣在所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離的情況下，但是如果董事會(huì)介入管理團(tuán)隊(duì)的決策活動(dòng)程度較大時(shí)，會(huì)得出不同的結(jié)論。這樣，公司管理人員的決策權(quán)會(huì)不受任何董事成員限15 / 50制而自由地使用。因此，連鎖董事被看作是缺乏職權(quán)、知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，并且對(duì)任何企業(yè)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題都不過(guò)問(wèn)的管理人員的附屬品（Koening et al, 1979） 。這種觀點(diǎn)是管理控制理論的主流觀點(diǎn)。持有這種觀點(diǎn)的學(xué)者們認(rèn)為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策實(shí)際上幾乎全部都是由公司管理團(tuán)隊(duì)做出，董事會(huì)成員僅僅是為管理團(tuán)隊(duì)提供一些參考意見(jiàn)，而他們本身則沒(méi)有直接進(jìn)行決策的權(quán)利。 連鎖董事“階層內(nèi)部（個(gè)人層面） ”理論（The Management Control Theory）本文在這里分三種情況來(lái)介紹管理控制理論。另外，在中國(guó)，集團(tuán)公司派其董事到其控股的上市公司兼作董事的現(xiàn)象也非常顯著，這也是連鎖董事存在的金融控制理論的有力解釋?zhuān)驗(yàn)榧瘓F(tuán)公司與其下屬公司或二級(jí)公司的關(guān)系多是通過(guò)持有其股份而形成，其實(shí)質(zhì)也是由于對(duì)資金這一重要資源的需要才導(dǎo)致連鎖董事的出現(xiàn)。逐漸市場(chǎng)化運(yùn)作的商業(yè)銀行以及多種形式的銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)的形成與普及，也會(huì)慢慢增強(qiáng)對(duì)企業(yè)的滲透作用，通過(guò)更進(jìn)一步的監(jiān)督與控制措施來(lái)實(shí)現(xiàn)其資本的更有效的配置。在中國(guó)，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的銀行體制正在逐步向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下的商業(yè)銀行轉(zhuǎn)化。其次，銀行和金融機(jī)構(gòu)通過(guò)派駐董事代表到公司中，可使其時(shí)刻關(guān)注公司的經(jīng)營(yíng)狀況，從而降低貸款給困境中公司的風(fēng)險(xiǎn)（Dooley, 1969） 。從銀行和金融機(jī)構(gòu)方面來(lái)講，也有兩個(gè)方面原因會(huì)使其愿意建立連鎖董事。因?yàn)槿绻救粘＝?jīng)營(yíng)一旦陷入財(cái)務(wù)困境，尤其是在其遭受短期償債壓力的威脅時(shí)，就會(huì)更奢望和銀行與金融機(jī)構(gòu)建立某種聯(lián)系。于是這些金融機(jī)構(gòu)利用這些依賴(lài)性向公司派駐董事人員或者高層管理人員，這樣它們會(huì)努力改變公司政策為本公司追求利益。該理論的邏輯和資源控制理論有些類(lèi)似，除了它把資金看成是所有公司必須要擁有的最重要的資源。該理論與管理控制理論中的前提假設(shè)（其假設(shè)