【正文】 城鎮(zhèn)的土地主要由市場價格測定影子價格，農(nóng)村土地的影子價格。勞動力的機會成本是影子工資的主要組成部分。勞動力作為一種資源，項目使用了勞動力就會為此付出代價， 國民經(jīng)濟評價中用“影子工資”來表示這種代價，包括勞動力的機會成本和勞動力轉(zhuǎn)移而引起的新增資源消耗。三是特殊投入物的影子價格。我國尚有少部分產(chǎn)品或服務(wù)不完全由市場機制決定價格，而是由政府調(diào)控價格，包括政府定價、指導價、最高限價、最低限價等，這些產(chǎn)品或者服務(wù)的價格不能完全反應(yīng)其真實的價值，在國民經(jīng)濟評價中，不能簡單地以市場價格確定其影子價格，而要采取特殊的方法測定。盡管稅收和補貼的不均衡可能還會使市場價格扭曲，但不足以影響項目評價的結(jié)果，進行國民經(jīng)濟評價時，這類產(chǎn)品的市場價格能夠反映影子價格，并可以將市場價格加上或者減去運雜費等作為項目投入物或產(chǎn)出物的“廠門口”影子價格，如外貿(mào)貨物和非外貿(mào)貨物。水電投資項目影子價格的確定分為三種方法： 一是市場定價的影子價格。西方經(jīng)濟學將“機會成本”、“消費者支付意愿”作為確定投入物和產(chǎn)出物經(jīng)濟價值的理論基礎(chǔ)，以此來測算擬投資項目要求國民經(jīng)濟整體支付的代價和為國民經(jīng)濟整體提供的效益，從而分析投資項目真正的國民經(jīng)濟價值。合理的確定和應(yīng)用影子價格是保證水電投資項目國民經(jīng)濟效益和費用正確衡量的重要前提。 水電投資項目影子價格的確定影子價格是指社會經(jīng)濟處于最優(yōu)狀態(tài)下時，能夠反映資源稀缺程度和對最終產(chǎn)品需求情況的價格，又稱最優(yōu)計劃價格，是一種人為確定的更能反映資源真實經(jīng)濟價值的效率價格。此外還要注意以下一些“外部效果”的處理(1)環(huán)境和生態(tài)效果；(2)技術(shù)擴散效果；(3)乘數(shù)效果；(4)消費者剩余。間接費用也有有形和無形，可用貨幣計量與不可用貨幣計量之分。間接費用是社會為項目付出了代價，而項目本身并未支付費用。直接費用是因項目建設(shè)生產(chǎn)耗費的直接投入而使國民經(jīng)濟為項目所付出的代價。間接效益是指項目為社會作出的貢獻，而項目本身并不直接受益。直接效益是指有項目產(chǎn)出物產(chǎn)生并在項目范圍內(nèi)計算的經(jīng)濟效益。因此，正確地識別國民經(jīng)濟評價的費用和效益，是保證水電投資項目國民經(jīng)濟評價正確性的重要條件。國民經(jīng)濟效益與費用的差額稱為投資項目國民經(jīng)濟凈貢獻。其表達式為： 水電投資項目國民經(jīng)濟評價效益和費用識別水電投資項目國民經(jīng)濟評價采用的是費用—— 效益分析方法。其表達式為；式中：——社會折現(xiàn)率。其表達式為：式中：——第年效益；——第年費用；——計算期各年序號；——計算期。 水電投資項目國民經(jīng)濟評價指標水電投資項目以經(jīng)濟內(nèi)部收益率（EIRR）、經(jīng)濟凈現(xiàn)值（ENPV）和經(jīng)濟效益費用比（EBCR）為主要評價指標。由上述確定性分析和不確定性分析結(jié)果，對項目的經(jīng)濟合理性作出判斷。方案的經(jīng)濟效益比選，是尋求合理的經(jīng)濟和技術(shù)決策的必要手段，也是項目國民經(jīng)濟評價的重要組成部分。即從國民經(jīng)濟較多分析項目可能面臨的風險及項目抗風險能力，一般進行經(jīng)濟敏感性分析，有條件或需要時還應(yīng)進行概率分析。此外，還應(yīng)對難以量化的外部效果進行定性分析。國民經(jīng)濟效益分析。編制報表。基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的調(diào)整。正確確定項目產(chǎn)出物和投入物的影子價格是保障項目國民經(jīng)濟評價正確性的關(guān)鍵。在國民經(jīng)濟評價中，應(yīng)以整個國民經(jīng)濟的角度來劃分和考察項目的效益和費用。此外，還應(yīng)對難以量化的外部效果進行定性分析。國民經(jīng)濟評價的另一個重要作用是對水電投資項目進行優(yōu)化，一個水電項目通常有多種實施方案，可根據(jù)國民經(jīng)濟評價所提供的價值信息予以優(yōu)化，通過對水電投資項目的國民經(jīng)濟評價，支持和推助對國民經(jīng)濟貢獻大的項目，限制對國民經(jīng)濟貢獻不大的項目，制止對國民經(jīng)濟將帶來危害的項目。但對于屬于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的水電項目，尤其是大規(guī)模的水利水電項目，國家往往參與投資并給予財政補貼或者減免稅費，而其主要產(chǎn)出物（水、電）和投人物的市場價格嚴重扭曲、不能反映其真實價值，且項目建成后將可能為防洪、灌溉、航運、旅游等帶來長期效益，同時也可能造成區(qū)域自然、社會人文景觀和環(huán)境破壞等損失效果，因此必須通過國民經(jīng)濟評價，正確計算項目對國民經(jīng)濟的凈貢獻。企業(yè)和個人投資所追求的目標往往是投資的收益或者說項目的財務(wù)效益，這可以通過項目的財務(wù)評價來揭示；銀行作為貸款的提供者關(guān)心貸款的風險和收益，這可以通過項目的財務(wù)評價，特別是清償能力分析來揭示；國家則不僅要關(guān)心項目的財務(wù)效益，更重要的是關(guān)心水電項目建成后對國民經(jīng)濟產(chǎn)生的效果。一般來說，投資者追求的目標是投資的收益，即投資的盈利性。 水電投資項目國民經(jīng)濟評價研究 水電投資項目國民經(jīng)濟評價的必要性國民經(jīng)濟評價是按照資源合理配置的原則，從國民經(jīng)濟宏觀角度對項目進行分析，考察項目的效益和費用，用貨物影子價格、影子工資、影子匯率和社會折現(xiàn)率等經(jīng)濟參數(shù)，正確計算和完整體現(xiàn)項目對國民經(jīng)濟的凈貢獻，評價項目的經(jīng)濟合理性，實現(xiàn)資源的合理配置。速動比率速動比率也是反映項目短期償債能力的比率，它是速動資產(chǎn)（即流動資產(chǎn)減存貨）總額與負債總額的比率。其計算公式為：流動比率越高，短期償債能力與變現(xiàn)能力越強，但過高的流動比率表明流動資金占用過多，將影響項目的投資效益。水電投資項目一般效益穩(wěn)定，風險較低，且項目投資規(guī)模較大，動輒幾十上百億，其資產(chǎn)負債率一般較高，在75％左右。對投資者而言，則希望比率高一些，只要舉債不致引起償債困難，舉債的收益大于舉債成本，則資產(chǎn)負債率越高，效益越好。 資產(chǎn)負債率 資產(chǎn)負債率是衡量項目財務(wù)風險的重要指標，反映了項目的資本結(jié)構(gòu)、長期償債能力和利用債權(quán)人提供資金進行經(jīng)營活動的能力，也反映了債權(quán)人提供貸款的安全程度。且國外借款部分的還本付息一般按已經(jīng)明確的或預(yù)計可能的借款償還條件（包括償還方式及償還期限）計算。目前我國國內(nèi)貸款機構(gòu)對國內(nèi)借款償還期指標仍然比較重視，并往往以此作為決定貸款與否的必要條件，而且貸款機構(gòu)和借款單位都比較習慣于有多少錢還多少款的還款方式。其計算公式為：式中：——借款償還后開始出現(xiàn)盈余年份數(shù)；——開始借款年份數(shù)；——第t年償還借款額；——第t年可用于還款的資金額。其表達式為：式中：——固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款本金和建設(shè)期利息之和；——固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款償還期（從借款開始年計算，當從投產(chǎn)年算起時，應(yīng)注明）；——第t年可用于還款的資金，包括折舊、利潤、攤消及其他還款資金。資金來源和運用表反映了項目計算期內(nèi)各年的資金盈余或短缺情況，用于選擇資金籌措投資項目，制定適宜的借款及償還計劃，并為編制資產(chǎn)負債表提供依據(jù)。 水電投資項目清償能力分析水電投資項目清償能力分析主要是考察項目計算期內(nèi)各年的財務(wù)狀況及償債能力，需要分析項目固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款償還期、資產(chǎn)負債率等指標。資本金利潤率是指投資項目達到設(shè)計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的年利潤總額或項目生產(chǎn)期內(nèi)的年平均利潤總額與項目資本金的比率，反映了投入項目的資本金的盈利能力。投資利稅率是指投資項目達到設(shè)計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的年利稅總額或項目生產(chǎn)期內(nèi)的年平均利稅總額與項目總投資的比率。投資利潤率、投資利稅率與資本金利潤率投資利潤率是指投資項目達到設(shè)計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的年利潤總額與項目總投資的比率。其計算公式為：令： 求：利用財務(wù)內(nèi)部收益率指標評價投資項目的判別標準是，若財務(wù)內(nèi)部收益率大于投資項目的基準收益率，項目可行；反之，項目不可行。財務(wù)內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率是指投資項目整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和等于零時的收益率。水電投資項目的基準收益率一般按國家頒布的標準選取，或采用項目的綜合加權(quán)平均成本，加上1%～2%的風險系數(shù)。但是折現(xiàn)率或基準收益率的確定比較困難，若基準收益率定得太高，將否定一些經(jīng)濟效益比較好的項目；若太低，則可能接受一些效益差的項目。多方案選優(yōu)時，若各方案的壽命相同，則凈現(xiàn)值最大的方案純經(jīng)濟效益最優(yōu)；若各方案的壽命不等，則必須采用一些假設(shè)，使各方案具有相同的研究周期，以保證方案的可比性。其計算公式為：式中 ——項目凈現(xiàn)值； ——項目現(xiàn)金流入量； ——項目現(xiàn)金流出量； ——設(shè)定的折現(xiàn)率或基準收益率； ——建設(shè)和生產(chǎn)服務(wù)年限的總和。此外，投資的主要目的不是為了回收資金，而是為了充分發(fā)揮投資的效益，投資的風險不僅表現(xiàn)在能否回收資金上，更表現(xiàn)在能否實現(xiàn)預(yù)期的經(jīng)濟效益上，因此通常必須將投資回收期和其他指標如財務(wù)內(nèi)部收益率和財務(wù)凈現(xiàn)值等結(jié)合使用。對于多個投資方案則選擇投資回收期較短的投資項目。計算公式為：動態(tài)投資回收期=累計凈現(xiàn)值流量為正值年份數(shù)－1＋上年累計凈現(xiàn)值絕對數(shù)/當年凈現(xiàn)值采用投資回收期評價單一方案的標準是：≤，項目可行；＞，項目不可行。動態(tài)投資回收期計算公式為：式中 ——動態(tài)投資回收期； ——基準收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率。投資回收期的小數(shù)部分是用上年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值除以凈現(xiàn)金流量求得。靜態(tài)投資回收期計算公式為：式中 ——靜態(tài)投資回收期； ——項目現(xiàn)金流入量； ——項目現(xiàn)金流出量； ——項目第t年的凈現(xiàn)金流量。投資回收期反映了投資的回收速度，同時也能部分描述項目的風險，投資回收期越短，投資的回收速度越快，項目的風險也越小。全部投資現(xiàn)金流量表、～。自有資金現(xiàn)金流量表是從投資者的角度出發(fā)，以投資者的出資額作為計算基礎(chǔ)，保借款本金償還和借款利息作為現(xiàn)金流出，通過計算自由資金財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值及投資回收期等評價指標，考察分析自有資金盈利能力，以及項目給投資人帶來的經(jīng)濟效果。 投資項目財務(wù)盈利能力分析基本報表投資項目盈利能力分析需要編制全部投資現(xiàn)金流量表、自有資金現(xiàn)金流量表和損益表。 財務(wù)評價內(nèi)容與評價指標關(guān)系表評價內(nèi)容基本報表財務(wù)評價指標靜態(tài)指標動態(tài)指標盈利能力分析全部投資現(xiàn)金流量表全部投資回收期財務(wù)內(nèi)部收益率財務(wù)凈現(xiàn)值自有資金現(xiàn)金流量表－財務(wù)內(nèi)部收益率財務(wù)凈現(xiàn)值損益表投資利潤率投資利稅率資本金利潤率－清償能力分析資金來源與運用表借款償還期－資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債率流動比率速動比率－外匯平衡分析財務(wù)外匯平衡表－－不確定性分析盈虧平衡分析平衡點生產(chǎn)能力利用率、平衡點產(chǎn)量－敏感性分析－財務(wù)內(nèi)部收益率財務(wù)凈現(xiàn)值概率分析－凈現(xiàn)值期望值凈現(xiàn)值大于或等于零的累計概率 水電投資項目財務(wù)盈利能力分析水電投資項目財務(wù)盈利分析主要考察項目投資的盈利水平，因此，需編制全部投資現(xiàn)金流量表、自有資金現(xiàn)金流量表和損益表三個基本財務(wù)報表，計算財務(wù)內(nèi)部數(shù)率、財務(wù)凈現(xiàn)值、投資回收期等主要評價指標。 水電投資項目財務(wù)評價指標水電投資項目的財務(wù)盈利能力和清償能力都需要通過一個至多個財務(wù)評價指標來分析，外匯平衡分析可直接采用財務(wù)報表進行分析。作出項目財務(wù)評價的最終結(jié)論。不確定性分析。財務(wù)評價指標的計算與評價。由上述財務(wù)預(yù)測數(shù)據(jù)及輔助報表，編制反映項目基本財務(wù)報表。根據(jù)項目市場研究和技術(shù)研究的結(jié)果、現(xiàn)行價格體系及財稅制度進行財務(wù)預(yù)測，獲得項目投資、銷售收入、生產(chǎn)成本、利潤、稅金及項目計算期等一系列財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，并將所得數(shù)據(jù)編制成輔助財務(wù)報表。對于價格變動因素，在進行財務(wù)盈利能力分析時，計算期內(nèi)各年采用的預(yù)測價格是在基年（或建設(shè)期初）物價總水平的基礎(chǔ)上預(yù)測的，只考慮相對價格的變化，不考慮物價總水平的上漲因素；在進行清償能力分析時，計算期內(nèi)各年采用的預(yù)測價格，除考慮相對價格的變化外，還要考慮物價總水平的上漲因素。計算項目財務(wù)效益和費用時應(yīng)遵循客觀、準確以及費用和效益計算口徑一致的原則。此外項目得到的各種補貼、項目壽命期末回收的固定資產(chǎn)余值和流動資金等，也是項目的收入，在財務(wù)評價中視作效益處理。其程序大致如下：財務(wù)效益和費用的識別。此時，項目的財務(wù)評價可以為國家優(yōu)惠方式及優(yōu)惠幅度的確定提供決策依據(jù)。財務(wù)評價是水電投資項目經(jīng)濟評價的主要內(nèi)容之一，是投資決策的重要依據(jù)。 水電投資項目財務(wù)評價研究 水電投資項目財務(wù)評價的作用水電投資項目的財務(wù)盈利能力如何，投產(chǎn)后能否達到國家規(guī)定或行業(yè)的基準收益率，取得預(yù)期的投資效益，是否達到國家的投資回收期規(guī)定，能否按銀行的要求償還貸款，債權(quán)人的權(quán)益是否有保障等是項目投資主體、債權(quán)人以及其他投資項目利益相關(guān)者均十分關(guān)心的內(nèi)容。利潤可分為銷售利潤（水投資項目為發(fā)電利潤）和稅后利潤。計算公式為：應(yīng)納所得稅稅額=應(yīng)納稅所得額 稅率應(yīng)納稅所得額=收入總額成本費用和損失177。銷售稅金及附加銷售稅金及附加是從銷售收入中直接扣除的，包括城市維護建設(shè)稅和教育費附加，以增值稅為基礎(chǔ)征收，分別采用5%和3%的規(guī)定稅率。 增值稅增殖稅屬于價外稅，不含在銷售收入中。 銷售收入及估算水電投資項目的銷售收入一般稱為發(fā)電收入。它等于總成本費用扣除固定資產(chǎn)折舊費、維簡費、攤銷費和利息支出后的全部費用。在投資項目經(jīng)濟分析中，為編制全部投資現(xiàn)金流量表和作投資項目現(xiàn)金流量分析，應(yīng)區(qū)分經(jīng)營成本和總成本費用。h計算；移民后期扶持基金從工程竣工開始按遷移人口400元/人通常按“成本要素估算方法”進行估算，把成本費用分為外購材料、外購燃料、工資及福利費、折舊費、攤銷費、利息支出、修理費、庫區(qū)維護費及移民后期扶持基金和其他費用。成本估算是進行投資項目經(jīng)濟評價和不確定性分析的基礎(chǔ)，主要用于計算利潤表、現(xiàn)金流量表和流動資金的需要量。在投在投資項目經(jīng)濟評價中，國內(nèi)借款的建設(shè)期利息的計算公式為： 對于國外借款，一般應(yīng)按明確的或預(yù)計可能的財務(wù)費用和借款償還條件計算。水電投資項目流動資金的估算也較簡單，一般按固定資產(chǎn)價值資金率估算，其估算公式為： 水電投資項目建設(shè)期利息的計算及支付投資項目在建設(shè)期間固定資產(chǎn)投資借款的應(yīng)計利息稱為建設(shè)期利息，建設(shè)期利息計算到按設(shè)計規(guī)定的標準全部工程完工移交生產(chǎn)為止。在投資項目經(jīng)濟分析和評價中，流動資金是重要的現(xiàn)金流量，因此，必須準確估算擬建項目所需的流動資金。用概算