關(guān)于上市公司破產(chǎn)重整若干問題的分析(參考版)
2025-03-27 07:55本頁面
【正文】 。此外，被實施退市風(fēng)險警示或者其他特別處理的上市公司在破產(chǎn)重整過程中需要注意以下幾個問題：一是符合交易所規(guī)定的摘星或者摘帽條件并不一定能順利摘星或者摘帽，撤銷退市風(fēng)險警示的要件強調(diào)的是對上市公司財務(wù)狀況改善情況的要求，撤銷其他特別處理的要件強調(diào)的是對上市公司經(jīng)營狀況改善的要求，交易所有權(quán)根據(jù)破產(chǎn)重整上市公司的經(jīng)營狀況以及財務(wù)狀況決定是否批準上市公司摘星或者摘帽申請；二是若破產(chǎn)重整上市公司年報出現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤為正，合并報表凈利潤為負的情形，此種情形表明上市公司財務(wù)狀況得到一定的改善，但尚未恢復(fù)常態(tài)，一般不影響上市公司申請摘星，但會影響上市公司申請摘帽；三是上市公司進入破產(chǎn)重整程序后，在重整計劃執(zhí)行完畢之前，將被實施退市風(fēng)險警示。三、結(jié)論綜上，盡管目前立法沒有明確禁止破產(chǎn)重整（或者暫停上市后）的上市公司進行非公開發(fā)行股票募集資金，但結(jié)合最新的監(jiān)管動態(tài)以及破產(chǎn)重整上市公司自身的財務(wù)以及經(jīng)營狀況，上市公司在破產(chǎn)重整過程中或者在暫停上市后進行非公開發(fā)行股票募集資金存在較大的障礙。就某些破產(chǎn)重整上市公司而言，在進入破產(chǎn)重整程序之前便由于連續(xù)兩年虧損被實施退市風(fēng)險警示，現(xiàn)在進入破產(chǎn)重整程序，則意味若此類公司采取相關(guān)措施實現(xiàn)扭虧的情形下，仍會被實施退市風(fēng)險警示，但不會被暫停上市。因此，從此種立法精神分析，破產(chǎn)重整上市公司實現(xiàn)扭虧后，交易所應(yīng)該撤銷其退市風(fēng)險警示并實施其他特別處理，從而給破產(chǎn)重整上市公司改善其財務(wù)狀況以及經(jīng)營狀況的機會，而不應(yīng)該認為屬于連續(xù)三年虧損，被暫停上市。這從另外一個層面表明，有些實施撤銷退市風(fēng)險警示的公司其財務(wù)狀況以及經(jīng)營狀況并未完全恢復(fù)，所以仍需要實施其他特別處理措施。破產(chǎn)重整上市公司可以在申請撤銷退市風(fēng)險警示時作出以上說明，或者可以提前做好與上交所（或者深交所）的溝通工作。由此推斷，在申請撤銷退市風(fēng)險警示方面，交易所撤銷決定權(quán)的行使側(cè)重于衡量上市公司的財務(wù)狀況是否已經(jīng)改善，標準是是否實現(xiàn)盈利；在撤銷其他特別處理的要件上，交易所的撤銷決定權(quán)的行使側(cè)重于衡量上市公司經(jīng)營狀況的改善，標準是主營業(yè)務(wù)是否恢復(fù)正常。從撤銷退市風(fēng)險警示的要件以及撤銷其他特別處理的要件對比分析可以知道，前者的要件剛性比較強，只需實現(xiàn)盈利即可；后者的彈性比較大，對凈利潤的獲取來源要求比較高，強調(diào)的是主營業(yè)務(wù)正常運營情形下扣除非經(jīng)常性損益后實現(xiàn)的凈利潤。 上交所上市規(guī)則中凈利潤的含義 本規(guī)則下列用語含義如下：（十四）凈利潤：指歸屬于公司普通股股東的凈利潤，不包括少數(shù)股東損益金額。 本所在收到公司申請后，決定是否撤銷對其股票交易實行的其他特別處理。 （三）項情形已經(jīng)消除的，應(yīng)當在董事會審議通過年度報告后及時向本所報告并披露年度報告，同時可以向本所申請撤銷對其股票交易實行的其他特別處理。 本所根據(jù)公司實際情況，決定是否撤銷對其股票交易實行的退市風(fēng)險警示。退市風(fēng)險警示的實行以及撤銷要件 上市公司出現(xiàn)以下情形之一的，本所對其股票交易實行退市風(fēng)險警示： （一）最近兩年連續(xù)虧損（以最近兩年年度報告披露的當年經(jīng)審計凈利潤為依據(jù)）； （六）法院依法受理公司重整、和解或者破產(chǎn)清算申請； （一）項、第（二）項情形已經(jīng)消除的，公司應(yīng)當在董事會審議通過年度報告后及時向本所報告并披露年度報告，同時可以向本
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