【正文】 期權(quán)時間價值的大小與期權(quán)有效長度成正相關(guān)，且在其它條件不變的情況下，期權(quán)臨近到期日時，時間價值加速減少；到了到期日，期權(quán)的時間價值減為零。 時間價值對期權(quán)賣方來說反映了期權(quán)交易期間內(nèi)的時間風(fēng)險，對期權(quán)買方來說反映了期權(quán)內(nèi)涵價值在未來增值的可能性。 實(shí)值期權(quán)的內(nèi)涵價值大于零，虛值期權(quán)和平值期權(quán)的內(nèi)涵價值等于零。 50 ?世界主要的期權(quán)交易所及主要期權(quán)交易品種 51 使用時，直接刪除本頁！ 精品課件，你值得擁有 ！ 精品課件，你值得擁有 ！ 52 使用時，直接刪除本頁！ 精品課件，你值得擁有 ！ 精品課件，你值得擁有 ！ 53 使用時，直接刪除本頁！ 精品課件，你值得擁有 ！ 精品課件，你值得擁有 ！ 54 ? 影響期權(quán)價值的因素 – 期權(quán)價值的構(gòu)成 ?內(nèi)涵價值（ intrinsic value） 是期權(quán)買方立即履行合約時可獲取的收益，它等于期權(quán)合約執(zhí)行價格與標(biāo)的資產(chǎn)市場價格之間的差值。 6. 求無紅利支付股票的歐式看漲期權(quán)的價格。 4. 了解期貨與期權(quán)的異同點(diǎn)。 2. 熟悉不同類型的期權(quán)。 ? 最佳套期保值合約張數(shù) N可用下式計(jì)算： 式中： v： 股票組合的總價值； m： 股價指數(shù)每變動一點(diǎn)的價值； p ：股價指數(shù)的點(diǎn)數(shù)； ：股票組合的 β 系數(shù) 。 ? 幾種股票組合的 β 系數(shù)為其各種股票的 β 系數(shù)的簡單加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)等于投向某種股票的資金與總資金之比。 ? 在股票投資中，其風(fēng)險主要是價格波動風(fēng)險，通常由系數(shù) β 來確定。 48 ? 最佳套保比率 ? 最佳套保比率是達(dá)到完全套期保值效果時持有股票指數(shù)合約的價值與所需保值的股票價值之比。 ?香港恒生指數(shù)（ HIS）。 ?金融時報(bào)指數(shù)。 ?納斯達(dá)克指數(shù)（ NASDAQ Index）。P500)，于 1923年開始編制。問如何利用芝加哥商業(yè)交易所標(biāo)準(zhǔn)普爾 500股指期貨合約進(jìn)行套期保值 (所需其他數(shù)據(jù)自定 )。 8. 某公司持有總市值為 10,000,000美元股票投資組合，該組合與 Samp。 7. 某公司某年 9月 2日計(jì)劃在 12月 10日借入期限為 3個月金額為 8,000,000美元的借款， 6月 10日的利率是 %。 6. 某年 5月 2日，日本一出口商向英國出口一批貨物，計(jì)價貨幣為英鎊，價值 100 000英鎊， 3個月收回貨款。 5. 熟悉股指期貨合約及最佳套保比率。 3. 熟悉短期與長期利率期貨合約及其報(bào)價方式。 46 ? 第六章 金 融 期 貨 1. 熟悉主要外匯期貨合約及外匯期貨行情表。 ?量價分析的評價 優(yōu) 點(diǎn) 技術(shù)分析者在不能確定后市去向的時候，量價分析能深入分析醒目資金（即大戶）的流向。 ?未平倉合約減少，期貨價格上升。 45 ?未平倉合約減少，期貨價格下跌。 ?未平倉合約量增加，而期貨價格下跌。 44 – 未平倉合約量與期貨價格關(guān)系分析 ?未平倉合約量增加，期貨價格上升。 表示期貨價格迚入調(diào)整期，短期內(nèi)期貨價格可能繼續(xù)下跌。 表示期貨市場缺乏新的做多的交易者，空方急于平倉而使用得期貨價格短期內(nèi)上升，一旦空方平倉完畢，期貨價格將會回落。 表明市場看跌，預(yù)示著期貨價格還會維持下跌趨勢。 表明期貨交易者繼續(xù)看漲，目前期貨價格趨勢會繼續(xù)維持下去。除此以外，上述的反轉(zhuǎn)型態(tài)中，頭肩型、雙重型態(tài)都可能以整理型態(tài)出現(xiàn)。期貨價格在一定區(qū)域內(nèi)上下窄幅變動形成的型態(tài)稱之為整理型態(tài)。 常見的反轉(zhuǎn)型態(tài)有：頭肩型、圓弧型、雙重型態(tài)、三重型態(tài)、直角三角形、 V型、菱型等。在該浪中，交易者看空氣氛很濃，此浪跌勢較為強(qiáng)勁，跌幅深，持續(xù)的時間也較長。 b浪是多頭平倉的一次好機(jī)會，然而，由于它是出現(xiàn)在一輪上漲行情之后，外加 a浪調(diào)整幅度一般不會太大，很容易給投資者一個錯覺，誤認(rèn)為是另一波上漲行情前的調(diào)整，故常在此形成多頭陷阱，許多多頭在此失去出逃的好機(jī)會。由于投資者的看多心理， a浪的調(diào)整幅度往往不會太深，常出現(xiàn)平勢調(diào)整或者以 “ 之 ” 字型態(tài)運(yùn)行。但是，對于股票市場而言，第 5浪的漲勢通常小于第 3浪，第 5浪的漲幅一般為 1浪底點(diǎn)到 3浪頂點(diǎn)的距離的 ，也可能是 、 。 41 ? 第 5浪的特點(diǎn) 第 5浪是期貨交易者特別關(guān)注的一浪。 ? 第 4浪的特點(diǎn) 第 4浪是第 3浪的調(diào)整浪。在這一階段，市場投資者信心恢復(fù)，成交量大幅上升，常出現(xiàn)一些突破信號。 ? 第 3浪的特點(diǎn) 第 3往往是最大、最有爆發(fā)力的上升浪。由于市場人士誤以為熊市尚未完結(jié)，其調(diào)整下跌的幅度相當(dāng)大，幾乎跌掉第一浪全部的漲幅，有時也可能跌掉第 1浪漲幅的 。 40 ? 第 1浪的特點(diǎn) 幾乎半數(shù)以上的第 1浪是營造底部型態(tài)的，第 1浪是 8浪循環(huán)的開始，由于這段行情的上升出現(xiàn)在空頭市場中，買方力量幵不強(qiáng)大，加上空頭繼續(xù)存在賣壓，因此在這類第 1浪上升之后出現(xiàn)的第 2浪調(diào)整回落時，其回調(diào)的幅度往往很大；另外半數(shù)的第 1浪，出現(xiàn)在長期盤整完成之后，在這類第 1浪內(nèi)，其行情上升幅度較大。 ? 由于消耗性缺口通常意味著行情反轉(zhuǎn)，對消耗性缺口的確認(rèn)，對交易者來說，顯得特別重要。此時，行情大幅上漲或下跌，使得大多數(shù)交易者一路追高或殺跌，導(dǎo)致跳空高開或低開的超強(qiáng)態(tài)勢，此時的跳空缺口就是消耗性缺口，消耗性缺口又叫竭盡缺口。 ? 期貨價格在突破整理區(qū)域時急速上升或下跌，成交量在初期最大，然后在上升或下跌過程中不斷減少，當(dāng)原來具有優(yōu)勢一方重新取得優(yōu)勢后，放量跳空高開，或跳空下跌，便形成巨大的持續(xù)性缺口。 39 ? 持續(xù)性缺口實(shí)際操作要點(diǎn)： ? 持續(xù)性缺口在技術(shù)分析中意義很大，它可以用來測算獲利的空間。急漲或急跌之后，也僅僅作小幅度的獲利回吐。 ? 突破性缺口雖然一般不會馬上補(bǔ)空，但它還是存在補(bǔ)空的可能性。 ? 突破性缺口實(shí)際操作要點(diǎn)： ? 突破性缺口的分析意義較大，這種缺口常用來辨認(rèn)突破信號的真?zhèn)?。常由突發(fā)性的謠傳、消息造成此類缺口；另外在先天休市和第二天開市之間也會出現(xiàn)普通缺口。 ? 普通缺口實(shí)際操作要點(diǎn)： ? 普通缺口沒有特別分析意義，一般在短時間內(nèi)便會完全填補(bǔ)。 缺口分普通缺口、突破缺口、持續(xù)性缺口、與消耗性缺口四種，如下圖所示。 36 上升趨勢線 下降趨勢線 37 缺口 是指期貨價格在快速大幅變動中有一段價格區(qū)域內(nèi)沒有任何交易，出現(xiàn)在期貨價格圖上是一個空白，這個區(qū)域稱之為缺口。 ? 水平的支撐線及阻力線一般出現(xiàn)在整數(shù)價位上，這個價位稱之為“關(guān)卡價”。 ? 按以上方法操作時，特別注意“跌破”及“突破”的有效性。 ? 阻力線：在期貨價格波動過程中，將圖中的兩個或兩個以上的價格最高點(diǎn)連接起來所形成的直線即阻力線。 35 支撐線及阻力線的實(shí)際操作要點(diǎn)： ? 支撐線：在價格波動的過程中，將圖中的兩個或兩個以上的價格最低點(diǎn)連接起來所形成的直