財(cái)務(wù)管理第七章證券投資(參考版)
2025-01-15 13:15本頁面
【正文】 四、股票投資的風(fēng)險(xiǎn)分析 第七章 證券投資 50 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 描述風(fēng)險(xiǎn)與期望收益率之間關(guān)系 )(β+= FMFi RRRR例題 910 例題 911 四、股票投資的風(fēng)險(xiǎn)分析 第七章 證券投資 51 思 考 題 1. 如果股票的預(yù)期股利按固定速度 g不斷增長，則預(yù)期的股票價(jià)格將以怎樣的速度增長？ 2. 如何用市盈率估計(jì)股票價(jià)格和股票風(fēng)險(xiǎn)？ 3. 證券組合的定性分析包括哪些內(nèi)容？ 4. 如何運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)分散理論進(jìn)行證券組合？ 5. 如何運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型進(jìn)行證券組合？ 。 企業(yè)的特有風(fēng)險(xiǎn)可通過多角化投資分散掉，而貝他系數(shù)反映的市場風(fēng)險(xiǎn)不能被互相抵消。它可以衡量出個(gè)別股票的市場風(fēng)險(xiǎn)，而不是公司的特有風(fēng)險(xiǎn)。通過投資分散化可以消除它們的影響。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與公司相關(guān)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不能通過投資組合分散掉。 例題 99 風(fēng)險(xiǎn)分散理論 四、股票投資的風(fēng)險(xiǎn)分析 第七章 證券投資 45 貝他系數(shù)分析 股票投資的風(fēng)險(xiǎn)分為 ?市場風(fēng)險(xiǎn) 又稱系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn)，是指某些因素給市場上所有證券帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性。 三、市盈率分析 第七章 證券投資 43 四、股票投資的風(fēng)險(xiǎn)分析 對付風(fēng)險(xiǎn)的最普遍方法是 投資分散化 ，建立證券組合。 例題 二、股票投資的價(jià)值 第七章 證券投資 41 三、市盈率分析 1. 用市盈率估計(jì)股價(jià)高低 因?yàn)椋? 所以： 每股盈利股票市價(jià)市盈率 =該股票每股盈利行業(yè)平均市盈率股票價(jià)值該股票每股盈利該股票市盈率股票價(jià)格==例題 98 第二節(jié) 股票投資 第七章 證券投資 42 2. 用市盈率估計(jì)股票風(fēng)險(xiǎn) 一般認(rèn)為，股票的市盈率比較高，表明投資者對公司的未來充滿信心；股票的市盈率比較低，表明投資者對公司的未來缺乏信心。 ∑∞1=2211)+1(=+)+1(++)+1(+)+1(=ttstnsnssRDRDRDRDV LLL第二節(jié) 股票投資 第七章 證券投資 37 ?如何預(yù)計(jì)未來每年的股利 ?如何確定折現(xiàn)率 ∑∞1= )+1(=ttstRDV 股票估價(jià)模型在實(shí)際應(yīng)用中 面臨的主要問題 二、股票投資的價(jià)值 第七章 證券投資 38 2. 零成長股票的價(jià)值 假設(shè)未來股利不變，其支付過程是一個(gè)永續(xù)年金，則股票價(jià)值為： sRDP =0例題 二、股票投資的價(jià)值 第七章 證券投資 39 3. 固定成長股票的價(jià)值 當(dāng) g固定時(shí)，可簡化為： 上式可變?yōu)橛?jì)算預(yù)期報(bào)酬率的公式： ∑∞1=0)+1()+1(=ttstRgDPgRDgRgDPss=)+1(= 10gPDR +=01 例題 96 二、股票投資的價(jià)值 第七章 證券投資 40 4. 非固定成長股票的價(jià)值 如果公司股利是不固定的，例如，在一段
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