【正文】 謝謝收看！聯(lián)系電話： 13901074838Email： 。羅斯 ,倫道夫 .? 斯蒂芬 D.羅斯： 《 公司理財(cái) 》 ，第 5版，機(jī)械工業(yè)出版社， 2022年。以下是一些成本數(shù)據(jù)：? 開(kāi)發(fā)新客戶是保住老客戶所需成本的 57倍? 降低 5% 的客戶流失率可提高 2585% 的利潤(rùn)建議閱讀書目? 斯蒂芬 高忠誠(chéng)度客戶組合管理 (8)你了解 “顧客成本 ”嗎？低忠誠(chéng)度 C類顧客獻(xiàn)度高利如果留住顧客的成本是 2022元，那么對(duì)于 A類顧客應(yīng)全力關(guān)照，對(duì)于 B顧客則不值得刻意追求 —— 能夠留下來(lái)當(dāng)然不錯(cuò)，流失了也無(wú)關(guān)緊要客戶組合管理 (6)? 改善成本分配基礎(chǔ) 傳統(tǒng)的成本核算只是將成本和費(fèi)用追蹤到產(chǎn)品 /服務(wù)、活動(dòng)、項(xiàng)目、部門或其他成本中心上，而不是追蹤到顧客身上? 需要精細(xì)地估算企業(yè)所服務(wù)的顧客消耗的成本客戶組合管理 (7)區(qū)分 4類顧客及其行為模式 ：11,110/1,720客戶組合管理 (5)15/22427/35350/60285/851購(gòu)物概率 %平均利潤(rùn) 季度 法得出的兩類顧客在各季度的購(gòu)物概率如下表所示：客戶組合管理 (4)案例：法得出客戶組合管理 (3)這種流行的理論曾經(jīng)誤導(dǎo)了許多企業(yè)的管理者，這些企業(yè)制定和實(shí)施了投資巨大的顧客戰(zhàn)略，但其中的許多投資得不償失甚至血本無(wú)歸，原因很簡(jiǎn)單：不同的顧客給企業(yè)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力以及由此而支撐股票價(jià)格的能力是截然不同的。經(jīng)理們不應(yīng)該再說(shuō) “給我的報(bào)告提供一個(gè)數(shù)字 ”，而應(yīng)該說(shuō) “給我的模擬提供一個(gè)概率分布 ”。應(yīng)根據(jù)一系列相關(guān)數(shù)字的概率分布，而不是個(gè)別單一數(shù)值來(lái)采取行動(dòng)。購(gòu)買哪個(gè)公司的股票比較好呢？平均數(shù)與財(cái)務(wù)決策 (4)如何避免平均數(shù)的誤區(qū)？平均數(shù)與財(cái)務(wù)決策 (3)案例 2:這兩項(xiàng)估算需要依據(jù)準(zhǔn)確的需求預(yù)測(cè)。產(chǎn)品經(jīng)理于是給出每個(gè)月的平均銷售量為 5000單元。后者回答：每月的需求量不一致，你還是看看每月的銷售分布圖吧?；谄骄鶖?shù)的決定通常貽害無(wú)窮。 *建立在平均數(shù)假設(shè)基礎(chǔ)上的計(jì)劃總會(huì)失敗。（元）財(cái)務(wù)決策中的稅務(wù)問(wèn)題 (6)債務(wù)融資與節(jié)稅效應(yīng)：? 節(jié)稅效應(yīng) =融資額 *公司稅率? 融資成本 =(利率 +籌資費(fèi)率 )*(1公司稅率 )平均數(shù)與財(cái)務(wù)決策 (1)＝ 180＋ 200＝ 300－ 30040％＝ 500－ 〔 1200247。（ 2）凈現(xiàn)金流量？ （ 1）稅后凈收入？問(wèn)：元，可以按 200元賣出。＝ 100（ 萬(wàn)件）財(cái)務(wù)決策中的稅務(wù)問(wèn)題 (4)稅收影響資本預(yù)算的現(xiàn)金流量： *案例 2： 某公司購(gòu)置一新機(jī)器以取代現(xiàn)有的舊機(jī)器。＝ [100+200/(150%)]/(105)Qs又知銷售價(jià)格為 10，單位變動(dòng)成本為 5。A產(chǎn)品年固定成本 100萬(wàn)元，另有年均折舊費(fèi) 20萬(wàn)元。財(cái)務(wù)決策中的稅務(wù)問(wèn)題 (1)PbQe)FC危險(xiǎn) 安全 非常安全 不足 10％大于 40％ —安全邊際與保本點(diǎn)決策 (1)問(wèn)題：Eh0B杠桿原理與決策 (12)案例 2(續(xù) )： 理由同前。如果年均營(yíng)業(yè)盈利高于 100萬(wàn)，則應(yīng)選擇方案 B， 因?yàn)樵诔^(guò)無(wú)差異點(diǎn)營(yíng)業(yè)盈利時(shí)，由于財(cái)務(wù)杠桿作用，選擇 方案 B可獲得更高的每股凈利。杠桿原理與決策 (11)案例 2(續(xù) )：900（ Eh－ Ia） （ 1－ t） ＝ （ Eh－ Ib） （ 1－ t）由于無(wú)差異點(diǎn)每股凈利和營(yíng)業(yè)盈利對(duì)于兩個(gè)方案都相同，因此有：方案 A的每股凈利＝方案 B的每股凈利，即第一步：計(jì)算無(wú)差異點(diǎn)營(yíng)業(yè)盈利 EhB.A.如果這些資金產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)貢獻(xiàn)毛利超過(guò)財(cái)務(wù)固定成本 (利息 )，即產(chǎn)生有利或正的財(cái)務(wù)杠桿作用，否則為不利或負(fù)的財(cái)務(wù)杠桿作用。公式為： 財(cái)務(wù)杠桿作用＝營(yíng)業(yè)盈利 /(營(yíng)業(yè)盈利－債 務(wù)利息 ) 固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的存在是產(chǎn)生這種作用的支點(diǎn)。無(wú)差異點(diǎn)營(yíng)業(yè)盈利 =30,000(114)Q000(116)Q無(wú)差異點(diǎn)營(yíng)業(yè)盈利由下式得出：000杠桿原理與決策 (7)30,000營(yíng)業(yè)盈利工藝 B的 FC較大從而營(yíng)業(yè)杠桿 (風(fēng)險(xiǎn))較高，可圖示如下：（ 2）無(wú)差異點(diǎn)營(yíng)業(yè)盈利是多少？杠桿原理與決策 (6)問(wèn)：（ 1）應(yīng)購(gòu)買哪種工藝？企業(yè)打算購(gòu)買兩種生產(chǎn)工藝中的一種用來(lái)生產(chǎn)清潔劑： A的 FC（ 安裝費(fèi)）為 3萬(wàn)元，每瓶清潔劑的 VC為 6元； B分別為 4元。杠桿原理與決策 (5)案例 1:如果銷售量為零從而沒(méi)有 FC， 則邊際貢獻(xiàn)為零，企業(yè)不會(huì)虧損；但若有正值的 FC， 則虧損為 FC。[Q(P－ b)－ FC]＝ Q(P－ b)營(yíng)業(yè)杠桿作用＝ 營(yíng)業(yè)盈利變化率 247。由于固定成本的影響，銷售量的變動(dòng)在短期內(nèi)會(huì)引起貢獻(xiàn)毛利 (貢獻(xiàn)邊際 )— 對(duì)于企業(yè)整體而言是營(yíng)業(yè)盈利 — 的更大變動(dòng)，此種現(xiàn)象被稱為營(yíng)業(yè)杠桿作用，其大小取決于投資的性質(zhì)和公司對(duì)營(yíng)業(yè)杠桿的選擇。=營(yíng)業(yè)杠桿 *財(cái)務(wù)杠桿杠桿原理與決策 (4)全部杠桿作用以上兩個(gè)問(wèn)題中，總的杠桿有多大？問(wèn)：財(cái)務(wù)杠桿有多大？杠桿原理與決策 (3)問(wèn)：企業(yè)營(yíng)業(yè)盈利每增長(zhǎng) 1% ，每股凈利增長(zhǎng)2% 。問(wèn)：營(yíng)業(yè)杠桿有多大？杠桿原理與決策 (2)問(wèn)題：A產(chǎn)品的銷售量每增長(zhǎng) 1% ，營(yíng)業(yè)盈利（稅息前凈利）增長(zhǎng) % 。б/μ = 18% （ 方案 A） = 21% （ 方案 B）杠桿原理與決策 (1)問(wèn)題：v= 2,713900（ 方案 B）風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與離差系數(shù) (3)絕對(duì)離差 — （統(tǒng)計(jì)）標(biāo)準(zhǔn)差 б 200（ 方案 A）(i=1—n))(Piμ 風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與離差系數(shù) (2)三個(gè) 核心概念：? 期望值? 絕對(duì)離差 (系數(shù) )? 相對(duì)離差 (系數(shù) )風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與離差系數(shù) (3)期望值 — 所有結(jié)果中最可能發(fā)生的那個(gè)結(jié)果1800030％ 較好 1600040％ 一般 80001000010％ 很差 CbCaA與 B投資方案年均現(xiàn)金流量依經(jīng)濟(jì)狀況變化的情況如下： 風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與離差系數(shù) (1)問(wèn)題：3=[(800+1000)/(6000+3000) = 15*P18000（ 3）求解價(jià)格： 12022=15（ 元 /臺(tái)）△ Q/△Pb： b+= 問(wèn)：如果期望銷售量增至 12022臺(tái)，價(jià)格應(yīng)降至多少？ 為擴(kuò)大銷售量，該企業(yè)決定通過(guò)進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)查來(lái)確定降價(jià)幅度，調(diào)查得到的基本資料是：如果彩電價(jià)格由 1000元降至 800元，則銷售量可由 3000臺(tái)增至 6000臺(tái)。（ dQ/dP） Ed=(Q2Q1)/( P2P1)（ ΔQ/ ΔP ） = 調(diào)高10%150降低 10%售價(jià) 調(diào)高 30% 調(diào)低10%1000固定成本 正常估計(jì) 高達(dá) 1,517百萬(wàn)元的 NPV帶來(lái)了這種借覺(jué)?？紤]到流入變量比流出變量更值得關(guān)注 — 后者即便決策失誤亦不致于造成嚴(yán)重后果。BOP假定一個(gè)變量偏離正常值 /其他所有變量在正常估計(jì)時(shí)的 NPV。敏感性分析 (4)案例 1(續(xù) )：投資 固定成本 單位變動(dòng)成本 售價(jià) 696815415171802市場(chǎng)規(guī)模 正常估計(jì) 悲觀估計(jì) 避免預(yù)測(cè)錯(cuò)誤導(dǎo)致嚴(yán)重決策后果的經(jīng)典方法是敏感性分析：? BOP分析 [best/optimism/pessimism]? Whatif 分析? 保本點(diǎn)分析 [補(bǔ)充方法 ]敏感性分析 (3)案例 1(續(xù) )— NPV的 BOP分析 (百萬(wàn)單位 )：1000190017141891固定成本 (百萬(wàn) /年 )1單位變動(dòng)成本 (元 /輛 )2售價(jià) (元 /輛 )20220100005000樂(lè)觀估計(jì)變量 銷售