【正文】 業(yè)的資產負債狀況 、抵押貸款 [答疑編號 505482020810：針對該題提問 ] 【正確答案】 BCE 【答案解析】參見教材 P7 77。（ 2020 年考題） [答疑編號 505482020809：針對該題提問 ] 【正確答案】 B 【答案解析】參見教材 P7 77。（ 2020 年考題） [答疑編號 505482020807：針對該題提問 ] 【正確答案】 B 【答案解析】參見教材 P78 R=100 ［ 12%/12 （ 1+12%/12） 35］ /［（ 1+12%/12） 361］ ≈ 萬元 ，設備租賃方案的凈現(xiàn)金流量需要與設備購置力案的凈現(xiàn)金流量比較差異的部分是（ ）。（ 2020 年考題） [答疑編號 505482020806：針對該題提問 ] 【正確答案】 B 【答案解析】參見教材 P78?；蛳惹竽昴┲Ц蹲饨鹎?況，年末支付租金 = R1=P（ A/P， i， N）；再按年初支付租金 =R2=R1/（ 1+i） 參考教材 P78。 40 萬元的設備，租賃期和設備壽命期均為 5 年，折現(xiàn)率為 12%，每年初支付租金，則采用年金法計算的年租金額為（ ）萬元。推導出公式：經(jīng)濟壽命 ，則不需要考慮的參數(shù)是基準年使用費。（ 2020 年考題） [答疑編號 505482020804：針對該題提問 ] 【正確答案】 C 【答案解析】在靜態(tài)模式下，如果每年設備的劣化增量的均等的，即 △C1 ＝ λ ，每年劣化呈線性增長。 PW（租）＝ 28000 （ P/A,10%,5）－ 28000 （ P/A,10%,5） ＝ 28000 － 7000 ＝ （元） 由于 PW（租）＞ PW（購），因此從企業(yè)角度出發(fā)，應該選擇購買設備的方案。因此，借款購買設備的成本現(xiàn)值，需扣除折舊和支付利息的免稅金額。 [答疑編號 505482020803：針對該題提問 ] 例題解析： （ 1）購置方案： 1）折舊費 —— 直線折舊法 年折舊費＝（ 100000－ 5000） /5＝ 19000（元） 2）等額支付本利計算本金、利息的方法： 每年還款額：已知 P 求 A，本題： 100000 （ A/P,8%,5） =25046 元 其中支付利息 =本年年初剩余本金 利息，如：第 1 年 1000008%=8000 元，所以第 1 年還本金 250468000=17046元。 【例 】某企業(yè)需要某種設備，其購置費為 100000 元，如果借款購買，則每年則需要按借款利率 8%來等額支付本利，借款期和設備使用期均 為 5 年，期末殘值為 5000 元，這種設備也可以租賃到，每年租費為 28000元，企業(yè)所得稅稅率為 25%。 在假設所得到設備的收入相同的條件下，最簡單的方法是將租賃成本和購買成本進行比較。租金在期初支付時，需要轉換） 【例 】折現(xiàn)率為 12%,其余數(shù)據(jù)與例 相同 ,試分別按每年年末、每年年初支付方式計算租金。附加率為 4%，問每年租金為多少？ [答疑編號 505482020801：針對該題提問 ] 解： R=68 （ 1+510% ） /5+684 %= 萬元 年金法：期末支付租金 :R=P（ A/P， i， N） = （ ） 期初支付租金： R=P（ F/P， i， N1）（ A/F， i， N） = （ ） 兩者的關系：期初支付租金是期末支付租金的折現(xiàn)。 第四步，定量分析并優(yōu)選方案 （ 2）設備租賃與購買方案比選 1）設備租賃的凈現(xiàn)金流量： 凈現(xiàn)金流量＝銷售收入－經(jīng)營成本－租賃費用－與銷售相關的稅金－所得稅率 （銷售收入－經(jīng)營成本－租賃費用－與銷售相關的稅金） 租賃費用：租賃保證金占用損失、租金和擔保費 租金的計算： 附加率法 R=P（ 1+Ni） /N + Pr 【例 】某企業(yè)從設備租賃公司租賃一臺設備。 ： （ 1）項目的壽命期或設備的經(jīng)濟壽命 （ 2）租賃設備支付租金的方式 （ 3）融資方式 （ 4）稅收因 素（經(jīng)營費用減少與折舊費和利息減少的關系，租賃的節(jié)稅優(yōu)惠） （ 5）企業(yè)對設備的需要占有的期限 （ 1）設備租賃與購置分析的步驟。 ③ 常年支付租金，形成長期負債。 ① 在租賃期間承租人對租用設備無所有權，只有使用權。 ① 在資金短缺的情況下，既可用較少資金獲得生產急需的設備，也可以引進先進設備，加快技術進步的步伐； ② 可獲得良好的技術服務； ③ 可以保 持資金的流動狀態(tài)，防止呆滯，也不會使企業(yè)資產負債狀況惡化； ④ 可避免通貨膨脹和利率波動的影響，減少投資風險； ⑤ 設備租金可在所得稅前扣除，能享受稅費上的利益。 （ 2）設備租賃的特點。租賃雙方的任何一方可以隨時以一定方式在通知對方后的規(guī)定期限內取消或中止租約。貴重的設備（如車皮、重型機械設備等）宜采用這種方式。是指由承租人自行選定所需設備，再由出租人按談妥的條件向設備供應商購買 設備，然后由承租人長期租賃該設備并分期支付租金。 （二）設備租賃與購買方案的 AC（原）比選方法 ：融資租賃、經(jīng)營租賃（優(yōu)缺點） （ 1）設備租賃的方式。如基準折現(xiàn)率 ic=8%，分析是否需要更新現(xiàn)有設備？如需要更新，何時更新？ [答疑編號 505482020703：針對該題提問 ] 表 設備年使用費年末殘值表 單位：元 繼續(xù)使用年限 t 1 2 3 4 5 年費使用 3000 4000 5000 6000 7000 年末殘值 7000 5500 4000 2500 1000 表 新設備年使用費年末殘值表 單位：元 繼續(xù)使用年限 t 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 年費使用 1000 1500 2020 2500 3000 3500 4000 5000 6000 7000 年末殘值 10000 8000 6500 5000 4000 3000 2020 1000 1000 1000 解：原設備的原始費用 20200 元是 3 年前發(fā)生的，屬于沉沒成本，應不予考慮。注意原設備的原始費用屬于沉沒成本，不予考慮。 【例 】假設利率為 6%，計算動態(tài)情況下設備經(jīng)濟壽命。 （ 2）動態(tài)模式下 在考慮資金時間價值的情況下，計算設備在各種使用年限下的凈年值 NAV 或者年成本 AC，年成本最低的使用年限就是經(jīng)濟壽命。 表 設備年平均使用成本計算表 單位：元 使用年限 N 資產消耗成本（ P— LN） 平均年資產消耗 成本（ 3） =（ 2） /（ 1） 年度經(jīng)營成本ΣC t 經(jīng)營成本累計∑C t 平均年度 經(jīng)營成本（ 6） =（ 5） /（ 1） 年平均使用成本 （ 7） =（ 3）+（ 6） （ 1） （ 2） （ 3） （ 4） （ 5） （ 6） （ 7） 1 15000 15000 5000 5000 5000 20200 2 22500 11250 6000 11000 5500 16750 3 26250 8750 7000 18000 6000 14750 4 28125 7031 9000 27000 6750 13781 5﹡ 29000 5800 11500 38500 7700 13500﹡ 6 29000 4833 14000 52500 8750 13583 7 29000 4143 17000 69500 9929 14072 由計算結果可以看出，設備在使用 5 年時，其平 均使用成本 13500 元，為最低。 （ 1）靜態(tài)：使 最小的 N0就是設備的經(jīng)濟壽命 其中 P設備目前實際價值； Ct第 t 年的設備經(jīng)營成本； LN第 N 年末的設備凈殘值 若每年設備費用逐年遞增量規(guī)則（遞增費用為 λ ：低劣化），則經(jīng)濟壽命 不規(guī)則，則采用列表 【例 】某設備目前實際價值為 30000 元，有關統(tǒng)計資料見表 ，求其經(jīng)濟壽命。是從經(jīng)濟的角度來看設備最合理的使用期限。 三、設備更新方案比選（ 2單 +2 多，設備經(jīng)濟壽命的估算） （一）設備更新方案的比選方法 有形磨損和無形磨損的共同作用 現(xiàn)代設備的壽命，不僅要考慮自然壽命，而且還要考慮技術壽命和經(jīng)濟壽命。 本題選擇凈年值法，計算凈年值，選擇大的。 NAVA=3000 （ A/P,10%,4） 1300= 萬元 NAVB=5000 （ A/P,10%,6） 1450= 萬元 NAVC=3000 （ A/P,10%,8） 1400= 萬元 因為 NAVA大于 NAVB，所以取 A 方案 ，有關數(shù)據(jù)如下表，基準收益率為 10%，則優(yōu)選方案為（ ）。各項目有關數(shù)據(jù)如下表，基準收益率為 10%，則該企業(yè)選擇（ ）。 從上圖中可以看出在基準收益率為 10%的情況下，甲方案的凈現(xiàn)值大，所以應該選擇甲方案。 ，甲方案的內部收益率為 16%，乙方案內部收益率為 14%，兩個方案的增量內部收益率為 9%,當基準收益率為 10%時，應該選擇（ ）。確定基準收益率的考慮因素：資金成本和機會成本、投資風險、通貨膨脹 30 在評價投資方案經(jīng)濟效果時，如果 AB 兩個方案中缺少任何一個，另一個就不能正常運行，則兩個方案稱為（ ）。 年序 1 2 3 4 5 6 7 8 凈現(xiàn)金流量 1000 1200 800 900 950 1000 1100 1200 折現(xiàn)系數(shù)（ ic=10%） 折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量 %和 年 %和 年 %和 年 %和 年 [答疑編號 505482020607：針對該題提問 ] 【正確答案】 B 【答案解析】參見教材 P5 60 凈現(xiàn)值率 NPVR=凈現(xiàn)值 /所有投資現(xiàn)值合計 NPV=+++??= NPVR=（ 909+） =% 動態(tài)回收期的計算： 年序 1 2 3 4 5 6 7 8 凈現(xiàn)金流量 1000 1200 800 900 950 1000 1100 1200 累計凈現(xiàn)金流量 1000 2200 1400 500 450 1450 2550 3750 折現(xiàn)系數(shù)（ ic=10%） 折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量 909 564 累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 909 靜態(tài)投資回收期 51+500/950= 動態(tài)投資回收期 61+ ，投資者在確定基準收益率時，考慮的基礎因素 為（ ）。 和 和 和 和 [答疑編號 505482020606：針對該題提問 ] 【正確答案】 B 【答案解析】參見教材 P52～ 53 N 0 1 2 3 4 5 凈現(xiàn)金流量 2020 480 480 480 480 480 累計凈現(xiàn)金流量 2020 1520 1040 560 80 400 靜態(tài)投資回收期： 51+80/480= 年 動態(tài)投資回 收期：累計到第 5 年年末 NPV=2020+480 （ P/A， 10%， 5） = 累計到第 6 年年末 NPV=2020+480 （ P/A， 10%， 6） = 采用差值法進行計算： Pt=61+（ +） = 年。 2020 萬元，從第 1 年年末開始每年凈收益為 480 萬元。反之，投資額小的方案為優(yōu)選方案。 如 I1＞ I2, C2＜ C1，則增量投資率 R（ 21）為： 當?shù)玫降脑隽客顿Y收益大于基準投資收益率時。（ 2020 考題）