【正文】 面對(duì)國(guó)有資本，民營(yíng)資本只有始終堅(jiān)持合作而不競(jìng)爭(zhēng)、補(bǔ)充而不替代、附屬而不僭越的立場(chǎng)，才能進(jìn)退自如，持續(xù)發(fā)展。 萬(wàn)通集團(tuán)董事長(zhǎng)馮侖 ? 民營(yíng)資本從來(lái)都是國(guó)有資本的附屬或補(bǔ)充，因此，最好的自保之道是要么遠(yuǎn)離國(guó)有資本的壟斷領(lǐng)域，偏安一隅，做點(diǎn)小買賣，積極行善，修路架橋；要么與國(guó)有資本合作或合資，形成混合經(jīng)濟(jì)的格局，在以自身的專業(yè)能力與嚴(yán)格管理為國(guó)有資本保值增值的同時(shí)，使民營(yíng)資本獲得社會(huì)主流價(jià)值觀的認(rèn)可，創(chuàng)造一個(gè)相對(duì)安全的發(fā)展環(huán)境。尤其不要自查，這簡(jiǎn)直是授人以柄。捆綁成利益體。第二就是找好靠山，最好和國(guó)有資本聯(lián)合，如寧波建龍?jiān)谖C(jī)來(lái)臨之際和蕭鋼聯(lián)合。寧波建龍的背后是民企富豪郭廣昌，顯然，郭廣昌要比戴國(guó)芳有辦法得多，最有幽默感的是，在 鐵本事件 兩周年左右，被責(zé)令停工的寧波建龍又上馬了。位于浙江省的寧波建龍投資 12億美元和年產(chǎn) 600 萬(wàn)噸的鋼鐵項(xiàng)目也是未經(jīng)國(guó)家批準(zhǔn)，且采取了與鐵本極為相似的操作模式，而且早在 2022年年底和 2022年 2 月初，國(guó)家有關(guān)部門已到建龍調(diào)查，但遲遲未見結(jié)論。 ? 新華社記者徐壽松在《鐵本調(diào)查》一書中十分感慨地寫道：“同一產(chǎn)業(yè)，同一時(shí)間，同一省份，鐵本和博思格，一土、一洋兩家鋼鐵公司的命運(yùn)何以相隔生死兩重門？有人在門里輕歌曼舞，有人在門外長(zhǎng)歌當(dāng)哭。因?yàn)榘凑諊?guó)家現(xiàn)行規(guī)定，投資在 5000萬(wàn)元到 2億元的項(xiàng)目須由國(guó)家發(fā)改委審批， 2億元以上的項(xiàng)目報(bào)國(guó)務(wù)院審批，整個(gè)程序煩瑣，沒(méi)有一年半載不可能批得下來(lái)。 與鐵本相對(duì)的澳大利亞博思格 ? 2022年在 4 月 22日，也就是戴國(guó)芳被捕 3 天后，與常州僅距 105 公里的蘇州工業(yè)園區(qū)內(nèi)，投資 17億元的澳大利亞博思格鋼鐵公司卻開業(yè)了。政府真要抓稅案嗎？普遍抓就是了。 ? 是人們 ——尤其是地方官員和民營(yíng)企業(yè)家們——都知道這次鐵本絕不是因?yàn)榈挚鄱愂詹拧胺甘隆钡模禽喌健稗k”的時(shí)候，卻以涉稅案為罪名。此時(shí)也已是一派荒涼，滿目蕭條。與鄰居家相比，這無(wú)論如何都看不出是億萬(wàn)富翁的老家。在村口，他碰到戴國(guó)芳的繼母剛剛從菜地澆菜回家，戴父終年無(wú)語(yǔ)，“已經(jīng)完全不跟人說(shuō)話了”。戴國(guó)芳投下去的數(shù)十億元，就跟它在獄中的主人一樣，已經(jīng)被輕易地遺棄。在過(guò)去的兩年多時(shí)間里，施工現(xiàn)場(chǎng)沒(méi)有采取任何保護(hù)措施，一切都任憑風(fēng)吹雨打，所有設(shè)備有的已經(jīng)貶值，有的已經(jīng)直接變成廢鐵。記者繞著工地走了一圈，就足足花了 2個(gè)多小時(shí)。 ? 在這份公訴書中，兩年前鐵齒銅牙般地認(rèn)定鐵本的“五宗罪”竟無(wú)一被指控 ? 戴國(guó)芳被逮捕后，工地上的數(shù)千工人早已散了。 2022年 3月，這一項(xiàng)目被江蘇省政府責(zé)令全面停工。為實(shí)施這一項(xiàng)目，戴國(guó)芳先后成立七家合資獨(dú)資公司，把項(xiàng)目化整為零，拆分為 22個(gè)項(xiàng)目向有關(guān)部門報(bào)批。自2022年初，鐵本籌劃在常州市、鎮(zhèn)江揚(yáng)中市建設(shè)新的大型鋼鐵聯(lián)合項(xiàng)目。 鐵本始末 ? 戴國(guó)芳今年 41歲，參加過(guò)建筑隊(duì)，并曾經(jīng)用小電爐煉鋼，煉鋼期間，戴國(guó)芳連續(xù)承包租賃了瀕臨倒閉的六家國(guó)有鋼鐵企業(yè)的部分車間。涉嫌通過(guò)提供虛假財(cái)務(wù)報(bào)表騙取銀行信用和貸款，挪用銀行流動(dòng)資金貸款”，國(guó)家稅務(wù)總局還宣布，“認(rèn)定江蘇鐵本公司等 3家企業(yè)偷稅 ”。 國(guó)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)形成的原因： ? 由紅頭文件造成的占 % ? 企業(yè)政策性關(guān)停并轉(zhuǎn)占 % ? 國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善導(dǎo)致的占 % ? 地方政府不當(dāng)干預(yù)占 % ? 銀行自身經(jīng)營(yíng)不善占 % 政策風(fēng)險(xiǎn)的悲劇 —— 鐵本案 ? 2022年，中央對(duì)一些民營(yíng)資本日漸活躍的投資過(guò)熱領(lǐng)域進(jìn)行嚴(yán)厲整頓，江蘇鐵本鋼鐵有限公司首當(dāng)其沖。 4. 地方性金融機(jī)構(gòu)將不良債權(quán)折價(jià)出售給資產(chǎn)管理公司，由地方財(cái)政承擔(dān)一部分損失，另一部分由金融機(jī)構(gòu)掛賬，逐年用利潤(rùn)彌補(bǔ)。 2. 賦予商業(yè)銀行處理不良貸款時(shí)有更多的手段。 5. 信達(dá)公司對(duì)不良資產(chǎn)的處臵促進(jìn)了生產(chǎn)要素的合理流動(dòng)，提高了資源配臵的效率，促進(jìn)了產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的發(fā)育。 3. 信達(dá)公司通過(guò)債務(wù)重組和企業(yè)重組處臵不良貸款的過(guò)程，就是國(guó)有企業(yè)改制的過(guò)程。 （六）建立資產(chǎn)管理公司的戰(zhàn)略意義 1. 有效防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，促使我國(guó)金融體制改革和金融業(yè)的健康發(fā)展。 3. 法律方面還不夠健全 4. 技術(shù)與人才也嚴(yán)重缺乏 5. 我國(guó)資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)。 （五）中國(guó)資產(chǎn)管理公司實(shí)踐中存在的困難 1. 不良資產(chǎn)的收購(gòu)資金尚未解決。高級(jí)證券向社會(huì)公眾和機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行，采用轉(zhuǎn)付證券形式，分不同檔次、期限，從半年至 10年不等，利率也按不同檔次計(jì)付。采用高級(jí) /低級(jí)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)證券可作為思路之一。所以推行不良資產(chǎn)證券化的根本思路就是要穩(wěn)定不良資產(chǎn)的未來(lái)現(xiàn)金流量。 （ 3）資產(chǎn)證券化 資產(chǎn)證券化的最初用途是用來(lái)盤活流動(dòng)性差的資產(chǎn)，如住房抵押貸款。因此，比較現(xiàn)實(shí)的辦法是分解對(duì)企業(yè)的監(jiān)管權(quán)，即：推動(dòng)企業(yè)股份制改造，通過(guò)上市使其股權(quán)分散化， AMC也盡可能地轉(zhuǎn)讓 (可以折價(jià) )其持有的股權(quán)。 但考慮到我國(guó)的具體國(guó)情，企業(yè)可能不愿意讓渡監(jiān)管權(quán) 。債轉(zhuǎn)股后， AMC對(duì)企業(yè)的參與不是直接的經(jīng)營(yíng)管理，主要參與企業(yè)的重大決策，包括：對(duì)控股企業(yè)的高層領(lǐng)導(dǎo)有彈劾權(quán)、派出財(cái)務(wù)人員參與企業(yè)的財(cái)務(wù)管理等。同時(shí)，收購(gòu)者在回購(gòu)期內(nèi)，可能忽略資產(chǎn)管理，不利于資產(chǎn)的保值。但貸款回購(gòu)存在較嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)。 （ 1）貸款出售 在出售不良貸款時(shí)可以附加 ―回購(gòu)條款 ‖，即 AMC允許貸款購(gòu)買人在一定期限內(nèi)將貸款回售給 AMC。 AMC匯集了各種各樣的資產(chǎn)，可以建立一個(gè)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，詳細(xì)反映 AMC所有資產(chǎn)的具體情況，研究盤活資產(chǎn)的計(jì)劃和方案。對(duì)債務(wù)人的日常催收工作和監(jiān)管工作可委托國(guó)有銀行辦理。在確認(rèn)過(guò)程中，國(guó)有銀行有義務(wù)提供 AMC想得到的有關(guān)債務(wù)人的信息，這一點(diǎn)須通過(guò)立法來(lái)保證。 （三）四大資產(chǎn)管理公司的業(yè)務(wù)范圍 ? 中國(guó)東方資產(chǎn)管理公司 對(duì)應(yīng)接收中國(guó)銀行不良資產(chǎn) ； ? 中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司 對(duì)應(yīng)接收中國(guó)建設(shè)銀行和國(guó)家開發(fā)銀行部分； ? 中國(guó)華融資產(chǎn)管理公司 對(duì)應(yīng)接收中國(guó)工商銀行部分； ? 中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司 對(duì)應(yīng)接收中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行的不良資產(chǎn)。公司由中國(guó)人民銀行負(fù)責(zé)監(jiān)督，涉及中國(guó)人民銀行監(jiān)管范圍以外的金融業(yè)務(wù)由相關(guān)業(yè)務(wù)部門監(jiān)督。 中國(guó)的不良貸款原因可分為： 企業(yè)方面：企業(yè)管理問(wèn)題；企業(yè)的市場(chǎng)營(yíng)銷策略有誤，產(chǎn)品不對(duì)路；企業(yè)資本金不足，負(fù)債率過(guò)高； 政府層面：政策原因； 泡沫經(jīng)濟(jì)形成的不良貸款（股市與房地產(chǎn)）； 銀行自身風(fēng)險(xiǎn)管理原因。在此期間，政府僅向日本長(zhǎng)銀和日本債銀提供的公共資金就分別達(dá)到 萬(wàn)億日元和 。 ? 2022年，日本政府還為挽救里索納銀行（りそな）經(jīng)營(yíng)危機(jī)，一次性注入公共資金 ，創(chuàng)造了對(duì)一家銀行單筆援助的最高記錄。 財(cái)政買單代表性事例 ： ? 1998年處理“住?！睍r(shí)， 6800億日元財(cái)政資金補(bǔ)虧， 2022億日元建立基金。 ? 加上產(chǎn)業(yè)再生機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)經(jīng)費(fèi)，日本政府為解決不良債權(quán)問(wèn)題所投入的公共資金總額達(dá)到 80萬(wàn)億日元。 ? 存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的三個(gè)帳戶： （ 1）特別業(yè)務(wù)帳戶：向整理回收機(jī)構(gòu)提供購(gòu)買不良資產(chǎn)所需的資金； （ 2）金融再生帳戶：向過(guò)渡銀行提供購(gòu)買臨時(shí)國(guó)有化銀行股所需的資金； （ 3）早期健全化帳戶：用來(lái)購(gòu)買問(wèn)題銀行的優(yōu)先股、普通股和后償債。 ? 《 早期健全法 》 （ 1）防止對(duì)日本金融體系穩(wěn)定產(chǎn)生重大影響的銀行破產(chǎn)； （ 2）促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)自主進(jìn)行改革，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)的合理化； （ 3）注入公共資金，支持銀行徹底處理不良資產(chǎn)，提高資本充足率；