公司財(cái)務(wù)分析框架ppt課件(參考版)
2025-01-10 14:20本頁面
【正文】 ? （ 2）是否為成熟企業(yè)、股利政策 ? 三、推斷市場預(yù)期與財(cái)務(wù)分析 ? 目的：確認(rèn)價(jià)格背離價(jià)值的股票 ? 手段：內(nèi)在價(jià)值計(jì)算 ? 財(cái)務(wù)分析： ? 企業(yè)盈利性如何？持續(xù)性如何（可持續(xù)增長比率）？ ? 企業(yè)有哪些增長機(jī)會(huì)？企業(yè)面臨何種風(fēng)險(xiǎn)？企業(yè)在經(jīng)營過程中對宏觀經(jīng)濟(jì)衰退的承受力？ 。 ? 終年之后的增長和長期通脹：假設(shè)銷售增長只與通脹同步時(shí)。時(shí)限的最后一年為 “ 終年 ” 。因?yàn)橐鐑r(jià)收購目標(biāo)企業(yè)股票的預(yù)期會(huì)使股價(jià)上揚(yáng)。 ? （ 2）確定價(jià)格 /收益倍數(shù) ? 第一，對上市公司而言，應(yīng)該使用具有可比增長和風(fēng)險(xiǎn)特征的企業(yè)的倍數(shù)； ? 第二，對未上市公司而言，一上市公司為可比者。收購方是否存在前期結(jié)轉(zhuǎn)的稅收抵扣？被收購方是否存在應(yīng)稅收益？ ? 三、定價(jià)以及財(cái)務(wù)分析 ? 要求：收購價(jià)格與目標(biāo)企業(yè)為收購方帶來的預(yù)期收益之間進(jìn)行比較 ? 收益倍數(shù)法； ? （ 1）預(yù)測收益狀況 ? 第一步：確定目標(biāo)企業(yè)收購前收入模型 ? 銷售額（ 1+歷史銷售增長率） X銷售利潤率 X（ 1平均稅率） ? 第二步：預(yù)期目標(biāo)企業(yè)并購后取得的績效改善，比如，規(guī)模經(jīng)濟(jì)和市場占有率提升后的利潤率上升；研發(fā)、銷售的合并節(jié)省了費(fèi)用，營業(yè)虧損的結(jié)轉(zhuǎn)抵消了稅收。是橫向還是縱向？之間的業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密程度如何？如果兩個(gè)企業(yè)分屬互不相關(guān)的行業(yè)或產(chǎn)業(yè)部門，收購方是否有大量現(xiàn)金余額，而不愿將活動(dòng)現(xiàn)金歸還股東？ ? （ 3）評價(jià)兩方經(jīng)營關(guān)鍵優(yōu)勢，這些優(yōu)勢是否互補(bǔ)？ ? （ 4）對比兩個(gè)企業(yè)合并前之前的業(yè)績。 ? 方法的技術(shù)含量不高 。 第二節(jié) 結(jié)構(gòu)分析法 ? 一、結(jié)構(gòu)表的構(gòu)造 ? 現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)表 ? 先進(jìn)流出結(jié)構(gòu)表 ? 現(xiàn)金凈流量結(jié)構(gòu)表 ? 二、現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析 項(xiàng)目 第一年 第二年 第三年 經(jīng)營活動(dòng) 81% 82% 83% 投資活動(dòng) 1% 1% 1% 融資活動(dòng) 8% 7% 6% ? 三、現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析 項(xiàng)目 第一年 第二年 第三年 經(jīng)營活動(dòng) 84% 83% 82% 投資活動(dòng) 1% 1% 1% 融資活動(dòng) 6% 7% 8% 四、現(xiàn)金凈流量結(jié)構(gòu)表 經(jīng)營活動(dòng) 投資活動(dòng) 融資活動(dòng) 1 + + 2 + + + 3 + + 4 + 5 + + 6 + 7 + 8 第七章 信用分析 第一節(jié) 信用評級 ? 一 、 主要綜合性信用評級機(jī)構(gòu) ? 國外： ? 國內(nèi)： ? ? 二 、 國外的新特點(diǎn) ? 企業(yè)債券的信用等級下降明顯 ? 不可提前贖回的企業(yè)債券變得越來越流行 ? ? ? 主要機(jī)構(gòu)： ? 穆迪 、 標(biāo)準(zhǔn)普爾 、 菲奇 ? 評估對象： ? 主權(quán) 、 企業(yè)評級 、 金融企業(yè)評級 、 保險(xiǎn)公司 、 基金評級 、 結(jié)構(gòu)融資評級 ? 方法： ? 定性分析 、 定量分析 返回 ? 早期隸屬于銀行的咨詢公司 ， 1988年上海遠(yuǎn)東資信評估公司 ， 1997年 ， 央行確定 9家綜合性評估公司 。 ? 防止轉(zhuǎn)向活動(dòng)型 ? （ 6）消極安全型 ? 僅僅安全性為（ +） ? 財(cái)力雄厚但消極經(jīng)營。應(yīng)該致力于增加銷售、積累資金。? 公司財(cái)務(wù)分析框架 ? 理論層面 ? 操作層面 第四章 財(cái)務(wù)資料閱讀 ? 第一節(jié) 會(huì)計(jì)資料閱讀 ? 一、 資產(chǎn)負(fù)債表和損益表閱讀 ? 基本信息和結(jié)構(gòu) ? （ 1）資產(chǎn)負(fù)債表 ? （ 2）損益表以及附表 ? 表尾資料閱讀 ? 會(huì)計(jì)政策和方法 ? 明細(xì)資料 ? 變動(dòng)較大的項(xiàng)目的原因說明 ? 重大事項(xiàng) ? 關(guān)聯(lián)交易 ? ? 返回 ? 二、現(xiàn)金流量表閱讀 ? 功能 ? 結(jié)構(gòu) ? 表尾資料 現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu) 一、經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流 ? 現(xiàn)金流入 ? 現(xiàn)金流出 二、投資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流 ? 現(xiàn)金流入 ? 現(xiàn)金流出 三、融資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流 ? 現(xiàn)金流入 ? 現(xiàn)金流出 ? 合并報(bào)表編制的前期準(zhǔn)備 ： ? 統(tǒng)一母子公司的會(huì)計(jì)報(bào)表決算日以及會(huì)計(jì)期間 ? 統(tǒng)一母子公司會(huì)計(jì)政策 ? 對子公司股權(quán)投資采用權(quán)益法核算 ? 對子公司外幣表示的
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