【正文】 。使用者應(yīng)當(dāng)自行承擔(dān)因應(yīng)用該等材料的內(nèi)容而產(chǎn)生的風(fēng)險。使用者在任何特定的情況下應(yīng)用有關(guān)材料時 ﹐ 應(yīng)先咨詢專業(yè)人士的意見。而德勤亦不會就材料的準(zhǔn)確性、完整性或足夠性進(jìn)行任何陳述。該等材料僅可作為參考之用 ﹐ 而不應(yīng)視為由德勤及 /或其雇員 (以下統(tǒng)稱為「德勤」 )所提供的意見或建議。 2022年年化產(chǎn)能 擴(kuò)張后增加 增加倍數(shù) 單晶硅產(chǎn)能（ 臺） 363 400 多晶 硅產(chǎn)能（ 臺） 153 300 2022年 9月 30日 擴(kuò)張后增加 增加倍數(shù) 固定資產(chǎn)原值（萬元） 9,688 44,831 56 3 J科技集團(tuán)股份有限公司創(chuàng)立于 1993年 4月，是一家顯示產(chǎn)品與解決方案的供應(yīng)商；現(xiàn)在 A股市場上市。 經(jīng)測算，單晶硅生長爐和多晶硅鑄錠爐的產(chǎn)能擴(kuò)張比均未超過 2倍，但是所需設(shè)備類固定資產(chǎn)原值卻需要擴(kuò)張將近 5倍。 股票代碼 公司名稱 主要產(chǎn)品 2022年 2022年 2022年 上市公司 E公司 以多晶硅鑄錠爐為主 N/A % % 上市公司 F公司 單晶硅生長爐 % % % 上市公司 D公司 多晶硅鑄錠爐 % % % C公司 單晶硅生長爐 % % % C公司 多晶硅鑄錠爐 % % % 2（續(xù)） ： A公司本次上市計劃募集資金 49,827萬元，其中有 44,831萬元將分別擴(kuò)張單晶硅生長爐產(chǎn)能 400臺 /年和多晶硅鑄錠爐 300臺 /年，占全部募集資金需求總量的 %，兩個項目將合計帶來 27,232萬元的新增利潤，相當(dāng)于該公司 2022年前三季度實現(xiàn)凈利潤 21, %。 52 2（續(xù)） A公司毛利率分析： 項目 2022年 2022年 2022年 單晶爐 % % % 多晶爐 % % % 單晶爐控制系統(tǒng) % % % 綜合 % % % 公司名稱 2022年 2022年 2022年 A公司 % % % B公司（上市公司） % % % C公司（擬上市公司） % % % 公司名稱 2022年 2022年 2022年 A公司 % % % D公司（上市公司） % % % 單晶爐的毛利率分析（與同行業(yè)上市公司比較）： 多晶爐的毛利率分析（與同行業(yè)上市公司比較） ： 53 2（續(xù)） ： 會計期間 銷售數(shù)量（臺） 單價（萬元 /臺） 單位成本（萬元 /臺） 毛利率 2022年度 121 131 % 2022年度 113 137 % 2022年度 214 126 % A公司招股說明書披露單晶爐價格如下： 位居該行業(yè)銷售額首位的 C公司公司招股說明書披露單晶爐價格如下： 會計期間 產(chǎn)品平均單價（萬元 /臺） 2022年度 2022年度 2022年度 2（續(xù)） ： 根據(jù) A公司招股書“行業(yè)競爭地位”部分披露信息， 2022年時該公司在國內(nèi)晶體硅生長、加工設(shè)備主要制造商銷售排名中位列第三位。 受個別國家光伏發(fā)電補貼政策調(diào)整以及歐洲國家債務(wù)危機(jī)等因素的影響， 2022 年全球太陽能光伏產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)再次波動。 2022 年下半年至 2022 年上半年期間，受全球金融危機(jī)的影響，太陽能光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度減緩， 2022 年太陽能光伏企業(yè)普遍出現(xiàn)業(yè)績下滑或虧損的現(xiàn)象，進(jìn)而影響了晶體硅生長設(shè)備的市場需求。其中，全自動單晶硅生長爐和多晶硅鑄錠爐主要用于生產(chǎn)太陽能光伏電池所需的單晶硅棒、多晶硅錠；單晶硅生長爐控制系統(tǒng)作為單晶硅生長爐的核心部件之一，由本公司全資子公司慧翔電液研發(fā)制造，包括半自動、準(zhǔn)全自動、全自動三類，其中，單獨對外銷售的主要為半自動控制系統(tǒng)和準(zhǔn)全自動控制系統(tǒng)，以滿足部分客戶單晶硅生長爐升級需要。固定資產(chǎn)合計 626,119, 532,267, 447,308, 49 1（續(xù)） ： ？ ？ 財務(wù)分析時發(fā)現(xiàn)的異常： 長期資產(chǎn)規(guī)模的增長異常 現(xiàn)金流量的投資活動流出異常 較高的毛利率異常 存貨規(guī)模與同業(yè)認(rèn)定的差異，及其規(guī)模的趨勢變動有異常 50 2 某申請創(chuàng)業(yè)板上市公司 A公司，其行業(yè)屬于光伏行業(yè)，其基本情況如下： 該企業(yè) 主營業(yè)務(wù)：自設(shè)立以來專注于擁有自主品牌的晶體硅生長設(shè)備及其控制系統(tǒng)的研發(fā)、制造和銷售。 48 1（續(xù)） ： H公司指標(biāo)比較 固定資產(chǎn)： 同行業(yè) H公司 20222022年固定資產(chǎn)增長率分別為 %和 %；遠(yuǎn)低于 S公司固定資產(chǎn)的增長幅度 %和 %。 根據(jù)年報的說法“基于謹(jǐn)慎性原則，公司仍將實施相關(guān)生物干預(yù)技術(shù)的種雞的攤銷期維持在 911 個月內(nèi)，即對應(yīng)的成本攤銷政策總體未發(fā)生改變，只是由于產(chǎn)蛋高峰期延后會使得個別批次種雞的攤銷呈后期較高的特點。 47 1（續(xù)） ： H公司指標(biāo)比較 存貨： 存貨確認(rèn)的差異， H公司認(rèn)定其無生產(chǎn)性生物資產(chǎn)，只有消費性生產(chǎn)資產(chǎn)；而 S公司認(rèn)為其主要是生產(chǎn)性生物資產(chǎn)需要按照價值實現(xiàn)的方式進(jìn)行折舊。 項目 2022年 1－ 6月 2022年度 2022年度 同業(yè)上市 H公司 S公司 同業(yè)上市 H公司 S公司 同業(yè)上市 H公司 S公司 銷售毛利 % % % % % % 凈資產(chǎn)收益率（全面攤?。? % % % % % % 45 1（續(xù)） ： ： 與同行業(yè) H公司相比， S公司各項的毛利均較為可觀。 根據(jù)對于行業(yè)情況進(jìn)行了解得知， 2022年正屬于畜牧業(yè)發(fā)展最為輝煌的時刻， 2022年受到金融危機(jī)的影響導(dǎo)致價格出現(xiàn)大幅下跌， 2022年跌幅有所緩和。企業(yè)認(rèn)為毛利率的增長是由于其規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)。 43 1（續(xù)） ： －毛利率分析： (單位：萬元 ) 根據(jù)上述細(xì)分的項目可知該企業(yè)代肉種雞雛雞的毛利率高達(dá) %；而商品雞雛雞也達(dá)到%；其 2022年、 2022年持續(xù)維持毛利率的增長。 41 1（續(xù)） ： ： 項目 凈資產(chǎn)收益率 % % % 總資產(chǎn)收益率 % % % 主營業(yè)務(wù)利潤率 % % % 毛利率 % % % 該企業(yè)從上述指標(biāo)分析可知其盈利能力較好，其中 2022年總資產(chǎn)收益率的顯著下降主要是由于資產(chǎn)擴(kuò)張過快導(dǎo)致。此外， 20X9年主營業(yè)務(wù)收入增長幅度小于總資產(chǎn)增長幅度，也是造成總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低的主要原因。 現(xiàn)金流動負(fù)債比率由于短期借款的增加使得其現(xiàn)金流動負(fù)債比率有所降低。 S公司資產(chǎn)負(fù)債率的提高說明了企業(yè)對于財務(wù)杠桿的應(yīng)用程度正在提高；考慮到其總資產(chǎn)收益率顯著高于融資成本， S公司擴(kuò)大借款規(guī)模有利于其凈利潤絕對規(guī)模的增長。 此外，我們關(guān)注到 S公司對于投資活動的現(xiàn)金流量三年合計達(dá)到 ，而該企業(yè) 2022年底的總資產(chǎn)僅僅 ；對此巨額投資我們認(rèn)為需要進(jìn)行進(jìn)一步的審慎檢查。2022增長率 短期借款 % % % % % 應(yīng)付賬款 % % % % % 長期借款 % % % % － 合計 % % % 38 1（續(xù)） 、現(xiàn)金流量表重要的項目分析： ： （單位：萬元） 2022 2022 2022 合計 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 10, 8, 11, 31, 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 16, 12, 8, 37, 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 8, 4, 4, 8, 經(jīng)過檢查現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負(fù)債表勾稽一致；從上表可知 S公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為正，投資活動為負(fù)，根據(jù)企業(yè)說明其正處于擴(kuò)張時期，因此導(dǎo)致對外長期資產(chǎn)投資規(guī)模較大；最后，由于企業(yè)良好的信用歷史，該企業(yè)融資現(xiàn)金流量為正。2022增長率 貨幣資金 % % % % % 預(yù)付賬款 % % % % % 存貨 % % % % % 固定資產(chǎn) % % % % % 在建工程 % % % % % 生產(chǎn)性生物資產(chǎn) % % % % % 無形資產(chǎn) % % % % % 合計 93% 90% 93% 37 1（續(xù)）