第9章資本資產(chǎn)定價(jià)模型-第九章(參考版)
2024-10-15 13:22本頁面
【正文】 —流動(dòng)性 β 。 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 923 圖 非流動(dòng)性與平均收益的關(guān)系 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 924 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) ? 在金融危機(jī)中，流動(dòng)性像突然蒸發(fā)掉了 ? 當(dāng)一只股票的流動(dòng)性下降時(shí)，其他股票的流動(dòng)性也趨于降低。 ? 非流動(dòng)性折價(jià) : 可以通過一個(gè)公平市場的價(jià)值折扣部分來衡量，買方為了是資產(chǎn)盡快出售，必須接受這種溢價(jià)。 ? 投資者必須合理分配用于當(dāng)期消費(fèi)和支撐未來投資的財(cái)富。 ? 考慮真實(shí)利率和通貨膨脹變化的影響。 ? 考慮收入水平和不可交易的資產(chǎn)。 ? 米勒和斯科爾斯的論文證明了計(jì)量問題可能會導(dǎo)致拒絕資本資產(chǎn)定價(jià)模型，即使該模型是非常有效的。 ? CAPM 被認(rèn)為是解釋風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率的最可得的模型，也是得到廣泛接受的模型。 –α大于零或小于零只有通過良好的證券分析才能得出。 i i i M iR R e??? ? ?INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 916 圖 單個(gè)基金 α值的估計(jì)， 1972~1991 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 917 資本資產(chǎn)定價(jià)模型符合實(shí)際嗎 ? ? 資本資產(chǎn)定價(jià)模型是解釋資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率的最佳理論模型。s c o n tr ib u tio n to r is k p r e m iu mG E 39。 ? 單個(gè)證券的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是市場投資組合的各個(gè)資產(chǎn)收益協(xié)方差的函數(shù)。 ? 單個(gè)證券的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是它與市場協(xié)方差的函數(shù)。 ?
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