【正文】 五、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理職業(yè)制度安排FRM金融風(fēng)險(xiǎn)管理師 Financial risk manager 了解作為金融風(fēng)險(xiǎn)管理者應(yīng)該掌握的內(nèi)容以及國際動態(tài) 將來在金融部門從事金融風(fēng)險(xiǎn)管理需要重點(diǎn)掌握的內(nèi)容 Global association of risk professionals 140 questions 5 hours: + Abu Dhadi: 阿布扎比，阿拉伯聯(lián)合酋長國首都 Bahrain: 巴林（島），亞洲 Kuala Lumpur: 吉隆坡，馬來西亞首都 Bombay：孟買 Prague：布拉格，捷克斯洛伐克首都 Rio De Janeiro：里約熱內(nèi)盧，巴西港市 Sao Paulo：圣保羅，巴西 Tel Aviv：特拉維夫，以色列港市 Utrecht：烏德勒支，荷蘭城市 Winnipeg：溫尼伯，加拿大城市 Contents: 2020 Quantitative analysis 10% market risk measurement and management 30% Credit risk measurement and management 30% Operational, integrated risk management, legal, accounting, ethics 30% 2020 2020 三 企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理： 基本框架 。 及時(shí)對風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)施進(jìn)行檢查分析，看是否遺漏風(fēng)險(xiǎn)因素，決策是否合理，采用措施是否恰當(dāng)，環(huán)境變化是否產(chǎn)生了新的風(fēng)險(xiǎn)因素。 當(dāng)預(yù)測銷售收入上漲時(shí)，可以調(diào)節(jié)企業(yè)成本結(jié)構(gòu)和融資結(jié)構(gòu)，加大剛性較強(qiáng)固定成本和債務(wù)融資，從而調(diào)節(jié)杠桿獲取收益。 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理策略 1－分散風(fēng)險(xiǎn) 根據(jù)大數(shù)法則原理，通過增加風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的個(gè)數(shù)，降低損失的波動； 開發(fā)類型多元化 開發(fā)區(qū)域多元化 開發(fā)時(shí)間多元化 合作開發(fā) 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理策略 1－轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn) 合同轉(zhuǎn)移 保證轉(zhuǎn)移 期貨轉(zhuǎn)移 保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移（企業(yè)人身保險(xiǎn)、企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、企業(yè)責(zé)任保險(xiǎn)、企業(yè)凈利損失保險(xiǎn)） 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理策略 2 調(diào)節(jié)企業(yè)結(jié)構(gòu)，放大風(fēng)險(xiǎn)收益。 2。 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理策略 1－降低風(fēng)險(xiǎn) 降低損失概率（從消除影響企業(yè)銷售收入波動的風(fēng)險(xiǎn)因素入手） 控制損失幅度 1。 專屬保險(xiǎn) 非計(jì)劃自留 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理策略 1－避免風(fēng)險(xiǎn) 當(dāng)企業(yè)發(fā)現(xiàn)從事某一項(xiàng)活動會涉及過高的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可能決定放棄該活動，以便完全避免風(fēng)險(xiǎn)。 ,報(bào)酬率比較高時(shí) 。 。 。 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理策略 風(fēng)險(xiǎn)識別與度量 風(fēng)險(xiǎn)管理 沒必要管理的風(fēng)險(xiǎn) 實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理 承接風(fēng)險(xiǎn) 減小風(fēng)險(xiǎn) 轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn) 避免風(fēng)險(xiǎn) 分散風(fēng)險(xiǎn) 減小風(fēng)險(xiǎn)損失 擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)收益 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理策略 1－承接風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)自留 : ,低于保險(xiǎn)公司的估計(jì) 。 即 ????niii PkK12)(?標(biāo)準(zhǔn)離差率 Kv ??企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)度量－概率分析法 根據(jù)總資產(chǎn)收益率和權(quán)益資本收益率的概率分布，分別計(jì)算期望值、標(biāo)準(zhǔn)差及標(biāo)準(zhǔn)離差率。 財(cái)務(wù)杠桿度是由融資結(jié)構(gòu)決定的，即企業(yè)息稅前盈余每增長（或下降）百分之一，每股收益增長（或下降）的百分比 。 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)度量－敏感性分析法 1 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬利率望報(bào)酬率整個(gè)市場證券組合的期無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率種證券的期望報(bào)酬率第報(bào)酬率險(xiǎn)整個(gè)證券市場組合的風(fēng)）種證券的風(fēng)險(xiǎn)（報(bào)酬率第種證券的第????jjjj)(?整個(gè)市場的 β系數(shù)為 1，企業(yè)的 β大于 1，說明企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場風(fēng)險(xiǎn)； 企業(yè)的 β小于 1，說明企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)小于整個(gè)市場風(fēng)險(xiǎn)。 站在投資者的角度來說，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可以通過投資多元化來分散，因此投資者側(cè)重于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量。 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)度量－敏感性分析法 1 Β系數(shù)法。（贏利能力水平） X4—— 股權(quán)市價(jià)總值 /負(fù)債總額 .（資本結(jié)構(gòu)） X5—— 銷售收入 /資產(chǎn)總額。（資產(chǎn)折現(xiàn)能力和規(guī)模特征） X2—— 留存收益 /資產(chǎn)總額。 可以綜合各種財(cái)務(wù)比率從整體上分析并度量企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。各風(fēng)險(xiǎn)的相對結(jié)果形象的表現(xiàn)在圖中，企業(yè)可以采用更嚴(yán)格的技術(shù)手段，集中分析測定最為重要的風(fēng)險(xiǎn)。 橫坐標(biāo) 表示風(fēng)險(xiǎn)或機(jī)遇出現(xiàn)的可能性， 縱坐標(biāo)表示其潛在價(jià)值或重要性，其對于資本、收入、現(xiàn)金流、信譽(yù)及其他關(guān)鍵業(yè)績指標(biāo)的影響是多大。可以根據(jù)部門、過程、關(guān)鍵性業(yè)績指標(biāo)和主要風(fēng)險(xiǎn)類別來編制短期、中期及長期風(fēng)險(xiǎn)圖。如下圖所示： 純粹風(fēng)險(xiǎn)識別 保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理表格 內(nèi)控調(diào)查問卷 財(cái)務(wù)內(nèi)控 非財(cái)務(wù)內(nèi)控 銷售與收款 購貨與付款 生產(chǎn) 籌資 投資 股利分配 貨幣資金 特殊項(xiàng)目 內(nèi)部審計(jì) 組織結(jié)構(gòu) 科研開發(fā) 市場營銷 信息系統(tǒng) 人力資源 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)識別 投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)： 依據(jù)企業(yè)的特點(diǎn)自行設(shè)計(jì)表格，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)因素可以從下述表格著手，分析宏觀和行業(yè)環(huán)境有哪些風(fēng)險(xiǎn)因素影響企業(yè)的銷售收入；進(jìn)而分析企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)如何影響企業(yè)銷售收入的波動幅度形成企業(yè)總收支性風(fēng)險(xiǎn)，它們之間是否配比。 三、如何進(jìn)行企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理 —— 決策、制度 風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo) 風(fēng)險(xiǎn)管理的原則 風(fēng)險(xiǎn)管理的程序 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo) 經(jīng)濟(jì)目標(biāo)、安全目標(biāo)、社會目標(biāo) 事前管理目標(biāo)、事后管理目標(biāo) 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則 重點(diǎn)考慮損失或收益潛在性的大小 重點(diǎn)考慮利益和損失的關(guān)系 重點(diǎn)考慮發(fā)生損失或收益的機(jī)會 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的程序 風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)現(xiàn)和確認(rèn) 風(fēng)險(xiǎn)的分析和測定 選擇風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù) 風(fēng)險(xiǎn)管理的執(zhí)行和評價(jià) 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)識別 目的：便于衡量風(fēng)險(xiǎn)的大??；選擇最恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理策略。 國內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀對比 根據(jù)一些研究人員對我國上市公司公布數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果，我們發(fā)現(xiàn)我國上市公司在財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用方面存在著明顯的不合理。 以中美公司財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)用比較分析： 美國一些公司，在 1984年 — 1990年，發(fā)行了大量的新債，得到的資金用于贖回公司的股票，1990年 — 1994年，卻紛紛利用股市發(fā)行大量的新股，得到的資金用于償還債務(wù)；而 1994年以后，各公司一方面發(fā)放股利，另一方面又大量借債，得到的資金用于贖回公司的股票。 全面風(fēng)險(xiǎn)管理階段 21世紀(jì)以來，動態(tài)風(fēng)險(xiǎn)管理，整體風(fēng)險(xiǎn)管理，全面風(fēng)險(xiǎn)管理，公司治理，內(nèi)部控制，上司公司監(jiān)管 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性 隨著信息化、高科技化進(jìn)程的加快，風(fēng)險(xiǎn)因素增加，風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率增大，企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也加大，風(fēng)險(xiǎn)損失和收益的規(guī)模增大 . 市場競爭激烈，企業(yè)的各種經(jīng)濟(jì)活動、經(jīng)濟(jì)關(guān)系日趨復(fù)雜；投機(jī)活動越來越多，投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)因素劇增，并滲透到社會生產(chǎn)和生活的方方面面。 保險(xiǎn)管理階段 20世紀(jì) 30年代出現(xiàn)了保險(xiǎn)，進(jìn)入了保險(xiǎn)管理的時(shí)代，開始運(yùn)用保險(xiǎn)來規(guī)避某些常見的風(fēng)險(xiǎn)。 1月 13日付款 百富勤案例 這是，百富勤正好有一筆 6000萬美元的短期貸款于 1月 9日到期，為此百富勤與一家美資銀行安排了一筆 6000萬美元的短期貸款作為過渡，定于 1月 9日到帳 恰好此時(shí)， SS公司因?yàn)樵馐芙灰姿芙^籌資而向百富勤明確表示 款無法償還，財(cái)務(wù)黑洞暴露無遺 聞此消息，美資銀行拒絕安排過渡性貸款，百富勤無法償還 1月 9日到期的貸款 百富勤案例 1月 9日下午 5時(shí)，百富勤被迫宣布停業(yè)， 1月 12日中午宣布自動清盤 1月 14日記者招待會上，董事長杜輝康（英國人，做這單業(yè)務(wù)的人）在分析百富勤走向破產(chǎn)的原因時(shí)說，這令人傷感，但這確實(shí)是事實(shí)，集團(tuán)業(yè)務(wù)是有盈利的，我們不過是需要一筆短暫的應(yīng)急貸款 一位資深的金融評論家說，百富勤的破產(chǎn)經(jīng)過，就像一位精力旺盛的小伙子，由于一口?？ㄔ诤韲道铮约簾o法吐出，又沒有人幫助吐出，最后窒息而死。 具體的管理思路： 風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)劃；識別風(fēng)險(xiǎn)；度量風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)對策略制定；風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控 減小風(fēng)險(xiǎn)損失，放大風(fēng)險(xiǎn)收益！ 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn) 匯豐集團(tuán)主席龐 .約翰認(rèn)為： 過去摧毀一座金融帝國可能需要一個(gè)很漫長的過程，但是現(xiàn)在，即使是經(jīng)營了上百年的金融帝國耶可以在一夜之間傾塌 GE Capital公司 James Lam 自稱是世界上第一位風(fēng)險(xiǎn) CRO，認(rèn)為 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理 ERM是指綜合管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，力求公司股東價(jià)值最大化 也就是，通過統(tǒng)一分析公司內(nèi)外的風(fēng)險(xiǎn)，制定系統(tǒng)的管理策略來處理這些風(fēng)險(xiǎn)，從而提高公司的盈利能力和實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo) 百富勤案例：資源風(fēng)險(xiǎn) 1997年 6月至 8月期間，百富勤向印尼 SS公司貸出一筆 ，并計(jì)劃替 SS公司配發(fā)新股，以募集一筆資金來償付這筆貸款。在一個(gè)企業(yè)內(nèi)部還可以進(jìn)一步劃分為生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理、銷售風(fēng)險(xiǎn)管理、財(cái)務(wù)（金融）風(fēng)險(xiǎn)管理、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)管理、信用風(fēng)險(xiǎn)管理、人事風(fēng)險(xiǎn)管理、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理等。 （ 2）根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生的原因，分為火災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理、水災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理、地震風(fēng)險(xiǎn)管理、海損風(fēng)險(xiǎn)管理、人身意外事故風(fēng)險(xiǎn)管理、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)管理等。這表明風(fēng)險(xiǎn)管理方案的實(shí)施是一動態(tài)過程，管理者必須根據(jù)實(shí)際情況隨時(shí)修改管理方案，這樣才能達(dá)到以最少的成本實(shí)現(xiàn)最大安全保障的目標(biāo)。 （ 4）風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)在于以最少的成本實(shí)現(xiàn)最大安全保障的效能。 （ 3）該定義闡明了風(fēng)險(xiǎn)管理的基本內(nèi)容、方法和程序，其核心在于選擇最佳風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)組合。它是一門邊緣科學(xué)，與自然學(xué)科、社會科學(xué)、系統(tǒng)科學(xué)、行為科學(xué)等有著密切的聯(lián)系。而不僅僅是一種管理方法。 風(fēng)險(xiǎn)管理的定義 風(fēng)險(xiǎn)管理是研究風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生規(guī)律和風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)的一門新興管理學(xué)科，各經(jīng)濟(jì)單位通過風(fēng)險(xiǎn)識別、風(fēng)險(xiǎn)估測、風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)，并在此基礎(chǔ)上優(yōu)化組合各種風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，對風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施有效的控制和妥善處理風(fēng)險(xiǎn)所致的后果，期望達(dá)到以最少的成本獲得最大安全保障的目標(biāo)。 美國學(xué)者威廉斯和漢斯認(rèn)為：風(fēng)險(xiǎn)管理是通過對風(fēng)險(xiǎn)管理的識別、衡量和控制，以最少的成本將風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的各種不利后果減少到最低限度的科學(xué)管理方法。他們沒有把風(fēng)險(xiǎn)管理看做是一門新興的管理科學(xué)，而僅僅認(rèn)為是一門技術(shù)、一種方法，或一種管理過程。 迪克森則定義為：風(fēng)險(xiǎn)管理是對威脅企業(yè)的生產(chǎn)和收益能力的一切因素予以確認(rèn)、評價(jià)和經(jīng)濟(jì)的控制。 英國倫敦特許保險(xiǎn)學(xué)會的風(fēng)險(xiǎn)管理教材，給風(fēng)險(xiǎn)管理下的定義為：為了減少不確定事件的影響，對企業(yè)各種業(yè)務(wù)活動資源的計(jì)劃、安排和控制。另外兩位美國學(xué)者格林和賽賓則認(rèn)為：風(fēng)陸管理是為了在意外損失發(fā)生后，恢復(fù)財(cái)務(wù)上的穩(wěn)定性和營業(yè)上的活力對所需資源的有效利用，或以固定的費(fèi)用使長期風(fēng)險(xiǎn)損失減小到最小程度。企業(yè)經(jīng)營的目的是生存、效益與增長以及擺脫困境，履行社會責(zé)任。威廉姆斯利海 其中最具有代表性的學(xué)說有美國學(xué)說和英國學(xué)說，其他各學(xué)說都是他們的分支，或在此基礎(chǔ)上派生出來的。 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 責(zé)任風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn) 人身保險(xiǎn) 可保風(fēng)險(xiǎn) 不可保風(fēng)險(xiǎn) 意外風(fēng)險(xiǎn) 收支性風(fēng)險(xiǎn) 現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn) 決策信息風(fēng)險(xiǎn) 過程風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè) 風(fēng)險(xiǎn) 純粹風(fēng)險(xiǎn) —— 控制 投機(jī)風(fēng)險(xiǎn) —— 決策 是否可分散 發(fā)生 形態(tài) 風(fēng)險(xiǎn)因素 發(fā)生地點(diǎn) 風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo) 致結(jié)果 環(huán)境風(fēng)險(xiǎn) 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 潛在風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 如：經(jīng)營者道德風(fēng)險(xiǎn) 什么是管理？ 管理 —— 是在特