【正文】 中國(guó)出口不確定性增加，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生不利影響； ? 發(fā)達(dá)國(guó)家的財(cái)政、貨幣政策處于前所未有的寬松水平，國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，投機(jī)活動(dòng)劇烈，資本流動(dòng)不穩(wěn)定性增加； ? 我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度由慢漸快，但經(jīng)濟(jì)前景仍有不確定性； ? 對(duì)未來(lái)通脹的擔(dān)憂(yōu)可能影響現(xiàn)有的寬松政策 資本市場(chǎng)本身存在的問(wèn)題 ? 上市公司 – 業(yè)績(jī)不穩(wěn)定 – 缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力 ? 投資者 – 結(jié)構(gòu)不合理（散戶(hù)機(jī)構(gòu)） – 素質(zhì)不高 /缺乏投資經(jīng)驗(yàn)與風(fēng)險(xiǎn)意識(shí) ? 市場(chǎng)本身 – 多層次資本市場(chǎng)體系還沒(méi)有健全 – 目前僅有主板市場(chǎng)和中小企業(yè)板市場(chǎng)，結(jié)構(gòu)比較單一 資本市場(chǎng)走勢(shì)： 可預(yù)期、難預(yù)期和不可預(yù)期因素 ? 可預(yù)期因素 ：從宏觀基本面、積極的財(cái)政政策與適度放松的貨幣政策搭配、上市公司業(yè)績(jī)、資金面來(lái)看，中國(guó)股市仍然具有比較優(yōu)勢(shì) ? 難以預(yù)期因素 ：國(guó)際經(jīng)濟(jì)放緩的影響；市場(chǎng)本身的不確定因素在增加 ? 不可預(yù)期因素 ：動(dòng)蕩環(huán)境下投資者的心態(tài)與行為 ? 股市的震蕩會(huì)加劇，投資風(fēng)險(xiǎn)加大 謝謝 。 ? 繼續(xù)安排好結(jié)構(gòu)調(diào)整的工作。 ? 密切關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)的動(dòng)向，特別是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，做好兩手準(zhǔn)備。同時(shí)在逆境中盡可能保持外需的穩(wěn)定或者下降得慢一些和少一些。 未來(lái)政策預(yù)期 ? 進(jìn)一步鞏固經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，夯實(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)，提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力。 ? 信貸大幅度增長(zhǎng)的影響 – 信貸資金流向的問(wèn)題 – 銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題 – 未來(lái)通脹壓力的問(wèn)題 ? 美元匯率不穩(wěn)定、國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩會(huì)增大海外投資的風(fēng)險(xiǎn) ? 國(guó)際大宗商品價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) – 國(guó)際大宗商品價(jià)格大幅度上漲會(huì)增大我國(guó)的進(jìn)口成本和企業(yè)的生產(chǎn)成本，如果控制不當(dāng)，會(huì)引起輸入性?xún)r(jià)格上漲。 當(dāng)前判斷： 前期政策正在發(fā)揮作用 經(jīng)濟(jì)走勢(shì)將逐步趨于明朗 需要進(jìn)一步關(guān)注的問(wèn)題 ? 外需持續(xù)疲軟影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的動(dòng)力平衡 ? 投資拉動(dòng)增長(zhǎng)的可持續(xù)性和后續(xù)效果 – 如果只是依靠政府財(cái)政大量的投入和銀行大規(guī)模的貸款，沒(méi)有企業(yè)和社會(huì)投資的跟進(jìn)，則其可持續(xù)性將成為問(wèn)題。 ? 加工貿(mào)易進(jìn)口同比下降 %，這意味著未來(lái) 3個(gè)至 6個(gè)月加工貿(mào)易出口形勢(shì)仍不樂(lè)觀。 外需市場(chǎng)繼續(xù)下滑 ? 4月份出口同比下降 %，降幅比上月加深 個(gè)百分點(diǎn)。 工業(yè)生產(chǎn)有所恢復(fù) ? 4月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增長(zhǎng) %。與去年同月相比，工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格下降 %，原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格下降 %，降幅比 4月份分別擴(kuò)大 。 15月，糧食價(jià)格環(huán)比分別上漲 %、 %、 %、 %、 %，已經(jīng)連續(xù)五個(gè)月上漲。與 4月份相比，同比跌幅縮小 ，環(huán)比跌幅擴(kuò)大 。 ? 4月份，新增人民幣貸款 5918億元，增速為 %，較頭三個(gè)月大幅下滑，但與往年同期相比，仍然保持了較快的增長(zhǎng)速度。 ? 農(nóng)村消費(fèi)的增速比城市高出近 3個(gè)百分點(diǎn)。 ? 問(wèn)題： 其他社會(huì)投資是否會(huì)跟進(jìn)？ 消費(fèi)態(tài)勢(shì)出現(xiàn)一定改觀 ? 4月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng) %。 – 考慮到同期已為負(fù)數(shù)并不斷走低的物價(jià)，投資實(shí)際增速更高。 投資開(kāi)始加速 ? 去年 11月份密集出臺(tái)的一系列擴(kuò)大內(nèi)需的政策措施，今年 4月份開(kāi)始顯現(xiàn)效應(yīng)。 ? 與此同時(shí)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也在不斷積累。 我國(guó)經(jīng)濟(jì) ? 數(shù)據(jù)顯示我國(guó)經(jīng)濟(jì)有恢復(fù)跡象，但經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的穩(wěn)定性仍然不夠充分和牢固 – 資本市場(chǎng)持續(xù)上揚(yáng) – 投資開(kāi)始加速 – 消費(fèi)態(tài)勢(shì)出現(xiàn)一定改觀 – 信貸保持快速增長(zhǎng) – 物價(jià)環(huán)比跌幅放緩 – 工業(yè)生產(chǎn)有所恢復(fù) – 外需仍然疲軟 資本市場(chǎng)持續(xù)上揚(yáng) ? 上證指數(shù)已經(jīng)從今年年初的 1800點(diǎn)上漲到現(xiàn)在的3100點(diǎn)，漲幅超過(guò) 50%，表明投資者信心在不斷恢復(fù)。 ? 失業(yè)的情況也要好于預(yù)期 – 美國(guó)勞工部報(bào)告，美國(guó) 5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少 ，為過(guò)去八個(gè)月以來(lái)最低數(shù)值。 ? 經(jīng)濟(jì)衰退的程度要好于預(yù)期 – 上周五公布美國(guó)一季度 GDP 修正后為下滑 %，好于初期。 ? 俄羅斯 RTS 指數(shù)上漲 %、印度孟買(mǎi)Sensex30 上漲 %、上證綜指上漲 %、圣保羅 IBOVESPA 上漲 %，摩根士丹利資本國(guó)際新興市場(chǎng)指數(shù)也上漲了 36%； 其他積極跡象 ? 市場(chǎng)流動(dòng)性較為充分，金融機(jī)構(gòu)和金融體系已經(jīng)走過(guò)最危險(xiǎn)的階段 – 2021 年第 1 季度美洲銀行、花旗銀行、富國(guó)銀行、高盛等金融機(jī)構(gòu)的盈利狀況超出市場(chǎng)預(yù)期。 – 道瓊斯指數(shù)在 5 月份連續(xù)第三個(gè)月實(shí)現(xiàn)月度上漲，其三個(gè)月的累計(jì)漲幅達(dá) 21%，為 1998 年以來(lái)最高的三個(gè)月百分比漲幅。日本內(nèi)閣府公布的數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值近六成的個(gè)人消費(fèi)下降了 %。日本總務(wù)省日前公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年 4月份，日本全國(guó) 2人以上家庭的消費(fèi)支出為 日元，實(shí)際比上年同月減少 %。至此，日本經(jīng)濟(jì)已連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)兩位數(shù)負(fù)增長(zhǎng)，并首次連續(xù) 4個(gè)季度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，凸顯了日本經(jīng)濟(jì)衰退的嚴(yán)重程度。美聯(lián)儲(chǔ)日前預(yù)測(cè)，美國(guó)失業(yè)率今年將超過(guò) 10%。占美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值 2/3的個(gè)人消費(fèi)開(kāi)支 4月份下降了 %，這是美國(guó)個(gè)人消費(fèi)開(kāi)支連續(xù)第二個(gè)月下降。美聯(lián)儲(chǔ)日前預(yù)測(cè)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年下降 %至 %。去年第四季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑了 %。 ? 歐盟統(tǒng)計(jì)局 6月 2日天公布的數(shù)據(jù)顯示， 4月份歐盟 27國(guó)的失業(yè)人口也大幅增加 ，季調(diào)后失業(yè)率由上月的 %升至%，大大高于去年同期的 %，為 2021年 1月份以來(lái)的最高水平。 ? 數(shù)據(jù)還顯示，今年第一季度歐元區(qū)消費(fèi)開(kāi)支、投資和進(jìn)出口環(huán)比均繼續(xù)下滑。 最新措施：十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃 ? 鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃 ? 汽車(chē)產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃 ? 物流業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃 ? 紡織工業(yè)調(diào)整與振興規(guī)劃 ? 裝備制造業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃 ? 船舶工業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃 ? 石油和化學(xué)工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和振興規(guī)劃 ? 電子信息產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃 ? 有色金屬產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃 ? 輕工業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃 三、危機(jī)的最新發(fā)展及對(duì)資本市場(chǎng)的影響 國(guó)際經(jīng)濟(jì) ? 全球各主要經(jīng)濟(jì)體仍然處于衰退階段，雖然出現(xiàn)觸底的跡象但仍然不夠清晰 – 經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)、失業(yè)、投資與消費(fèi)的下降、進(jìn)出口的下降仍然處于歷史高位或次高 關(guān)于歐洲經(jīng)濟(jì) ? 歐盟統(tǒng)計(jì)局 6月 3日公布的修正數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，歐盟 27國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)比下滑 %，同比則下滑 %。積 ? 極鼓勵(lì)參與國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目的上市公司發(fā)行公司債券和可轉(zhuǎn)換債券。 ? 擴(kuò)大債券發(fā)行規(guī)模，積極發(fā)展企業(yè)債、公司債、短期融資券和中期票據(jù)等債務(wù)融資工具。 ? 完善中小企業(yè)板市場(chǎng)各項(xiàng)制度，適時(shí)推出創(chuàng)業(yè)板，逐步完善有機(jī)聯(lián)系的多層次資本市場(chǎng)體系 。 ? 支持汽車(chē)消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)發(fā)展，拓寬汽車(chē)金融公司融資渠道。 30條意見(jiàn)主要內(nèi)容：房地產(chǎn)金融政策 ? 落實(shí)和出臺(tái)有關(guān)信貸政策措施，支持居民首次購(gòu)買(mǎi)普通自住房和改善型普通自住房。 ? 鼓勵(lì)銀行業(yè)對(duì)基本面比較好、信用記錄較好、有競(jìng)爭(zhēng)力、有市場(chǎng)、有訂單但暫時(shí)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)或財(cái)務(wù)困難的企業(yè)給予信貸支持。 30條意見(jiàn)主要內(nèi)容：貸款規(guī)模 ? 追加政策性銀行 2021年度貸款規(guī)模 1000億元 ? 鼓勵(lì)商業(yè)銀行發(fā)放中央投資項(xiàng)目配套貸款，力爭(zhēng) 2021年金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款增加 4萬(wàn)億元以上 ? 增強(qiáng)貸款利率下浮彈性 ? 增強(qiáng)匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定 30條意見(jiàn)主要內(nèi)容：信貸政策 ? 加大對(duì) 民生工程、“三農(nóng)”、重大工程建設(shè)、災(zāi)后重建、節(jié)能減排、科技創(chuàng)新、技術(shù)改造和兼并重組、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的信貸支持 。 ? 密切監(jiān)測(cè)流動(dòng)性總量及分布變化，適當(dāng)調(diào)減公開(kāi)市場(chǎng)操作力度，停發(fā) 3年期央行票據(jù)，降低 1