東南大學金融學董斌第二(參考版)
2025-05-15 08:44本頁面
【正文】 2021年 3月 8日報價 為 96－ 8，實際價格是多少？ 債券市場 ? 國庫 （ 債 ） 券：各國政府為政府開支提供資金而發(fā)放的債券 ? 指數(shù)聯(lián)系債券 （ Indexlinked bonds） ： 支付的利息和本金與零售價格指數(shù)相聯(lián)系的債券 ? 公司債券 ? 可轉換債券：持有該公司債券的投資者有權在債券到期前按照規(guī)定的比例轉換成該公司的普通股 債券的定價 ? 債券的價值等于將來所支付的利息和面值的現(xiàn)值之和 （ 我們假設利息支付一年一次 ） ： ? ? ? ? ? ? TTTT rFrcrcrcp???????? 1111 221 ?式中 , p： 債券價格 c： 每年的息票利率 F： 債券的面值 rt ： 貼現(xiàn)率 T： 到期日 債券定價的例子 ? 國庫 （ 債 ） 券 ， 利率 8％ ， 三年到期 （ 假設一年付一次利息 ） ? 假設不同期的貼現(xiàn)利率均為 6％ /年 ? ? ? ? ???????? 32 100888p? ? ? ? ? ???????? 32 100888p 債券的到期收益率 (YTM) ? 到期收益率：是指如果現(xiàn)在購買債券并持有至到期日所獲得的平均收益率 ? 到期收益率也等于使未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值之和等于交易價格的貼現(xiàn)率 ? 到期收益率的計算 ? ? ? ? TYTMFcYTMcYTMcp???????? 111 2 ?市場計算到期收益率的例子 ? 假設 ? 3年期債券 ， 面值 1,000元 ， 息票利率 8％ （ 每年一次支付 ） ? 市場價格 ? 到期收益率 ？ ? ? ? ? 108018018032 ?????? YYY? %?Y收益率曲線 ? 收益率曲線：到期收益率與到期日之間的關系 ? 即使到期日相同的債券也可能因為不同的息票利率而導致不同的到期收益率 ? 收益率曲線可以采取多種形式： ? 水平的 ? 上升的 ? 下降的 ? 駝背形的 U S T r e a s u r y Y i l e d C u r v e , J a n 9 74 . 5 05 . 0 05 . 5 06 . 0 06 . 5 07 . 0 07 . 5 00 5 10 15 20 25 30Y e a r s t o M a t u r i t yAnnualized Yield (%)公司股票 ?股票：代表公共 (上市 )公司的所有權 ?股利：公司向股東定期發(fā)放的現(xiàn)金收益
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