專題本輪通貨膨脹及其治理(參考版)
2025-05-15 05:48本頁(yè)面
【正文】 。由于貨幣 當(dāng)局較早開始控制貨幣供應(yīng)量增速，使得此次貨幣超高速增 長(zhǎng)的時(shí)段較短，因此盡管通脹壓力仍然較大，突破 3%已成 定論，但同上世紀(jì) 80－ 90年代相比，通貨膨脹的程度可能 相對(duì)較低。 2021年 12月以后我國(guó)為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī) 而采取的大力度刺激經(jīng)濟(jì)政策，使貨幣投放出現(xiàn)了近十年未 有的高峰。最終導(dǎo)致惡性通脹， 94年 CPI達(dá)到 24 1％的峰值。 —— 93年的價(jià)格機(jī)制改革再度推進(jìn)，采取了放開糧油定購(gòu)價(jià)格和統(tǒng)銷價(jià)格、放開部分原材料價(jià)格等重大改革措施。 90年代通脹由多種原因?qū)е? —— 投資規(guī)模膨脹，新上項(xiàng)目過(guò)多，信貸投放增長(zhǎng)過(guò)快。 與 8090年代通脹的不同 80年代的通脹具有強(qiáng)烈的轉(zhuǎn)軌特征，主要由價(jià)格調(diào)整和總需 求擴(kuò)張引起，具有一定的客觀性。九十年 代前半期，貨幣供應(yīng)量增速超過(guò) 25%的年份達(dá)到６ 年， 1994年 CPI增速就達(dá)到 ％的歷史高點(diǎn)。 －－貨幣供應(yīng)量高速增長(zhǎng)持續(xù)的時(shí)期越長(zhǎng)，通脹程 度越嚴(yán)重 。上世紀(jì)發(fā)生的三次劇烈通脹時(shí)期，貨幣供應(yīng)量增速均超 過(guò) 30%， 84年超過(guò) 40％、 1993年超過(guò) 35%。 共同特征： －－貨幣供應(yīng)量超高速增長(zhǎng) 。 七、本輪通貨膨脹的前景判斷 過(guò)去通脹經(jīng)驗(yàn) ３０余年中，我國(guó)經(jīng)歷了３次較大規(guī)模的通脹（ CPI增速接 近或超過(guò) 10%。 （ 3）凱恩斯主義的不適用性 國(guó)有資本主導(dǎo) /資源環(huán)境約束 /勞動(dòng)力不再無(wú)限供給（劉易斯拐點(diǎn)：勞動(dòng)力需求增速超過(guò)供給增速，導(dǎo)致工資水平上漲，推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格和低端服務(wù)價(jià)格上漲。 日本： 政府在財(cái)政、貨幣政策的操作空間很??；人口老齡化 ＋嚴(yán)厲的移民政策＝創(chuàng)新能力與勞動(dòng)生產(chǎn)率下降。 美國(guó)： 零售額小幅增長(zhǎng)，住房市場(chǎng)和建筑業(yè)仍然疲軟；金融 業(yè)僅回復(fù)穩(wěn)定，大部分地區(qū)的銀行信貸狀況仍然緊張，部分 地區(qū)整體貸款需求有所下滑或處于低位。 2021年 6月，美國(guó)國(guó)債突破 13萬(wàn)億美元，人均超過(guò) 4萬(wàn)美元。 2021年央行負(fù)債不足 4萬(wàn)億， 2021年 9月達(dá)到 ，十年凈增 620％。同期中國(guó) M2為 ，比美國(guó)多出 。為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)， 2021年，中國(guó) M1比上年增加 ， M2 加 ，為 M1五年增長(zhǎng)平均值 億的 ， M2年均增長(zhǎng) 。 2021年， GDP ，是 1978年（ 3645）億元的 92 倍。 ? ? 過(guò)去 30年，我們是以超量的貨幣供給推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)的快 速發(fā)展。這與前二次通脹有本質(zhì)區(qū)別。 二： 目前通脹中食品價(jià)格上漲仍占不小的份額，但食品價(jià)格 上漲并不是因?yàn)榧Z食供不應(yīng)求，而是由于其它商品或生產(chǎn)生 活數(shù)據(jù)上漲造成的。而 目前中國(guó)糧食供求穩(wěn)定，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)連續(xù) 7年大豐收，且糧食 儲(chǔ)備充裕，隨時(shí)可以釋放儲(chǔ)備滿足市場(chǎng)需求。以糧食為主的食品價(jià)格大幅 上漲必然成為通脹首要原因。 與上兩次通脹的不同點(diǎn)： 一： 前二次通脹主要由糧食供求緊張所致。 20
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