企業(yè)價值的影響因素(參考版)
2025-05-14 18:09本頁面
【正文】 作業(yè) P26思考題 16 。 外部交易性戰(zhàn)略：是一種 資產(chǎn) 擴(kuò)張戰(zhàn)略，通過 吸納外部資源 ，包括組建合營企業(yè)、吸收外來資本、開展技術(shù)轉(zhuǎn)讓、戰(zhàn)略聯(lián)盟、長期融資、進(jìn)行兼并與收購等， 推動企業(yè)生命周期曲線的縱向發(fā)展 。它是企業(yè)價值增長的基本戰(zhàn)略。 二、內(nèi)部經(jīng)營性戰(zhàn)略與外部交易性戰(zhàn)略 按照企業(yè)是否憑借自己的能力將機(jī)遇內(nèi)部化，將企業(yè)的價值增長方法區(qū)分為內(nèi)部經(jīng)營性戰(zhàn)略與外部交易性戰(zhàn)略。體現(xiàn)在，當(dāng)機(jī)遇出現(xiàn)時，可在有利的時機(jī)投資，為企業(yè)增長預(yù)定的價值；通過延緩?fù)顿Y機(jī)會或在不利的時候放棄投資，減少市場和環(huán)境變化對企業(yè)經(jīng)營的影響。 ? 企業(yè)戰(zhàn)略決策與資本支出決策不同： 資本支出決策主要考慮的是項目的凈現(xiàn)金流量價值，假設(shè)該項目是 確定的 ，評估的框架是在開工時間和未來收益確定的前提下進(jìn)行的。企業(yè)資源同經(jīng)營環(huán)境的動態(tài)適應(yīng)屬企業(yè)戰(zhàn)略管理范疇，是價值管理的一個重要內(nèi)容。 ? 企業(yè)對任何機(jī)會的預(yù)期價值都受到自身所具有的技能狀態(tài)和資產(chǎn)分布狀態(tài)的約束，因而 即使是存在唯一市價的投資機(jī)會，也會在技能狀態(tài)和資產(chǎn)分布狀態(tài)這兩個約束條件的限制下，得到不同的評估結(jié)果。 ? 企業(yè)資產(chǎn)數(shù)量和結(jié)構(gòu)對投資機(jī)會評估價值有很大影響，擁有通用資產(chǎn)較多，資源靈活性較大，存在較大的資源調(diào)整空間，可根據(jù)市場狀況調(diào)整生產(chǎn)規(guī)?；蜣D(zhuǎn)產(chǎn)。流動性小于通用資產(chǎn)。有較強(qiáng)流動性，可隨時變現(xiàn)。 ② 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的制約。 企業(yè)資產(chǎn)分布的影響 ①資產(chǎn)數(shù)量的制約。 例如，在技術(shù)和專利分布不均得情況下，用與項目相關(guān)技術(shù)是企業(yè)實現(xiàn)該項目價值的必要條件，無法掌握該類技術(shù)的企業(yè)，對該項目的預(yù)期值可能是零。 企業(yè)專屬技術(shù)：企業(yè)特有的工藝技巧、生產(chǎn)訣竅、專利及商 標(biāo)專有權(quán)等。可從書本、期刊、學(xué)術(shù)論文獲得。一個企業(yè)的學(xué)習(xí)曲線因員工素質(zhì)、生產(chǎn)技術(shù)、企業(yè)裝備、管理水平等因素的差異而不同，員工積累的非管理技能是企業(yè)生產(chǎn)能力的重要表現(xiàn)，表現(xiàn)為企業(yè)特有的生產(chǎn)訣竅和技術(shù)秘密，不會無償在企業(yè)間流動。 ③企業(yè)非管理性工作經(jīng)驗。行業(yè)專屬管理技能不能從書本獲得，可通過企業(yè)生產(chǎn)、銷售經(jīng)驗的積累以及員工之間的交流和學(xué)習(xí)獲得。 ②行業(yè)專屬管理經(jīng)驗?？赏ㄟ^學(xué)習(xí)獲得，不同行業(yè)不同人員都可掌握，但掌握的程度可能有很大不同。所具有的經(jīng)驗分為以下三種形式： ①一般管理經(jīng)驗。一個企業(yè)組織的生產(chǎn)能力越強(qiáng)，該企業(yè)對同一機(jī)會的預(yù)期價值會越高，反之亦然。 二、影響預(yù)期價值的主要因素 當(dāng)項目的現(xiàn)金收益流量、市場的風(fēng)險程度一定時，企業(yè)的生產(chǎn)能力、技術(shù)分布、實物資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等會對項目的預(yù)期價值產(chǎn)生決定性影響。投資機(jī)會的市場價值和預(yù)期價值之間的關(guān)系會 決定 投資機(jī)會的內(nèi)部化決策。 在非均衡的生產(chǎn)和市場環(huán)境中，投資機(jī)會的市場 價值 不總是 等于企業(yè)的預(yù)期價值。雖然不同企業(yè)對該項目的評估結(jié)果是不一樣的，但在套利者的作用下，最后會出現(xiàn)唯一的價格。 投資機(jī)會的 市場價值 :投資機(jī)會的市場定價是由市場的機(jī)會套利行為完成的。產(chǎn)品間的競爭越不充分，企業(yè)對價格的控制能力越強(qiáng)，越有可能獲得較高利潤，競爭優(yōu)勢也相對較強(qiáng)。 ① 產(chǎn)業(yè)內(nèi)
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