【正文】 （ 3）設(shè)備投資：設(shè)備購(gòu)買總價(jià) 2600萬(wàn)元，預(yù)計(jì)可使用 6年，預(yù)計(jì)殘值收。由于該房產(chǎn)位于公司的中心地帶，因此公司規(guī)定為了不影響公司其他業(yè)務(wù)的正常進(jìn)行，不允許出售。 （ 2）廠房：如引進(jìn)流水線會(huì)利用公司現(xiàn)有的兩處房產(chǎn)：①甲房產(chǎn)：原價(jià) 5000萬(wàn)元， 截止 2020 年 8 月 31日已提累計(jì)折舊 3600萬(wàn)元，可變現(xiàn)價(jià)值為 1220萬(wàn)元，預(yù)計(jì)變現(xiàn)會(huì)發(fā)生10 萬(wàn)元的修理費(fèi)用，尚可使用 6年，稅法規(guī)定的凈殘值率為原值的 1%，預(yù)計(jì)使用期滿凈殘值收入為 26 萬(wàn)元。在答題卷上解答，答在試題卷上無(wú)效）。 五、綜合題 （本題型共 2題，每題 15分，共 30分。 （ 3） 根據(jù) 標(biāo)準(zhǔn)成本計(jì)算制度 ，分別計(jì)算 本月生產(chǎn)費(fèi)用、 完工產(chǎn)品成本 和 月末在 產(chǎn)品成本。 要求： （ 1） 按工時(shí)定額計(jì)算甲產(chǎn)品各工序在產(chǎn)品 的 完工率。 （ 4）假設(shè)該公司采用標(biāo)準(zhǔn)成本和變動(dòng)成本計(jì)算制度相結(jié)合的方式計(jì)算產(chǎn)品成本。每道工序在產(chǎn)品工時(shí)定額（本工序部分）按本工序工時(shí)定額的 50%計(jì)算。其他有關(guān)資料如下： （ 1）原材料在 生產(chǎn) 開(kāi)始時(shí)一次投入 ，單位產(chǎn)品 的 標(biāo)準(zhǔn)材料 消耗定額為 40千克。 甲產(chǎn)品經(jīng)兩道工序 加 工，采用約當(dāng)產(chǎn)量比例法分配各項(xiàng) 生產(chǎn)費(fèi)用。 （ 2）假設(shè)經(jīng)作業(yè)分析，該企業(yè)根據(jù)各項(xiàng)作業(yè)的成本動(dòng)因性質(zhì)設(shè)立了機(jī)器調(diào)整準(zhǔn)備、質(zhì)量檢驗(yàn)、生產(chǎn)訂單、材料接收、機(jī)器工作等五個(gè)作業(yè)成本庫(kù)；各作業(yè)成本庫(kù)的可追溯成本、成本動(dòng)因、作業(yè)量以及作業(yè)成本分配率等有關(guān)資料見(jiàn)下表： 作業(yè)成本庫(kù)（作業(yè)中心） 可追溯成本（元） 成本動(dòng)因 作業(yè)量 A產(chǎn)品 B產(chǎn)品 合計(jì) 機(jī)器調(diào)整準(zhǔn)備 230000 準(zhǔn)備次數(shù) 2020 3000 5000 質(zhì)量檢驗(yàn) 160000 檢驗(yàn)次數(shù) 3000 5000 8000 生產(chǎn)訂單 81000 訂單份數(shù) 400 200 600 機(jī)器工作 314000 小時(shí)數(shù) 28000 12020 40000 材料接收 90000 接收次數(shù) 600 150 750 合計(jì) 875000 采用作業(yè)基礎(chǔ)成本計(jì)算制度計(jì)算 A、 B兩種產(chǎn)品應(yīng)分配的制造費(fèi)用及單位成本。 A、 B 兩種產(chǎn)品，其中 A 產(chǎn)品技術(shù)工藝過(guò)程較為簡(jiǎn)單，生產(chǎn)批量較大； B產(chǎn)品工藝過(guò)程較為復(fù)雜，生產(chǎn)批量較小。 （ 5）與 B公司所在行業(yè)相同的代表性公司 有甲、乙兩家公司。 （ 3）若該公司處于穩(wěn)定狀態(tài)，其權(quán)益資本成本是多少 ? （ 4）若該公司 2020年的每股資本支出為 ，每股折舊與攤銷 ，該年比上年?duì)I業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)每股增加 。 要求計(jì)算： （ 1） 2020年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。 ③ 若預(yù)計(jì) 2020 年追加籌資后的銷售增長(zhǎng)率為 20%，計(jì)算此時(shí)的安全邊際率并依據(jù)每股收益確定應(yīng)采用何種籌資方式。 計(jì)算： ① 兩種追加籌資方式的每股收益無(wú)差別點(diǎn)及此時(shí)的每股收益。如果發(fā)行普通股籌集，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為20 元；如果通過(guò)長(zhǎng)期借款籌集，長(zhǎng)期借款的年利率為 6%。 （ 5）假設(shè) 2020年的通貨膨脹率為 10%，銷售量的增長(zhǎng)率為零，若不打算從外部籌集權(quán)益資本，并維持 2020年的經(jīng)營(yíng)效率和資本結(jié)構(gòu)不變，計(jì)算 A公司 2020年的股利支付率。 （ 3）假設(shè) A公司 2020年 12月 31日的市盈率為 20，計(jì)算 2020年 12月 31日 A公司的加權(quán)平均資本成本（按賬面價(jià)值權(quán)數(shù)）。 要求分別回答下列問(wèn)題： （ 1）計(jì)算該公司 2020年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。外部融資時(shí)債券融資優(yōu)先于增發(fā)普通股融資，但長(zhǎng)期債券不得高于追加投資資本的35%。有息長(zhǎng)期負(fù)債假設(shè)全部為平價(jià)債券，債 券的票面年利率為 10%。外部融資時(shí)債券融資優(yōu)先于增發(fā)普通股融資，但長(zhǎng)期債券不得高于追加投資資本的 45%。有息長(zhǎng)期負(fù)債假設(shè)全部為平價(jià)債券，債券的票面年利率為 10%。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 6%，該公司股票的? 系數(shù)為 ，市場(chǎng)組合的收益率為 10%。 （ 1）如果該公司采用剩余股利政策，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)為 30%的負(fù)債和 70%的股東權(quán)益。該公司 2020年預(yù)計(jì)有三個(gè)可以考慮的追加投資機(jī)會(huì)，需要追加的投資資本（有息長(zhǎng)期負(fù)債和股權(quán)資本）分別為：甲： 1500 萬(wàn)元；乙： 2400 萬(wàn) 元；丙：3200萬(wàn)元。在答題卷上解答，答在試題卷上無(wú)效。本題型共 30分。 （ ） 獻(xiàn)作為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的依據(jù)，可能更適合評(píng)價(jià)該部門對(duì)企業(yè)利潤(rùn)和管理費(fèi)用的貢獻(xiàn)，而不適合用于部門經(jīng)理的評(píng)價(jià)。 （ ） 8. 閑置能量差異的賬務(wù)處理多采用調(diào)整銷貨成本與存貨法，其他差異則可因企業(yè)具體情況而定。（ ） ，只能采用定額比例法進(jìn)行產(chǎn)成品和在產(chǎn)品之間的費(fèi)用分配。 （ ） ，當(dāng)企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)狀況顯示出固定成本在總成本中占有較大比重時(shí)，企業(yè)不應(yīng)保持較高的債務(wù)資本比例。（ ） 2. 充分投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，只受證券間協(xié)方差的影響，而與各證券本身的方差無(wú)關(guān)。答案寫 在試題卷上無(wú)效。每題判斷正確的得 1分；每題判斷錯(cuò)誤的倒扣 ；不答題既不得分，也不扣分。 三、判斷題 （本題型共 10題，每題 1分，共 10分。 A．考慮了資本結(jié)構(gòu)對(duì)每股盈余的影響 B．假定每股盈余最大，每股價(jià)格也就最高 C．沒(méi)有考慮資本結(jié)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的影響 D．沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值 （ ）。 ，折現(xiàn)率是指不包括非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但包括系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的折現(xiàn)率 ，肯定當(dāng)量系數(shù)就越小 ，肯定當(dāng)量系數(shù)就越大 ，但是標(biāo)準(zhǔn)差是估算的結(jié)果，很容易產(chǎn)生偏差 （ ）。 “做市”的力量 （ ）。 、概念和原理的推論 ，以下業(yè)務(wù)導(dǎo)致速動(dòng)比率降低的有（ ）。） ，那么（ ）。每題所有答案選擇正確的得分，不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。 A．在非競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)買賣的可能性 B．買賣雙方有權(quán)自行決定是否買賣 C．完整的組織單位之間的成本轉(zhuǎn)移流程 D．最高管理層對(duì)轉(zhuǎn)移價(jià)格的適當(dāng)干預(yù) 二、多項(xiàng)選擇題 （本題型共 10題，每題 2分，共 20分。則以下計(jì)算結(jié)果正確的有（ ）。 邊際 貢獻(xiàn)率 邊際 貢獻(xiàn)率 1000萬(wàn)元，債務(wù)資本比率為 40%，債務(wù)資本的平均利率為 10%。 A． 32 B． 38 C． 40 D． 42 ，半成品成本不隨實(shí)物轉(zhuǎn)移而結(jié)轉(zhuǎn)的方法是（ ）。假設(shè)本月末第一道工序有在產(chǎn)品 30 件，平均完工程度為 60%；第二道工序有在產(chǎn)品 50件；平均完工程度為 40%。則該公司的 內(nèi)在市凈率為（ ）。 2020年的留存收益率為 40%， 權(quán)益凈利率 為 20%。按有關(guān)法規(guī)規(guī)定該公司應(yīng)該至少提取 10%的法定公積金。預(yù)計(jì) 2020 年追加投資資本 500萬(wàn)元。一個(gè)月按 30 天計(jì)算。若 1年以 360天計(jì)算，該企業(yè)的現(xiàn)金余 額上限為（ ）元。） ，預(yù)計(jì)可維持 2020年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，不斷增長(zhǎng)的產(chǎn)品能為市場(chǎng)所接受，不變的 銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息，若 2020 年的可持續(xù)增長(zhǎng)率是 10%，該公司 2020年支付的每股股利是 ， 2020年年末的每股市價(jià)為16元，則股東預(yù)期的報(bào)酬率是（ ）。每題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng)從每題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用 2B 鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。 根據(jù)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法計(jì)算的公司的實(shí)體價(jià)值與根據(jù)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)法計(jì)算的公司的實(shí)體價(jià)值，在相同的假設(shè)條件下計(jì)算結(jié)果應(yīng)該相同，之所以產(chǎn)生差額是由于系數(shù)誤差導(dǎo)致的。 注意：站在 2020 年末來(lái)看， 2020 年的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)屬于 D0， 2020 年的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)屬于 D1，所以2020 年及以后年度的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)折成 2020年年末的現(xiàn)值，可以根據(jù)公式gRDS?1來(lái)計(jì)算，但不能根據(jù)公式gR gDS ?? )1(0來(lái)計(jì)算，原因是 1D 不等于 )1(0 gD ? ，即 2020 年的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的增長(zhǎng)率不等于以后年度的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的增長(zhǎng)率。而公式gR gDS ?? )1(0的應(yīng)用必須強(qiáng)調(diào)站在 0時(shí)點(diǎn)，未來(lái)第 1年的增長(zhǎng)率必須等于以后年度的增長(zhǎng)率的時(shí)候才能使用。 注意：站在 2020年末來(lái)看， 2020年的實(shí)體自由現(xiàn)金流量屬于 D0， 2020年的實(shí)體自由現(xiàn)金流量屬于 D1，所以 2020年及以后年度的實(shí)體自由現(xiàn)金流量折成 2020年年末的現(xiàn)值，可以根據(jù)公式gRDS?1來(lái)計(jì)算，但不能根據(jù)公式gR gDS ?? )1(0來(lái)計(jì)算，原因是 1D 不等于 )1(0 gD ? ，即2020 年的實(shí)體自由現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率不等于以后年度的實(shí)體自由現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率。 【答案】（ 1） 利潤(rùn)表及利潤(rùn)分配表數(shù)據(jù)： 2020年 2020年 2020年 營(yíng)業(yè)收入 33000 36300 39204 營(yíng)業(yè)成本 24750 27225 29403 營(yíng)業(yè)費(fèi)用及管理費(fèi)用 3300 3630 息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 4950 5445 利息費(fèi)用 稅前利潤(rùn) 所得稅 凈利潤(rùn) 年初未分配利潤(rùn) 2500 3250 4075 可供分配利潤(rùn) 股利 年末未分配利潤(rùn) 3250 4075 4801 資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)： 2020年末 2020年末 2020年末 貨幣資金 1100 1210 應(yīng)收賬款 8800 9680 存 貨 2200 2420 其他流動(dòng)資產(chǎn) 1100 1210 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 13200 14520 固定資產(chǎn)凈值 3300 3630 資產(chǎn)總計(jì) 16500 18150 19602 無(wú)息流動(dòng)負(fù)債 1100 1210 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 1100 1210 無(wú)息長(zhǎng)期負(fù)債 2200 2420 長(zhǎng)期借款 4950 5445 負(fù)債合計(jì) 8250 9075 9801 股本 5000 5000 5000 年末未分配利潤(rùn) 3250 4075 4801 股東權(quán)益合計(jì) 8250 9075 9801 負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì) 16500 18150 19602 （ 2） 年度 2020年 2020年 2020年 息前稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 3465 減 :凈投資 1200 1320 實(shí)體自由現(xiàn)金流量 2265 解法一： 企業(yè)實(shí)體價(jià)值 = ），（），（），（ 2%15/%8%122%15/1%15/( 321 SPDSPDSPD ??? 2265（ P/S， 15%， 1） +（ P/S， 15%， 2） + ），（ 2%15/%8%12 SP? =2265 + + =++ =（萬(wàn)元）。 （ 4）計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值： 舊設(shè)備的雙倍折舊率 =2/8=25% 第 1年折舊 =80 25%=20（萬(wàn)元） 第 2年折舊 =（ 8020） 25%=15（萬(wàn)元） 第 3年 折舊 =（ 802015） 25%=（萬(wàn)元） 第 4年折舊 =（ ） 25%=（萬(wàn)元） 第 5年折舊 =（ ） 25%=（萬(wàn)元） 第 6年折舊 =（ ） 25%=（萬(wàn)元） 前 6年計(jì)提的累計(jì)折舊 =20+15++++=（萬(wàn)元） 第 6年末舊設(shè)備的賬面價(jià)值 ==（萬(wàn)元） 第 7年折舊 =第 8年折舊 = 2 %680238 ?? =（萬(wàn)元） 前 4年計(jì)提的累計(jì)折舊 =20+15++=（萬(wàn)元） 第 4年末舊設(shè)備的賬面價(jià)值 ==（萬(wàn)元） 如果第 4年末舊設(shè)備變現(xiàn)凈損失抵稅 =（ ） 30%=（萬(wàn)元） 新設(shè)備年折舊 =120（ 15%） /7=（萬(wàn)元） 新設(shè)備在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)的賬面價(jià)值 = 6=（萬(wàn)元） 新設(shè)備在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)凈損失抵稅 =（ ） 30%=（萬(wàn)元） 項(xiàng)目在零時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金凈流量 ==（萬(wàn)元） 未來(lái)第 1年末的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 =EBIT（ 130%） +折舊 =[1000（ 135%） ]（ 130%） +（ +） =（萬(wàn)元） 未來(lái)第 2年末的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 =EBIT（ 130%） +折舊 =[1000（ 135%） ]（ 130%） +（ +） =（萬(wàn)元） 未來(lái)第 3年末的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 =EBIT（ 130%） +折舊 =[1000（ 135%） ]（ 130%） +（ +） =（萬(wàn)元） 未來(lái)第 4年末的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 =EBIT（ 130%） +折舊 =[1000（ 135%） ]（ 130%） +（ +） =（萬(wàn)元） 未來(lái)第 5年末的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 =EBIT（ 130%） +折舊 =[10