【正文】 專欄 5 開發(fā)性、政策性金融改革 國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行和中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行（以下分別簡 稱國開行、進(jìn)出口銀行和農(nóng)發(fā)行）自 1994 年成立以來，在支持 “兩基一 支 ”、外貿(mào)進(jìn)出口和企業(yè) “走出去 ”、糧棉油收儲和農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施
。 2020 年 7 月，國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行分別獲得外匯儲 備注資 480 億美元、 450 億美元，資本實力和抗風(fēng)險能力顯著增強(qiáng)，可持續(xù)發(fā)展 能力進(jìn)一步提升。 中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行改革實施 總體方案于 2020 年 12 月獲批，國家開發(fā)銀行深化改革方案和中國進(jìn)出口銀行改 革實施總體方案于 2020 年 3 月獲批。 34 數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行。 2020 年，新增小微企業(yè)貸款 萬億元，占企業(yè)新增貸款的 %。 圖 33 涉農(nóng)貸款余額情況 提升小微企業(yè)金融服務(wù)水平。在全國所有?。▍^(qū)、市）實現(xiàn)金融服務(wù)空白鄉(xiāng)鎮(zhèn)全覆 蓋基礎(chǔ)上， 25 個省份（含計劃單列市）進(jìn)一步實現(xiàn)機(jī)構(gòu)和服務(wù)兩個全覆蓋。農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)資本和財務(wù)實力繼續(xù)加強(qiáng)，公司治理 不斷改進(jìn)，支農(nóng)能力持續(xù)增強(qiáng)。 “三農(nóng) ”金融服務(wù)模式繼續(xù)創(chuàng)新，涉農(nóng)貸 款余額穩(wěn)步增長。截至年末，基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)、戰(zhàn)略性新 興產(chǎn)業(yè)、保障性安居工程貸款同比分別增長 %、 %和 %；服務(wù)業(yè)中長 期貸款增長 %，其中文化產(chǎn)業(yè)（文化、體育和娛樂業(yè)）增長 %。大力支持 “一帶一路 ”、企業(yè) “走出去 ”等國家重大 發(fā)展戰(zhàn)略，加大對小微企業(yè)的貸款力度，提升滿足實體經(jīng)濟(jì)融資需求的能力。 （二）推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，加大對薄弱環(huán)節(jié)的信貸投入 支持實體經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級。截至年末，共有城市商業(yè)銀行 133 家 、 農(nóng) 村商業(yè)銀行 859 家、農(nóng)村合作銀行 71 家、農(nóng)村信用社 1 373 家、村鎮(zhèn)銀行 1 311 家。 圖 32 銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)人民幣信貸變化情況 機(jī)構(gòu)體系日趨完善。分機(jī)構(gòu)看，股份制 商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)貸款同比多增較多。 截至年末，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)本外幣各項存款余額 萬億元，比上年末 增 加 萬億元，增長 %，增速同比下降 個百分點 ； 各項貸款余額 萬億元，比上年末增加 萬億元，增長 %，增速同比 下降 個百分點（見圖 32）。 數(shù)據(jù)來源：中國銀監(jiān)會。 截至年末，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額 萬億 元，比上年末增加 萬億元，增長 %，增速同比上升 個百分點；負(fù) 債總額 萬億元，比上年末增加 萬億元，增長 %，增速同比上升 個百分點。但 部分行業(yè)、領(lǐng)域和地區(qū)的金融風(fēng)險進(jìn)一步暴露，銀行業(yè)面臨的經(jīng)營環(huán)境更為復(fù) 雜，仍需深入推進(jìn)改革，加大創(chuàng)新，全面提高風(fēng)險防范和服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能 力。作為普惠金融重要保障的金融消費者權(quán)益保護(hù)工作取得一定成 效，推動出臺金融消費者權(quán)益保護(hù)方面的重要文件，建立健全金融消費 權(quán)益保護(hù)工作機(jī)制，并深入開展金融知識宣傳教育活動。批準(zhǔn)寧波開展普惠金融綜合示范區(qū)試點，選取青海、陜西宜君 開展普惠金融綜合示范區(qū)試點籌備工作，探索普惠金融促發(fā)展的有效路 徑，構(gòu)建符合地方特 色的普惠金融體系。積極拓寬涉農(nóng)企業(yè)的多元化融資渠道，鼓勵涉農(nóng)企業(yè)通過短 期融資券等非金融企業(yè)債務(wù)融資工具融資。七是鼓勵面向弱勢群體、欠發(fā)達(dá)地區(qū)和中小 企業(yè)的金融產(chǎn)品創(chuàng)新。六是引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融等新業(yè)態(tài)規(guī)范發(fā) 展。五是支持建立多元化的金融組織體系。四是規(guī)范 發(fā)展征信體系建設(shè)。三是加快金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。二 是出臺支持性的財政政策。一是實施激勵 性的貨幣信貸政策。 12 月 31 日，國務(wù)院 印發(fā)《推進(jìn)普惠金融發(fā)展規(guī)劃（ 20202020 年）》，勾勒出未來五年中國 普惠金融發(fā)展藍(lán)圖。黨的十八屆三中全會正式提 出 “發(fā)展普惠金融 ”。中國在 20202017 年擔(dān)任普 惠金融全球合作伙伴（ GPFI）聯(lián)合主席國，該組織為 G20 框架下致力在 全球范圍內(nèi)推動普惠金融發(fā)展的國際組織。堅持底線思維，及時采取有效措施，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域 性風(fēng)險的底線。完善金融業(yè)綜合經(jīng)營制度安排，建立交叉性產(chǎn)品綜合統(tǒng) 計體系和信息平臺，強(qiáng)化對跨行業(yè)、跨市場風(fēng)險及風(fēng)險傳染的分析研判，著力 防范風(fēng)險交叉?zhèn)魅尽? 防范和化解經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險，全力維護(hù)金融穩(wěn)定 。繼續(xù)加強(qiáng)宏觀審慎管理，完善宏觀審慎政策框架， 26 增強(qiáng)逆周期調(diào)控能力和手段。積極參與國際金融規(guī)則與標(biāo)準(zhǔn)制定，穩(wěn)妥推 進(jìn)我國落實國際監(jiān)管改革措施和穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)。 加強(qiáng)金融監(jiān)管，完善宏觀審慎管理制度 。繼續(xù)深化金融機(jī)構(gòu)改革，改善金融機(jī)構(gòu)公 司治理機(jī)制。進(jìn)一步完善市場化匯率形 成機(jī)制，推動外匯市場深化發(fā)展和對內(nèi)對外開放，保持人民幣匯率在合理均衡 水平上的基本穩(wěn)定。 深化重點領(lǐng)域改革，持續(xù)釋放改革紅利 。改進(jìn)農(nóng)村金融服務(wù)水平，全面做好扶貧開發(fā)金融服務(wù)工作。 盤活存量，優(yōu)化增量，改善融資 結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)，支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動能形成。進(jìn)一步完善宏觀審慎政策框架，組織實施好宏 觀審慎評估，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)廣義信貸合理增長，營造中性適度的貨幣金融環(huán) 境。創(chuàng)新財政支出方式， 優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，適當(dāng)增加必要的財政支出和政府投資，加大對民生等薄弱 環(huán)節(jié)的支持。 繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政 策，創(chuàng)新宏觀調(diào)控方式，加強(qiáng)區(qū)間調(diào)控、定向調(diào)控、相機(jī)調(diào)控，統(tǒng)籌運用財 政、貨幣政策和產(chǎn)業(yè)、投資、價格等政策工具，采取結(jié)構(gòu)性改革尤其是供給側(cè) 結(jié)構(gòu)性改革舉措，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)I造良好環(huán)境。 2020 年是 “十三五 ”的開局之年，要全面貫徹黨的十八大和十八屆三中、 第二章 中國經(jīng)濟(jì)金融運行 25 四中、五中全會和中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神，牢固樹立和貫徹落實創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、 綠色、開放、共享的發(fā)展理念，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基 調(diào)，著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，在適度擴(kuò)大總需求的同時，去產(chǎn)能、去庫 存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板，提高供給體系質(zhì)量和效率，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融實現(xiàn) 更高質(zhì)量、更有效率、更加公平、更可持續(xù)發(fā)展。世界經(jīng)濟(jì)深度調(diào)整，復(fù)蘇乏力，外部環(huán)境不穩(wěn)定、不確定因素 增加。 三、展望 當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展長期向好的基本面沒有變，經(jīng)濟(jì)韌性好、潛力足、回 旋空間大的特質(zhì)也沒有改變，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，改革開放向縱深邁進(jìn)，新產(chǎn) 業(yè)、新業(yè)態(tài)、新動力加快孕育，服務(wù)業(yè)和消費增長較快，成為支撐經(jīng)濟(jì)增長的 主要力量。改革后中間價與 市場匯率之間的偏離得到校正，中間價的市場化程度和基準(zhǔn)作用明顯增 強(qiáng)。 2020 年 8 月 11 日，人民銀行宣布完善人民幣兌美元匯率中間價形成 機(jī)制，做市商在每日銀行間外匯市場開盤前，參考上日銀行間外匯市場 收盤匯率，綜合考慮外匯供求情況以及國際主要貨幣匯率變化向中國外 匯交易中心提供中間價報價。 2020 年 5 月 21 日、 2020 年 4 月 16 日和 2020 年 3 月 17 日，人民幣對 美元匯率浮動幅度經(jīng)三次調(diào)整由 %擴(kuò)大至 2%。三是存款準(zhǔn)備金實施平均法考核，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)管 理流動性和靈活性，平滑貨幣市場波動。繼續(xù)推進(jìn)同業(yè)存單業(yè)務(wù)發(fā)展，啟動發(fā)行面 向企業(yè)和個人的大額存單。取消存款利率浮動上限，利率管制基本 放開。 寓改革于調(diào)控之中，提升金融運行效率 。合理增加支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)限額，下調(diào)信貸政策支持再貸款利率， 研究在支農(nóng)再貸款項下設(shè)立扶貧再貸款，引導(dǎo)金融資源向貧困地區(qū)聚集，提高 扶貧開發(fā)金融服務(wù)水平。 加大重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)支持，助力結(jié)構(gòu)調(diào)整升級 。同時，研究構(gòu)建資本流動管理宏觀審慎 政 策框架。 將差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整 機(jī)制 “升級 ”為宏觀審慎評估（ MPA）體系。加快構(gòu)建中期政策 利率和利率走廊上限，通過中期借貸便利投放中期基礎(chǔ)貨幣，發(fā)揮其作為中期 政策利率的作用。 發(fā)揮價格杠桿調(diào)節(jié)作用，引導(dǎo)市場利率下行 。運用常備借貸便利（ SLF）、中期借貸便利（ MLF）、抵押補(bǔ) 充貸款（ PSL）等工具，適時向銀行體系提供流動性。五次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，彌補(bǔ)長期流動性缺口。 2020 年，受美聯(lián)儲 第二章 中國經(jīng)濟(jì)金融運行 23 加息、外匯占款變化等因素影響，銀行體系流動性管理的難度和復(fù)雜性趨于上 升。金融機(jī)構(gòu)貸款利率明顯下降， 12 月，非金融 企業(yè)及其他部門貸款加權(quán)平均利率為 %，比上年 12 月下降 個百分點，為 2020 年以來最低水平。 圖 28 不同融資方式在社會融資規(guī)模中占比 金融機(jī)構(gòu)存款增長平穩(wěn)，新增貸款較多，貸款利率明顯下行 。四是外幣貸款連續(xù) 6 個月凈減少。二是委托貸款、信托貸 款和未貼現(xiàn)銀行承兌匯票融資同比均有較大下降，占同期社會融資規(guī)模增量 的 %，同比降低 個百分點。 初步統(tǒng)計， 2020 年社會融資規(guī)模為 萬億 元，同比減少 4 675 億元。 數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行。 2020 年 M2 增速前低后高，全年保持較快增長態(tài) 勢。 （一）貨幣信貸平穩(wěn)增長 貨幣總量平穩(wěn)增長。 第二章 中國經(jīng)濟(jì)金融運行 21 二、貨幣金融運行 2020 年，我國繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào)，優(yōu)化政策組合， 更加注重改革創(chuàng)新，疏通貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)渠道，提高金融運行效率 和服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力。截至 年末，個人不良貸款余額（包括非經(jīng)營貸款和經(jīng)營性貸款） 5 億元，比 年初增加 1 259 億元，不良率為 %，比年初提高 個百分點。證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模 萬億 元，同比增長 45%，基金管理公司和具有公募基金牌照的證券公司管理的公 募基金規(guī)模 萬億元，專戶理財資產(chǎn)規(guī)模 萬億元，個人投資者持有的 A 股 已上市流通股市值 萬億元。住戶貸款余額 萬億元，同比增長 %，增速比上年末高 個百分點，其中，個人住房貸 款比年初 增 加 萬億 元 ，同比多增 9 333 億元。 圖 26 城鄉(xiāng)居民人均收入與 GDP增速 住戶部門金融資產(chǎn)繼續(xù)呈現(xiàn)理財化趨勢。城鄉(xiāng)居民收入差距繼續(xù)縮小，農(nóng)村居民人均可支配收入實際 增速快于城鎮(zhèn)居民人均可支配收入 個百分點。 本文中 20 15 年 末的財務(wù)數(shù)據(jù)，已 根據(jù)2020 年 3 月末企業(yè)報送的最新數(shù)據(jù)進(jìn)行了更新，與最終年報數(shù)據(jù)可能存在差異。城鎮(zhèn)居民人均可支配收入 31 195元， 扣除價格因素實際增長 %，增速比上年下降 個百分點；農(nóng)村居民人均可 支配收入 11 422 元，扣除價格因素實際增長 %，增速比上年下降 個百分 ① 由于樣本企業(yè)調(diào)整、財務(wù)數(shù)據(jù)更新等原因，本文所用 201 4 年末數(shù)據(jù)均為最新的、經(jīng)過調(diào)整后的數(shù)據(jù)，可能與 上年報告中的數(shù)據(jù)存在一定差異。 圖 25 5 000 家企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率和速動比率 （六）就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，住戶部門金融資產(chǎn)繼續(xù)呈現(xiàn)理財化趨勢 2020 年，全國城鎮(zhèn)新增就業(yè) 1 312 萬人，比上年少增 10 萬人，城鎮(zhèn)登記失 業(yè) 率 %，比上年下降 個百分點。從資產(chǎn)負(fù)債率看，樣本 企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率上升至 %，同比上升 個百分點；流動比率為%，與 上年持平；速動比率 %，同比提高 個百分點（見圖 25）；利息保障 倍數(shù)為 倍，同比下降 倍。從盈利看， 樣本企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入由 2020 年 ① 同比上升 %，轉(zhuǎn)變?yōu)?2020 年 ② 同比下降 %；利潤總額同比下降 %，降幅同比擴(kuò)大 個百分點。 ① 由于規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)范圍每年發(fā)生變化，為保證本年數(shù)據(jù)與上年可比，計算各項指標(biāo)同比增長速度和增長 量所采用的同期數(shù)與本期的企業(yè)統(tǒng)計范圍相一致，和上年公布的數(shù)據(jù)存在口徑差異。 （五）工業(yè)企業(yè)收入增速下降， 經(jīng)營壓力加大 2020 年，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入 萬億元，同比 ① 增長 %，增 速回落 個百 分點；實現(xiàn)利潤總額 萬 億元，同比下 降 %，增 速回落 個百分點；主營業(yè)務(wù)收入利潤率為 %，同比下降 個百分點。 發(fā)行地方政府債券，有助于降低地方政府債務(wù)成本，調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu) 安排，緩解地方政府債務(wù)壓力，對建立透明規(guī)范的地方政府投融資機(jī)制 具有積極意義。 地方政府債券發(fā)行初期，參與機(jī)構(gòu)全部是大 型商業(yè)銀行、地方商業(yè)銀行等銀行類金融機(jī)構(gòu)。發(fā)行利率方面，公開招標(biāo)的地方政 府債券初期發(fā)行利率與國債持平，后期較國債利差逐步擴(kuò)大，普遍高于 國債基準(zhǔn) 30bp 左右；定向承銷方式置換發(fā)行的地方政府債券發(fā)行利率普 遍高于國債基準(zhǔn) 50bp 左右。 發(fā)行期限較長，發(fā)行利率與國債利差逐步擴(kuò)大。江蘇、貴州、浙江 、 山東和四川發(fā)行量位居前五，約占全國地方政府債券發(fā)行總量的四分之 一。繼 2020 年部分地方政府試點