1月國(guó)開(kāi)中央電大?？曝?cái)務(wù)管理期末考試試題及答案樣例5(參考版)
2025-04-01 19:25本頁(yè)面
【正文】 凈現(xiàn)值法也有一定局限性，主要體現(xiàn)在：凈現(xiàn)值反映的是為股東創(chuàng)造財(cái)富的絕對(duì)值，在比較投資額不同的項(xiàng)目時(shí)存在局限性。③反映了為股東創(chuàng)造財(cái)富的絕對(duì)值，其理論較完整，應(yīng)用范圍也很廣泛。其優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在：①考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值。該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于 零，從財(cái)務(wù)上是可行的。②互斥項(xiàng)目決策的矛盾主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一個(gè)是投資額不同，另一個(gè)是項(xiàng)目期不同。①對(duì)于獨(dú)立項(xiàng)目，如果凈現(xiàn)值大于零，則說(shuō)明投資收益能夠補(bǔ)償投資成本，則項(xiàng)目可行； 反之，則項(xiàng)目不可行。 (4)請(qǐng)分析凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)是什么？解： (1)折舊＝ (120－ 20)247。如果公司的最低投資回報(bào)率為 10%，適用所得稅稅率為 25%。 五、案例分析題 ，該產(chǎn)品線的壽命期為 5 年，開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品線的成本及預(yù)計(jì)收入為：初始一次性投資固定資產(chǎn) 120 萬(wàn)元，且需墊支流動(dòng)資金 20 萬(wàn)元，直線法折舊且在項(xiàng)目終了可回收殘值 20 萬(wàn)元。 要求：測(cè)算兩種融資方案的每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)，并據(jù)此進(jìn)行融資決策。 (1)增加發(fā)行普通股，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為 5 元； (2)增加發(fā)行同類公司債券，按面值發(fā)行，票面年利率為 12%。 6000 萬(wàn)元，其中，公司債券為 2021萬(wàn)元 (按面值發(fā)行，票面年利率為 10%，每年年末付息， 3 年后到期 )； 普通股股本為 4000 萬(wàn)元 (面值 4 元， 1000 萬(wàn)股 )。 要求： (1)利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算甲、乙公司股票價(jià)值； (2)代 ABC 企業(yè)做出股票投資決策?，F(xiàn)有甲公司股票和乙公司股票可供選擇，已知甲公司股票現(xiàn)行市價(jià)每股 10 元，上年每股股利為 元，預(yù)計(jì)以后每年以 3%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。 [答案 ]對(duì) 析法。 [答案 ]錯(cuò) ，則權(quán)益乘數(shù)越低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。 [答案 ]對(duì) ，所以，如果項(xiàng)目的資金包括借款，則計(jì)算項(xiàng)目的現(xiàn)金流量時(shí)，應(yīng)該扣除還本付息支出。 [答案 ]對(duì) ，對(duì)投資者有利。 [答案 ]錯(cuò) ，單價(jià)和單位變動(dòng)成本等量增加會(huì)導(dǎo)致保本銷售量下降。 壞賬費(fèi)用 、短期資金來(lái) 源的配合關(guān)系，依其風(fēng)險(xiǎn)和收益的不同，主要的融資政策有 (ABC)。 13.利潤(rùn)分配的原則包括 (ABCD)。 二、多項(xiàng)選擇 繞公司戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)展開(kāi)的，具體包括 (ABCD)幾個(gè)方面。 和盈利性之間的最佳平衡 B.持有足夠的現(xiàn)金可以降低或避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，因此現(xiàn)金越多越好 ，因此不該持有現(xiàn)金 強(qiáng)，因此不必要保持太多的現(xiàn)金 (A)。 18% 16% 16%與 18%之間 利政策的“定額”是指 (B)。 ，普通股和優(yōu)先股融資方式共有的缺點(diǎn)包括 (B)。 列各項(xiàng)中不屬于固定資產(chǎn)投資“初始現(xiàn)金流量”概念的是 (D)。 一、單項(xiàng)選擇 ，公司制企業(yè)最重要的特征是 (D)。 (3)根據(jù)計(jì)算結(jié)果請(qǐng)判斷該公司該采用哪一種方案？ (4)請(qǐng)分析回收期法與凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)各是什么？解： (1)A 方案的回收期＝ 2＋50/450＝ (年 )B 方案的回收期＝ 2＋ 350/450＝ (年 )C 方案的回收期＝ 1100/450＝ (年 )(2)A 方案的凈現(xiàn)值＝ 550 (P/F， 10%， 1)＋ 500 (P/F， 10%， 2)＋ 450 (P/F， 10%， 3)＋ 400 (P/F， 10%， 4)＋ 350 (P/F， 10%， 5)－ 1100＝ － 1100＝ (萬(wàn)元 )B 方案的凈現(xiàn)值＝ 350 (P/F， 10%， 1)＋ 400 (P/F， 10%， 2)＋ 450 (P/F，10%， 3)＋ 500 (P/F， 10%， 4)＋ 550 (P/F， 10%， 5)－ 1100＝ － 1100＝ (萬(wàn)元 )C 方案的凈現(xiàn)值＝ 450 (P/A， 10%， 5)－ 1100＝ － 1100＝ (萬(wàn)元 )(3)根據(jù)計(jì)算結(jié)果，應(yīng)選擇 A 方案。 五、案例分析題 公司擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線，行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10%，現(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇，相關(guān)的凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如下表所示(單位：萬(wàn)元）： 方案 t012345ANCFt － 1100550500450400350BNCFt －1100350400450500550CNCFt－ 1100450450450450450 要求： (1)計(jì)算 A、B、 C 三個(gè)方案投資回收期指標(biāo)。 要求： (1)利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算甲、乙公司股票價(jià)值； (2)代 ABC 企業(yè)做出股票投資決策。現(xiàn)有甲公司股票和乙公司股票可供選擇，已知甲公司股票現(xiàn)行市價(jià)每股 10 元，上 年每股股利為 元，預(yù)計(jì)以后每年以 3%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。 根據(jù)上述資料，要 求測(cè)算： (1)債務(wù)成本； (2)普通股成本； (3)該籌資方案的綜合資本成本。 [答案 ]錯(cuò)四、計(jì)算題 10000萬(wàn)元，其籌資方案是：向銀行借款 4000 萬(wàn)元，已知借款利率 10%，期限 2 年； 增發(fā)股票 1000 萬(wàn)股共籌資 6000 萬(wàn)元 (每股面值 1 元，發(fā)行價(jià)格為6 元 /股），且該股股票預(yù)期第一年末每股支付股利 元，以后的預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率為 6%。 [答案 ]錯(cuò) 邦分析系統(tǒng)可以分析企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理。 [答案 ]錯(cuò) ，但它又不同于賬面成本，通常它是一種預(yù)測(cè)成本。 [答案 ]對(duì) ，又考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值。 [答案 ]對(duì) ，如果某債券的實(shí)際發(fā)行價(jià)格等于其票面值，則可以推斷出該債券的票面利率應(yīng)等于該債券的市場(chǎng)必要收益率。 、判斷題 ，是產(chǎn)生代理問(wèn)題的根本前提。 ，加快現(xiàn)金周轉(zhuǎn) 、短期資金來(lái)源的配合關(guān)系，依其風(fēng)險(xiǎn)和收益的不同，主要的融資政策有 (ABC)。 融資與權(quán)益融資的根本差異是 (ABC)。 (B)與存貨平均余額的比率，用來(lái)反映企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)能力，即公司在購(gòu)、產(chǎn)、銷之間的經(jīng)營(yíng)協(xié)調(diào)能力。 “定額”是指 (B)。 萬(wàn)元 萬(wàn)元 萬(wàn)元 萬(wàn)元 東而言，優(yōu)先股股東所具有的優(yōu)先權(quán)是指 (C)。 數(shù) 400 萬(wàn)元，現(xiàn)值指數(shù)為。 率最大化 (B)。 一、單項(xiàng)選擇 是 (A)。 要求： (1)計(jì)算甲、乙方案的每年現(xiàn)金流量； (2)利用凈現(xiàn)值法做出公司采取何種方案的決策。 已知固定資產(chǎn)按直線法計(jì)提折舊，全部流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn) 收回。 要求：根據(jù)上述計(jì)算： (1)計(jì)算經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量； (2)每年最佳訂貨次數(shù)； (3)與批量有關(guān)的總成本； (4)最佳訂貨周期； (5)經(jīng)濟(jì)訂貨占用的資金解：根據(jù)題意，可以計(jì)算 (1)經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量 Q＝√ (2DK/KC)＝√ (2 3000 120/2)(注意根號(hào) )＝ 600(千克 )(2)每年最住進(jìn)貨次數(shù) N＝ D/Q＝ 3000/600＝ 5(次 )(3)與批量有關(guān)的總成本TC＝√ (2KDKC)＝√ (2 120 3000 2)＝ 1200(元 )(4)最佳訂貨周期 t＝ 360/5＝ 72(天 )，即每隔 72 天進(jìn)貨一次 (5)經(jīng)濟(jì)訂貨占用的資金 W＝QP/2＝ 600 60/2＝ 18000(元 )五、計(jì)算分析題 投資活動(dòng)，有甲、乙兩個(gè)投資方案資料 如下： (1)甲方案原始投資 150 萬(wàn)元
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