【正文】 2021 年，針對 化工行業(yè) ，我們給出的總體信貸原則是：在總體上鼓勵對對化工行業(yè)的信貸業(yè)務(wù)，但同時又由于化工行業(yè)的各子行業(yè)景氣程度不一，銀行在提供信貸時還應(yīng)區(qū)別對待，注重發(fā)現(xiàn)復(fù)蘇較快、前景向好的子行業(yè)。 十、行業(yè)總體信貸原則 2021 年 ，在世界各國為應(yīng)對金融危機，共同采取多項救市措施的情況下，全球性的資金流動性充裕，市場信心回穩(wěn)， 但是對于 化工行業(yè) 來說， 國內(nèi)外市場需求疲軟，建材、汽車、輕工、紡織、鋼鐵、電子等相關(guān)產(chǎn)業(yè)對化工產(chǎn)品需求 增長乏力 ，化工行業(yè)自身存在的深層次問題集中顯現(xiàn)，我國 化工行業(yè) 的供大于求狀況并未得到本質(zhì)性改善 。 但綜合來看，化工行業(yè)目前面臨的風險稍小于機遇，銀行應(yīng)該在總體上給予支持化2021 年化工 行業(yè) 風險分析 報告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟導報社 11 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 工行業(yè)的信貸業(yè)務(wù)，但同時又由于化工行業(yè)的各子行業(yè)景氣 程度不一，銀行在提供信貸時還應(yīng)區(qū)別對待。預(yù)計未來 1~3 年， 化工產(chǎn)品 的價格會隨著外部經(jīng)濟環(huán)境的改善而有所提升，但是估計幅度不會太大，并且呈現(xiàn)震蕩趨勢。隨著世 界經(jīng)濟的逐漸復(fù)蘇，下游行業(yè)開工率的提高，化工行業(yè)的需求將逐漸恢復(fù)，行業(yè)差能過剩問題將在一定程度上有所緩解。相信在未來 1~3 年內(nèi)，作為支柱產(chǎn)業(yè)的化工行業(yè)總體財務(wù)情況會有明顯好轉(zhuǎn)。 2021 年 111 月，我國 化工行業(yè) 的盈利能力略有提升； 2021 年化工 行業(yè) 風險分析 報告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟導報社 10 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 2021 年 111 月，我國 化工行業(yè) 營運能力略有提升； 2021 年 111 月，我國 化工行業(yè) 的償債能力基本維持穩(wěn)定； 2021 年 111 月，我國 化工行業(yè) 的發(fā)展能力有所提高。 國內(nèi)己二酸市場繼續(xù)維持上揚態(tài)勢，但是由于上游環(huán)己酮近期出現(xiàn)下滑，己二酸生產(chǎn)成本壓力稍緩，雖然市場貨源依然緊張，但是在以上因素的影響下，國內(nèi)己二酸可能還會上調(diào)，上調(diào)有限，主要以穩(wěn)定為總趨勢；液氨受煤價及電價等企業(yè)的成本價格上漲影響，因新利好因素缺乏，預(yù)計液氨價格會高位平穩(wěn)一段時間；國際天然氣價格重新站上 6 美元 /MMBtu；電石價格上漲，受電價成本推動，以及下游 PVC 需求 尚且不錯影響；黃磷價格繼續(xù)上漲，但已經(jīng)呈現(xiàn)明顯的有價無市局面，由于黃磷才產(chǎn)能過剩嚴重，隨著黃磷用電緊張的緩解，原有黃磷產(chǎn)能將會得到釋放，黃磷價格可能已經(jīng)達到一定高點；聚合 MDI 市場價格繼續(xù)上漲，因外盤價格和部分供應(yīng)商 2 月價格整體上揚，商家普遍對后市信心較足，節(jié)后市場看好者居多；華南、華東地區(qū)原鹽價格下滑，燒堿、純堿成本壓力得到一定緩解；受油價 70~80 美元區(qū)間低位徘徊影響，以及全球市場需求可能因刺激政策退出過早而下滑的預(yù)期影響，石化下游芳烴、烯烴均出現(xiàn)一定程度下滑。 2021 年化工 行業(yè) 風險分析 報告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟導報社 9 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 0204060801001202021 2021 %產(chǎn)銷率 資料來源：國家統(tǒng)計局 20212021 年 化工行業(yè) 產(chǎn)銷率情況 引發(fā) 化工行業(yè) 在 2021上半年產(chǎn)銷率達到近年來最低點的因素主要是受 2021年金融危機的影響，下游需求急劇下降，全球經(jīng)濟放緩導致的外部需求的降低以及國內(nèi)房地產(chǎn)、紡織、汽車等行業(yè)增速放緩導致的內(nèi)部需求不旺，這一需求狀況一直延續(xù)到 2021 年 末 。通過前面數(shù)據(jù)分析，不難發(fā)現(xiàn)銷售收入增長率叫工業(yè)總產(chǎn)值增長率平 緩，可以看出，行業(yè)的下游需求下降更為明顯。產(chǎn)銷量比自 2021 年后保持相對合理。相信在未來 1~3 年內(nèi)，進出口情況會有明顯好轉(zhuǎn)。受 2021 年世界范圍內(nèi)爆發(fā)的金融危機影響，大宗商品國際貿(mào)易開始降溫，這種趨勢一直持續(xù)到 2021年，我國的 化工產(chǎn)品 進出口總額也出現(xiàn)了近年來的首度負增長。 20212021 年我國 化工產(chǎn)品 出口總額情況 出口總額 增速 億美元 % 2021 2021 2021 2021 2021 資料來源：海關(guān)總署 從 我國 化工產(chǎn)品 的進出口總額來看， 20212021 年，行業(yè)的進出口額不斷提升，但其增速在 2021 年開始下滑。 20212021 年我國 化工產(chǎn)品 進口總額情況 進口總額 增速 億美元 % 2021 2021 2021 2021 2021 資料來源：海關(guān)總署 從我國 化工產(chǎn)品 的出口總額來看，從 2021 年開始增速放緩，到今年上半年呈現(xiàn)較2021 年化工 行業(yè) 風險分析 報告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟導報社 8 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 大幅度的負增長； 2021 年，世界范圍內(nèi)爆發(fā)金融危機，國外低迷的經(jīng)濟 環(huán)境導致我國的出口受到嚴重影響，其中也包括 化工行業(yè) 。具體數(shù)據(jù)見下表所示： 20212021 年 化工產(chǎn)品 產(chǎn)量情況 名稱 單位 2021 2021 2021 2021 2021 合成氨 萬噸 產(chǎn)量 同比（ %） 2021 年化工 行業(yè) 風險分析 報告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟導報社 6 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 化肥 化肥總計 (折純 ) 萬噸 產(chǎn)量 同比（ %） 氮肥 (折含N100%) 萬 噸 產(chǎn)量 同比（ %） 氮肥 :尿素(折含 N100%) 萬噸 產(chǎn)量 同比（ %） 磷肥 (折含P2O5100%) 萬噸 產(chǎn)量 同比（ %） 鉀肥 (折含K2O100%) 萬噸 產(chǎn)量 同比（ %） 化學農(nóng)藥 化學農(nóng)藥原藥 (折 100%) 萬噸 產(chǎn)量 同比（ %） 殺蟲劑原藥(折 100%) 萬噸 產(chǎn)量 同比（ %） 殺菌劑原藥(折 100%) 萬噸 產(chǎn)量 同比（ %） 除草劑原藥(折 100%) 萬噸 產(chǎn)量 同比（ %） 硫酸 (折 100%) 萬噸 產(chǎn)量 同比（ %） 濃硝酸 (折 100%) 萬噸 產(chǎn)量 同比（ %） 鹽酸 (含 HCl31%以上 ) 萬噸 產(chǎn)量 同比（ %） 氫氧化鈉 (燒堿 )(折 100%) 萬噸 產(chǎn)量 同比（ %） 碳酸鈉 (純堿 ) 萬噸 產(chǎn)量 同比（ %） 碳化鈣 (電石 )(折 300升 /千克 ) 萬噸 產(chǎn)量 同比（ %） 乙烯 萬噸 產(chǎn)量 同比（ %） 純苯 萬噸 產(chǎn)量 同比（ %） 精甲醇 萬噸 產(chǎn)量 同比（ %） 冰醋酸 萬噸 產(chǎn)量 同比（ %） 合成樹脂及共聚物 總計 萬噸 產(chǎn)量 同比（ %） PVC 萬噸 產(chǎn)量 同比（ %） PE 萬噸 產(chǎn)量 同比（ %） PP 萬噸 產(chǎn)量 同比（ %） 2021 年化工 行業(yè) 風險分析 報告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟導報社 7 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 合成纖維單體 總計 萬噸 產(chǎn)量 同比（ %） CPL 萬噸 產(chǎn)量 同比（ %） 合成纖維聚合物 總計 萬噸 產(chǎn)量 同比（ %） PET 萬噸 產(chǎn)量 同比（ %） 化學纖維 總計 萬噸 產(chǎn)量 同比（ %） 粘膠纖維 萬噸 產(chǎn)量 同比（ %） 合成纖維 萬噸 產(chǎn)量 同比（ %） 合成纖維 錦綸 萬噸 產(chǎn)量 同比（ %） 滌綸 萬噸 產(chǎn)量 同比（ %） 腈綸 萬噸 產(chǎn)量 同比（ %） 維綸 萬噸 產(chǎn)量 同比（ %） 丙綸 萬噸 產(chǎn)量 同比（ %） 資料來源：中國石油和化學工業(yè)協(xié)會 五、 化工產(chǎn)品 全球市場萎縮，行業(yè)進出口總額負增長 從我國 化工產(chǎn)品 進口總額來看， 20212021 年，行業(yè)的進口額穩(wěn)步增長， 05 年和07 年增速相對較快，增速在 20%左右；增長相對較慢的 06 年和 08 年也大到了 12%左右。 05000100001500020210250003000035000 億元05101520253035%銷售收入 1 6 1 7 3 . 2 0 2 0 1 4 7 . 5 7 2 3 7 7 6 . 6 2 2 9 6 2 4 . 4 3 3 1 7 6 0 . 1 6 增長率 3 1 . 1 5 2 5 . 7 6 3 0 . 3 9 2 4 . 2 1 5 . 8 8 2021 2021 2 0 0 7 . 1 1 1 2 0 0 8 . 1 1 1 2 0 0 9 . 1 1 1 資料來源：國家統(tǒng)計局 20212021 年 化工行業(yè) 銷售收入分析 四、大部分產(chǎn)品的產(chǎn)量正增長，增速有所回升 2021 年國內(nèi)實體經(jīng)濟遭遇國際金融危機的影響，國內(nèi)對化工產(chǎn)品的需求也開始下滑， 化工行業(yè) 整體產(chǎn)量和增速都受到了一定影響。但隨著金融危機的遠去，相信在 2021 年及此后 3 年將會有所好轉(zhuǎn)。 全國來看， 從各地區(qū)的 全 年居民消費價格統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，西部地區(qū)省份的居民消費價格普遍比東部、中部省份的居民消費價格指數(shù)要高，且呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，東部、中部地區(qū)112 月的居民消費價格均比上年同期減少，東南沿海特別是兩廣地區(qū)的居民消費價格在全國看相對降幅較快，分別下降 %和 %，北京價格下跌 %，而西部地區(qū)青海省的居民消費價格上漲最快，同比上漲 %，明顯高于其它西部省市。 從近幾年情況看，自 2021 年第一季度開始到 2021 年 12 月份，我國 CPI 指數(shù)一直處于上升趨勢，最高值達到 108，從 2021 年 9 月份到 2021 年 12 月份， CPI 一直處在104 以上，處在通貨膨脹階段，物價上升較快，居民的實際消費水平下降。在經(jīng)過國家政府一系列宏觀政策調(diào)整之下， GDP 從 09 年二季度開始直線上升，在 2021年末達到 個百分點，實現(xiàn)了“保八”的預(yù)期目標。 20212021 年我國 GDP 及累計增速情況 單位：億元、 % 國內(nèi)生產(chǎn)總值 累計增速 300670 資料來源： 世經(jīng)未來整理 從季度變化趨勢上看， 2021 年一季度到第二季度 GDP 增速有小幅上升。而且石化化工行業(yè)整體產(chǎn)值的單月同比增速在 11 月實現(xiàn)了對整體工業(yè)增速的反超，而化學工業(yè)子行業(yè)單月產(chǎn)值同比增速自 8 月份之后就高于整體工業(yè)，并且二者之間的差值正在擴大，顯示了化工甚至石化化工全行業(yè)復(fù)蘇勢頭。 行業(yè)復(fù)蘇快慢及復(fù)蘇程度是由其在整個化工行業(yè)鏈條中的位 臵 以及其下游行業(yè)景氣程度決定的。其中，橡膠、塑料、化學新材料反彈力度較大，而化學肥料、農(nóng)藥復(fù)蘇力度較2021 年化工 行業(yè) 風險分析 報告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟導報社 2 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 緩。從利潤水平變動情況來看，化工行業(yè)的利潤總額大幅上漲，三季度利潤總額同比增速已達 102%，同時各項刺激的消費政策將在2021 年得以延續(xù)，進一步刺激整個消費支出的增長，化