水電站收購項(xiàng)目盡職調(diào)查(參考版)
2025-03-03 12:43本頁面
【正文】 。 (2)在對(duì) 收購標(biāo)的的估值中，必須 考慮未來長期利率的走勢的影響，雖然收購標(biāo)的的資產(chǎn)負(fù)債率較低，且負(fù)債是股東方借款，不存在財(cái)務(wù)壓力， 長期利率的上升必然會(huì)提高公司項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本， 提高了項(xiàng)目估值的折現(xiàn)率 ， 使標(biāo)的資產(chǎn)的估值價(jià)格下降 。 FCFF 模型 估值結(jié)果 (具體測算見附表 )： 假設(shè) FCFE 估值結(jié)果 現(xiàn)金流折現(xiàn)值 價(jià)值百分比 發(fā)電量： 41,460,000 第一階段價(jià)值 82,153, % 高峰電價(jià)： 元 第二階段價(jià)值 3,094, % 高峰電比例： 第三階段（終值） 忽略不計(jì) % 科 ke 折現(xiàn)率： 13% 總 股本價(jià)值 85,248, （ 2021 年 6 月 30 日截止日） 主營業(yè)務(wù)稅金： % 所得稅： 25% 下面是不同的 ke 折現(xiàn)率和年發(fā)電量水平對(duì)總股本估值的影響表： 具體測算見附表 【總股本價(jià)值敏感度測試】 年 發(fā) 電 量 偏 離 度 ke 波動(dòng) 20% 15% 10% 5% 2% % 2% 5% 10% 15% 20% % 86,207,262 91,576,874 96,946,486 102,316,098 105,537,865 107,685,710 109,833,554 113,055,322 118,424,933 123,794,545 129,164,157 % 82,604,512 87,748,803 92,893,095 98,037,386 101,123,961 103,181,678 105,239,395 108,325,970 113,470,261 118,614,553 123,758,844 % 79,281,050 84,217,848 89,154,646 94,091,443 97,053,522 99,028,241 101,002,960 103,965,039 108,901,837 113,838,634 118,775,432 % 76,207,544 80,952,774 85,698,003 90,443,233 93,290,370 95,188,462 97,086,554 99,933,691 104,678,921 109,424,150 114,169,380 % 73,358,400 77,926,330 82,494,260 87,062,190 89,802,948 91,630,120 93,457,292 96,198,050 100,765,980 105,333,910 109,901,840 % 70,711,215 75,114,666 79,518,118 83,921,570 86,563,641 88,325,021 90,086,402 92,728,473 97,131,925 101,535,376 105,938,828 % 68,246,326 72,496,851 76,747,376 80,997,901 83,548,216 85,248,426 86,948,636 89,498,951 93,749,476 98,000,001 102,250,526 % 65,946,419 70,054,453 74,162,488 78,270,522 80,735,343 82,378,557 84,021,770 86,486,591 90,594,625 94,702,660 98,810,694 % 63,796,209 67,771,205 71,746,201 75,721,196 78,106,194 79,696,192 81,286,190 83,671,188 87,646,184 91,621,180 95,596,175 ke=12% 發(fā)電量：41,460,000 度 四、 收購方案模擬 假設(shè)： 以 2021 年 6 月 30 日公允價(jià)值為基礎(chǔ)作為收購基準(zhǔn)日； 目標(biāo)公司的 總資產(chǎn) 定價(jià)為 115,000,； 公司目前負(fù)債 23,403, 相當(dāng)于以 86,412, 收購目標(biāo)公司的 100%股權(quán)。 三、收購標(biāo)的股權(quán)價(jià)值評(píng)估 （一）實(shí)體現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型 —— FCFF 模型 根據(jù)兩階段的自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型，在對(duì)前兩年公司的現(xiàn)金流分析的基礎(chǔ)上，預(yù)測公司未來第一階段（ 20212033 年）的現(xiàn)金流模式，第二階段（ 20342060
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