【正文】 在分析上市公司的盈利質(zhì)量時(shí)，除了要資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和所有者權(quán)益變動(dòng)表之外，還應(yīng)該分析上市公司的現(xiàn)金流量表；同時(shí)，在分析現(xiàn)金流量表的時(shí)候又要結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債。重視信息的披露不僅要重視其披露的數(shù)量和質(zhì)量，還要重視和關(guān)注信息披露的時(shí)間是否及時(shí)有效。日前，我國(guó)上市公司中的會(huì) 計(jì)信息披露具體存在著以下四個(gè)方面的問(wèn)題：第一，我國(guó)上市公司會(huì)計(jì)信息的披露不真實(shí)；第二，上市公司披露的財(cái)務(wù)報(bào)表的信息欠缺，缺乏制度的約束；第三，會(huì)計(jì)信息的披露不及時(shí)；第四，上市公司信息的披露存在著非法的內(nèi)部披露。加強(qiáng)對(duì)上市公司高級(jí)管理人員的培訓(xùn)和持續(xù)教育，培養(yǎng)誠(chéng)心文化，提高高級(jí)管理人員的法律意識(shí)、責(zé)任意識(shí)和誠(chéng)心意識(shí)，增強(qiáng)上市公司高級(jí)管理人員規(guī)范經(jīng)營(yíng)的自覺(jué)性。 2. 加強(qiáng)證券市場(chǎng)的行業(yè)自律，不斷完善證券市場(chǎng)監(jiān)管體制 證券協(xié)會(huì)的自律性管理可以幫助國(guó)家證券管理 部門克服因信息不對(duì)稱存在的高額監(jiān)管成本和低效率監(jiān)管力度的問(wèn)題，同時(shí)證券協(xié)會(huì)作為監(jiān)管部門，應(yīng)該和會(huì)員之間建立扭動(dòng)關(guān)系，便于雙方的溝通與交流，使證券市場(chǎng)由他律變?yōu)樽月?。同時(shí)，上市公司應(yīng)該提高危機(jī)意識(shí)，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)管理。 湖北大學(xué)知行學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 22 4. 強(qiáng)化現(xiàn)金流戰(zhàn)略管理與危機(jī)意識(shí)，提高現(xiàn)金的使用效率。 3. 完善上市公司盈利質(zhì)量指標(biāo) 我國(guó)現(xiàn)有的盈利質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)大多數(shù)主要是基于 盈利能力中的會(huì)計(jì)收益，是基于權(quán)責(zé)發(fā)生制的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表進(jìn)行研究的，只有盈利現(xiàn)金保障倍數(shù)使用了現(xiàn)金流量的信息，因此，我國(guó)大多數(shù)上市公司盈利質(zhì)量的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系不夠全面，不能如實(shí)反映上市公司的盈利質(zhì)量。通過(guò)對(duì)萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司盈利質(zhì)量的研究和分析可以知道，當(dāng)上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金的比率越大，說(shuō)明上市公司的盈利質(zhì)量越高，但是許多上市公司的盈利指標(biāo)的表現(xiàn)往往要普遍好于相關(guān)的現(xiàn)金比率，說(shuō)明上市公司的現(xiàn)金流保障程度低。 2. 提高公司的現(xiàn)金保障制度。而企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)是由主營(yíng)業(yè)務(wù)收入減去主營(yíng)業(yè)務(wù)成本而計(jì)算出來(lái)的，因此，要提高上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)必須從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)成本兩個(gè)方面來(lái)看。本文通過(guò)研究萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司的盈利質(zhì) 量和得出的結(jié)論為基礎(chǔ)，對(duì)上市公司盈利質(zhì)量的改善從內(nèi)部和外部?jī)蓚€(gè)方面提出建議。 從萬(wàn)科現(xiàn)金流量表分析來(lái)看，萬(wàn)科 2020年由于支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金、支付的各項(xiàng)稅費(fèi)增加導(dǎo)致萬(wàn)科經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量小于現(xiàn)金流出量，因此經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)，導(dǎo)致萬(wàn)科 2020 年各項(xiàng)指標(biāo)小于 0，說(shuō)明萬(wàn)科 2020年獲利能力差，盈利質(zhì)量低； 2020 年由于萬(wàn)科當(dāng)期銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金大 量增加，使得經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量數(shù)額較大，當(dāng)期的各項(xiàng)指標(biāo)也達(dá)到最大，說(shuō)明萬(wàn)科獲利能力強(qiáng)，企業(yè)利潤(rùn)的現(xiàn)金保障程度高，盈利質(zhì)量也高； 20202020 年，萬(wàn)科經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量緩慢增加，說(shuō)明萬(wàn)科獲利能力的持續(xù)穩(wěn)定性強(qiáng)，盈利質(zhì)量較好。說(shuō)明萬(wàn)科 2020年每一元資產(chǎn)所能獲得的經(jīng)營(yíng)流量低，而2020年萬(wàn)科每一元資產(chǎn)所能獲得的經(jīng)營(yíng) 流量高，企業(yè)資產(chǎn)的利用效率好，日常經(jīng)營(yíng)獲取現(xiàn)金收益的能力強(qiáng)。 表 萬(wàn)科 20202020年全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收比率 單位：元 項(xiàng)目 2020 2020 2020 2020 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ 全部資產(chǎn) 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收比率 2020 2020 2020 2020年份全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收比率 圖 萬(wàn)科 20202020年全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收比率 由上圖可知，萬(wàn)科 20202020年全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收比率呈波浪式上升的趨勢(shì)。全部資產(chǎn) （ ） 該指標(biāo)表示每一元資 產(chǎn)所能獲得的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量。 湖北大學(xué)知行學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 20 2020 2020 2020 2020年份凈資產(chǎn)獲現(xiàn)率 圖 萬(wàn)科 20202020年凈資產(chǎn)獲現(xiàn)率 （ 5） 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收比率指標(biāo) 在權(quán)責(zé)發(fā)生制下，企業(yè)常常采用資產(chǎn)凈利率反映資產(chǎn)的盈利能力，在現(xiàn)金流量表分析中一般采用資產(chǎn)現(xiàn)金回收率指標(biāo)衡量資產(chǎn)的盈利質(zhì)量。凈資產(chǎn) （ ） 表 萬(wàn)科 20202020年凈資產(chǎn)獲現(xiàn)率 單位：元 項(xiàng)目 2020 2020 2020 2020 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ 凈資產(chǎn) 0 凈資產(chǎn)獲現(xiàn)率 由 20202020年凈資產(chǎn)獲現(xiàn)率折線圖可以知道：呈波浪式上升，其中其中 2020年最低，為負(fù)數(shù)，2020年最高，達(dá)到 。 湖北大學(xué)知行學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 19 2020 2020 2020 2020年份主營(yíng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金含量 圖 萬(wàn)科 20202020年主營(yíng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金含量 （ 4） 凈資產(chǎn)獲現(xiàn)率指標(biāo) 凈資產(chǎn)獲現(xiàn)率指標(biāo)反映了公司凈資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，意味著公司在生產(chǎn)經(jīng) 營(yíng)中，每一元凈資產(chǎn)所能獲得的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量。 表 萬(wàn)科 20202020年主營(yíng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金含量 單位：元 項(xiàng)目 2020 2020 2020 2020 銷售商品或提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 主營(yíng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金含量 從上圖可以看出，萬(wàn)科 20202020 年主營(yíng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金含量呈波浪式上升，其中， 20202020 年呈上升趨勢(shì)， 20202020年呈下降趨勢(shì)。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 （ ） 若該指標(biāo)小于 1，說(shuō)明公司本期銷售商品或提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金低于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，利潤(rùn)表所反映的利潤(rùn)額有一部分是賬面利潤(rùn)，沒(méi)有真正的現(xiàn)金流入。 湖北大學(xué)知行學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 18 2020 2020 2020 2020年份盈利現(xiàn)金比 圖 萬(wàn)科 20202020年盈利現(xiàn)金比 由于盈利現(xiàn)金比中，凈利潤(rùn)包含了營(yíng)業(yè)外收支等與公司正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無(wú)關(guān)的項(xiàng)目，而企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量 與企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)更為密切，因此，我們需要研究企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)現(xiàn)金比率。 表 萬(wàn)科 20202020年盈利現(xiàn)金比 單位：元 項(xiàng)目 2020 2020 2020 2020 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ 凈利潤(rùn) 盈利現(xiàn)金比 從上圖可以看出，萬(wàn)科 20202020年盈利現(xiàn)金比呈波浪式上升，其中 2020年最低，為負(fù)數(shù)， 2020年最高，達(dá)到 。凈利潤(rùn) （ ） 該指標(biāo)反映了企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中， 每一元凈利潤(rùn)中實(shí)際收到多少的現(xiàn)金。 （ 4）小結(jié) 從 萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)和流入結(jié)構(gòu)分析中可以看出，萬(wàn)科企業(yè)現(xiàn)金的流入與流出中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量占主導(dǎo)地位， 比例高，說(shuō)明萬(wàn)科財(cái)務(wù)基礎(chǔ)穩(wěn)固，公司經(jīng)營(yíng)及獲利的持續(xù)穩(wěn)定性較高，盈利質(zhì)量好；從流入流出比分析可以看出，萬(wàn)科經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的流入流出比基本上是正常的。 萬(wàn)科 20202020 年投資活動(dòng)流入流出比均小于 1，說(shuō)明萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量大于現(xiàn)金流出量，企業(yè)的投資收益較好，其中 2020年最高，企業(yè)盈利質(zhì)量高。說(shuō)明萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司經(jīng)營(yíng)狀況和企業(yè)發(fā)展前景好，在現(xiàn)金流出總量中，有 76％的現(xiàn)金流出是為了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)做準(zhǔn)備的；企業(yè)的籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出中，主要是由于償還債務(wù)支付現(xiàn)金造成的現(xiàn)金流出，說(shuō)明萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司償債能力較高，信譽(yù)較好，盈利質(zhì)量好。通過(guò)查閱萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司 2020 年合并現(xiàn)金流量表可以知道，萬(wàn)科籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入最主要是由于 取得借款收到的現(xiàn)金構(gòu)成，而萬(wàn)科是房地產(chǎn)企業(yè)，需要大量的現(xiàn)金來(lái)維持企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，萬(wàn)科進(jìn)行大量籌資有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，說(shuō)明萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)狀況好，企業(yè)前景被看好，盈利的穩(wěn)定性和持續(xù)性強(qiáng)，但同時(shí)增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和償債壓力；萬(wàn)科經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量比例高，說(shuō)明萬(wàn)科財(cái)務(wù)基礎(chǔ)穩(wěn)固，公司經(jīng)營(yíng)及獲利的持續(xù)穩(wěn)定性較高，盈利質(zhì)量好。 本文以萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司 2020 年現(xiàn)就流量表為基礎(chǔ)來(lái)分析萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)?，F(xiàn)金流的結(jié)構(gòu)分析包括流入結(jié)構(gòu)、流出結(jié)構(gòu)和流入流出結(jié)構(gòu)比分析。以現(xiàn)金流量表來(lái)研究盈利質(zhì)量，避免了權(quán)責(zé)發(fā)生制的不足，可以與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行互相比照和檢驗(yàn)，具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性。 [20]企業(yè)只有在確認(rèn)收入的同時(shí)，有現(xiàn)金流量的流入，才能說(shuō)明企業(yè)盈利較高，否 則，就算企業(yè)確定的收入再多，盈利再高，沒(méi)有現(xiàn)金的流入來(lái)保障企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，我們都認(rèn)為企業(yè)的盈利質(zhì)量低。而萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司非經(jīng)常損益占凈利潤(rùn)比例較低，并且較穩(wěn)定，因此，萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司的盈利質(zhì)量較高。 [19] 根據(jù) 2020年公布的上市公司年報(bào)來(lái)看，上市公司在報(bào)告期內(nèi)的整體盈利情況較好，但在扣除“非經(jīng)常性損益”這一要素后，卻有大量的上市公司遭遇了業(yè)績(jī)下滑甚至虧損的尷尬。核心盈利比例的高低及其穩(wěn)定性還將影響著公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和穩(wěn)定性，從而影響著公司未來(lái)和后續(xù)的發(fā)展。由于上市公司非經(jīng)常性損益占凈利潤(rùn)比例越低，說(shuō)明企業(yè)盈利質(zhì)量越高，而萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司 20202020 年非經(jīng)常性損益占凈利潤(rùn)比例四年都在 左右，并且凈資產(chǎn)收益率在百分之二十以內(nèi)，因此萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司盈利質(zhì)量較高。萬(wàn)元 項(xiàng)目 2020 2020 2020 2020 非經(jīng)常性損益 凈利潤(rùn) 非經(jīng)常性損益占凈利潤(rùn)比例 2020 2020 2020 2020年份非經(jīng)常性損益占凈利潤(rùn)的比例 圖 非經(jīng)常性損益占凈利潤(rùn) 比例 由上圖可以看出，萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司 20202020 年非經(jīng)常損益占凈利潤(rùn)比例產(chǎn)呈波浪式下降。非經(jīng)常性損益占凈利潤(rùn)比例的公式為： 非經(jīng)常性損益占凈利潤(rùn)比例 =非經(jīng)常性損 益247。 2. 非經(jīng)常性損益占凈利潤(rùn)比例的分析 企業(yè)的交易事項(xiàng)按照其發(fā)生的頻率可以分為兩類：經(jīng)常性項(xiàng)目和非經(jīng)常性項(xiàng)目。 表 萬(wàn)科 20202020年 資料表 單位：萬(wàn)元 項(xiàng)目 2020 2020 2020 2020 資產(chǎn)減值損失 公允價(jià)值變動(dòng)損益 投資收益 表 萬(wàn)科 20202020年趨勢(shì)分析表（％） 項(xiàng)目 2020 2020 2020 2020 資產(chǎn)減值損失 公允價(jià)值變動(dòng)損益 投資收益 由上表和萬(wàn)科利潤(rùn)表附注可以知道：從資產(chǎn)減值損失的差異來(lái)看，主要是由于萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司 2020年提取了較大數(shù)額的存貨跌價(jià)損失，這些存貨跌價(jià)準(zhǔn)備數(shù)額在以后年度得以沖回，因此，2020 年資產(chǎn)減值損失數(shù)額遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于 20202020 年；從公允價(jià)值變動(dòng)損益來(lái)看，主要是由于 2020 年萬(wàn)科交易性金融資產(chǎn)投資取得了較大的公允價(jià)值變動(dòng)收益，而 20202020 年 ，交易性金融負(fù)債為企業(yè)帶來(lái)了較大的公允價(jià)值變動(dòng)損失；從投資收益來(lái)看，萬(wàn)科 2020年本身取得的投資收益數(shù)額很小，湖北大學(xué)知行學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 14 并且由于處置金融資產(chǎn)給企業(yè)帶來(lái)了投資損失，使得萬(wàn)科 2020年投資收益數(shù)額遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于 20202020年。萬(wàn)科 2020年核心盈利比例遠(yuǎn)大于 1，可能是由于萬(wàn)科對(duì)外投資收益或者營(yíng)業(yè)外收益出現(xiàn)較大的虧損，或者兩者兼而有之。 基于以上公式和判斷標(biāo)準(zhǔn)，本文對(duì)萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司的核心盈利比例進(jìn)行研究： 表 核心盈利比例 項(xiàng)目 2020 2020 2020 2020 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) （萬(wàn)元） 利 潤(rùn)總額 （萬(wàn)元） 核心盈利比例 湖北大學(xué)知行學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 13 2020 2020 2020 2020年份核心盈利比例 圖 核心盈利比例 從上圖可以看出，萬(wàn)科 20202020年核心盈利比例呈波浪式下降，其中 20202020年下降較快，20202020年呈緩慢上升趨勢(shì)。 —— ＜ 0 ＞ 0 企業(yè)的利潤(rùn)主要靠暫時(shí)性會(huì)計(jì)盈利產(chǎn)生，而這一部分利潤(rùn)的來(lái)源具有很大的偶然性，且一般不具有重復(fù)性。其中，核心盈利比例的公式為： 核心盈利比例 =主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)247。 外國(guó)學(xué)者 Rmakrishnan（ 1991）曾提出將會(huì)計(jì)盈利按其持續(xù)性將其分為三類：永久性會(huì)計(jì)盈利，暫時(shí)性會(huì)計(jì)盈利和與價(jià)格無(wú)關(guān)的會(huì)計(jì)盈利。其中，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)在企業(yè)利潤(rùn)中所占比例多少可以表明企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)是否突出，市場(chǎng)前景是否被看好，盈利空間的大小以及公司發(fā)展的穩(wěn)定性和發(fā)展?fàn)顩r。利潤(rùn)表與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量和盈利質(zhì)量息息相關(guān)，因此，我們需要基于利潤(rùn)表來(lái)對(duì)萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司的盈利質(zhì)量進(jìn)行研究和分析。 （二）基于利潤(rùn)表的盈利質(zhì)量研究 湖北大學(xué)知行學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 1