【正文】 年 年 年 年 企業(yè)有一筆 5年后到期的貸款，到期值是 20210 元，假設(shè)存款年利率為 2%，則企業(yè)為償還借款建立的償債基金為（ ）元。 （ 5）假設(shè)本年銷售凈利率為 S 則：本年末的股東權(quán)益 ＝ 800＋ 2021（ 1＋ 30%） S（ 160/200） ＝ 800＋ 2080S 根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負債率不變可知： 本年的股東權(quán)益增長率＝銷售增長率＝ 30% 本年末的股東權(quán)益＝ 800（ 1＋ 30%）＝ 1040 因此： 1040＝ 800＋ 2080S 解得： S＝ % （ 6）本年的銷售收入＝ 2021（ 1＋ 30%）＝ 2600（萬元） 根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（等于 1）不變 可知：年末的總資產(chǎn)＝ 2600/1＝ 2600（萬元） 根據(jù) “銷售凈利率和收益留存率不變 ” 可知：本年的收益留存＝ 160（ 1＋ 30%）＝ 208（萬元） 根據(jù) “不增發(fā)新股或回購股票 ”可知： 本年增加的股東權(quán)益＝本年的收益留存＝ 208（萬元） 年末的股東權(quán)益＝ 800＋ 208＝ 1008（萬元） 年末的權(quán)益乘數(shù)＝ 2600/1008＝ 【答案解析】： 【該題針對 “可持續(xù)增長率 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10173500】 【正確答案】： （ 1）變動經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比 ＝ 700080%/5000100%＝ 112% 變動經(jīng)營負債銷售百分比 ＝ 300060%/5000100%＝ 36% 可供動用的金融資產(chǎn) ＝ 3000－ 2840＝ 160（萬元） ① 銷售凈利率＝ 400/5000100%＝ 8% 股利支付率＝ 200/400100%＝ 50% 因為既不發(fā)行新股，回購股票也不舉借新債 ，所以外部融資額為 0，假設(shè)下年的銷售增長額為 W 萬元，則： 0＝ W（ 112%－ 36%）－ 160－（ 5000＋ W） 8%（ 1－ 50%） 解得：銷售增長額＝ 500（萬元） 所以，下年可實現(xiàn)的銷售額 ＝ 5000＋ 500＝ 5500（萬元） ② 外部融資額 ＝（ 5500－ 5000） （ 112%－ 36%）－ 160＋ 100－ 55006%（ 1－ 80%） ＝ 254（萬元） ③ 504＝（ 6000－ 5000） （ 112%－ 36%）－ 160－ 60008%（ 1－股利支付率） 股利支付率＝ 80% 可以支付的股利＝ 60008%80%＝ 384（萬元） 第 33 頁 共 212 頁 ④ 下年的銷售額 ＝ 5000（ 1＋ 25%） （ 1－ 8%）＝ 5750（萬元） 外部融資額 ＝（ 5750－ 5000） （ 112%－ 36%）－ 160－ 575010%（ 1－ 70%） ＝ （萬元） 外部負債融資額＝外部融資額－外部權(quán)益融資額 ＝ － 100＝ （萬元） ⑤ 外部融資額 ＝ 50005%（ 112%－ 36%）－ 160－ 5000（ 1＋ 5%） 10%70% ＝ 30－ ＝－ （萬元） 因此，剩余資金 萬元。增長率 ]（ 1－股利支付率）計算。其中平衡增長一般不會消耗企業(yè)的財務(wù)資源，是一種可持續(xù)的增長。所以， A、 B 的說法正確；在內(nèi)含增長的情況下，存在負債的自然增長，負債與權(quán)益資金的增長并不一定是同比例的，所以 C 的說法不正確；內(nèi)含增長的情況下不利用外部融資，但是會有負債的自然增長，所以不能認為不使用負債資金。增加負債會使企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險增加，籌資能力下降，最終會使借款能力完全喪失；增加股東投入資本，不僅會分散控制權(quán)，而且會稀釋 每股盈余，除非追加投資有更高的回報率，否則不能增加股東財富。資產(chǎn)銷售百分比提高，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變?。ㄙY產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等于資產(chǎn)銷售百分比的倒數(shù)），從而可持續(xù)增長率降低，因此，選項 D 的說法不正確。股利支付率提高，利潤留存率下降，可持續(xù)增長率降低，因此，選項 A 的說法不正確。這四個因素與可持續(xù)增長率是同向變化的。 【該題針對 “銷售增長率與外部融資的關(guān)系 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10173488】 【正確答案】： ABCD 【答案解析】： 由于 2021 年可持續(xù)增長率為 10%，且 2021 年不增發(fā)新股和回購股票，保持財務(wù)政策和經(jīng)營效率不變，所以， 2021 年的可持續(xù)增長率＝ 2021 年的銷售增長率＝ 2011 年的凈利潤增長率＝ 10%，因此， 2021 年的凈利潤＝ 2021 年的凈利潤 （ 1＋ 10%），即：2021 年的凈利潤＝ 2021 年的凈利潤 /（ 1＋ 10%）＝ 1100/（ 1＋ 10%）＝ 1000（萬元） ， 2010 年的利潤留存率＝ 500/1000100%＝ 50%，因為 2021 年保持 2021 年的財務(wù)政策不變，所以， 2021 年的利潤留存率不變，仍然為 50%。 【該題針對 “財務(wù)預(yù)測的其他方法 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10173486】 【正確答案】： ABD 【答案解析】： 外部融資銷售增長比＝ － －（ 247。 （六）建立基于績效的管理層報酬計劃。 第 29 頁 共 212 頁 （五）制定調(diào)整基本計劃的程序。 （三）預(yù)測未來長期可使用的資金，包括預(yù)測可從內(nèi)部產(chǎn)生的和向外部融資的部分。 【該題針對 “資產(chǎn)負債表比率變動情況下的增長率 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10173483】 二、多項選擇題 【正確答案】： ABCD 【答案解析】： 財務(wù)計劃的基本步驟如下： （一）確定 計劃并編制預(yù)計財務(wù)報表，運用這些預(yù)測結(jié)果分析經(jīng)營計劃對預(yù)計利潤和財務(wù)比率的影響。 【該題針對 “可持續(xù) 增長率 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10173481】 1 【正確答案】： C 【答案解析】： “預(yù)計今年處于可持續(xù)增長狀態(tài) ”即意味著今年不增發(fā)新股或回購股票，并且收益留存率、銷售凈利率、資產(chǎn)負債率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均不變，同時意味著今年銷售增長率＝上年可持續(xù)增長率＝今年凈利潤增長率＝ 10%，而今年收益留存率＝上年收益留存率＝ 300/500100%＝ 60%，所以，今年凈利潤＝ 500（ 1＋ 10%）＝ 550（萬元），今年留存的收益＝ 55060%＝ 330（萬元），今年利潤分配之后資產(chǎn)負債表中留存收益增加 330萬元，變?yōu)?00＋ 330＝ 1130（萬元）。 【該 題針對 “可持續(xù)增長率 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10173479】 【正確答案】： D 第 28 頁 共 212 頁 【答案解析】： 可持續(xù)增長率＝ 5%（ 1－ 40%） /[1－ 5%（ 1－ 40%） ]＝ % 。 【該題針對 “銷售增長率與外部融資的關(guān)系 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10173477】 【正確答案】： B 【答案解析】： 假設(shè)外部融資額為 0，則： 0＝外部融資銷售增長比＝經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營負債銷售百分比－計劃銷售凈利率 [（ 1＋增長率） /增長率 ]（ 1－股利支付率） ] 可得 :100%－ 40%－ 10%[（ 1＋增長率） /增長率 ]50%＝ 0，解出增長率＝ %。 【該題針對 “財務(wù)預(yù)測的其他方法 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10173474】 【正確答案】： A 【答案解析】： 銷售增長率＝（ 3000－ 2500） /2500＝ 20%，經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比＝ 1500/2500＝ 60%；經(jīng)營負債銷售百分比＝ 500/2500＝ 20%；則企業(yè)的外部融資銷售增長比＝（ 60%－ 20%）－ (1＋ 20%)/20%5%40%＝ 。 【該題針對 “銷售百分比法 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10173471】 【正確答案】： C 【答案解析】： 教材中介紹的財務(wù)預(yù)測的方法包括銷售百分比法、使用回歸分析技術(shù)和使用計算機進行財務(wù)預(yù)測，其中使用計算機進行財務(wù)預(yù)測又包括使用 “電子表軟件 ”、使用交互式財務(wù)規(guī)劃模型和使用綜合數(shù)據(jù)庫財務(wù)計劃系統(tǒng)，其中最復(fù)雜的預(yù)測是使用綜合數(shù)據(jù)庫財務(wù)計劃系統(tǒng)。 【該題針對 “財務(wù)預(yù)測的意義、目的和步驟 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10173467】 【正確答案】： C 【答案解析】： 根據(jù)外部融資額的計算公式 可知，一般來說，股利支付率越高，外部融資需求越大；留存收益率和銷售凈利率越高，外部融資需求越小。 要求： （ 1）假設(shè)經(jīng)營資產(chǎn)中有 80%與銷售收入同比例變動，經(jīng)營負債中有 60%與銷售收入同比例變動，回答下列互不相關(guān)的問題： ① 若 A 公司既不發(fā)行新股，回購股票也不舉借新債，銷售凈利率和股利支付率不變，計算下年可實現(xiàn)的銷售額； ② 若下年預(yù)計銷售額為 5500 萬元，銷售凈利率變?yōu)?6%，股利 支付率為 80%，同時需要增 第 26 頁 共 212 頁 加 100 萬元的長期投資，外部融資額為多少？ ③ 若下年預(yù)計銷售額為 6000 萬元，但 A公司經(jīng)預(yù)測，下年可以獲得外部融資額 504 萬元，在銷售凈利率不變的情況下， A公司下年可以支付多少股利？ ④ 若下年 A公司銷售量增長 25%，據(jù)預(yù)測產(chǎn)品銷售價格將下降 8%，但銷售凈利率提高到 10%，并發(fā)行新股 100 萬元，如果計劃股利支付率為 70%，其新增外部負債為多少？ ⑤ 若下年 A 公司銷售增長率為 5%，銷售凈利率為 10%，收益留存率為 70%，計算剩余的資金數(shù)額？ （ 2）假設(shè)預(yù)計下年資產(chǎn)總量為 12021萬元，負 債的自發(fā)增長為 800萬元，可以獲得外部融資額 800 萬元，銷售凈利率和股利支付率不變，計算下年可實現(xiàn)的銷售額。 （ 6）假設(shè)本年銷售增長率計劃達到 30%，不增發(fā)新股或回購股票，其他財務(wù)比率指標不 變，計算年末權(quán)益乘數(shù)應(yīng)該提高到多少。 三、計算題 甲公司上年度財務(wù)報表主要數(shù)據(jù)如下： 單位：萬元 銷售收入 2021 稅后利潤 200 股 利 40 收益留存 160 年末負債 1200 年末股東權(quán)益 800 年末總資產(chǎn) 2021 要求： （ 1）計算上年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、收益留存率、權(quán)益乘數(shù)和可持續(xù)增長率； （ 2）假設(shè)本年符合可持續(xù)增長的全部條件，計算本 年的銷售增長率以及銷售收入； （ 3）假設(shè)本年銷售凈利率提高到 12%，收益留存率降低到 ，不增發(fā)新股或回購股票，保持其他財務(wù)比率不變，計算本年的銷售收入、銷售增長率、可持續(xù)增長率和股東權(quán)益增長率； （ 4）假設(shè)本年銷售增長率計劃達到 30%，不增發(fā)新股或回購股票，其他財務(wù)比率指標不變，計算資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)該提高到多少。 從資金來源上看，企業(yè)增長的實現(xiàn)方式有（ ）。 ，可持續(xù)增長率提高 ，可持續(xù)增長率提高 ，可持續(xù)增長率提高 ，可持續(xù)增長率提高 下列關(guān)于企業(yè)增長的說法中，正確的有（ ）。 480 萬元 180 萬元 605 萬元 企業(yè) 2021 年新增留存收益 500 萬元，所計算的可持續(xù)增長率為 10%，若 2021 年不增發(fā)新股和回購股票，且能保持財務(wù)政策和經(jīng)營效率不變，預(yù)計 2021 年的凈利潤可以達到 1100 萬元，則下列說法正確的有（ ）。 銷售毛利率 留存 收益率 銷售凈利率 （ 1－留存收益率） 銷售凈利率 股利支付率 銷售凈利率 （ 1－股利支付率） 除了銷售百分比法以外，財務(wù)預(yù)測的方法還有（ ）。 二、多項選擇題 財務(wù)計劃的基本步驟包括（ ）。 年的可持續(xù)增長率小于 2021 年的實際增長率 年的可持續(xù)增長率大于 2021 年的實際增長率 年的實際增長率大于 2021 年的可持續(xù)增長率 年的可持續(xù)增長率小于 2021 年的可持續(xù)增長率 1甲企業(yè)上年的可持續(xù)增長率為 10%，凈利潤為 500 萬元（留存 300 萬元），上年利潤分配之后資產(chǎn)負債表中留存收益為 800 萬元，若預(yù)計今年處于可持續(xù)增長狀態(tài)，則今年利潤分配之后資產(chǎn)負債表中留存收益為（ ）萬元。 某企業(yè) 2021 年的銷售凈利率為 5%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 次，期末權(quán)益乘數(shù)為 ，股利支付率為 40%，則 2021 年的可持續(xù)增長率為（ ）。 2021 年預(yù)計留存收益率為 50%，銷售凈利率 10%，則 第 23 頁 共 212 頁 2021 年內(nèi)含增長率為（ ）。 某企業(yè)上年銷售收入為 1000 萬元，若預(yù)計下一年通貨膨脹率為 5%，公司銷售量增長 10%，所確定的外部融資占銷售增長的百分比為 25%，則相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金為（ ）萬元。 下列各種財務(wù)預(yù)測的方法中，最復(fù)雜的預(yù)測方法是（ ）。該企業(yè)預(yù)計2021