【正文】 = （萬元） 某企業(yè)取得銀行為期一年的周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，金額為 100萬，年度內(nèi)使用 60 萬元（使用期平均為個 6月） ,假設(shè)年利率為每年 12%，年承諾費率為 %，則年終企業(yè)應(yīng)支付利息和承諾費共為多少？ 某企業(yè)取得銀行為期一年的周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，金額為 100萬，年度內(nèi)使用 60 萬元（使用期平均為個 6月） ,假設(shè)年利率為每年 12%，年承諾費率為 %，則年終企業(yè)應(yīng)支付利息和承諾費共為多少？ 您完全可以按照（ 100－ 60） ％＋ 60 （ 12－ 6） /12 ％ 計算； 注意：。 （ +1） =（萬元） （ 3）如果租金每年年末等額支 付，則每期租金為： A=300247。（ 2）如果租金每年年初等額支付，則每期租金為多少？（ 3）如果租金每年年末等額支付，則每期租金為多少？ 【題目答案】 （ 1）租金總額 =288＋ 12＋ 30＋ 20=350（萬元） （ 2）如果租金每年年初等額支付，則每期租金為： A=300247。租賃公司要求的報酬率為 12%。4000% =%+%+%=%。4000%+ 500247。 要求：（ 1）計算債券資金成本；（ 2）計算優(yōu)先股資金成本；（ 3）計算普通股資金成本；（ 4）計算加權(quán)平均資金成本（以賬面價值為權(quán)數(shù)）。 【答案】 （ 1）息稅前利潤 =100024%=240( 萬元 ) 15 （ 2）權(quán)益乘數(shù)為 5，則資產(chǎn)負債率 =80% 負債平均總額 =100080%=800( 萬元 ) 凈資產(chǎn)平均總額 =1000800=200(萬元 ) 利息 =80010%=80 （萬元） 凈利潤 =（ 24080） （ 133%） =（萬元） 凈資產(chǎn)收益率 =247。 正確答案 : （ 1） 2021 年年末的股東權(quán)益總額＝ 600 ＝ 960（萬元） （ 2） 2021 年年初的股東權(quán)益總額＝ 4003 ＝ 1200（萬元） 年初的資產(chǎn)負債率＝ 400/（ 400＋ 1200） 100 ％＝ 25％ （ 3） 2021 年年末的股東權(quán)益總額＝ 1200＋ 120050 ％＝ 1800（萬元） 負債總額＝ 2700（萬元） 產(chǎn)權(quán)比率＝ 2700/1800100 ％＝ 150％ （ 4）息稅前利潤＝ （ 1－ 33％）＋ 210＝ 670（萬元） 總資產(chǎn)報酬率＝ 670/[（ 1600＋ 4500） /2]100 ％＝ ％ 凈資產(chǎn)報酬率＝ [（ 1200＋ 1800） /2]100 ％＝ ％ 已獲利息倍數(shù)＝ 670/210＝ 三年資本平均增長率＝（－ 1） 100 ％＝ ％ （ 5）經(jīng)營杠桿系數(shù)＝（ 670＋ 170） /670＝ 財務(wù)杠桿系數(shù)＝ 670/[670－ 210－ （ 1－ 33％） ]＝ 總杠桿系數(shù)＝ ＝ （ 6）成本費用利潤率＝ [（ 133％） ]/500100 ％＝ 92％ 盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)＝ ＝ 2 每股收益＝（ － ） /（ 310－ 10）＝ 1（元 /股） 每股股利＝ 30/（ 310－ 10）＝ （元 /股） 每股凈資產(chǎn)＝（ 1800－ 100） /（ 310－ 10）＝ （元 /股） （ 7） 2021 年末的市盈率＝每股市價 /每股收益＝ 5/1＝ 5 某企業(yè) 2021 年資產(chǎn)平均總額為 1000 萬元，總資產(chǎn)報酬率為 24%，權(quán)益乘數(shù)為 5，負債的年均利率為 10%，全年包括利息費用在內(nèi)的固定成本總額為 132 萬元，所得稅率為 33%。優(yōu)先股股利為 萬元， 2021年末的股份總數(shù)為 310萬股， 2021 年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為 萬元，成本費用總額為 500 萬元， 2021年發(fā)放的普通股現(xiàn)金股利為 30 萬元， 2021 年末的普通股市價為 5 元 /股。 六、綜合題二 某公司 2021年年初的股東權(quán)益總額為 600 萬元（含優(yōu)先股 100 萬元， 10 萬股），年資本保值增值率 160％， 2021 年年初的負債總額 400 萬元，股東權(quán)益是負債總額的 3倍，年資本積累率 50％， 2021年年末的資產(chǎn)負債率 60％，全年的利息為210萬元。 解析 :本題考核的是固定資產(chǎn)更新決策的計算。 正確答案 :（ 1）根據(jù)資料一計算與舊設(shè)備有關(guān)的指標： ① 當前舊設(shè)備折余價值＝ 299000－ 190000＝ 109000（元） ② 當前舊設(shè)備變價凈收入＝ 110000－ 1000＝ 109000（元） （ 2）根據(jù)資料二中甲方案的有關(guān)資料和其他數(shù)據(jù)計算與甲方案有關(guān)的指標： ① 更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額＝ 550000－ 109000＝ 4410000（元） ② 經(jīng)營期第 1 年總成本的變動額＝ 20210＋ 80000＝ 100000（元） ③ 經(jīng)營期第 1 年營業(yè)利潤的變動額＝ 110000－ 100000＝ 10000（元） ④ 經(jīng)營期第 1 年因更新改造而增加的凈利潤＝ 10000 （ 1－ 33％）＝ 6700（元） ⑤ 經(jīng)營期第 2－ 4 年每年因更新改造而增加的凈利潤＝ 100000 （ 1－ 33％）＝ 67000（元） ⑥ 第 5 年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過假定繼續(xù)使用舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額 ＝ 50000－ 9000＝ 41000（元） ⑦ △NCF0 ＝－ 441000(元 ) △NCF1 ＝ 6700＋ 80000＝ 86700（元） △NCF2 － 4＝ 67000＋ 80000＝ 147000（元） △NCF5 ＝ 114000＋ 41000＝ 155000（元） ⑧ 甲方案的差額內(nèi)部收益率 △IRR 甲＝ [－（－ ） ] （ 16％－ 14％）＝ ％ （ 3）根據(jù)資料二中乙方案的有關(guān)資料計算得出： ① 更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額＝ 758160（元） ② B 設(shè)備的投資＝ 109000＋ 758160＝ 867160（元） ③ 乙方案的差額內(nèi)部收益率（ △IRR 乙）： 14 依題意，可按簡便方法計算 202100 （ P/A， △IRR ， 5）＝ 758160 因為，（ P/A， 10％， 5）＝ △IRR 乙＝ 10％ （ 4）企業(yè)期望的投資報酬率＝ 4％＋ 8％＝ 12％ （ 5）因為，甲方案的差額內(nèi)部收益率＝ ％＞ 12％，所以，應(yīng)當按甲方案進行設(shè)備的更新改造； 因為，乙方案的差額內(nèi)部收益率＝ 10％＜ 12％，所以，不應(yīng)當按乙方案進行設(shè)備的更新改造。（ 4）根據(jù)資料三計算企業(yè)期望的投資報酬率。要求：（ 1）根據(jù)資料一計算與舊設(shè)備有關(guān)的下列指標： ① 當前舊設(shè)備折余價值； ② 當前舊設(shè)備變價凈收入；（ 2）根據(jù)資料二中甲方案的有關(guān)資料和其他數(shù)據(jù)計算與甲方案有關(guān)的指標： ① 更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額； ② 經(jīng)營期第 1 年總成本的變動額； ③ 經(jīng)營期第 1 年營業(yè)利潤的變動額； ④ 經(jīng)營期第 1 年因更新改造而增加的凈利潤； ⑤ 經(jīng)營期第 2～ 4 年每年因更新改造而增加的凈利潤； ⑥ 第 5 年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過假定繼續(xù)使用舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額； ⑦ 按簡化公式計算的甲方案的增量凈現(xiàn)金流量（ △NCF 甲）； ⑧ 甲方案的差額內(nèi)部收益率（ △IRR 甲）。乙 方案的資料如下：購置一套 B設(shè)備替換舊設(shè)備，各年相應(yīng)的更新改造增量凈現(xiàn)金流量分別為： △NCF0 ＝－ 758160元， △NCF1 ～ 5＝ 202100元。甲方案的資料如下：購置一套價值 550000 元的 A 設(shè)備替換舊設(shè)備，該設(shè)備預(yù)計到第 5年末回收的凈殘值為 50000 元（與稅法規(guī)定相同）。如果繼續(xù)使用該設(shè)備，到第 5年末的預(yù)計凈殘值為 9000元（與稅法規(guī)定相同）。適用的企業(yè)所得稅稅率為 33％。 正確答案 : （ 1）計算該債券的投資價值 債券投資價值 ＝ 10008 ％ （ P/A， 10％， 3）＋ 1000 （ P/F， 10％， 3） ＝ 80 ＋ 1000 ＝ （元） （ 2）若以 940 元的市場價格購入該債券，到期收益率為： 10008 ％ （ P/A， i， 3）＋ 1000 （ P/F， i， 3）＝ 940 當 i＝ 12％時，債券價值＝ 80 （ P/A， 12％， 3）＋ 1000 （ P/F， 12％， 3） 13 ＝ 80 ＋ 1000 ＝ （元） 采用插值法求到期收益率： 求得到期收益率 i＝ ％ （ 3）計算債券的資本成本 資本成本率＝＝ ％ （ 4）計算可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格 轉(zhuǎn)換價格＝ 1000/20＝ 50（元） 五、綜合題一 為提高生產(chǎn)效率，某企業(yè)擬對一套尚可使用 5 年的設(shè)備進行更新改造。（ 3）如果該債券的發(fā)行價格為 940 元，且發(fā)行費率為 3％，所得稅率為 33％，則該債券的資本成本是多少。要求：（ 1）計算該債券的投資價值。 某公司發(fā)行票面金額為 1000 元、票面利率為 8％的 3 年期債券，該債券每年計息一次，到期歸還本金。 正確答案 : （ 1）經(jīng)濟訂貨量＝＝ 40（個） 存貨的總成本＝ 1000500 ＋＝ 504000（元） （ 2）若訂貨 80個 進貨成本＝（ 1000/80） 80 ＝ 1000（元） 儲存成本＝（ 80/2） 100 ＝ 4000（元） 購置成本＝ 1000500 ＝ 497500（元） 總成本＝ 497500＋ 1000＋ 4000＝ 502500（元） 由于總成本低于按經(jīng)濟訂貨量訂貨下的總成本，所以應(yīng)該每次訂貨 80 個。 甲公司的一種新型產(chǎn)品的促銷很成功，估計年平均銷量為 1000個，每個售價為 750元，每個存貨的年儲存成本是 100元，每次訂貨成本為 80 元，該新型產(chǎn)品的每個購買價格為 500元。要求：（ 1）根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，計算無風險報酬率和股票組合的平均報酬率；（ 2）計算股 票甲的標準差；（ 3）計算乙股票與市場的相關(guān)系數(shù)。 現(xiàn)有甲、乙兩股票組成的股票投資組合。 （ 2）財務(wù)杠桿系數(shù)＝ 解析 :本題考核的是對每股利潤的無差別點進行確定，并進行籌資決策。要求：（ 1）對每股利潤的無差別點進行確定，并說明如何進行籌資決策；（ 2）計算處于每股利潤無差別點時， B 方式的財務(wù)杠桿系數(shù)。具體為增發(fā) 4萬股，每股面值 50 元； B 方式：全部籌借長期債券。 (計算結(jié)算保留兩位小數(shù) ) ３０、某企業(yè)籌資方案如下表資料所示： 籌資方式 資金成本率 資本結(jié)構(gòu)方案Ⅰ 資本結(jié)構(gòu)方案Ⅱ 資本結(jié)構(gòu)方案Ⅲ 銀行 借款 8% 40% 30% 35% 債券 10% 30% 40% 45% 股票 14% 30% 30% 20% 要求根據(jù)以上資料分析哪種籌資方案最佳 ? 遠大紡織公司原有資本 800 萬元，其中債務(wù)成本 300萬元（每年負擔利息 36 萬元），普通股資本 500 萬元（發(fā)行普通股 10萬股，每股面值 50元）。 ２９、某廠 B 材料全年需要量 9000 噸，每次訂貨費用 3000 元，每噸材料的全年儲存費為 300 元。要求計算該方案的內(nèi)含報酬率。 解答： (1)投資報酬率 = 100％ =％ (2)①當市場利率為 10％時，發(fā)行價格為：發(fā)行價格 =100 元 ②當市場利率為 12％時，發(fā)行價格為：發(fā)行價格 = 元 ③當市場利率為 8％時，發(fā)行價格為：發(fā)行價格 = 元 ２７、已知某廠投資方案 A 的有關(guān)指標為：原始投資 10000 元，有效期限 10 年，無殘值，用直線法折舊，年稅后凈利為 1500 元。②市場利率為 12％時的發(fā)行價格。 (2)華豐公司發(fā)行面值為 100 元 ，利息為 10％，期限為 10 年的債券。 解答：平均資 產(chǎn)總額 =1113050 元 資產(chǎn)利潤率 = 100％ =％ 資本金利潤率 = 100％ =％ ③銷售利潤率 = 100％ =％ 成本費用總額 =250000＋ 6500＋ 6600＋ 8000＋ 8900=280000 成本費用利潤率 = 100％ =％ 平均股東權(quán)益 = 權(quán)益報酬率 = 100％ =％ ２６、 (1)華豐公司發(fā)行優(yōu)先股面值 100 元，規(guī)定每股股利為 14 元，市價為 98 元。 解答：平均資金成本率 =12％ 20％＋ 16％ 50％＋ 9％ 30％ =％＋ 8％＋ ％ =％ ２ ５、華