債務(wù)融資制度的特征及變遷詮釋(參考版)
2025-04-05 13:00本頁面
【正文】 制度變遷理論表明，制度變遷的核心問題就是權(quán)力的重新界定和相應(yīng)的利益格局的重新調(diào)整，因而一般而言，制度變遷的路徑就取決于社會(huì)各個(gè)行為主體之間的博弈行為的一致性和討價(jià)還價(jià)（bargaining）能力。在新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)中，制度可以被視為一種博弈均衡（青木昌彥，2001），即政府、企業(yè)、個(gè)人等各社會(huì)行為主體重復(fù)博弈的均衡結(jié)果。盡管隨著經(jīng)濟(jì)改革的不斷深入，作為市場主體的政府、企業(yè)和商業(yè)銀行的關(guān)系開始重新構(gòu)建，但是由于制度變遷的增量性和路徑依賴，適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)要求的銀企關(guān)系的建立尚需時(shí)日。（四）關(guān)系型債務(wù)融資異化在經(jīng)濟(jì)體制改革前，為了滿足趕超型的發(fā)展戰(zhàn)略對資金的非均衡性需求，政府控制著貸款的規(guī)模和方向，重點(diǎn)支持優(yōu)先發(fā)展部門和企業(yè)，銀行只是實(shí)現(xiàn)政府融資經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的工具，貸款項(xiàng)目的事前審查和事后監(jiān)督都是軟約束。實(shí)際上，現(xiàn)有的金融產(chǎn)品已經(jīng)難以滿足投資者多樣化的需求。政府為了實(shí)現(xiàn)自己的政治和經(jīng)濟(jì)利益，往往對民營金融機(jī)構(gòu)持排斥態(tài)度，能夠公開經(jīng)營的金融機(jī)構(gòu)或多或少都帶有政府色彩，這一傾向的結(jié)果是導(dǎo)致地下金融（灰色金融）盛行。最典型的例子是企業(yè)債券市場的變遷和發(fā)展，政府相關(guān)制度變化非常頻繁，企業(yè)債券市場的規(guī)模隨著政府法規(guī)的變化而時(shí)起時(shí)落。而在政府主導(dǎo)的強(qiáng)制性制度變遷中，金融制度的變遷隨著政府相關(guān)法律法規(guī)
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