債券市場(chǎng)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)評(píng)判詮釋(參考版)
2025-04-05 12:45本頁(yè)面
【正文】 7 / 7。因而，發(fā)行無(wú)擔(dān)保信用債券有其現(xiàn)實(shí)需要，是一種長(zhǎng)期趨勢(shì)。我們注意到，《通知》規(guī)定企業(yè)可發(fā)行無(wú)擔(dān)保信用債券，這為真正意義上的信用產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展掃清了道路。企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展是一個(gè)系統(tǒng)工程，其規(guī)模和功能能否迅速提升，很大程度上取決于包括市場(chǎng)容量在內(nèi)的多重因素。但如果沒有銀行擔(dān)保，在目前國(guó)內(nèi)的信用體系環(huán)境下，中小企業(yè)集合債還是很難發(fā)出去的。同時(shí)，銀行擔(dān)保的退出，也為中小企業(yè)捆綁發(fā)行債券等創(chuàng)新融資渠道蒙上了陰影，使中小企業(yè)融資難的問題可能繼續(xù)無(wú)解。2007年我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)容量高速增長(zhǎng)，傳統(tǒng)企業(yè)債券全年共發(fā)行97只，發(fā)行總量高達(dá)1777．45億元，同比增長(zhǎng)75．12％。與銀行貸款相比，發(fā)行企業(yè)債券的好處在于，在債券發(fā)行期限內(nèi)不用考慮還款問題，不占用流動(dòng)資金；作為重要的直接融資手段，也是政策鼓勵(lì)和大力扶持的對(duì)象。同時(shí)，強(qiáng)調(diào)要不斷優(yōu)化市場(chǎng)基礎(chǔ)環(huán)境，包括提高企業(yè)償債意識(shí)、強(qiáng)化信息披露、充分發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)作用，做好信用評(píng)級(jí)、承銷組團(tuán)、利率確定、財(cái)務(wù)審計(jì)、法律意見等方面的工作，形成由市場(chǎng)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、控制風(fēng)險(xiǎn)的有效機(jī)制。為加強(qiáng)約束，《通知》還限定，債券籌集資金必須按照核準(zhǔn)的用途，用于本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出，也不得用于房地產(chǎn)買賣、股票買賣以及期貨等高風(fēng)險(xiǎn)投資。為了滿足企業(yè)全方位的資金需求，《通知》規(guī)定企業(yè)發(fā)行債券所募資金除用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目外，也可在限定的比例內(nèi)進(jìn)行并購(gòu)、債務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整和彌補(bǔ)流動(dòng)資金，從而拓寬了債券募集資金的運(yùn)用范圍，大大增加了企業(yè)債券融資的潛力。這意味著企業(yè)申請(qǐng)發(fā)債，必須要有擬投資的項(xiàng)目，通常被稱為“項(xiàng)目債”。
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