第一講公司理財(cái)概述(參考版)
2025-01-17 02:52本頁(yè)面
【正文】 什么是理財(cái)目標(biāo)？ 公司理財(cái)?shù)膬?nèi)容？,。迪安《資本預(yù)算》,公司理財(cái)?shù)漠a(chǎn)生與發(fā)展,現(xiàn)代公司理財(cái)?shù)男纬膳c發(fā)展階段(20世紀(jì)50年代~21世紀(jì)初) 投資基礎(chǔ)理論 投資組合理論（Morden Portfolio Theory） 1952馬可維茨證券組合選擇 1963夏普簡(jiǎn)化的資產(chǎn)選擇 在風(fēng)險(xiǎn)肯定存在的情況下，需要經(jīng)過(guò)投資組合以期在風(fēng)險(xiǎn)收益之間權(quán)衡 資本資產(chǎn)定價(jià)理論(Capital Asset Pricing ModelCAPM) 60年代夏普、林特納等人的資本資產(chǎn)定價(jià)理論 其核心資本市場(chǎng)線（CML）以及證券市場(chǎng)線(SML) 套利定價(jià)理論（Arbitrage Pricing Theory） 羅斯的套利定價(jià)理論 基本模型：因素模型,公司理財(cái)?shù)漠a(chǎn)生與發(fā)展,期權(quán)定價(jià)理論（Option Pricing Model） 1973布萊克—斯科爾斯的期權(quán)定價(jià)模型 有效市場(chǎng)理論（Efficient Market Hypothesis） 法瑪?shù)挠行袌?chǎng)理論 籌資基礎(chǔ)理論 20世紀(jì)50年代的莫迪格萊尼和米勒的資本結(jié)構(gòu)理論（MM理論） 權(quán)衡理論Tradeoff Theory 信息不對(duì)稱理論Asymmetric Information Theory 代理成本理論1976Jensenamp。,金融市場(chǎng),短期證券市場(chǎng),長(zhǎng)期證券市場(chǎng),一級(jí),二級(jí),金 融 市 場(chǎng),外 匯 市 場(chǎng),資 金 市 場(chǎng),黃 金 市 場(chǎng),貨幣市場(chǎng)（短期）,資本市場(chǎng)（長(zhǎng)期）,票據(jù)承兌與貼現(xiàn)市場(chǎng),同業(yè)拆借市場(chǎng),短期存放市場(chǎng),長(zhǎng)期存放市場(chǎng),,第六節(jié) 公司理財(cái)?shù)漠a(chǎn)生與發(fā)展,公司理財(cái)?shù)膭?chuàng)建階段(19世紀(jì)末~20世紀(jì)20年代) 1897年托馬斯 經(jīng)銷商市場(chǎng)（場(chǎng)外市場(chǎng)、柜臺(tái)市場(chǎng)） 大部分債券在經(jīng)銷商市場(chǎng)上交易。 拍賣市場(chǎng)（交易所） 大部分美國(guó)大公司的股票在拍賣市場(chǎng)上交易。 私募不需要在證券交易委員會(huì)注冊(cè)登記。 在美國(guó)公開發(fā)行債券和股票必須在美國(guó)證券交易委員會(huì)注冊(cè)登記。 利己策略3：發(fā)行新債 1988年RJR納貝斯克公司的CEO宣告杠桿收購(gòu)該公司，幾天內(nèi)公司股票價(jià)格由56美元上揚(yáng)到90美元，但RJR的債權(quán)人幾乎損失近20%債權(quán)值 最終，RJR的管理層沒有成功實(shí)現(xiàn)杠桿收購(gòu)，但納貝斯克公司被另一家公司以超過(guò)100美元價(jià)格收購(gòu)，股東收獲頗豐 利己策略4：財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移 (Milking the property),三、管理者目標(biāo),管理者目標(biāo)與股東不一致 在職消費(fèi) 生存 獨(dú)立 公司規(guī)模的不斷增長(zhǎng)并不意味著公司價(jià)值的增長(zhǎng),四、股東能控制管理者的行為嗎?,股東投票選出董事會(huì)，董事會(huì)再雇傭經(jīng)理人 合同被設(shè)計(jì)為激勵(lì)相容的 經(jīng)理人市場(chǎng)的存在是一種市場(chǎng)的約束機(jī)制 如果經(jīng)理人無(wú)法提升公司價(jià)值，公司將會(huì)被惡意收購(gòu).,1.5 金融市場(chǎng),一級(jí)市場(chǎng) 發(fā)行證券 通常有投行 二級(jí)市場(chǎng) 投資者之間買賣證券 證券在交易所或者柜臺(tái)交易,金融市場(chǎng),公司,投資者,李四,張三,金融市場(chǎng),一級(jí)市場(chǎng) 政府或公司首次發(fā)行證券形成一級(jí)市場(chǎng)。,為避免被收購(gòu)，公司以高于市場(chǎng)價(jià)格的價(jià)格從試圖收購(gòu)該公司的一個(gè)或多個(gè)人手中回購(gòu)公司股票?，F(xiàn)假設(shè)施樂發(fā)行了3億股新股，用所得資金投資的資產(chǎn)產(chǎn)生的收益為3億美元，作為公司的老股東，你對(duì)管理層的上述
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