公司理財(cái)?shù)?23節(jié)(參考版)
2025-01-16 22:14本頁(yè)面
【正文】 金融市場(chǎng)分為一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)運(yùn)作。 盈利性企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是作出提高股票價(jià)值的決策，或更一般說(shuō)，提高權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值決策。 提前鎖定價(jià)格，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。 期貨市場(chǎng)是指交易達(dá)成后并不立即交貨，而是按約定的時(shí)間、約定的價(jià)格和數(shù)量交割的市場(chǎng)。 overthecounter market OTC 交易.,金融市場(chǎng),企業(yè),投資者,買(mǎi)方,賣方,金融市場(chǎng)的分類,3．現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng) 按交割時(shí)間不同可分為現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)。 二級(jí)市場(chǎng)（Secondary Markets）是指已發(fā)行證券的交易場(chǎng)所。 —級(jí)市場(chǎng)（Primary Market）是指從事原始證券首次發(fā)行的金融市場(chǎng)。例如股票市場(chǎng)、長(zhǎng)期債券市場(chǎng)及抵押貸款市場(chǎng)。這五種短期融資市場(chǎng)為世界多數(shù)國(guó)家貨幣市場(chǎng)所共有，在英美等發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家還有一些回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)、貼現(xiàn)市場(chǎng)等。 貨幣市場(chǎng)是交易期限不超過(guò)一年的短期金融資產(chǎn)的交易場(chǎng)所。資金借貸雙方的標(biāo)的．即金融工具，為資金融通過(guò)程中的各種載體，包括貨幣、證券、黃金和外匯等（都屬于金融資產(chǎn)）。（人力資本價(jià)格）,第五節(jié)、金融市場(chǎng),金融市場(chǎng)是指各種金融資產(chǎn)融通或交易的場(chǎng)所。（用手投票） (2)兼并的威懾。（股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃） 2010年 簽訂一個(gè)5年期的雇傭協(xié)議(現(xiàn)在股價(jià)12元 A、每年享受20萬(wàn)年薪 B、每年分配10萬(wàn)花紅（紅利） C、給與在2015年按照每股12元的價(jià)格，買(mǎi)入10萬(wàn)股公司股票的權(quán)利。 目標(biāo)：在代理成本最小化的前提下盡量解決委托代理矛盾，讓所有者和經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)達(dá)到一致！,三、股東與經(jīng)理之間代理矛盾的協(xié)調(diào),（二）特定機(jī)制 １．公司所采用的內(nèi)部約束和激勵(lì)機(jī)制 (1)管理和控制的分離 (2)公司內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu)。就代理人而言，他的最大效用，可能不只是追求公司最大盈余，還包括有一間非常豪華的 辦公桌，同時(shí)，墻壁要掛有世界名畫(huà)，出外洽公要有名牌轎車，同時(shí)他將他的親朋好友均引入公司，他還會(huì)做一些對(duì)自己將來(lái)有利， 但對(duì)公司不必要的公關(guān)，為自己的將來(lái)鋪路，「代理人」會(huì)盡量滿 足他個(gè)人的喜好，但卻傷害了「所有人」的福利,最常見(jiàn)的委托代理關(guān)系和代理成本： 政府,三、股東與經(jīng)理之間代理矛盾的協(xié)調(diào),（一）代理成本 從理論上說(shuō)，委托代理矛盾（信息不對(duì)稱是可以解決的） ，但是需要成本！ 代理成本：為減少代理人沖突和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，即股東承擔(dān)的為鼓勵(lì)經(jīng)理人追求股東利益－股價(jià)最大化，而不是自身利益所花費(fèi)的全部費(fèi)用。因此直接金融雖然利潤(rùn)較高，但投資人卻面臨較大風(fēng)險(xiǎn),「所有人—代理人」的道德問(wèn)題,股東出資成立一家公司，所以他是公司的「所有權(quán)人」，股東請(qǐng)了 專業(yè)經(jīng)理人來(lái)治理公司，經(jīng)理人即是「代理人」。 5000*50%+2000*50%=3500（元） 好車完全被擠出舊車市場(chǎng)，舊車市場(chǎng)最終充斥著壞車！,道德風(fēng)險(xiǎn),道德危險(xiǎn)指交易完成之「后」，不會(huì)按契約執(zhí)行的不對(duì)稱訊息，即是道德危險(xiǎn) 銀行不知道在錢(qián)撥給企業(yè)之后，企業(yè)會(huì)不會(huì)按契約執(zhí)行投資，這在交易完成之「后」，資金有余單位不知道赤字單位會(huì)不會(huì)按契約執(zhí)行的不對(duì)稱訊息，即是道德危險(xiǎn)(moral hazard) 當(dāng)合約簽訂時(shí)，有一方會(huì)不照合約上內(nèi)容去執(zhí)行，而損害了貸款者的利益,道德風(fēng)險(xiǎn)常發(fā)生在…,詐領(lǐng)保險(xiǎn)
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