股利政策專題課件-wenkub.com
2024-11-19 22:26 本頁面
【正文】 公公司司理理財財李李志志剛剛但在 這 種股利政策下 ， 不利于公司股價的 穩(wěn) 定。⑷ 穩(wěn) 定的股利利于公司股票被機構(gòu)投 資 者 購買。 穩(wěn) 步增 長 的股利政策 基本特征 是 ： 公司每年度的每股股利 穩(wěn) 定在某一特定水平上，而且，除非管理者確信公司未來盈利狀況足以支付更多的股利，否 則 ，不會 輕 易提高公司股利支付 額 。 管理者必 須 有目的地制定 資 本 結(jié) 構(gòu)政策 、 股利政策 、 投 資 政策 和 籌 資 政策 以確保 資 金平衡。當公司開始支付股利（股利啟 動 ） 時 ，就向公司投 資 者 傳遞 了公司管理者 對 公司有充 夠 的收益 為 投 資項 目融 資 并能 為 股 東 支付 現(xiàn) 金股利的信息。股 東 可以使公司通 過設(shè)計 公司的經(jīng)營 和融 資結(jié) 構(gòu)剝 奪債 券持有者的利益以增加其自身的利益。公公司司理理財財李李志志剛剛第三節(jié) 股利政策理論 2．所得稅差異理 論(Tax Differential Theory) 如果在 MM中 僅 考 慮 所得稅 對 股利的影響，那么，公司將留存所有收益不 發(fā) 放股利，投 資 者將 僅 以股票增 值 的方式 獲得投 資 回 報 。 公公司司理理財財李李志志剛剛第三節(jié) 股利政策理論 米勒和弗蘭克 3．股權(quán)的稀釋 高股利支付率有可能導致現(xiàn)有股權(quán)權(quán)的稀釋。 1．稅負 股利政策也會受到所得稅差異的影響。 3．籌 資 能力 考 慮 其籌 資 能力， 還 要考 慮 其籌 資 的成本以及籌 資 所需要的 時間 。 上述所有條款都是常見的長期保護性契約條款，由借貸雙方通過艱難的討價還價予以商定。以確保借款公司的償債能力。（ 4）現(xiàn)金流動的需要。 （ 2）固定資產(chǎn)的限制。 1．標準性條款 通常包括的 標 準性條款有：第一，保存完好的會 計記錄 并提供 財務(wù)報 表；第二，及 時 支付稅金及其他 負債 ；第三，做好 資產(chǎn) 的 維 修保 護 工作。如果公司已 經(jīng) 無力 償 付到期 債務(wù) 或因支付股利將使其失去 償還 能力， 則 公司不能支付 現(xiàn) 金股利 。 公司政策的制定受多種因素的限制：1. 法律性限制2. 契約性限制3. 公司內(nèi)部限制4. 股東意愿限制公公司司理理財財李李志志剛剛第二節(jié) 股利政策的限制因素 （ 3） 滿 足可 轉(zhuǎn)換 條款和有助于 認 股 權(quán) 的 兌換 。（ 2）因合理原因在股東大會提出終止股東資格、收回股本時，公司可以通過合法程序收回這些股份。 將 現(xiàn) 金分配 給 股 東 的另一種形式 。 就公司管理者而言， 實 行股票分割的主要 動 機和 目的 在于： （ 1）降低每股市價 ；（ 2） 擴 大配股基數(shù) ；（ 3） 為 新股 發(fā) 行作準 備 ；（ 4）有助于公司兼并、合并政策的 實 施 ； 返回公公司司理理財財李李志志剛剛6． 股票回 購 ， 是指公司出 資 回 購 其 發(fā) 行在外的流通股票的行 為 。（ 3）股票股利可以傳遞公司未來盈利、現(xiàn)金流量增加的信號 。 股票并未改變每位股東的股權(quán)比例，也未增加公司的資產(chǎn)總額。以 應(yīng) 付票據(jù)或 債 券的形式支付股利 ,往往是因 為 公司已宣布支付股利但又面 臨現(xiàn) 金 緊 缺的 難題 ，而采取的一種 權(quán) 宜之 計 。可采取如下幾種形式： ① 定期 現(xiàn) 金
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