股利政策專題課件-預覽頁
【正文】 股利 ， 是指公司直接以 現(xiàn) 金的方式向股 東 支付股利，它是股利支付的主要及常 見 的方式。財產(chǎn)股利包括實物股利和證券股利，最常見的財產(chǎn)股利是以公司持有的其他公司的證券代替現(xiàn)金發(fā)給股東。股票股利是由紅 利 轉(zhuǎn) 增 資 本或盈余公 積 金 轉(zhuǎn) 增 資 本形成的，屬于無 償 增 資發(fā) 行股票。 返回 公公司司理理財財李李志志剛剛第一節(jié) 股利政策概述從公司管理者角度， 支付股票股利 主要基于下列 目的 ： （ 1）在盈利和 現(xiàn) 金股利 預 期不會增 長 情況下，股票股利的支付可以有效地降低每股市價 。 公公司司理理財財李李志志剛剛第一節(jié) 股利政策概述5． 股票分割 ， 是指公司將某一特定數(shù)額的新股按一定的比例交換一定數(shù)額的流通在外的股票的行為。 股票回 購 后，或作 為庫 藏股，或 進 行注 銷，它是公司股本 縮 減的主要方式。 《公司法》的 規(guī) 定， “ 公司不得收 購 本公司的股票，但 為 減少公司注冊 資 本而注 銷股份或者與持有本公司股票的其他公司合并時 除外 ” 。 公公司司理理財財李李志志剛剛公司實施股票 回購的動機 主要是：（ 1）股份公司收 縮資 本的需要。 （ 5）當公司的 現(xiàn) 金持有量超 過 其投 資 機會的需要量將 資 金分配 給 股 東公公司司理理財財李李志志剛剛第一節(jié) 股利政策概述公司股票 回 購 的方式 主要有以下三種：（ 1） 公開市 場購買 ， 公司股票回 購 必 須滿 足 證監(jiān) 會的要求 ；（ 2） 股票回 購 招 標 ， 指公司在招 標 的有效期內(nèi)按固定價格 購買 一定數(shù)量的股票 ；（ 3） 私下 協(xié)議 回 購 ， 指公司從大股 東 手中按照協(xié)議 的價格回 購 股票。 2．留存收益的 規(guī) 定 它 規(guī) 定公司股利只能從當期的收益和 過 去累 積 的留存收益中支付。 契約性限制 主要表現(xiàn)為：除非公司的盈利達到某一水平，否則公司不得發(fā)放現(xiàn)金股利；或?qū)⒐衫l(fā)放限制在某一盈利額或盈利百分比之上。 這 主要有：（ 1）運 營資 本的限制。 （ 3）負債的限制。這些條款主要表現(xiàn)為股利支出、工資支出、股票回購等只能占公司凈利潤一定的百分比 。不得更換主要經(jīng)理人員的契約條款 。 公司內(nèi)部限制因素1．變現(xiàn)能力 公司 現(xiàn) 金股利的支付能力，在很大程度上受其資產(chǎn)變現(xiàn) 能力的限制。 公公司司理理財財李李志志剛剛第二節(jié) 股利政策的限制因素股票交易雙方需繳納 5‰ 的印花稅。 在一系列 嚴 密的假 設(shè) 條件下進 行的，包括 “ 完善的 資 本市 場 ” 、 “ 理性行 為 ” 和 “ 充分確定性 ” 。 現(xiàn) 代 財務 理 論 主要從所得稅、交易成本、不 對 稱信息及公司所有 權(quán)結(jié) 構(gòu)等方面 進 行股利政策的研究。 資 本利得稅只有當資 本利得 實現(xiàn)時 （股票出售）才交 納 。降低管理者控制 現(xiàn) 金流量的方式之一就是增加股利支付水平。 公公司司理理財財李李志志剛剛第四節(jié) 股利政策的類型 公公司司理理財財李李志志剛剛第四節(jié) 股利政策的類型 ⑵ 許 多投 資 者依靠 穩(wěn) 定的股利收入 滿 足其 現(xiàn) 金支出需要。 公公司司理理財財李李志志剛剛第四節(jié) 股利政策的類型 謝謝大家
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