【正文】 （三）企業(yè)授信建議 針對(duì)不同特點(diǎn)的企業(yè)，我們建議重點(diǎn)關(guān)注以下類型的企業(yè)：新型環(huán)保集團(tuán)公司、發(fā)展?jié)摿薮蟮男⌒推髽I(yè)、有政 府背景的企業(yè)以及充滿活力的體制外企業(yè)。 其次授信的地區(qū)是環(huán)保規(guī)劃處于全國前列的山東、北京，行業(yè)市場化運(yùn)行成熟的廣東、上海等省市。對(duì)于盈利能力良好的大型水務(wù)集團(tuán)公司，以及有發(fā)展?jié)摿Φ闹行⌒凸?，可以考慮大額貸款，長期貸款，而對(duì)于財(cái)務(wù)狀況不好，并且發(fā)展放緩的企業(yè)，最好考慮中等額度，中短期貸款，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。 20xx 年前三位的為山西、湖北、山東，分別達(dá) %、 %、 %。主要由于該地區(qū)污水處理行業(yè)規(guī)模較小，資產(chǎn)投資增速有限。 20xx 年環(huán)保行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 國家發(fā)展改革 委中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社 12 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 在統(tǒng)計(jì)的 23 個(gè)省區(qū)中，連續(xù)虧損的有 4 個(gè)地區(qū)，分別為浙江、北京、甘肅和青海。在統(tǒng)計(jì)的 21 省市中，河南、甘肅兩省銷售 收入出現(xiàn)負(fù)增長，其他省區(qū)都有不同程度增長。 九、細(xì)分區(qū)域分析 從污水處理行業(yè)看， 20xx 年前 11 月，浙江銷售收入達(dá)到 億元，位于全國首位，占比接近 1/4，同時(shí)也保持了較高的增長速度，達(dá)到 %，高于全國的 %的銷售增速。 環(huán)保設(shè)備行業(yè)具有非常強(qiáng)的地區(qū)性，行業(yè)發(fā)展的程度與地區(qū)水資源狀況、經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度有著密切的關(guān)系。當(dāng)前環(huán)保產(chǎn)品的需求熱點(diǎn)是：污水處理成套設(shè)備、再生水（中水）回用成套設(shè)備、燃煤煙氣脫硫脫硝設(shè)備、危險(xiǎn)廢物（含醫(yī)療廢物）處理設(shè)備等。 由工業(yè)化、城市化進(jìn)程帶來固廢處理行業(yè)巨大的發(fā)展空間，隨著收費(fèi)水平和收費(fèi)效率的提高，城市生活垃圾發(fā)電或其他無害化處理行業(yè)具有較高成長性。因此，水處理行業(yè)在 20xx 年－ 20xx 年處在一個(gè)高速增長期。兩者合計(jì)，需新增投資 1020 億元，形成脫硫能力 1070 萬噸，占需新增二氧化硫削減能力的 85%。 根據(jù)“十一五”規(guī)劃， 20xx 年二氧化硫排放量比 20xx 年需減少 10%，即排放控制目標(biāo)為 2300 萬噸，屆時(shí)二氧化硫去除量應(yīng)為 2200 萬噸。但 20xx 年應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資本周轉(zhuǎn)率有所提高，但 20xx 年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率又有所下降，說明行業(yè)的運(yùn)行能力波動(dòng)也較大。行業(yè)接近 30%的企業(yè)虧損，說明我國污水處理行業(yè)的發(fā)展模式或運(yùn)行機(jī)制有待改善。隨著污水處理行業(yè)的市場化繼續(xù)推進(jìn)，污水處理費(fèi)的合理收取，污水處理行業(yè)盈利能力將會(huì)有較大提高。 20xx 年環(huán)保行業(yè)在銷售收入、利潤都大幅增長的情況下，營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)仍得到了有效控制。 20xx20xx 年環(huán)保設(shè)備制造業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況 20xx 年 11 月 20xx 年 20xx 年 20xx 年 盈利能力 銷售毛利率 銷售利潤率 資產(chǎn)報(bào)酬率 償債能力 負(fù)債率 虧損 面 利息保障倍數(shù) 發(fā)展能力 應(yīng)收帳款增長率 利潤總額增長率 資產(chǎn)增長率 銷售收入增長率 營運(yùn)能力 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 20xx 年環(huán)保行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 國家發(fā)展改革 委中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社 8 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 20xx20xx 年環(huán)保行業(yè)負(fù)債率保持在 63%左右， 20xx 年下降到 %。 20xx 年環(huán)保行業(yè)繼續(xù)快 速發(fā)展，前 11 月銷售收入達(dá)到 億元，超過 20xx 年全年水平，同比增長 %，增幅與20xx 年全年相比高出 個(gè)百分點(diǎn)。 六、環(huán)保設(shè)備制造業(yè)規(guī)模分析及預(yù)測 環(huán)保行業(yè)近年來資產(chǎn)穩(wěn)定提高。要調(diào)動(dòng)各種資源，開辟多元化投資渠道，集中力量和資金，重點(diǎn)建設(shè)。同時(shí)，財(cái)政預(yù)算首次設(shè)立“ 211 環(huán)境保護(hù)”科目，經(jīng)費(fèi)渠道日趨完善。環(huán)境污染治理投資占當(dāng)年 GDP 的 %，比上年略有下降。 外資水務(wù)巨頭在資本、運(yùn)營、技術(shù)實(shí)力和品牌方面擁有較大優(yōu)勢(shì) , 再加上地方政 府對(duì)引進(jìn)外資的青睞 , 最近幾年我國大的水務(wù)項(xiàng)目股權(quán)轉(zhuǎn)讓基本上都被外資水務(wù)巨頭以高溢價(jià)獲得。 中國水網(wǎng)評(píng)出的 20xx年、 20xx 年廢水業(yè)十大影響力企業(yè)，大體上有四類：國有企業(yè)、投資企業(yè)、外資企業(yè)和環(huán)保工程公司。 在北京、大連 、深圳 等大中 城市環(huán)保設(shè)施投資多元化的格局初步形成 。 發(fā)改委預(yù)測到 20xx 年，中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值將達(dá)到 8800 億元，約占同期年 GDP 的 ％。 三、行業(yè)需求分析及預(yù)測 （一）行業(yè)銷售情況 在環(huán)保壓力增大的背景下，政府和企業(yè)，特別是高耗能行業(yè)的重點(diǎn)企業(yè)環(huán)保投入不斷增加，對(duì)環(huán)保設(shè)備和藥劑材料的需求持續(xù)增多，相關(guān)產(chǎn)品制造企業(yè)的市場空間不斷擴(kuò)大，銷售行情一路走高。 二、 20xx 年行業(yè)供給分析及預(yù)測 （一）環(huán)保行業(yè)工業(yè)生產(chǎn)總值情況 20xx 年，國家對(duì)環(huán)保問題更加重視，我國環(huán)保行業(yè)繼續(xù)高速增長，且增速進(jìn)一步提高。20xx 年環(huán)保行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 國家發(fā)展改革 委中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社 1 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 摘 要 一、環(huán)境保護(hù)狀況分析 20xx 年，在國內(nèi)生產(chǎn)總值比上年增長 %、能源消費(fèi)總量比上年增長 %的形勢(shì)下，全國環(huán)境質(zhì)量狀況總體保持穩(wěn)定。 1－ 11 月份全國環(huán)保、社會(huì)公共安全等專用設(shè)備制造業(yè)工業(yè)銷售產(chǎn)值 億元，同比增長 %，工業(yè)銷售產(chǎn)值 億元，同比增長 %，增速分別同比加快 和 個(gè)百分點(diǎn)，而廢棄資源和廢舊材料回收加工業(yè)的工業(yè)生產(chǎn)總值達(dá)到 億元，同比增長 %，增速同比提高 個(gè)百分點(diǎn)，我國環(huán)境污染處理專用藥劑 材料制造業(yè)的規(guī)模相對(duì)較小， 20xx 年前 11 個(gè)月的工業(yè)生產(chǎn)總值和銷售總值分別為 億元和 億元，但同樣實(shí)現(xiàn)了快速增長，增速分別為 %和 %，均較上年有一定提高。 20xx 年 1－ 11 月全國環(huán)保、社會(huì)安全等專用設(shè)備制造業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入 億元，比 20xx 年同期增長了 %，其中， 與環(huán)境治理、降低能耗和污染排放等相關(guān)領(lǐng)域，如環(huán)境污染防治專用設(shè)備、環(huán)境監(jiān)測專用儀器儀表、環(huán)境污染處理專用藥劑材、資源綜合利用、污水處理等行業(yè)的收入規(guī)模增長均在 33%以上，而如海水、雨水等處理及利用這樣的行業(yè)，由于其發(fā)展的緊迫性不高，再加上存在技術(shù)等障礙，增長依然緩慢， 20xx 年前 11 個(gè)月我國海水、雨水等處理及利用業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入 億元，同比增速僅為 %。在這 8800 億總產(chǎn)值中，資源綜合利用產(chǎn)值為 6600 億元，占 75％；環(huán)保裝備產(chǎn)值為 1200 億元，占 ％；環(huán)境服務(wù)產(chǎn)值為 1000 億元，占 ％。同時(shí)， 體制和產(chǎn)權(quán)改革 也 陸續(xù)展開 ， 表現(xiàn)為，一是各級(jí)政府職能由行業(yè)管理向市場監(jiān)管轉(zhuǎn)變。北京首創(chuàng)股份有限公司、深圳市水務(wù)（集團(tuán)）有限公司、北京城市排水集團(tuán)有限責(zé)任公司（包括京城水 務(wù)）、法國威立雅公司、中法水務(wù)（法國蘇伊士環(huán)境集團(tuán)）、金州控股集團(tuán)有限公司、清華同方股份有限公司水務(wù)工程公司、北京桑德環(huán)保產(chǎn)業(yè)集團(tuán)（包括國投資源）、中環(huán)保水務(wù)投資公司、安徽國楨環(huán)保節(jié)能科技股份有限公司、天津創(chuàng)業(yè)環(huán)保公司等榜上有名。 面對(duì)市場化加速的歷史機(jī)遇和市場激烈競爭，通過資本市場做大做強(qiáng)將成為環(huán)境設(shè)施運(yùn)營商 (水務(wù)、垃圾處理 )的發(fā)展趨勢(shì)。其中，城市環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資 億元，比上年增加 %；工業(yè)污染源治理投資 億元，比上年增加 %；建設(shè)項(xiàng)目“三同時(shí)”環(huán)保投資 億元，比上年增加 %。 20xx 年，中央預(yù)算內(nèi)建設(shè)資金安排 146 億元支持節(jié)能減排、環(huán)境保護(hù)和生態(tài)建設(shè)，中央財(cái)政資金拿出 235 億元支持節(jié)能減排和環(huán)保重點(diǎn)工程。 為完成 “十一五 ”期間我國污染物減排 10%的目標(biāo)，規(guī)劃首次明確了 “十一五 ”期間國家在環(huán)境保護(hù)領(lǐng)域投入的資金規(guī)模和用途。 20xx、 20xx 年資產(chǎn)增速保持在 18%左右， 20xx 年、20xx 年增速明顯加快， 20xx 年前 11 月達(dá)到了 %。同時(shí)， 20xx 年行業(yè)利潤增幅也顯著提高，前 11月行業(yè)已實(shí)現(xiàn)利潤 億元，同比增長 %，大大高于前幾年水平。行業(yè)虧損面在 20xx、 20xx 年下降后， 20xx 年有所反彈，虧損面 %，虧損面較大。產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都有所上升，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率基本與 20xx 年持平。 20xx20xx 年污水處理行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行 情況 20xx 年 11 月 20xx 年 20xx 年 20xx 年 盈利能力 銷售毛利率 銷售利潤率 資產(chǎn)報(bào)酬率 償債能力 負(fù)債率 虧損面 利息保障倍數(shù) 發(fā)展能力 應(yīng)收帳款增長率 利潤總額增長率 資產(chǎn)增長率 銷售收入增長率 營運(yùn)能力 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 從償債能力看，隨著污水處理行業(yè)市場的開放，民營資本和海外資本的進(jìn)入，污水處理行業(yè)的負(fù)債率大大降低，從 20xx 年的 %負(fù)債率降為 20xx 年的 %水平。 20xx 年行業(yè)利息保障倍數(shù)也顯著降低，為 ，償債能力較弱。 近年來污水處理行業(yè)銷售收入、資產(chǎn)增長較快，而利潤波動(dòng)較大?，F(xiàn)有脫硫能力 950 萬噸， “十一五 ”期間需新增脫硫能力 1250 萬噸。 “十五”期間廢氣排放及處理 指標(biāo) 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 工業(yè)廢氣排放總量(億標(biāo)立方米 ) 138145 160863 175257 198906 237696 268988 燃料燃燒 81970 93526 103776 116447 139726 155238 生產(chǎn)工藝 56032 67337 71481 82459 97971 113749 二氧化硫排放量 (萬噸 ) 工業(yè) 1566 1562 生活 381 煙塵排放總 量 (萬噸 ) 1095 工業(yè) 生活 20xx 年環(huán)保行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 國家發(fā)展改革 委中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社 10 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 工業(yè)粉塵排放量 (萬噸） 1092 941 廢氣治理設(shè)施 (套 ) 145534 134025 137668 137204 144973 145043 脫硫設(shè)施 17444 18783 19660 21643 22648 本年運(yùn)行費(fèi)用 (億元 ) 數(shù)據(jù)來源：國家環(huán)保局 業(yè) “十一五”期間，污水處理的目標(biāo)為：化學(xué)需氧量（ＣＯＤ）由 1414 萬噸減少到1273 萬噸；全國設(shè)市城市污水處理率不低于 70%。 業(yè) 隨著我國工業(yè)化、城市化的發(fā)展以及人民生活水平的提高，固體廢物污染問題日益突出，主要表現(xiàn)為：固體廢物產(chǎn)生量持續(xù)增長，工業(yè)固體廢物每年增長 7％，城市生活垃圾每年增長 4％；固體廢物處置能力明顯不足。 （二） 環(huán)保設(shè)備制造業(yè) 20xx 年，全國環(huán)保專用設(shè)備累計(jì)產(chǎn)量為 80208 臺(tái)（套），同比增長 %，增速較上年加快了 個(gè)百分點(diǎn)。此外，清潔生產(chǎn)的眾多領(lǐng)域都將是環(huán)保設(shè)備新的發(fā)展空間?？傮w來講，我國環(huán)保設(shè)備行業(yè)的特點(diǎn)是，東部沿海地區(qū)的環(huán)保設(shè)備行業(yè)較發(fā)達(dá)，尤其是東南沿海的幾個(gè)省份，如浙江省、福建省，資產(chǎn)總額名列全國前茅。主要由于浙江污水處理企業(yè)個(gè)數(shù)較多， 20xx 年達(dá)到 27 家，占全國比重的 %。銷售收入增速超過 1 倍的有福建、湖南、四川、陜西，分別達(dá) %、 %、 %、 %。20xx 年扭虧為盈的地區(qū)有 2 個(gè)，分別為陜西、新疆。在總資產(chǎn)排名前五位地區(qū)中，廣東、上海銷售利潤率較高，分別達(dá)到 %、 %。 十、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)及授信建議分析 20xx 年，環(huán)保行業(yè)總體發(fā)展勢(shì)頭良好，雖然隨著競爭加劇，以及環(huán)保政策的執(zhí)行性較低等因素使得行業(yè)面臨一些風(fēng)險(xiǎn)，但總體來講，在今后一段時(shí)間內(nèi)，環(huán)保行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)較小，行業(yè)將繼續(xù)保持良好的發(fā)展勢(shì)頭。 （二）區(qū)域市場授信建議 目前，我國環(huán)保行業(yè)分布特征雖然十分明顯，但是盈利獲利能力各不相同，因此，授信更應(yīng)關(guān)注區(qū)域?qū)嵭械沫h(huán)保產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)保市場化進(jìn)程、污水處理費(fèi)征收價(jià)格等直接影響企業(yè)發(fā)展和獲利能力的因素。這些地區(qū)環(huán)保業(yè)市場化運(yùn)作較為成熟，加上地區(qū)企業(yè)技術(shù)管理水平較高，資本運(yùn)作經(jīng)營豐富，地區(qū)環(huán)保行業(yè)盈利能力較強(qiáng)。 20xx 年環(huán)保行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 國家發(fā)展改革 委中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社 14 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 目 錄 第一章 20xx 年行業(yè)供需分析及預(yù)測 ..............................................1 第一節(jié) 環(huán)境保護(hù)狀況 .........................................................................................................1 一、概況 ...............