【正文】 本公司不承擔(dān)因使用本報告而產(chǎn)生的法律責(zé)任。 此外， 近年來投資的快速增長和成本的上升使得 煤電企業(yè) 資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)上升， 2020年 11月末，火電行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率由 %上升到 %，在目前貨幣政策 持續(xù) 收緊 的背景下，加息的壓力將使火電企業(yè)財務(wù)費用繼續(xù)上升，經(jīng)營風(fēng)險加大，盈利前景十分嚴(yán)峻。 短期內(nèi)煤電聯(lián)動難以啟動，在煤價繼續(xù)高位運行 以及加息 的壓力下，火電企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險加大，盈利前景不容樂觀 請參閱最后一頁的申明 17 2020 年山西、內(nèi)蒙古等主要產(chǎn)煤省區(qū)將進入產(chǎn)能集中釋放期，全年煤炭供需總體 將 趨于寬 松，但在 國際能源價格不斷攀高且通脹高企的背景下，電煤 價格上漲的壓力 依然很大 。 水電被列為“十二五”電力發(fā)展的第一位， 將 繼續(xù)加快開發(fā)長江上游、烏江、南盤江紅水河、黃河中下游及北干流、湘西、閩浙贛和東北等 7個水電基地，重點開發(fā)金沙江、雅礱江、大渡河、瀾滄江、怒江、黃河上游干流等 6個西部地區(qū)水電基地，推進雅魯藏布江等西藏流域開發(fā)，同時開發(fā)緬甸水電，向我國輸電。 5. 2020 年電力行業(yè)預(yù)測及關(guān)注點 2020年 宏觀經(jīng)濟繼續(xù)平穩(wěn)增長將帶動 用電 需求保持旺盛，但增速將有所回落 2020年 隨著全球經(jīng)濟的明顯復(fù)蘇企穩(wěn)，大規(guī)模的經(jīng)濟刺激計劃將逐步退 出，但 2020是“十二五”規(guī)劃的開局之年，各地政府仍將維持較高的投資熱情， 預(yù)計我國經(jīng)濟將繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長， 電力需求將繼續(xù)增長， 但在投資和出口增速回落的影響下，整體增速將有所回落 ， 預(yù)計 2020年全國全社會用電量達到 ，同比增長 12%左右 。 圖 14：深圳市 2020 年 4 季度末電力行業(yè)貸款發(fā)放主體結(jié)構(gòu) %%%%%政策性銀行 國有商業(yè)銀行 其他商業(yè)銀行財務(wù)公司 外資金融機構(gòu) 數(shù)據(jù)來源：深圳市人民銀行，中誠信整理。 圖 12：深圳市 20202020 年各季度電力行業(yè)信貸余額情況 （單位：萬元） 0100000020000003000000400000050000006000000700000080000009000000100000001Q 2020 2Q 2020 3Q 2020 4Q 2020 1Q 2020 2Q 2020 3Q 2020 4Q 2020 1Q 2020 2Q 2020 3Q 2020 4Q 2020 1Q 2020 2Q 2020 3Q 2020 4Q 2020%%%%%%%%電力行業(yè)信貸余額 占深圳市信貸余額比重 數(shù)據(jù)來源：深圳市人民銀行，中誠信整理 信貸分類情況 從信貸分類情況來看，電力行業(yè) 貸款 質(zhì)量整體較好，除個別季度外，正常類貸款所占比例基本在 95%以上，且不良貸款率自 2020年以來整體呈現(xiàn) 下降趨勢， 值得關(guān)注的是， 2020年 4季度末， 在關(guān)注類貸款大幅上升的帶動下， 不良貸款率增幅較大，由上季度 %上升至 %。 從盈利方面看， 2020年， 21家企業(yè)共實現(xiàn)收入 6,845,元，利潤總額為 1,608,，平均營業(yè)利潤率 %，由于深圳市電力行業(yè)整體規(guī)模的限制， 21家企業(yè)總收入及利潤規(guī)模較為有限， 而行業(yè)的利潤率水平受政府的電價管制和燃料價格走勢較為明顯，雖 2020年在煤炭價格下降的帶動下已有一定的改善，但仍處于偏低水平。 2020年 111月，火電行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率 %上升到%，主營業(yè)務(wù)成本同比增加 23%，虧損面達到 43%，比上年同期增加了 8個百分點。 受益于 2020年底全國銷售電價上調(diào)， 供電業(yè)務(wù) 1～ 11 月份實現(xiàn)利潤總額 592 億元，同比增長 840％ ，從而推動整體行業(yè)業(yè)績迅速增長 。 . 節(jié)能減排情況 我國火電機組平均供 電標(biāo)準(zhǔn)煤耗逐年降低， 2020年，全國電力行業(yè)節(jié)能減排成效繼續(xù)顯現(xiàn)。500千伏呼倫貝爾至遼寧直流輸電工程、 177。 圖 9：我國 6000 千瓦以上設(shè)備裝機構(gòu)成 數(shù)據(jù)來源： Wind，深圳中誠信整理。 圖 8： 6000 千瓦以上設(shè)備裝機增速情況圖 數(shù)據(jù)來源： Wind，深圳中誠信整理。 . 電力投資 及建設(shè) 情況 電源建設(shè) 請參閱最后一頁的申明 11 在大規(guī)模投資拉動下， 我國電力 裝機容量持續(xù)增長， 2020年電源投資規(guī)模較上年有所下降 2020年，全國電源基本建設(shè)完成投資 3641 億元，比上年降低%，其中水電 791 億元，火電 1311億元，核電 629 億元，風(fēng)電 891 億元。 圖 6： 2020 年各省用電 量 及增速比較 數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)，中誠信整理 . 電力供需形勢 及利 用小時 近年電力裝機容量持續(xù)增長，供需矛盾得到緩解， 2020年 在經(jīng)濟刺激政策拉動下，電力需求大幅增加，發(fā)電設(shè)備利用小時 自 2020年以來 出現(xiàn) 首次 回升 “十一五 ”期間，全國電力裝機連續(xù)跨越 6億、 7億、 8億、 9億千瓦大關(guān)， 2020年底，全國發(fā)電設(shè)備容量 96219萬千瓦 ， 年均增長%， 大批電源項目的相繼建成投產(chǎn) 快速扭轉(zhuǎn)了 “十五 ”期間全國電力大范圍缺電局面， 電力供需形勢進一步緩和， 滿足了經(jīng)濟發(fā)展對電力的強勁需求 ，但發(fā)電設(shè)備利用小時數(shù) 出現(xiàn) 連年下降。 但 受投資、消費和出口貿(mào)易拉動， 2020年我國制造業(yè)用電量增長較快，月度用電量自上年四季度起其規(guī)模屢創(chuàng)歷史最高水平，全年累計增速高于全社會用電量增速 。 第一、二、三產(chǎn)業(yè)以及居民累計用電 占全社會用電量的比重分別為 %、75％、 ％和 12%。 電力消費 情況 全社會用電量持續(xù)增長，但在第二產(chǎn)業(yè)尤其是重工業(yè)用電量 增速回落的帶動 下， 整體用電量 增速逐月回落 2020年，電力消費需求總體保持旺盛，全年全國全社會用電量41923億千瓦時 。 2020年 全年， 火電發(fā)電比重 約 占 %，水電 約占 為 %，核電約占 %, 其余發(fā)電所占比例不足 1%。 . 電力 供需情況 電力供應(yīng)情況 全國發(fā)電 市場總體旺盛， 但增速開始高位回落， 水電、風(fēng)電等清潔能源發(fā)電比重繼續(xù)上升 在需求增長的拉動下， 2020年 全國累計發(fā)電量較上年實現(xiàn)了較快的增長速度，全年 全口徑發(fā)電量達 42280 億千瓦時，同比增長15％，但增速自二季度起高位回落。 表 3：歷次電價調(diào)整情況 資料來源：深圳中誠信整理 。 2020 年 9 月國家發(fā)改委、電監(jiān)會對電網(wǎng)、五大發(fā)電集團等發(fā)布“關(guān)于加快推進電價改革征求意見稿”意味著停滯多年的“電改”重啟。繼續(xù)深化電價改革，逐步完善上網(wǎng)電價、輸配電價和銷售電價形成機制，適時理順煤電價格關(guān)系。為調(diào)動投資者的積極性，國家還發(fā)布了《可再生能源發(fā)電價格和費用分?jǐn)偣芾碓囆修k法》規(guī)定可再生能源發(fā)電價格高于當(dāng)?shù)孛摿蛉济簷C組 標(biāo)桿電價的差額部分，在全國省級及以上電網(wǎng)銷售電量中分?jǐn)?。共?294臺， 955萬千瓦小火電機組上網(wǎng)電價將分步降低至標(biāo)桿價水平。企業(yè)建設(shè)單機 30萬千瓦、 60萬千瓦、 100萬千瓦，替代關(guān)停機組的容量達到自身容量 80%的、 70%、 60%的項目，可直接納入國家電力發(fā)展規(guī)劃，優(yōu)先安排建設(shè)。電力行業(yè)作為資源密集型產(chǎn)業(yè)是節(jié)能減排的重點領(lǐng)域，目前，我國電煤消費約占全國煤炭產(chǎn)量的 51%左右，火電用水占到工業(yè)用水的 40%，二氧化硫排放量占到全國排放量的 54%。 同時，電力與煤炭企業(yè)的合作也在延續(xù)，雙方通常以合資的方式進行煤炭開發(fā)。 電力供應(yīng)作為一種特殊的商品，其價格變動是關(guān)系到國計民生的重大問題，國家在實行煤電聯(lián)動是須考慮通貨膨脹等諸多因素，因此電力企業(yè)通常無法將煤價上漲的壓力有效向下傳導(dǎo)，造成經(jīng)營壓力大，