企業(yè)并購財務(wù)管理教材-wenkub.com
2025-03-07 14:31 本頁面
【正文】 2023年 3月 28日星期二 5時 44分 56秒 05:44:5628 March 2023 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強不息。勝人者有力，自勝者強。 , March 28, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 2023年 3月 28日星期二 上午 5時 44分 56秒 05:44: 1楚塞三湘接，荊門九派通。 05:44:5605:44:5605:443/28/2023 5:44:56 AM 1成功就是日復一日那一點點小小努力的積累。 2023年 3月 上午 5時 44分 :44March 28, 2023 1行動出成果，工作出財富。 :44:5605:44Mar2328Mar23 1故人江海別，幾度隔山川。并購等活動畢竟是實現(xiàn)企業(yè)競爭戰(zhàn)略的一種手段，服從于企業(yè)競爭戰(zhàn)略目標，遵守市場經(jīng)濟的基本原則。因此，如果操作不順，企業(yè)就可能因違反有關(guān)法律規(guī)定而招致訴訟或遭受失敗。 ? （二）企業(yè)并購的風險分析 ? 營運風險 ? 信息風險 ? 在并購過程中，信息的作用是至關(guān)重要的。另一方面它決定著收購者可接受的收購價格范圍。由于非上市公司缺少一個由市場確定的 PE比率，因此需要找到一個與目標公司相近的上市公司作為參照物，以它的 PE比率作為目標公司的 PE比率。 ? 收益法 使用收益法對非上市公司進行評估，有些方面有別于對上市公司的評估。但是，這樣的并購也可能給自己背上虧損企業(yè)的包袱。因此，經(jīng)理階層一般不愿意把現(xiàn)金派發(fā)給股東，而是通過并購擴大企業(yè)規(guī)模，以此提升自己的地位和報酬。 Lewellen和 Huntsman于 1970年發(fā)現(xiàn)，高層管理人員的報酬和公司利潤顯著相關(guān)，但與公司規(guī)模的無關(guān)。 （ 2）管理者主義。 ? (5).代理理論 ? （ 1） Manne于 1965年提出并購可以用來解決代理問題。此外，為了能把一批優(yōu)秀的員工長期留在本企業(yè)，多元化經(jīng)營可以創(chuàng)造更多的升遷機會。 ? （ 2）效率差別理論 ? 效率差異理論也被稱為“管理協(xié)同”理論。效率理論的基本邏輯順序是：效率差異 → 并購行為 → 提高個體效率 → 提高整個社會經(jīng)濟的效率。 ? 收購則是指主并公司（設(shè)為 A，）出資購買被并公司即目標公司（設(shè)為 B）的部分或全部股權(quán)（具體又分為控制權(quán)式收購與非控制權(quán)式收購）。其中合并又分為新設(shè)合并與吸收合并。 ? 幾天之內(nèi)，收購與反購之戰(zhàn)愈演愈烈，寶安、延中分別在各自智囊團支持下，通過新聞媒介展開唇槍舌劍。 ? 9月 30日 11:15分，延中被停牌，電腦屏幕上映出了寶安公司的公告，本公司于本日已擁有延中實業(yè)股份有限公司發(fā)行在外的普通股 5％以上，現(xiàn)根據(jù)國務(wù)院《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》第四章“上市公司收購”第 47條之規(guī)定，特此通告。 9月 3日，上海開放機構(gòu)上市，又為計劃的實施提供了政策上的可能性，于是公司當機立斷，調(diào)集資金，準備 9月中旬大規(guī)模收購延中股票。而且延中在經(jīng)營性質(zhì)范圍上與寶安同屬綜合性企業(yè)，控股之后對改善延中的管理，拓展寶安上海公司的業(yè)務(wù)有很大好處。延中公司籌建時，由于政策規(guī)定老企業(yè)不能參股，所以它沒有發(fā)起人股。 1991年組建股份公司，對能源、交通、通訊、建材等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)增加了投資，并拓展了電子技術(shù)、生物工程等高技術(shù)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，向區(qū)域性、多元化、多層次有跨國經(jīng)營的企業(yè)集團邁進。股票面值于 1992年 12月 10日拆細為每股 1元，計 2023萬股，其中法人股 180萬股，占總股份 9%，個人股 1820萬股，占總股份的 91%。 ? 請回答： ? (1)從并購類型上講，阿爾卡特收購上海貝爾屬于哪一種？ ? (2)從并購的實現(xiàn)方式上講，阿爾卡特收購上海貝爾屬于哪一種？這種并購方式的突出特點是什么？
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