公司理財-財務(wù)管理的基本理念-wenkub.com
2025-03-07 14:07 本頁面
【正文】 2023年 3月 28日星期二 1時 57分 13秒 01:57:1328 March 2023 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 , March 28, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 2023年 3月 28日星期二 上午 1時 57分 13秒 01:57: 1楚塞三湘接，荊門九派通。 01:57:1301:57:1301:573/28/2023 1:57:13 AM 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 2023年 3月 上午 1時 57分 :57March 28, 2023 1行動出成果，工作出財富。 :57:1301:57Mar2328Mar23 1故人江海別，幾度隔山川。如 員工士氣、員工滿意度、平均培訓(xùn)時間、再培訓(xùn)投資和關(guān)鍵員工流失率 等?？蛻糁笜?biāo)包括 送貨準(zhǔn)時率、客戶滿意度、產(chǎn)品退貨率、合同取消數(shù) 等。財務(wù)指標(biāo)包括 銷售額、利潤額、資產(chǎn)利用率 等。 ? 遞延稅款。 ? 經(jīng)濟(jì)增加值的 計算模型 為： EVA=NOPATKC 其中： NOPAT稅后經(jīng)營利潤 K加權(quán)平均資本成本 C所利用的資產(chǎn)價值總額 2023/3/28 42 經(jīng)濟(jì)增加值的計量 ? 經(jīng)濟(jì)增加值的關(guān)鍵是會計利潤的調(diào)整 ? 斯特恩 — 斯圖爾特公司已經(jīng)確認(rèn)了一百六十多種對會計利潤及資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表可能做的調(diào)整措施。內(nèi)部收益率法 (IRR) 成本比較法 ? 也稱所有者權(quán)益收益率、股東權(quán)益收益率 ? 是杜邦分析體系的核心指標(biāo) %100?? 平均凈資產(chǎn) 凈利潤凈資產(chǎn)收益率2023/3/28 25 資金 100 100 100 100 100 100 全自有 自有 50 自有 90 自有 50 自有 50 自有 40 借入 50 借入 40 借入 30 借入 40 自然融資 10 自然融資 10 自然融資 20 自然融資 20 利潤 20 15 20 16 17 16 所得稅 8 6 8 凈利潤 12 15 12 ROA 20% 20% 20％ 20％ 20％ 20％ ROE 12% 18% ％ ％ ％ 24％ (利率為 10％，所得稅率為 40%) ROEROA前提 ROA利率 所得稅率較小 負(fù)債比率較高 自然性融資較大 總資產(chǎn)報酬率 ROA與凈資產(chǎn)收益率 ROE的比較 2023/3/28 26 ? 資本結(jié)構(gòu)決策分析方法 – EBITEPS分析法 – 比較資本成本法 ? 資本結(jié)構(gòu)理論在企業(yè)籌資決策中的作用 資本結(jié)構(gòu)理論相關(guān)論幫助企業(yè)管理者樹立資本結(jié)構(gòu)影響資本成本進(jìn)而影響企業(yè)價值的觀念。 ? 產(chǎn)出的表示有： 息稅前利潤、利潤總額、 凈利潤＋利息、凈利潤。 （ 2）負(fù)債能發(fā)揮財務(wù)杠桿作用，提高權(quán)益資本的報酬。 (2)負(fù)債籌資確實(shí)存在稅收的屏蔽及抵免作用，直到增加負(fù)債所帶來的破產(chǎn)成本和代理成本抵銷其負(fù)債籌資收益為止，因此負(fù)債要有限額，而不能無節(jié)制。 2023/3/28 13 二、籌資的資本成本 ? 資本成本 是使用融通資金所付出的代價，包括使用成本和籌資費(fèi)用 ? 融資包括債務(wù)資本融資和權(quán)益資本融資，權(quán)益資本融資包括優(yōu)先股和普通股融資 ? 債務(wù)資本成本 債務(wù)稅前資本成本 債務(wù)稅后資本成本 ? 優(yōu)先股資本成本 ndnnttdtkpkIp)1()1(10 ???? ?? )1( tkkdi ?? )1(/ 0 fPDk pp ??)1(/)(00fPnPPIk nd ????2023/3/28 14 ? 普通股資本成本 —— 最難測定的成本，有三種模型 股利折現(xiàn)模型法： 基本模型 股利固定增長模型 資本資產(chǎn)定價模型法： 稅前債務(wù)成本加風(fēng)險溢價法： 股票對債務(wù)的期望收益風(fēng)險溢價 ? 加權(quán)平均資本成本 ??? ??10 )1(ttetkDP)( fmjfj RRRR ??? ?gPDk e ?? 01 /??de kk ???nxxxWK12023/3/28 15 ? 加權(quán)平均資本成本與邊際資本成本 ? 資本
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