不確定性分析及風險決策-wenkub.com
2025-02-12 00:17 本頁面
【正文】 方案 4的期望值相同，其中方案 3的方差最小，風險性最小。試比較兩個投資方法的優(yōu)劣。若投資時又面臨 “有競爭 ”和 “無競爭 ”兩種客觀狀態(tài)。三、風險決策n 若已知將來各種情況發(fā)生的概率，可采用風險決策方法進行方案選擇。n 2 計算不同市場情況下的 后悔值 ：n 3找出個方案中 最大的后悔值 。n （三）悲觀決策法 /小中取大法n 著眼于最壞的可能性。n 選取 Ei最大的方案 i。損益值由于或等于次目標值的概率最大的方案為應(yīng)選擇的方案。注意：只有當某一狀態(tài)發(fā)生的概率大大高于其他狀態(tài)，且各方案在不同狀態(tài)下的損益值差別不很大時方可應(yīng)用。n 根據(jù)期望值和最小方差選擇的結(jié)果往往會出現(xiàn)矛盾。應(yīng)用優(yōu)勢原則一般不能決定最佳方案，但可以減少可選方案的數(shù)量，縮小決策范圍。 n 模擬分析的計算工作量較大，因而一般采用計算機編程計算。400 萬元，即（1216萬元， 2784萬元），（方案甲的凈現(xiàn)值在 1216萬元與 2784萬元之間的可能性為 95%）。試以 95%的置信度（即風險率不超過 5%），選擇項目。膽小、怕?lián)L險的決策者常常挑選方案乙，這樣一來風險是小了，但同時也失去了獲得較高經(jīng)濟效益的機會。n n (1)期望值相同的情況分析 。n 解：該項目的內(nèi)部收益率期望值為：n n 應(yīng)該指出，當某種情況（事件）多次重復(fù)發(fā)生時，在分析其長期結(jié)果中，期望值是有用的。n 表達不確定性的一種簡單方法是通過對未來事件的各種可能的估計，往往進行 最樂觀的、最可能、最悲觀的三種估 計。方案二就是小規(guī)模生產(chǎn)方案，該方案在沒有競爭對手的情況下可獲凈現(xiàn)值 1800萬元；在有競爭對手的情況下可獲凈現(xiàn)值 1300萬元。 二、期望值和標準差n 在受不確定因素影響下，項目經(jīng)濟效果評價指標不是一個確定值，而是不確定因素的某種概率描述。n 無歷史數(shù)據(jù)，根據(jù)經(jīng)驗，選取最可能的分布函數(shù)類型和參數(shù)。 第四節(jié) 概率分析一、概率分析的目的n 盈虧分析和敏感性分析仍然是一種確定性條件下的分析，沒有考慮事件發(fā)生的概率。n 解：根據(jù)題意凈年值為：n 分別寫出 i=6%、 8%、 10%、 12%、 15%和 20%時的臨界曲線公式，并畫在一張圖上。此外，還可看出， NAV對年凈收益額的敏感性高于初始投資額。n 例題 66 某投資方案初始投資為 100萬元，預(yù)計項目壽命為 5年，每年可提供凈收益 28萬元，基準收益率為 8%，項目期末殘值為 20萬元。更準確。n 2 內(nèi)部收益率對 NAV的影響。n 當 n0=5時，改變 i；n 當 i0=8%時，改變 n；n 結(jié)果分析：n 1 項目壽命周期對 NAV的影響。n 例題 65 某投資方案初始投資為 100萬元，預(yù)計項目壽命為 5年，每年可提供凈收益 28萬元，基準收益率為 8%，項目期末殘值為20萬元。若某因素可能出現(xiàn)的最大變動范圍超出最大允許變動幅度，則表示該方案是敏感性因素。n 如果某一因素可能出現(xiàn)的最不利數(shù)據(jù)值可使方案變得不能接受，表明該因素是方案的敏感性因素。找出敏感性因素，估計其對指標的影響情況（有利 /不利？大??？），在此基礎(chǔ)上 ① 對方案的可能風險大小作出判斷； ② 預(yù)先提出一些減小不利影響的措施。 靈敏度分析所用的指標應(yīng)與確定性分析一致。168。168。常用的評價指標包括： 凈年值、凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、投資回收期等。 由此可知，當預(yù)期產(chǎn)量低于 20萬件時，應(yīng)采用方案 3；當預(yù)期產(chǎn)量在 20萬件至 30萬件之間時，應(yīng)采用方案 2；當預(yù)期產(chǎn)量高于 30萬件時，應(yīng)采用方案 1。n 解：各方案年總成本均可表示為產(chǎn)量 Q的函數(shù)：n 各方案的年總成本函數(shù)曲線如下圖所示。n 在 x0點，當兩個方案的經(jīng)濟效果相同時，即為方案 l與方案 2的盈虧乎衡點，也就是決定這兩個方案孰優(yōu)孰劣的臨界點。如要獲得最大利潤額，則：n 此時的盈利額為： 四、優(yōu)劣盈虧平衡分析n （一）基本方法n 采用優(yōu)劣盈虧平衡分析對多個方案的盈虧平衡狀況進行分析和比較。n 盈利曲線 M有一最高點，此時利潤最大，對應(yīng)的產(chǎn)量為 Qopt。n 則有：利潤為 n 在盈虧平衡點， M=0，解之可得：n 銷售收入、成本雖產(chǎn)量的非線性變化以及、的含義如下圖所示。對這類項目，應(yīng)盡可能準確地預(yù)測市場的供需狀況，以減少經(jīng)營風險。亦即固定成本占總成本的比例越大，受市場需求變化可能導(dǎo)致虧損的風險也越大。固定成本的存在擴大了項目的經(jīng)營風險，固定成本占總成本的比例越大，這種擴大作用越強?？梢酝ㄟ^成本分析，了解這種影響的程度。n 2 按照 ri的大小進行排序，計算累計銷售量和累計臨界收益。n 確定盈虧平衡點所在的產(chǎn)品區(qū)域。反映了產(chǎn)品補償總固定成本能力的大小。n 式中： n Qs 設(shè)計生產(chǎn)能力；n Q0 盈虧平衡生產(chǎn)能力；n Φ 最低生產(chǎn)能力利用率。n 由 n 即，盈虧平衡時的銷售價格與固定成本、可變成本和產(chǎn)量相關(guān)。n 盈虧平衡點越低，說明項目盈利的可能性越大，虧損的可能性越小，因而項目有較大的抗經(jīng)營風險能力。此產(chǎn)量稱為保本產(chǎn)量。n ，或當生產(chǎn)多種產(chǎn)品時，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不變，且都可以換算為單一產(chǎn)品計算。n 可分為 線性盈虧平衡分析 和 非線性盈虧平衡分析。當這些因素的變化達到某一臨界值時，就會影響方案的取舍。n
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