【正文】 通常作為輔助性評(píng)價(jià)方法通常使用一種或幾種評(píng)估方法的組合才能測(cè)算出較準(zhǔn)確的收購(gòu)成本根據(jù)折現(xiàn)現(xiàn)金流法和產(chǎn)能價(jià)值法測(cè)算，各對(duì)象的收購(gòu)成本范圍如下單位：億元各收購(gòu)對(duì)象收購(gòu)成本范圍一覽注：采用折現(xiàn)現(xiàn)金流和產(chǎn)能價(jià)值法估算資料來(lái)源：項(xiàng)目小組分析從各年西北四省擴(kuò)張所需投資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流來(lái)看，2023~2023年將存在一定資金缺口2023年 ~2023年各年現(xiàn)金流狀況可用于投資的現(xiàn)金流 1并購(gòu)所需投資單位：億元注： (1)此處現(xiàn)金流按被收購(gòu)企業(yè)現(xiàn)金流的 100%進(jìn)行計(jì)算 (2)考慮收購(gòu)耀縣所需資金較為可觀，暫假設(shè)分兩年付清投資資料來(lái)源：項(xiàng)目小組分析2完成上述并購(gòu)，五年累計(jì)投資將逾 33億元，至 2023年末投資回報(bào)率約為 10%單位 :億元 2023年 ~2023年各年累計(jì)投資和投資回報(bào)情況億元資料來(lái)源：項(xiàng)目小組分析西北地區(qū)擴(kuò)張戰(zhàn)略小結(jié)n 為了配合 **成為全國(guó)領(lǐng)先水泥企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，未來(lái)五年 **必須走出 省市場(chǎng)，并穩(wěn)固占據(jù)西北四省的主要市場(chǎng)，n 在考慮對(duì)西北四省的擴(kuò)張時(shí)，可以先將甘肅 青海地區(qū)作為一個(gè)整體予以考慮。 收購(gòu)企業(yè)的產(chǎn)能狀況及生產(chǎn)設(shè)備配備167。 如收購(gòu)對(duì)象企業(yè)非上市公司，可能不易找到可比上市企業(yè)，且市場(chǎng)變動(dòng)對(duì)價(jià)值評(píng)估影響較大167。 收購(gòu)對(duì)象企業(yè)為上市公司或?qū)ζ湄?cái)務(wù)狀況較為了解利潤(rùn)倍數(shù)法 167。 收購(gòu)對(duì)象企業(yè)的債務(wù)狀況167。 三項(xiàng)費(fèi)用：– 在沒(méi)有特殊情況下，管理、財(cái)務(wù)、營(yíng)業(yè)費(fèi)用與銷售收入比例基本保持不變167。 市場(chǎng)增長(zhǎng)– 蘭州地區(qū)年增長(zhǎng)率 %，至2023年達(dá) 610萬(wàn)噸– 天水地區(qū)年增長(zhǎng)率 % ，至2023年達(dá) 250萬(wàn)噸– 西寧 /海東地區(qū)年增長(zhǎng)率 8% ，至2023年達(dá) 280萬(wàn)噸– 陜西省年增長(zhǎng)率 % ，至 2023年達(dá) 1800萬(wàn)噸167。 資源狀況報(bào)告內(nèi)容n 報(bào)告總結(jié)n 西北地區(qū)市場(chǎng)綜述n 甘肅水泥市場(chǎng)及資源分析n 陜西水泥市場(chǎng)及資源分析n 青海水泥市場(chǎng)及資源分析n 寧夏水泥市場(chǎng)及資源分析n 西北地區(qū)擴(kuò)張戰(zhàn)略的建議陜西省 2023年水泥需求量約為 1500萬(wàn)噸，過(guò)去 11年的產(chǎn)量增長(zhǎng)率約為 %資料來(lái)源：省建材辦，項(xiàng)目小組實(shí)地訪談、分析1990 2023年陜西省水泥產(chǎn)量及年增長(zhǎng)率年均增長(zhǎng)率(9001) = %單位：萬(wàn)噸社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和基礎(chǔ)建設(shè)投資推動(dòng)了水泥消費(fèi)的增長(zhǎng)陜西省 GDP2023年均增長(zhǎng)率(9600) = 9%陜西固定資產(chǎn)投資1996 2023年均增長(zhǎng)率(9600) = 17%1996單位：億元單位：億元1997 1998 19991997 1998 1999說(shuō)明社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和基礎(chǔ)建設(shè)投資推動(dòng)了水泥消費(fèi)的增長(zhǎng)資料來(lái)源：陜西省統(tǒng)計(jì)年鑒? 陜西水泥市場(chǎng)總體而言是供略小于求，主要水泥工業(yè)的發(fā)展相對(duì)落后于基礎(chǔ)建設(shè)的發(fā)展? 進(jìn)入陜西的水泥總量約占全省市場(chǎng)需求的 13%? 陜西省內(nèi)水泥市場(chǎng)，西安及關(guān)中地區(qū)的需求份額最大，約占全省市場(chǎng)的 75%左右? 省內(nèi)水泥用量前三位的地區(qū)是西安地區(qū)、渭南地區(qū)、漢中地區(qū)? 隨著西部開(kāi)發(fā)的進(jìn)程，陜西水泥的發(fā)展是有較大潛力的評(píng)述陜西省各主要地市的需求分布陜西省內(nèi)各地區(qū)需求狀況的分布，西安水泥用量占全省的 75% 左右資料來(lái)源：省外管辦01年產(chǎn)量進(jìn)省數(shù)量本省用量西安1300200 15001501008050 301090渭南 漢中 安康 /商洛 榆林 延安 陜西省水泥高低標(biāo)號(hào)水泥比例 陜西省水泥散裝率的變化陜西省的散裝水泥持續(xù)快速增長(zhǎng)， 2023年完成 240萬(wàn)噸 ,散裝率達(dá)到 24%；遠(yuǎn)高于全國(guó)平均至 19%，居全國(guó)第四位，到2023年預(yù)計(jì)散裝率將達(dá) 30%2023年陜西省的高標(biāo)號(hào)水泥份額是 30%，到 2023年，高標(biāo)號(hào)水泥份額將達(dá) 60%，有如此的增長(zhǎng)得益于陜西的經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展陜西省的高標(biāo)號(hào)水泥的份額將由很大的提高；水泥的散裝率也有一定的提高資料來(lái)源：省外管辦、散辦隨著西部大開(kāi)發(fā)對(duì)陜西省經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的影響，諸多基建工程將直接推動(dòng)水泥消費(fèi)的增長(zhǎng)主要項(xiàng)目名稱 項(xiàng)目地點(diǎn) 總投資額 開(kāi)工 /完工時(shí)間 工程性質(zhì) 備注重點(diǎn)公路建設(shè) 省內(nèi) 105億 2023—2023 道路重點(diǎn)鐵路建設(shè) 省內(nèi) 38億 2023—2023 鐵路農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)建設(shè) 省內(nèi) 30億 十五期內(nèi) 農(nóng)業(yè) /水利 時(shí)間另定生態(tài)環(huán)境改造 省內(nèi) 15億 2023—2023 綜合城市道路改造 省內(nèi) 30億 2023—2023 道路污水處理建設(shè) 省內(nèi) 20億 2023—2023 城建教育 /文化 /公益 省內(nèi) 10億 2023—2023 綜合 具體時(shí)間另定20232023年部分重要工程一覽隨著西部大開(kāi)發(fā)對(duì)陜西省經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的影響，諸多基建工程將直接推動(dòng)水泥消費(fèi)的增長(zhǎng)資料來(lái)源：陜西省 “十五 ”規(guī)劃，項(xiàng)目小組實(shí)地訪談20232023 年水泥需求預(yù)測(cè)激進(jìn)估計(jì)： 5%保守估計(jì)： %穩(wěn)妥估計(jì)： %年均增長(zhǎng)率 (0106) 16971914據(jù)分析與估算， 2023年陜西水泥需求總量將達(dá) 1800萬(wàn)噸以穩(wěn)妥的方案來(lái)預(yù)測(cè)陜西 2023年的水泥需求是 1800萬(wàn)噸，激進(jìn)預(yù)測(cè)方案是 1914萬(wàn)噸，保守預(yù)測(cè)方案是1697萬(wàn)噸資料來(lái)源：項(xiàng)目小組實(shí)地訪談、分析陜西省目前約有 300家水泥生產(chǎn)企業(yè)，水泥市場(chǎng)的供應(yīng)仍較為分散，前 5位的水泥生產(chǎn)商只占據(jù)約 % 的市場(chǎng)2023年陜西省水泥產(chǎn)量 1300萬(wàn)噸，近五年來(lái)年均增長(zhǎng)率達(dá)到 % ，前 5家水泥企業(yè)產(chǎn)量達(dá) 418萬(wàn)噸，占總產(chǎn)量的 %企業(yè)數(shù) 企業(yè) 01年產(chǎn)量（萬(wàn)噸） 占全省份 額 %12345耀縣新川岐星漢中渭南25068503020小計(jì) 418 %全省合計(jì) 1300 100%產(chǎn)量前 5位企業(yè)陜西省目前約有 300家水泥生產(chǎn)企業(yè)，水泥市場(chǎng)的供應(yīng)仍較為分散，前 5位的水泥生產(chǎn)商只占據(jù)約 % 的市場(chǎng)資料來(lái)源：省外管辦目前，陜西許多企業(yè)新項(xiàng)目已在建設(shè)中，還有一批項(xiàng)目正在運(yùn)籌帷幄項(xiàng)目 新增產(chǎn)能 窯型 開(kāi)工日期秦嶺水泥 700萬(wàn)噸 ? 寶雞 5000噸 /日（旋窯）? 銅川 5000噸 /日? 150萬(wàn)噸粉末站等2023年冀東水泥（扶風(fēng)） 135萬(wàn)噸 扶風(fēng) 3500噸 /日（旋窯） 2023年漢江建材 70萬(wàn)噸 漢中 2023噸 /日（旋窯） 2023年 6月饒柏特種水泥 70萬(wàn)噸 渭南 2023噸 /日（旋窯） 2023年岐星水泥 50萬(wàn)噸 ? 菜家坡 700噸 /日（旋窯）? 技改項(xiàng)目2023年和 2023年主要企業(yè)水泥生產(chǎn)擴(kuò)能計(jì)劃資料來(lái)源：省外管辦在資源方面，陜西省擁有豐富的石灰石礦藏資源，探明儲(chǔ)量為 60億噸，經(jīng)濟(jì)價(jià)值為 970億元，在全國(guó)名列第一資料來(lái)源 : 省 205地質(zhì)總隊(duì)、中國(guó)煤炭工業(yè)年鑒、外管辦銅川礦務(wù)局 550萬(wàn)噸 /年蒲白礦務(wù)局 105萬(wàn)噸 /年澄合礦務(wù)局 123萬(wàn)噸 /年韓城礦務(wù)局 317萬(wàn)噸 /年崔家溝礦務(wù)局 85萬(wàn)噸 /年車村煤礦 19萬(wàn)噸 /年蒼村煤礦 55萬(wàn)噸 /年銅川 5355% 8億咸陽(yáng) 3億 55%扶鳳 18億漕家渡 2億 Cao隴縣 Cao石泉 Cao 1億噸西鄉(xiāng) Cao 2億噸梁山 Cao 1億探明 8億 Cao總量 20 億噸煤礦Cao 石灰石礦報(bào)告內(nèi)容n 報(bào)告總結(jié)n 西北地區(qū)市場(chǎng)綜述n 甘肅水泥市場(chǎng)及資源分析n 陜西水泥市場(chǎng)及資源分析n 青海水泥市場(chǎng)及資源分析n 寧夏水泥市場(chǎng)及資源分析n 西北地區(qū)擴(kuò)張戰(zhàn)略的建議青海省 2023年水泥需求量約為 263萬(wàn)噸，過(guò)去 5年的產(chǎn)量增長(zhǎng)率約為 %資料來(lái)源：省建材辦，項(xiàng)目小組實(shí)地訪談、分析1990 2023年青海省水泥產(chǎn)量及年增長(zhǎng)率年均增長(zhǎng)率(9001) = %單位：萬(wàn)噸社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和基礎(chǔ)建設(shè)投資推動(dòng)了水泥消費(fèi)的增長(zhǎng)青海省 GDP2023年均增長(zhǎng)率(9600) = %青海省固定資產(chǎn)投資1996 2023年均增長(zhǎng)率(9600) = 18%1996單位：億元單位：億元1997 1998 19991997 1998 1999說(shuō)明社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和基礎(chǔ)建設(shè)投資推動(dòng)了水泥消費(fèi)的增長(zhǎng)資料來(lái)源：省統(tǒng)計(jì)年鑒自產(chǎn)量 甘肅進(jìn)入 青?？傂枨?海西 西寧 /海東 其他評(píng)述? 青海省的水泥總需求是263萬(wàn)噸，而由本省生產(chǎn)的產(chǎn)量是 153萬(wàn)噸，余下的缺口是 110萬(wàn)噸主要由甘肅進(jìn)入? 青海省的水泥消費(fèi)按地區(qū)來(lái)劃分主要集中在西寧和海東地區(qū)，占全省的水泥需求的 72%，這是由于該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)在青海是最發(fā)達(dá)的，各種建設(shè)項(xiàng)目也最多和集中2023年青海自產(chǎn) 153萬(wàn)噸，青海省水泥需求量的 40% 從甘肅輸入。30億噸 /330萬(wàn)噸煤型 /品位 儲(chǔ)量 /產(chǎn)量長(zhǎng)焰煤、灰份1015%。有近 40萬(wàn)噸水泥外銷到其他地區(qū)，其中：銷往蘭州地區(qū) 20 萬(wàn)噸以上企業(yè) 本地銷量 份額 %壽鹿山 20 40王峴 7 14銀城 5 10景泰石膏 4 8靖遠(yuǎn)礦務(wù) 4 8其他 10 202023主要企業(yè)市場(chǎng)份額產(chǎn)量 份額 7%王峴 9萬(wàn)噸份額 10%產(chǎn)量 36萬(wàn)噸份額 40%62KM94KM88KM銀城產(chǎn)量 份額 7%資料來(lái)源：白銀市經(jīng)貿(mào)委，白銀十五規(guī)劃，項(xiàng)目小組實(shí)地訪談白銀地區(qū)主要水泥企業(yè)優(yōu)劣勢(shì)企業(yè) 優(yōu)勢(shì) 劣勢(shì)壽鹿山 ? 當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)份額大? 企業(yè)已改制為股份公司，領(lǐng)導(dǎo)班子基本壟斷所有股權(quán)，機(jī)制靈活? 資產(chǎn)負(fù)債率 50%，低于當(dāng)?shù)厮嗥髽I(yè)平均水平 70%? 在蘭州建有粉磨站? 有潛在的水電站項(xiàng)目? 制造成本較低距白銀、蘭州較遠(yuǎn)王峴 距白銀市近