【正文】 發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù) ? 稀釋每股收益的計算 ? 稀釋每股收益 = [歸屬于公司普通股股東的凈利潤或扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于普通股股東的凈利潤 +（已確認為費用的稀釋性潛在普通股利息－轉(zhuǎn)換費用） （ 1－所得稅率） ]247。 ? 每股凈資產(chǎn)包括按照全部凈資產(chǎn)計算的每股凈資產(chǎn)和調(diào)整后的每股凈資產(chǎn)。 公路上市公司財務(wù)分析 ? 公路上市公司需要通過設(shè)置專門的財務(wù)指標進行財務(wù)分析。 ? 資產(chǎn)負債率指標并不能如實地反映企業(yè)的償債能力。 公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)分析 ? 一般需要從財務(wù)效益狀況、資產(chǎn)運營狀況、償債能力狀況和發(fā)展能力狀況等方面進行公路經(jīng)營企業(yè)的財務(wù)分析。企業(yè)經(jīng)營性資產(chǎn)的主要組成部分 ——公路資產(chǎn)，不屬于清算資產(chǎn)的組成部分。需要關(guān)注企業(yè)管理政府還貸公路狀況下收入確認和計量的特殊要求。 計重收費主要針對的是貨車 ， 一般根據(jù)貨車的總重 （ 包括自重和載重 ） 收取車輛通行費 。 ? 目前我國主要采取人工收費和半自動化收費管理系統(tǒng)；并在進行不停車收費的積極嘗試 。 ? 世界上第一條全線不停車電子收費管理系統(tǒng)在全長 108公里的加拿大多倫多環(huán)線（ H407）高速公路上使用。影子收費是指：對于公路經(jīng)營公司經(jīng)營的公路，由于某種原因不再向車主收取通行費；改為由政府按照確切的實際應(yīng)收費交通量和規(guī)定的收費標準定期給予公司財政補償。 ? 收費標準調(diào)整的主要依據(jù)是物價變動情況。 ? 一般采取分車型確定收費標準；不同車型收費標準之間的比例關(guān)系形成收費系數(shù)。 ? 公路經(jīng)營企業(yè)收入管理的重點是主營業(yè)務(wù)收入的管理，主要涉及車輛通行費收入管理問題。 ? 目標：在保證公路正常使用的前提下，努力降低公路維修費用，有效減少收費業(yè)務(wù)費用，科學(xué)控制行政管理費用，促使利潤最大化。 ? 公路小修保養(yǎng)成本和收費業(yè)務(wù)成本控制一般可采用定額控制法。 在管理會計中 ， 非付現(xiàn)成本又叫做 “ 沉沒成本 ”（ Sunk cost） 。 公路經(jīng)營企業(yè)成本費用 的管理與控制 ? 從成本費用管理與控制的要求出發(fā) ， 公路經(jīng)營企業(yè)的經(jīng)營成本和期間費用 （ 不考慮籌資引發(fā)的財務(wù)費用 ） 可進一步劃分為： ? 付現(xiàn)成本 。 2023年公司收費業(yè)務(wù)成本 1532萬元，占 21%； 2023年收費業(yè)務(wù)成本 8268萬元，占 17%。隨著交通量的增長，公司的路產(chǎn)折舊額從 2023年的 2765萬元增加到2023年的 20977萬元。 ? 公路經(jīng)營企業(yè)的期間費用包括行政管理費用和財務(wù)費用。公路經(jīng)營企業(yè)一般不存在公路收費權(quán)或者土地使用權(quán)出租問題。 ? 按照香港會計準則的要求， H股上市公司同時還可以采用償債基金法攤銷無形資產(chǎn)價值。 ? 從 2023年開始，由于執(zhí)行了 《 企業(yè)會計準則解釋第二號 》 ，深圳高速、皖通高速等上市公司，將原來確認為無形資產(chǎn)的土地使用權(quán)并入收費公路特許經(jīng)營權(quán)中，不再單獨確認為一項無形資產(chǎn)。 土地使用權(quán)管理 ? 公路上市公司有關(guān)土地使用權(quán)的財務(wù)處理采取了以下三種方式： ? —— 評估入賬，作為無形資產(chǎn)處理；例如，江蘇滬寧高速公路江蘇段占用的土地，按照評估值 17億元人民幣入賬，作為寧滬高速的無形資產(chǎn)。路橋收費權(quán)的主要構(gòu)成如下： ? 岳陽 107線收費經(jīng)營權(quán)： 3416萬元 ? 長潭高速公路收費經(jīng)營權(quán)： 82853萬元 ? 湘衡高速公路收費經(jīng)營權(quán)： 156540萬元 ? 衡耒高速公路收費經(jīng)營權(quán)： 82200萬元 ? 但寧滬高速、中原高速、山東高速、福建高速等公路上市公司，仍將投資收購的收費權(quán)確認為固定資產(chǎn)。應(yīng)根據(jù)修理費用金額的大小以及發(fā)生均衡與否，采取分期攤銷、分期預(yù)提或一次計入有關(guān)費用的方式進行。其中收費站建筑物折舊年限為公路收費年限。 ? 償債基金折舊法的基本原理如下： ? 固定資產(chǎn)應(yīng)計提折舊總額 =年償債基金計提額 年金終值系數(shù) ? 年固定資產(chǎn)折舊費用 = 年償債基金計提額 + 年初累計償債基金余額 年利率 ? 所以，隨著累計償債基金余額的增加，年固定資產(chǎn)折舊費用將呈逐年上升趨勢。 公路固定資產(chǎn)折舊管理 ? 公路固定資產(chǎn)折舊管理所涉及的基本問題是：公路固定資產(chǎn)的投資成本應(yīng)當如何科學(xué)地在經(jīng)營期限內(nèi)合理攤銷？ ? 目前我國公路經(jīng)營企業(yè)固定資產(chǎn)折舊的方法一般為： ? （一） 公路構(gòu)筑物和安全設(shè)施折舊 ? 平均年限法 ? 工作量法 —— 減速折舊方法 ? 償債基金法 —— 減速折舊方法 ? 美國印第安納收費公路特許權(quán)公司、美國高架公路特許權(quán)有限責(zé)任公司、英國中部高速公路有限公司等西方國家的公路經(jīng)營企業(yè)，也采取車流量法計提確認為固定資產(chǎn)的路產(chǎn)折舊。 ? 2023年底 18家公路上市公司中，部分上市公司將收費權(quán)確認為固定資產(chǎn)： —— 公路及構(gòu)筑物。 ? 在 18家上市公司中，由于海南高速存在交通廳拖欠通行費收入補助款的問題，以及非公路收費業(yè)務(wù)所占比重較大，所以應(yīng)收賬款和存貨所占比重分別達到 %和 %。 ? 在 18家上市公司中，貨幣資金所占比重較大的有五洲交通（ %）、華北高速（ %）、重慶路橋（ %）、中原高速（ %）等。 ? 存貨在公路經(jīng)營企業(yè)總資產(chǎn)以及流動資產(chǎn)中所占比重很低，也不屬于流動資產(chǎn)管理的重點。 公路經(jīng)營企業(yè)流動資產(chǎn)管理 ? 公路經(jīng)營業(yè)務(wù)的特點決定了公路經(jīng)營企業(yè)流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比重較少，不屬于資產(chǎn)管理的重點內(nèi)容。 公路經(jīng)營企業(yè)資產(chǎn)管理 ? 公路經(jīng)營企業(yè)資產(chǎn)管理概論 ? 公路經(jīng)營企業(yè)流動資產(chǎn)管理 ? 公路經(jīng)營企業(yè)固定資產(chǎn)管理 ? 公路經(jīng)營企業(yè)無形資產(chǎn)管理 公路經(jīng)營企業(yè)資產(chǎn)管理概論 ? 除了對外投資，公路經(jīng)營企業(yè)的資產(chǎn)（經(jīng)營性資產(chǎn)）主要是公路資產(chǎn)；所以公路經(jīng)營企業(yè)資產(chǎn)管理的重點是公路資產(chǎn)的管理。 ? 如果受政府行政干預(yù)的影響，公路經(jīng)營企業(yè)不得不履行“發(fā)展所在地區(qū)高速公路建設(shè)事業(yè)”的職責(zé)，被迫投資一些效益不理想的公路建設(shè)項目，企業(yè)的決策者就很難保證公司的投資效益。衡量動態(tài)投資效益的基本指標是內(nèi)部收益率。 2023年末，公司對外長期投資 ，占公司總資產(chǎn) %。 ? 目前，公路經(jīng)營企業(yè)的對外投資主要采取其他投資的方式，以試圖對被投資單位進行有效控制或者實施重大影響。《轉(zhuǎn)讓辦法》于 2023年 10月 1日開始實施，成為規(guī)范公路收費權(quán)轉(zhuǎn)讓的主要部門規(guī)章。經(jīng)國有資產(chǎn)管理部門確定的公路收費權(quán)資產(chǎn)的評估價值，應(yīng)作為公路收費權(quán)轉(zhuǎn)讓成交作價的依據(jù)。轉(zhuǎn)讓公路收費權(quán)的實際成交價不得低于評估確認價值。目前我國政府規(guī)定收費權(quán)轉(zhuǎn)讓的最長期限為 30年。 ? 對于公路建設(shè)投資而言，公路建設(shè)投資額的高低決定著投資效益；針對收費權(quán)投資來說，對投資收益率的追求決定著收費權(quán)投資的高低。項目總投資為 ，特許經(jīng)營期限為 99年，從 2023年初開始計算，到 2098年底為止。項目資本金 ，其余建設(shè)資金通過國內(nèi)銀行貸款解決。 ? 計算方案的各種經(jīng)濟效益指標進行比較分析 ? 考慮非計量因素的影響 —— 包括生活習(xí)俗、消費偏好、自然條件、生產(chǎn)力布局、資源分布狀況等。應(yīng)當根據(jù)公路的技術(shù)等級、投資總額、當?shù)匚飪r指數(shù)、收回投資的期限以及交通量等因素計算確定。但是，在國家確定的中西部省、自治區(qū)、直轄市建設(shè)的二級公路，其連續(xù)里程 60公里以上的，經(jīng)依法批準，可以收取車輛通行費。但是，城市市區(qū)至本地機場的高速公路除外。 ? 收費經(jīng)營期的確定應(yīng)按照既能夠收回全部投資本金、又要有合理投資回報的原則。 ? 投資管理的主要目的是為了最大限度的提高 投資收益率 。 ? 擴大生產(chǎn)能力投資主要包括新建經(jīng)營性公路、購買已建成政府還貸公路收費權(quán)、對現(xiàn)有公路進行擴建與技術(shù)改造。 公路經(jīng)營企業(yè)投資管理 ? 公路經(jīng)營企業(yè)投資管理概論 ? 公路建設(shè)投資管理 ? 公路收費權(quán)投資管理 ? 對外投資管理 公路經(jīng)營企業(yè)投資管理概論 ? 公路經(jīng)營企業(yè)投資包括 內(nèi)部投資 和 對外投資 。 ? 凈資產(chǎn)收益率高低受總資產(chǎn)報酬率和資本結(jié)構(gòu)的雙重影響。 ? 如果公司發(fā)起人承諾的出資額未能按時到位，公司不得不依賴債務(wù)來建設(shè)公路，則公司的實際資產(chǎn)負債率有可能遠遠高于 75%。 ? 公路經(jīng)營企業(yè)債務(wù)資金籌集的方式和金額等，在很大程度上取決于企業(yè)投資的需要以及投資決策和籌資決策權(quán)衡的結(jié)果。 ? 目前，公路經(jīng)營企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券需要注意解決好以下三個問題： ? 企業(yè)應(yīng)當具備較高的資信。 ? 發(fā)行債券籌資屬于直接融資范疇。在莞深收益計劃存續(xù)期的 18個月內(nèi)，公司每半年歸還給該計劃 2億元，合計 6億元；每半年內(nèi)將莞深高速一、二期的每天實際收入逐日劃入莞深收益計劃指定賬戶，直至每半年劃足 2億元；由銀行為上述的劃款提供不可撤銷的連帶責(zé)任擔(dān)保。 ? 【 案例 】 經(jīng)國家發(fā)展和改革委員會發(fā)改財金 [2023]457號文批準，河南中原高速公路股份有限公司于 2023年 3月 21日至 3月23日采用實名制記賬式發(fā)行方式，發(fā)行了 2023年企業(yè)債券，發(fā)行總額為 15億元人民幣，債券期限 10年，債券利率采用固定利率方式，票面年利率為 %，單利按年計息，到期一次還本，逾期不另計息，本期債券發(fā)行所籌資金全部用于鄭州至石人山高速公路項目建設(shè)。 ? 一般來說，將收費權(quán)作為固定資產(chǎn)管理，可在重置成本法和收益現(xiàn)值法中選擇；將收費權(quán)作為無形資產(chǎn)，一般需要采用收益現(xiàn)值法評估。 ? 與一般企業(yè)相比，公路經(jīng)營企業(yè)股本融資的主要特點表現(xiàn)在用收費權(quán)折價入股投資上。 09年調(diào)整為 25%。 ? 【 案例 】 ：中國華聞事業(yè)發(fā)展總公司通過在廣西投資注冊設(shè)立“廣西新長江高速公路有限責(zé)任公司”，負責(zé)廣西興業(yè)至六景高速公路 的投資建設(shè)和建成后的收費經(jīng)營工作。 ? —— 社會公眾（法人和個人）通過購買股票投入現(xiàn)金。 ? —— 發(fā)起人用已經(jīng)建成政府還貸公路收費權(quán)折股投入。 ? 投入公路經(jīng)營企業(yè)的非償還性公路基本建設(shè)資金構(gòu)成企業(yè)的國家資本金。 ? 國家是公路的唯一投資主體和所有者。 ? 設(shè)置收費經(jīng)營公路的主要目的是為了有利于引進民間資金建設(shè)公路，在一定程度上緩解公路建設(shè)事業(yè)快速發(fā)展的需求與公路建設(shè)資金相對短缺的矛盾。 ? 公路的主體是 政府還貸公路。 ? 我國上海、深圳等城市也在積極探索控制收費問題。 ? 實施收費政策后，倫敦市中心的交通擁擠現(xiàn)象下降了 30%；2023年進入倫敦市中心車輛數(shù)減少了 18%，進入市中心的小汽車減少了 30%。 ? 收費控制公路一般是用于交通量較大、但道路基礎(chǔ)設(shè)施有限的城市道路。 ? 2023年 8月交通運輸部、國家發(fā)改