【正文】 u 門檻相對較高：對于資產(chǎn)質(zhì)量、產(chǎn)品方案、物業(yè)持有人背景以及發(fā)行模式等有非常嚴格的要求和規(guī)定；u 所需時間較長：證監(jiān)會的股權(quán)類產(chǎn)品審批流程較銀行間市場行的固定收益類產(chǎn)品更為復雜，且審批時間較長；u 對權(quán)屬要求嚴格且產(chǎn)權(quán)需發(fā)生轉(zhuǎn)移：對于資產(chǎn)的權(quán)屬性質(zhì)和證照齊備程度有嚴格標準；同時，產(chǎn)品設計需要基于所有權(quán)轉(zhuǎn)移。銀行間REITS的特點u 市場參與者比較單一：投資人是以基金、信托和銀行為主的機構(gòu)投資者，屬于大宗交易市場，廣大中小投資者無法參與；u 價格表現(xiàn)不活躍：銀行間產(chǎn)品主要為債券類固定收益產(chǎn)品，較難實現(xiàn)類似股票發(fā)行市場的大幅溢價和靈敏的二級市場價格波動；u 需要資產(chǎn)回購及擔保安排：針對不同的評級結(jié)果，銀行間產(chǎn)品需要提供相應的擔保措施，以保證委托人在銀行間REITS終止時履行回購義務。準備工作成立公司改制辦確定改制目標選擇中介機構(gòu)召開組織會議盡職調(diào)查 制定方案 實施方案發(fā)起人的選擇出資方式的選擇避免同業(yè)競爭減少、規(guī)范關聯(lián)交易產(chǎn)權(quán)明晰 確定基準日中介機構(gòu)出具文件簽署相關文件驗資、創(chuàng)立大會、股份公司成立IPO流程盡職調(diào)查材料準備推出發(fā)行中國證監(jiān)會受理申請文件，開始審核程序就中國證監(jiān)會提出的意見作出回復，并與預審員保持持續(xù)溝通準備上會材料中國證監(jiān)會召開發(fā)審會通過對上市申請的審核決定推出發(fā)行研究報告的發(fā)出發(fā)行前促銷工作確定發(fā)行規(guī)模和價格大量印制招股書舉行路演建立訂單賬簿定價、發(fā)行定價股份配置交易和穩(wěn)定股價發(fā)行結(jié)束研究報道后市支持確定發(fā)行結(jié)構(gòu)：發(fā)行目標、發(fā)行規(guī)模、分銷架構(gòu)、投資者興趣、估值選擇承銷商召開組織會議草擬招股書準備法律和會計文件向中國證監(jiān)會/上市地證監(jiān)會提交上市申請 二、發(fā)行上市l(wèi) 確定發(fā)行目標，與監(jiān)管部門充分溝通，制作發(fā)行材料，挖掘企業(yè)亮點，尋找目標客戶及后市支持。 募集資金投資項目實施后，不會產(chǎn)生同業(yè)競爭或者對發(fā)行人的獨立性產(chǎn)生不利影響。 募集資金投資項目應當符合國家產(chǎn)業(yè)政策、投資管理、環(huán)境保護、土地管理以及其他法律、法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定。 募集資金應當有明確的使用方向，原則上應當用于主營業(yè)務。 發(fā)行人會計基礎工作規(guī)范，財務報表的編制符合企業(yè)會計準則和相關會計制度的規(guī)定，在所有重大方面公允地反映了發(fā)行人的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，并由注冊會計師出具了無保留意見的審計報告。 252。 發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級管理人員應當忠實、勤勉，具備法律、行政法規(guī)和規(guī)章規(guī)定的資格252。 發(fā)行人具有完善的公司治理結(jié)構(gòu)，依法建立健全股東大會、董事會、監(jiān)事會以及獨立董事、董事會秘書、審計委員會制度，相關機構(gòu)和人員能夠依法履行職責。 發(fā)行人的業(yè)務獨立。 252。252。252。252。 發(fā)行人應當是依法設立且合法存續(xù)的股份有限公司252。股票屬于股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價證券，它證明股東對企業(yè)享有相應的所有權(quán)。此外，沈陽機床還需支付400萬元的租賃服務費和1400萬元的租賃保證金。在此期間，武漢地鐵集團仍然保留經(jīng)營、使用權(quán)，但需向金融租賃公司支付租金，到期后可按殘值回購所有權(quán)。 交易要點描述：33①融資租賃合同天津城投③定期支付租金④租賃期滿設備回購金融租賃公司承租人②支付設備購置款交易要點描述：? 金融租賃公司與承租人針對現(xiàn)有設備購買合同中的設備簽訂融資性售后回租合同，承租人承諾在設備交付日將所有權(quán)出售給金融租賃公司同時向金融租賃公司回租該設備，并承諾期末回購；? 本結(jié)構(gòu)適用于已經(jīng)完成設備采購的情形。? （4）融資租賃? 又稱金融租賃，是指出租人根據(jù)承租人對供貨人和租賃標的物的選擇，由出租人向供貨人購買租賃標的物，然后租給承租人使用。l　承銷商的定價能力：有經(jīng)驗的主承銷商定價能力較強，發(fā)行利率則較低。影響債券市場發(fā)行利率的幾個因素影響發(fā)行利率的因素l　發(fā)行人資質(zhì)和信用狀況：資質(zhì)越好，信用評級越高，利率水平越低。申請主要材料銀行間協(xié)會銀行投行評級公司審計律師發(fā)行人注冊審核承銷、報批信用評級三年經(jīng)過審計的報告律師意見函短期融資券和中期票據(jù)發(fā)行相關各方●以上三種債券融資方式的比較優(yōu)點 不足銀 行貸 款融資手續(xù)簡單，速度快嚴格的利率管制，融資成本難以差異化。v 多種計息方式和結(jié)構(gòu)：固息、浮息、可贖回、資產(chǎn)掛鉤、指數(shù)掛鉤等，通過不同的結(jié)構(gòu)設計進一步增加靈活性和降低成本。發(fā)行人只需將相關發(fā)行文件提交交易商協(xié)會注冊后即可發(fā)行，手續(xù)簡便。發(fā) 行 主 體 條 件發(fā)行人具有法人資格的非金融企業(yè)（AA級以上）發(fā)行市場 銀行間市場監(jiān)管機構(gòu)中國銀行間市場交易商協(xié)會——注冊制募集資金規(guī)模所有債券待償余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%產(chǎn)品期限中期，以3年、5年為主注冊期限注冊有效期為2年，按發(fā)行計劃可分期多次發(fā)行；注冊獲批后2月須完成首次發(fā)行。企業(yè)在主管機構(gòu)注冊一定發(fā)行額度后，可以按需分期發(fā)行。第三階段的工作安排 第三階段的工作安排企業(yè)債券的優(yōu)勢開辟融資新渠道? 傳統(tǒng)的銀行信貸市場外，開辟融資新渠道，滿足大規(guī)模、多層次的資金需求提高融資效率? 債券市場聚集了國內(nèi)資本市場最主要的機構(gòu)投資者,資金規(guī)模大，足以支撐企業(yè)大規(guī)模融資提升融資主體知名度? 債券發(fā)行有利于加深機構(gòu)對企業(yè)的認識，起到提升融資主體知名度的廣告效應　 企業(yè)債券融資 商業(yè)銀行貸款融資主動權(quán) 期限、利率、總量均由發(fā)行人控制 期限、利率、總量均由銀行控制融資成本 平均水平大約低于商業(yè)銀行貸款20％ 平均水平大約高于債券融資20％支付壓力 按年支付利息，到期一次性還本付息 按季度支付利息，現(xiàn)金壓力突出利率風險 可以在利率低時鎖定融資成本 銀行保有隨時浮動的權(quán)利資金使用 用途由發(fā)行人控制，相對比較靈活 用途受到商業(yè)銀行的嚴格控制 全面協(xié)調(diào)承銷團成員的銷售，收繳募集資金；167。 研究市場情況，提供發(fā)行時機選擇建議；167。 密切跟蹤發(fā)行申請的核準進度，做好各有關機關的工作，盡量縮短審核時間；167。l 承銷商在第二階段的服務167。 檢查各中介機構(gòu)出具的文件，確保內(nèi)容完整、合規(guī)；167。 對發(fā)行人整體情況進行診斷，對債券發(fā)行方案、募集資金投向等給出具體建議；167。 籌備債券上市事宜。 聯(lián)系機構(gòu)投資者，進行宣傳推介；252。 國家發(fā)改委自受理申請之日起3個