【正文】 ? Eg： P74 ? 在一軟一硬兩種貨幣的進(jìn)口報(bào)價(jià)中，遠(yuǎn)期匯率是確定接受貼水貨幣加價(jià)幅度的根據(jù) ? 如某商品從合同簽訂到付匯約需 3個(gè)月的時(shí)間，國(guó)外出口商以升水貨幣、貼水貨幣兩種報(bào)價(jià)，其以軟幣報(bào)價(jià)的加價(jià)幅度不能超過(guò)該貨幣與相應(yīng)貨幣的遠(yuǎn)期匯率，否則，我方可接受硬幣報(bào)價(jià)。 （ 2）外幣折算成本幣時(shí)，應(yīng)該按賣(mài)出價(jià)折算。 （二）、外幣 /的買(mǎi)入 賣(mài)出價(jià)折算為本幣 /外幣的買(mǎi)入 賣(mài)出價(jià) 計(jì)算方法基本相同，但規(guī)律不同 即：計(jì)算本幣 /外幣的買(mǎi)入價(jià)時(shí)，要用 1除以原來(lái)的外幣 /本幣的賣(mài)出價(jià)；計(jì)算本幣 /外幣的賣(mài)出價(jià)時(shí)，要用 1除以原來(lái)的外幣 /本幣的買(mǎi)入價(jià)； Eg： 某日香港外匯市場(chǎng)美元對(duì)港幣的匯率為： 美元 /港幣 則計(jì)算港幣 /美元買(mǎi)入價(jià)用 1除以 1港幣=； 計(jì)算港幣 /美元賣(mài)出價(jià)用 1除以 1港幣=； 港幣 /美元的買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)為： 港幣 /美元 不同外幣之間的折算 ? 基準(zhǔn)貨幣相同，標(biāo)價(jià)貨幣不同，求標(biāo)價(jià)貨幣之間的比價(jià) ? 計(jì)算方法：交叉相除 ? Eg： 1美元 =? 1美元 =? 求瑞士法郎兌日元的匯率 ? 瑞士法郎兌日元的銀行買(mǎi)入?yún)R率 =美元兌日元的買(mǎi)入?yún)R率 /美元兌瑞士法郎的賣(mài)出匯率=? 瑞士法郎兌日元的銀行賣(mài)出匯率 =美元兌日元的賣(mài)出匯率 /美元兌瑞士法郎的買(mǎi)入?yún)R率=? 規(guī)則：小數(shù)字除以大數(shù)字得買(mǎi)入?yún)R率，大數(shù)字除以小數(shù)字得賣(mài)出匯率。（ 1）到期時(shí)， 1加元=，沒(méi)有執(zhí)行期權(quán)賣(mài)出期權(quán)者獲得的總收益是期權(quán)費(fèi)。 Case study of Option1 ? 某企業(yè)委托中國(guó)銀行從國(guó)際市場(chǎng)用美元以 1美元 =198日元的遠(yuǎn)期匯率購(gòu)入 3月期遠(yuǎn)期日元，當(dāng)時(shí)的即期匯率為 1美元 =200日元， 3個(gè)月后，日元下降到 1美元 =210日元。 ? Eg:P106 ? 多頭套期保值，又稱(chēng)買(mǎi)入套期保值，進(jìn)口商將要以外匯支付的款項(xiàng)，為避免計(jì)價(jià)貨幣匯率上升造成損失，先在外匯期貨市場(chǎng)上購(gòu)進(jìn)同等數(shù)量的外匯期貨合約，等到將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上購(gòu)進(jìn)所需外匯時(shí)，賣(mài)出購(gòu)進(jìn)的期貨合約。 期貨交易絕大部分是通過(guò)買(mǎi)賣(mài)平倉(cāng)終止交割義務(wù)；而遠(yuǎn)期交易大部分要在交割日進(jìn)行現(xiàn)匯的交割 。 期貨交易采取每日結(jié)算的制度；遠(yuǎn)期交易須在雙方商定的結(jié)算日結(jié)算 。 而遠(yuǎn)期交易的參與者必須是信譽(yù)良好的 、 與銀行有密切往來(lái)關(guān)系的金融機(jī)構(gòu)或大公司 ， 中 、 小型企業(yè)或個(gè)人投資者往往受到一定限制 ? 第四 ， 保證金不同 。 期貨合約 ， 除價(jià)格外 ， 在幣種 、 交易金額 、 交割日期 、 交易時(shí)間等方面都有嚴(yán)格的規(guī)定 。 外匯期貨交易是在有組織的具體的即有形的市場(chǎng)上通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的主式進(jìn)行的；遠(yuǎn)期外匯交易是在銀行同業(yè)間 、 銀行與客戶(hù)間通過(guò)電訊方式進(jìn)行的 ， 遠(yuǎn)期交易的市場(chǎng)多是無(wú)形的 。130 支付 支付 支付 500萬(wàn)日元 外匯市場(chǎng)上 買(mǎi)空賣(mài)空 投機(jī) 簽約 2個(gè)月后 3個(gè)月后 4個(gè)月后 5個(gè)月后 買(mǎi)入 1月期 $100萬(wàn) 1美元 =105日元 賣(mài)出 3月期 $100萬(wàn) 1美元 =110日元 預(yù)計(jì)美元貶值 支付保證金 相同交割日 可以獲 500萬(wàn)日元利潤(rùn) 期貨交易基礎(chǔ)知識(shí)（ 1） ? 1． 商品交易的方式 ? * 現(xiàn)貨交易： ? * 期貨交易： ? * 期權(quán)交易： 一 .期貨交易基礎(chǔ)知識(shí)（ 2） ? 2． 期貨交易品種的分類(lèi)： ? （ 1） 商品期貨 ? ** 農(nóng)畜產(chǎn)品期貨： ? ** 能源期貨： ? ** 金屬期貨： ? （ 2） 金融期貨 ? ** 利率期貨： ? ** 匯率期貨： ? ** 股票指數(shù)期貨： 二 . 外匯期貨交易含義 ? 外匯期貨交易是金融期貨的一種 ，是在固定的交易場(chǎng)所 ， 根據(jù)規(guī)定的交易幣種 、 成交單位 、 交割時(shí)間等標(biāo)準(zhǔn)化的原則買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出遠(yuǎn)期外匯 ， 再在約定的時(shí)間 、 按約定的價(jià)格 、 按約定的數(shù)量進(jìn)行交割或在交割前進(jìn)行對(duì)沖的一種外匯交易 。即期匯率： $1=165。 ? 即期投機(jī)利用買(mǎi)賣(mài)現(xiàn)匯的方式進(jìn)行投機(jī)，必須持有本幣或外幣資金，交易數(shù)額受手中所持資金量限制。 流量上：外匯收入減去外匯支出大于零稱(chēng)為多頭。10000?13% ?1 ?=$ 在 美國(guó) 利息收入 :$20230?11% ?1 =$ 套利凈收入 =利息凈收入 ?掉期成本 163。 ? 將人民幣兌換為美元，即期匯率 S， ? 購(gòu)買(mǎi)美元債券 ? 三月后后將美元兌換為人民幣，三月遠(yuǎn)期匯率 F。例如：外國(guó)人在國(guó)外用非當(dāng)?shù)刎泿胚M(jìn)行借貸。 ? 2． 掉期外匯交易的分類(lèi)： ? * 即期對(duì)遠(yuǎn)期 （ Spot against Forward） ? * 即期對(duì)即期 （ Spot against Spot） ? * 遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期 （ Forward against Forward） 二 .掉期外匯交易（二） ? 3． 掉期外匯交易的作用 ? * 使保值者能夠防范匯率風(fēng)險(xiǎn) ? * 保證投資者實(shí)現(xiàn)投資收益 ? * 調(diào)整銀行資金期限結(jié)構(gòu) . 5 假設(shè) 即期匯率： USD/DEM =： Spot/2 Month 142/147 Spot/3 Month 172/176 報(bào)價(jià)銀行報(bào)出 2個(gè)月至 3個(gè)月的任選交割日的遠(yuǎn)期匯率： （ 1）計(jì)算第一個(gè)工作日交割的遠(yuǎn)期匯率： += += （ 2）計(jì)算最后一個(gè)工作日交割的遠(yuǎn)期匯率： += += （ 3）根據(jù)客戶(hù)的要求報(bào)價(jià)： A 客戶(hù)買(mǎi)入美元賣(mài)出馬克 B 客戶(hù)賣(mài)出美元買(mǎi)入馬克 ? 套利： 也稱(chēng)利息套匯，是指兩個(gè)不同國(guó)家的 金融市場(chǎng)短期利率高低不同時(shí)，投資者將資金從利率較低的國(guó)家調(diào)往利率較高的國(guó)家，以賺取利差收益的外匯交易。因此其獲得利潤(rùn)為： （ ） 100萬(wàn) =202300 擇期和掉期外匯交易 ? 1． 擇期外匯交易含義： ? 指買(mǎi)賣(mài)雙方在訂立合約時(shí) ， 事先確定了交易的價(jià)格 、 數(shù)量和期限 ， 訂約人可以在這一期限內(nèi)的任何一個(gè)營(yíng)業(yè)日 ， 按照約定買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出約定數(shù)量的外匯 。此時(shí)美出口商不能享有英鎊匯率上升時(shí)兌換更多美元的好處。 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為 GBP/USD=。因此多支付 6090160569=332美元。 遠(yuǎn)期匯率點(diǎn)數(shù)報(bào)價(jià)表 幣種 即期匯率 1個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù) 3個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù) USD/JPY 47 64/58 160/167 CAD/USD 74 25/30 79/86 ? 點(diǎn)數(shù)前小后大，例如 79/86 ? 遠(yuǎn)期匯率 =即期匯率 +點(diǎn)數(shù) ? CAD1=+= ? CAD1=+= ? 加拿大兌美元 3個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為： ? CAD1=? 點(diǎn)數(shù)前大后小，例如 64/58 ? 遠(yuǎn)期匯率 =即期匯率 點(diǎn)數(shù) ? USD1== ? USD1== ? 美元兌日元 1個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為： ? USD1= 倫敦外匯市場(chǎng)即期匯率為￡ 1=US$，紐約市場(chǎng)利率為 %，倫敦市場(chǎng)利率為 9%，則： （ 1）三個(gè)月后， US$遠(yuǎn)期匯率是升水，還是貼水？為什么？ （ 2）三個(gè)月后， US$遠(yuǎn)期匯率的升（貼）水值是多少？ （ 3）三個(gè)月后， US$的實(shí)際遠(yuǎn)期匯率是多少？ （ 1）三個(gè)月后美元遠(yuǎn)期匯率升水，因?yàn)槊涝睦实陀谟㈡^。 （ 3）升貼水值的計(jì)算公式： 升（貼）水?dāng)?shù)值 =即期匯率 *（ A貨幣利率 B貨幣利 率） *天數(shù) /360 ? 或?qū)憺椋? ? 升 （ 貼 ） 水 =即期匯率 *兩地利差 *月數(shù) /12 簡(jiǎn)化為：升 （ 貼 ） 水 =即期匯率 兩種貨幣利差 天數(shù) /360 = 即期匯率兩種貨幣利差月數(shù) /12 遠(yuǎn)期差價(jià)有三種形式：