財(cái)務(wù)管理課程-wenkub.com
2024-10-07 16:11 本頁(yè)面
【正文】 ? ，則權(quán)益乘數(shù)為（ ）。 ?，按照去年年末普通股股數(shù)計(jì)算的每股盈余為 5元，每股股利為 2元，沒(méi)有其他的普通股利，保留盈余在過(guò)去的一年中增加了 600萬(wàn)元，年底每股賬面價(jià)值為 30元，資產(chǎn)總額為 10000萬(wàn)元，則該公司去年年末的資產(chǎn)負(fù)債率為（ ）。 乙公司股票現(xiàn)行市價(jià)為 8元，高于其投資價(jià)值 ，故該企業(yè)不應(yīng)購(gòu)買(mǎi)乙公司股票 ?（ 2）假設(shè)如果企業(yè)按照 6元 /股的價(jià)格購(gòu)入甲公司股票的持有期收益率為 i，則有： 6＝ （ 1＋ 5%） /（ i5%），解得i＝ % ? 2022年銷(xiāo)售收入為 180萬(wàn)元，銷(xiāo)售成本100萬(wàn)元，年末流動(dòng)負(fù)債 60萬(wàn)元，流動(dòng)比率為 ，速動(dòng)比率為 ， 年初存貨為 52萬(wàn)元，則 2022年度存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為（ ）。 要求： （ 1）利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算甲、乙公司股票價(jià)值并為該企業(yè)作出股票投資決策。 2］ 100%=% ?例題 2： ABC企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行長(zhǎng)期股票投資，企業(yè)管理層從股票市場(chǎng)上選擇了兩種股票：甲公司股票和乙公司股票， ABC企業(yè)只準(zhǔn)備投資一家公司股票。 平均資產(chǎn)總額 =凈利潤(rùn) 247。 ［ (期初資產(chǎn) +期末資產(chǎn) )247。 期末流動(dòng)負(fù)債 100% ?所以，可得以下兩個(gè)方程： 150%=(期末流動(dòng)資產(chǎn) 14) 247。 2］ 所以：期末存貨 =2 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額 247。 應(yīng)收賬款平均余額 =77247。 要求：（計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)） （ 1）計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率； （ 2）計(jì)算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率； （ 3）計(jì)算總資產(chǎn)凈利率。同時(shí)要保持自己高的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。在收益較好的年度，它可以使股東獲得的潛在報(bào)酬增加，但股東要承擔(dān)因負(fù)債增加而引起的風(fēng)險(xiǎn)；在收益不好的年度，則可能使股東潛在的報(bào)酬下降。 ?由表４可知，福田汽車(chē)下降的權(quán)益乘數(shù)，說(shuō)明他們的資本結(jié)構(gòu)在 2022至 2022年發(fā)生了變動(dòng) 2022年的權(quán)益乘數(shù)較 2022年有所減小。下面是對(duì)全部成本進(jìn)行的分解： ?全部成本＝制造成本＋銷(xiāo)售費(fèi)用＋管理費(fèi)用＋財(cái)務(wù)費(fèi)用 2022年 ＝ ＋＋ ＋ 2022年 ＝ ＋＋ ＋ 通過(guò)分解可以看出杜邦分析法有效的解釋了指標(biāo)變動(dòng)的原因和趨勢(shì)，為采取應(yīng)對(duì)措施指明了方向?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高的同時(shí)銷(xiāo)售凈利率的減少阻礙了資產(chǎn)凈利率的增加，我們接著對(duì)銷(xiāo)售凈利率進(jìn)行分解： ?銷(xiāo)售凈利率＝凈利潤(rùn) 247。 福田汽車(chē)的基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下表： 表一 單位：萬(wàn)元 項(xiàng)目 \年度 凈利潤(rùn) 銷(xiāo)售收入 資產(chǎn)總額 負(fù)債總額 全部成本 2022 2022 （數(shù)據(jù)來(lái)源：福田汽車(chē) 2022年年報(bào) 中國(guó)證券報(bào)） ?該公司 2022至 2022年財(cái)務(wù)比率見(jiàn)下表： 表二 年度 2022 2022 權(quán)益凈利率 權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)凈利率 銷(xiāo)售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ?表三：權(quán)益凈利率分析表 福田汽車(chē) 權(quán)益凈利率 =權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn)凈利率 2022年 = 2022年 = 通過(guò)分解可以明顯地看出，該公司權(quán)益凈利率的變動(dòng)在于資本結(jié)構(gòu)（權(quán)益乘數(shù)）變動(dòng)和資產(chǎn)利用效果（資產(chǎn)凈利率）變動(dòng)兩方面共同作用的結(jié)果。 36 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析 36 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析 股東權(quán)益報(bào)酬率 資產(chǎn)報(bào)酬率 平均權(quán)益乘數(shù) 銷(xiāo)售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈利潤(rùn) 銷(xiāo)售收入 247。 。 20世紀(jì)初，由亞歷山大 ?沃爾選擇七項(xiàng)財(cái)務(wù)比率對(duì)企業(yè)的信用水平進(jìn)行評(píng)分所使用。 （ 4）市盈率受市價(jià)的影響，而影響市價(jià)變動(dòng)的因素很多，包括投機(jī)操作等，所以觀察市盈率的長(zhǎng)期趨勢(shì)很重要。 如果預(yù)期股價(jià)不能上升，股票獲利率就成了衡量股票投資價(jià)值的主要依據(jù)。 ?一般來(lái)說(shuō) ， 此比率越高越好 ，
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