【正文】 財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法和杜邦分析法是綜合分析評(píng)價(jià)的兩種常用方法。 【 第九章小結(jié) 】 ? 財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)是以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告等會(huì)計(jì)資料為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)的一種方法。 財(cái)務(wù)分析報(bào)告內(nèi)容 ? 企業(yè)基本情況 ? 企業(yè)分析期的主要經(jīng)營業(yè)績(jī) ? 企業(yè)分析期的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析評(píng)價(jià) ? 企業(yè)分析期存在的主要問題 ? 企業(yè)分析期的重大事項(xiàng)分析說明 ? 建議和措施 ? 其他需要分析說明的問題 二、財(cái)務(wù)分析報(bào)告撰寫要求 ? （ 一 ） 要明確報(bào)告閱讀的對(duì)象及報(bào)告分析的范圍 ? （ 二 ） 了解報(bào)告閱讀者需求的信息 ? （ 三 ） 報(bào)告寫作前要有一個(gè)清晰的框架和分析思路 ? （ 四 ） 財(cái)務(wù)分析報(bào)告一定要與企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)緊密結(jié)合 ，深刻領(lǐng)會(huì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)背后的業(yè)務(wù)背景 ， 切實(shí)揭示業(yè)務(wù)過程中存在的問題 ? （ 五 ） 恰當(dāng)運(yùn)用財(cái)務(wù)分析方法 ， 注意財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)的準(zhǔn)確性及其鉤稽關(guān)系 ? （六）分析過程中 應(yīng)注意的其它問題 應(yīng)注意的其它問題 ? 對(duì)企業(yè)近期重大決策和發(fā)展方向準(zhǔn)確把握 。 ? ，主要應(yīng)該分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 和 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況。 杜邦系統(tǒng)在揭示上述幾種關(guān)系之后 ， 還可以將凈利潤 、 總資產(chǎn)進(jìn)行層層分解 ， 這樣就可以全面 、 系統(tǒng)地揭示出企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況以及系統(tǒng)內(nèi)部各個(gè)因素之間的相互關(guān)系 。 ? 2． 資產(chǎn)報(bào)酬率與銷售凈利率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的關(guān)系 。 杜邦分析法的概念 ? 杜邦分析法正是這樣的一種分析方法，它是利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。 財(cái)務(wù)比例綜合評(píng)分法的應(yīng)用 杜邦分析法 ? 杜邦分析法的產(chǎn)生 ? 杜邦分析法的概念 ? 杜邦分析系統(tǒng)圖 ? 杜邦分析系統(tǒng)圖反映的主要財(cái)務(wù)比率關(guān)系 ? 杜邦分析系統(tǒng)反映的財(cái)務(wù)信息 杜邦分析法的產(chǎn)生 ? 利用前面介紹的趨勢(shì)分析法和財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法，雖然可以了解企業(yè)各方面的財(cái)務(wù)狀況，但是不能反映企業(yè)各方面財(cái)務(wù)狀況之間的關(guān)系。 ? 4．確定各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值。這種方法是通過對(duì)選定的幾項(xiàng)財(cái)務(wù)比率進(jìn)行評(píng)分，然后計(jì)算出綜合得分，并據(jù)此評(píng)價(jià)企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)狀況。并且，在編制財(cái)務(wù)比率匯總表時(shí)，可以結(jié)合比較分析法，將企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析與比較分析相結(jié)合。 綜合財(cái)務(wù)分析目的 ? 由于任何一類財(cái)務(wù)指標(biāo)都具有相對(duì)片面性，都不能全面評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，只有把各種指標(biāo)和相關(guān)比率綜合在一起進(jìn)行系統(tǒng)分析，才能全面、客觀、合理的評(píng)價(jià)。 ? 應(yīng)用舉例： 新星公司 1999年一 2022年的銷售凈利率分別為 %、 ％、 ％、 ％、％和 ％。與前面兩種方法相比，這種方法更加直觀地反映了企業(yè)各方面財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)趨勢(shì)?？梢姡@種方法比前者更加直觀地反映了企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。 ? 應(yīng)用舉例： 新星公司 2022年 — 2022年連續(xù)三年的比較資產(chǎn)負(fù)債表和比較利潤表如 表 9表 95所示。這一比率是投資者作出投資決策的重要參考因素之一。 每股股利與股利發(fā)放率應(yīng)用例 921 ? 假定新星公司 2022年度分配的普通股每股股利為 ，該公司的股利發(fā)放率為： 每股凈資產(chǎn) ? 每股凈資產(chǎn)概念 ? 每股凈資產(chǎn)計(jì)算公式 ? 每股凈資產(chǎn)分析 ? 每股凈資產(chǎn)應(yīng)用例 922 每股凈資產(chǎn)概念 ? 每股凈資產(chǎn)，也稱每股賬面價(jià)值，是股東權(quán)益總額除以發(fā)行在外的股票股數(shù)。 每股股利與股利發(fā)放率計(jì)算公式 每股股利與股利發(fā)放率分析 ? 每股股利的高低，不僅取決于公司獲利能力的強(qiáng)弱，還取決于公司的股利政策和現(xiàn)金是否充裕。 ? 每股現(xiàn)金流量越高，說明公司越有能力支付現(xiàn)金股利。每股利潤是稅后凈利潤扣除優(yōu)先股股利后的余額，除以發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)。 ? 成本費(fèi)用是企業(yè)為了取得利潤而付出的代價(jià)，主要包括銷售成本、銷售費(fèi)用、銷售稅金、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和所得稅等。但是，銷售凈利率受行業(yè)特點(diǎn)影響較大，因此，還應(yīng)該結(jié)合不同行業(yè)的具體情況進(jìn)行分析。 ? 銷售凈利率說明了企業(yè)凈利潤占銷售收入的比例，它可以評(píng)價(jià)企業(yè)通過銷售賺取利潤的能力。 股東權(quán)益報(bào)酬率應(yīng)用例 917 ? 根據(jù)表 91和表 92的有關(guān)數(shù)據(jù)，新星公司2022年的股東權(quán)益報(bào)酬率為： 銷售毛利率與銷售凈利率 ? 銷售毛利率和銷售凈利率概念 ? 銷售毛利率和銷售凈利率計(jì)算公式 ? 銷售毛利率和銷售凈利率分析 ? 銷售毛利率和銷售凈利率應(yīng)用例 918 銷售毛利率和銷售凈利率概念 ? 銷售毛利率，也稱毛利率，是企業(yè)的銷售毛利與銷售收入比率。 股東權(quán)益報(bào)酬率計(jì)算公式 股東權(quán)益報(bào)酬率分析 ? 股東權(quán)益報(bào)酬率是評(píng)價(jià)企業(yè)獲利能力的 — 個(gè)重要財(cái)務(wù)比率，它反映了企業(yè)股東獲取投資報(bào)酬的高低。 現(xiàn)金流量回報(bào)率概念 ? 在用資產(chǎn)報(bào)酬率分析企業(yè)的獲利能力和資產(chǎn)利用效率的同時(shí)，也可以用資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報(bào)率來進(jìn)一步評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)的利用效率。 資產(chǎn)報(bào)酬率計(jì)算公式 資產(chǎn)報(bào)酬率分析 ? 資產(chǎn)報(bào)酬率主要用來衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤的能力，它反映了企業(yè)總資產(chǎn)的利用效率。如果這個(gè)比率較低，說明企業(yè)利用其資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率較差，會(huì)影響企業(yè)的獲利能力，企業(yè)應(yīng)該采取措施提高銷售收入或處置資產(chǎn)，以提高總資產(chǎn)利用率。 2 ] = （次） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率概念 ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算公式 ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)用例 915 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率概念 ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，也稱總資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷售收與資產(chǎn)平均總額的比率。 2 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 ? 這項(xiàng)比率主要用于分析對(duì)廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的利用效率，該比率越高，說明固定資產(chǎn)的利用率越高，管理水平越好。 2 =1 845（千元） ? 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =8 520247。 ? 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的一個(gè)綜合指標(biāo)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)得快，可以節(jié)約流動(dòng)資金，提高資金的利用效率。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算公式 ? 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入 247。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)用例 912 ? 假設(shè)新星公司的銷售都是賒銷，這樣根據(jù)表 91和表 92的有關(guān)數(shù)據(jù)，新星公司 2022年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為： ? 應(yīng)收賬款平均余額 =（ 650+690） 247。但是，如果應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過高，可能是因?yàn)槠髽I(yè)奉行了比較嚴(yán)格的信用政策、信用標(biāo)準(zhǔn)和付款條件過于苛刻的結(jié)果。 2 ? 應(yīng)收賬款平均賬期 =360247。 ? 也可以用應(yīng)收賬款平均收賬期來反映應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)情況。 2=635 ? 存貨周轉(zhuǎn)率 =4 247。在正常情況下，如果企業(yè)經(jīng)營順利，存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明存貨周轉(zhuǎn)得越快，企業(yè)的銷售能力越強(qiáng)，營運(yùn)資金占用在存貨上的金額也會(huì)越少。 銷售成本 ? 銷售成本可以從利潤表中得知，平均存貨是期初存貨余額與期末存貨余額的平均數(shù)，可以根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)算得出。 存貨周轉(zhuǎn)率計(jì)算公式 ? 存貨周轉(zhuǎn)率 =銷售成本 247。這種貸款指標(biāo)可以隨時(shí)使用，增加企業(yè)的現(xiàn)金，這樣可以提高企業(yè)的支付能力，緩解目前的財(cái)務(wù)困難。采用融資租賃方式，租入的固定資產(chǎn)都作為企業(yè)的固定資產(chǎn)入賬，租賃費(fèi)用作為企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債入賬，這在計(jì)算前面有關(guān)的財(cái)務(wù)比率中都已經(jīng)計(jì)算在內(nèi)?；蛴胸?fù)債不作為負(fù)債在資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債類項(xiàng)目中進(jìn)行反映，除了已貼現(xiàn)未到期的商業(yè)承兌匯票在資產(chǎn)負(fù)債表的附注中列示外，其他的或有負(fù)債在會(huì)計(jì)報(bào)表中均未得到反映，如銷售的產(chǎn)品可能會(huì)發(fā)生的質(zhì)量事故賠償、訴訟案件和經(jīng)濟(jì)糾紛可能敗訴并需賠償?shù)慕痤~等。一般來說，企業(yè)的利息保障倍數(shù)至少要大于 1，否則，就難以償付債務(wù)及利息，若長(zhǎng)此以往，甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。 償債保障比率應(yīng)用例 99 ? 根據(jù)表 91和表 93的有關(guān)數(shù)據(jù)，新星公司2022年的償債保障比率為： 利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù) ? 利息保障倍數(shù)和現(xiàn)金利息保障倍數(shù)概念 ? 利息保障倍數(shù)和現(xiàn)金利息保障倍數(shù)計(jì)算公式 ? 利息保障倍數(shù)和現(xiàn)金利息保障倍數(shù)分析 ? 利息保障倍數(shù)和現(xiàn)金利息保障倍數(shù)應(yīng)用例 910 利息保障倍數(shù)和現(xiàn)金利息保障倍數(shù)概念 ? 利息保障倍數(shù)也稱利息所得倍數(shù)，是稅前利潤加利息費(fèi)用之和與利息費(fèi)用的比率。 負(fù)債股權(quán)比率與有形凈值債務(wù)率應(yīng)用例 98 ? 根據(jù)表 91的有關(guān)數(shù)據(jù)新星公司 2022年末的負(fù)債股權(quán)比率為 ： ? 新星公司 2022年末的有形凈值債務(wù)率為： 償債保障比率 ? 償債保障比率概念 ? 償債保障比率計(jì)算公式 ? 償債保障比率分析 ? 償債保障比率應(yīng)用例 99 償債保障比率概念 ? 償債保障比率是負(fù)債總額與經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的比率。 ? 有形凈值債務(wù)率是負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額扣除無形資產(chǎn)凈值后的比率。因此，這兩個(gè)比率是從不同的側(cè)面來反映企業(yè)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況的，股東權(quán)益比率越大，負(fù)債比率就越小，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越小，償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力就越強(qiáng)。 資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)用例 96 ? 根據(jù)表 91的有關(guān)數(shù)據(jù)，新星公司 2022年末的資產(chǎn)負(fù)債率為： ? 這表明新星公司的資產(chǎn)有 46％是來源于舉債，或者說新星公司每 46元的債務(wù)，就有100元的資產(chǎn)作為償還的后盾。 資產(chǎn)負(fù)債率計(jì)算公式 資產(chǎn)負(fù)債率分析 ? 資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力，這個(gè)比率越高企業(yè)償還債務(wù)的能力越差；反之，償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。 現(xiàn)金流量比率應(yīng)用例 94 ? 根據(jù)表 9l和表 93，新星公司 2022年的現(xiàn)金流量比率為： 到期債務(wù)本息償付比率 ? 到期債務(wù)本息償付比率概念 ? 到期債務(wù)本息償付比率計(jì)算公式 ? 到期債務(wù)本息償付比率分析 ? 到期債務(wù)本息償付比率應(yīng)用例 95 到期債務(wù)本息償付比率概念 ? 到期債務(wù)本息償付比率是經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與本期到期債務(wù)本息的比率 。 現(xiàn)金流量比率計(jì)算公式 現(xiàn)金流量比率分析 ? 這一比率反映本期經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量足以抵付流動(dòng)負(fù)債的倍數(shù)?，F(xiàn)金類資包括企業(yè)的庫存現(xiàn)金、隨時(shí)可以用于支付的存款和現(xiàn)金等價(jià)物，即現(xiàn)金流量表中所反映的現(xiàn)金。但在實(shí)際分析時(shí)，應(yīng)該根據(jù)企業(yè)性質(zhì)和其他因素來綜合判斷，不可一概而論。速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率稱為速動(dòng)比率，也稱酸性試驗(yàn)。 有的行業(yè)流動(dòng)比率較高 ，有的行業(yè)較低 ， 不可一概而論 。 ? 流動(dòng)負(fù)債主要包括短期借款、應(yīng)付及預(yù)收款項(xiàng)、各種應(yīng)交款項(xiàng)、 一年內(nèi)即將到期的長(zhǎng)期負(fù)債等，通常也用資產(chǎn)負(fù)債表中的期末流動(dòng)負(fù)債總額。 比較分析 ? 比較分析，是將企業(yè)本期的財(cái)務(wù)狀況同以前不同時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行對(duì)比，從而揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)趨勢(shì)，這是縱向比較。 現(xiàn)金流量表分析 ? 現(xiàn)金流量表分析是以現(xiàn)金流量表為對(duì)象進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析。從財(cái)務(wù)分析的歷史看，最早的財(cái)務(wù)分析都是以資產(chǎn)負(fù)債表為中心，通過資產(chǎn)負(fù)債表可以分析企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)狀況、負(fù)債水平、償還債務(wù)能力、企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)等財(cái)務(wù)狀況。 外部分析 ? 外部分析是企業(yè)外部的利益集團(tuán)根據(jù)各自的要求對(duì)企業(yè)進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析。 ? 新星公司現(xiàn)金流量表如 表 93。 ? 通過利潤表可以考核企業(yè)利潤計(jì)劃的完成情況，分析企業(yè)的獲利能力以及利潤增減變化的原因，預(yù)測(cè)企業(yè)利潤的發(fā)展趨勢(shì)，為投資者及企業(yè)管理者等各方面提供財(cái)務(wù)信息。它以 “ 資產(chǎn) =負(fù)債 +所有者權(quán)益 ” 這一會(huì)計(jì)等式為依據(jù)，按照一定的分類標(biāo)準(zhǔn)和次序反映企業(yè)在某一個(gè)時(shí)間點(diǎn)上資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益的基本狀況。通過對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，可以判斷出企業(yè)的發(fā)展能力，預(yù)測(cè)企業(yè)的經(jīng)營前景，從而為企業(yè)經(jīng)營管理者和投資者進(jìn)行經(jīng)營決策和投投資決策提供重要的依據(jù)，避免決策失誤給其帶來重大的經(jīng)濟(jì)損失。企業(yè)要生存和發(fā)展，必須爭(zhēng)取獲得較高的利潤，這樣才能在競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。 評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)管理水平 ? 企業(yè)的生