金融工程學(xué)第6章-wenkub.com
2024-10-02 20:33 本頁(yè)面
【正文】 ?投資：時(shí)間價(jià)值的交易 —— 風(fēng)險(xiǎn)的交易。 ?對(duì)于賣權(quán)來(lái)說(shuō)，這兩種作用都是不利的，因此，利率越高，賣權(quán)的價(jià)值越低。 ?由于期權(quán)多頭的最大虧損額僅限于期權(quán)價(jià)格，而最大盈利額則取決于執(zhí)行期權(quán)時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格與協(xié)議價(jià)格的差額，因此波動(dòng)率越大，對(duì)期權(quán)多頭越有利，期權(quán)價(jià)格也應(yīng)越高。Lin Hui 2022, Department of Finance, Nanjing University 2022/10/23 24 邊際時(shí)間價(jià)值 ? 例如，同一個(gè)股票的兩個(gè)歐式看漲期權(quán)，一個(gè)有效期為 1個(gè)月，另一個(gè)為 2個(gè)月，假定 6周后標(biāo)的股票將有大量的紅利支付，顯然在此情形下，有效期短的期權(quán)價(jià)格高于有效期長(zhǎng)的期權(quán)。Lin Hui 2022, Department of Finance, Nanjing University 2022/10/23 23 ?期權(quán)的有效期 ?對(duì)于美式期權(quán)而言，由于它可以在有效期內(nèi)任何時(shí)間執(zhí)行，有效期越長(zhǎng)，多頭獲利機(jī)會(huì)就越大，而且有效期長(zhǎng)的期權(quán)包含了有效期短的期權(quán)的所有執(zhí)行機(jī)會(huì)，因此有效期越長(zhǎng)，期權(quán)價(jià)格越高 。 Copyright169。 ? 期貨合約的買方到期必須買入標(biāo)的資產(chǎn)，而期權(quán)合約的買方在到期日或到期前則有買入（看漲期權(quán)）或賣出（看跌期權(quán)）標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。Lin Hui 2022, Department of Finance, Nanjing University 2022/10/23 21 ? 。 ? 。Lin Hui 2022, Department of Finance, Nanjing University 2022/10/23 20 期權(quán)交易與期貨交易的區(qū)別 ? 。 Copyright169。Lin Hui 2022, Department of Finance, Nanjing University 2022/10/23 17 期權(quán)投資收益的計(jì)算公式 ? 看漲期權(quán)的損益（ Profit amp。 由于有效期不同，同一種標(biāo)的資產(chǎn)可以有好幾個(gè)期權(quán)品種。 Copyright169。Lin Hui 2022, Department of Finance, Nanjing University 2022/10/23 14 因?yàn)? （ 1） A必須持有股票 1000股，才能在將來(lái)行權(quán)時(shí)出售給 B，因此， A原先有 1000股。 2. 如果 6月 30日股票的價(jià)格高于 35元，則 A行權(quán)。 ? A是多頭， B是空頭。 ? 期貨期權(quán) ?美國(guó)交投最活躍的期貨期權(quán)是在 CBT（ the Chicago Board of Trade）交易的國(guó)債期貨期權(quán)，以玉米、大豆、原油、活牛、黃金、歐洲美元和其它貨幣為標(biāo)的物的期貨期權(quán)也比較普遍。P100和Samp。Lin Hui 2022, Department of Finance, Nanjing University 2022/10/23 9 ? 股票期權(quán) ? 美國(guó)開設(shè)股票期權(quán)品種的交易所有：芝加哥期權(quán)交易所（ CBOEthe Chicago Board Options Exchange），費(fèi)城交易所（ the Philadelphia Exchange），美國(guó)股票交易所（ the American Stock Exchange），太平洋股票交易所（ the Pacific Stock Exchange）和紐約股票交易所（ the New York Stock Exchange）。 ? 問(wèn)題：若其他條件相同，那種期權(quán)的期權(quán)費(fèi)更高？ （ 3）按標(biāo)的資產(chǎn)（ Underlyin
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