財(cái)務(wù)管理項(xiàng)目投資收益分析匯卒9-wenkub.com
2025-07-25 08:59 本頁(yè)面
【正文】 假定該股票的折現(xiàn)率為10%，再投資的收益率為15%，不考慮其他因素，計(jì)算該公司股票的內(nèi)在價(jià)值。=20元，即股票內(nèi)在價(jià)值為每股20元。這種投資決策與消費(fèi)決策的可分性，被稱為分離定理。之所以會(huì)帶來(lái)凈現(xiàn)值，是因?yàn)閷?shí)物投資的邊際收入超過(guò)了其機(jī)會(huì)成本。第二， 由于1時(shí)點(diǎn)他有投資收入NJ（相當(dāng)于0時(shí)點(diǎn)上的JK），他可以在0時(shí)點(diǎn)上盡量消費(fèi)，辦法是在資金市場(chǎng)上借到JK資金，總消費(fèi)為0時(shí)點(diǎn)上的OK。或者說(shuō)，他的實(shí)物投資給他帶來(lái)了價(jià)值增加，DK為價(jià)值增加的部分。（在一定的規(guī)模內(nèi)實(shí)物投資的邊際效率大于資金市場(chǎng)的邊際收益）。當(dāng)然，他可以從別人那里借錢消費(fèi)，但可以說(shuō)明的是，兩期消費(fèi)的總現(xiàn)值一定為OD。先確定E點(diǎn)，再確定斜率：BE/BD=1+r, BD/BE=1/(1+r). r為借入借出資金的利率。這讓他在60歲時(shí)開(kāi)始獲得現(xiàn)金收入，并且連續(xù)10年每年獲得5000元。他預(yù)計(jì)到那時(shí)上4年大學(xué)每年需要花費(fèi)3萬(wàn)元（年底價(jià)值）。假定該學(xué)生的實(shí)際收入是穩(wěn)定的，假定實(shí)際折現(xiàn)率（名義折現(xiàn)率減去物價(jià)）為5%。也可以將全部不同時(shí)間點(diǎn)上的價(jià)值換算成為某一未來(lái)時(shí)點(diǎn)的價(jià)值，也可以將全部不同時(shí)間點(diǎn)上的價(jià)值換算成為相同時(shí)間段的年金。那么這5個(gè)100就可以被稱為年金。更準(zhǔn)確地說(shuō)是，在 0時(shí)點(diǎn)之后的時(shí)點(diǎn)所產(chǎn)生的價(jià)值。二、 現(xiàn)金流量的種類 現(xiàn)值現(xiàn)值也就是現(xiàn)在這一時(shí)刻的價(jià)值。而在連續(xù)復(fù)利情況下，平均收益是簡(jiǎn)單的算術(shù)平均。舉例7：連續(xù)復(fù)利率為10%，相當(dāng)于半年復(fù)利情況下年利率是多少？因?yàn)檫B續(xù)復(fù)利率為10%相當(dāng)于：年單利率為，相當(dāng)于半年復(fù)利率為 %。此時(shí)，按復(fù)利方法計(jì)算的年利率為＞%。如果某證券按半年復(fù)利計(jì)算一次利息，%/2=%。舉例4：假定年利率為12%，你借1000元，借期為半年，那么半年后你應(yīng)該償還。復(fù)利的計(jì)算公式為 其中P是初始投資價(jià)值，F(xiàn)是期末價(jià)值，t是計(jì)息次數(shù)。計(jì)算公式為其中P是初始投資價(jià)值，F(xiàn)是期末價(jià)值，t是計(jì)息次數(shù)。如果你的信用卡余額（你欠信用卡公司）是5000元，%，那么信用卡公司要收你75元，因此月末，你信用卡余額就變成了5075元。而利息的產(chǎn)生也就表明，貨幣具有時(shí)間價(jià)值。但如果未來(lái)消費(fèi)的效用與現(xiàn)在消費(fèi)的效用相同，即沒(méi)有利息所得，那么，人們不會(huì)選擇未來(lái)消費(fèi)。有很多學(xué)說(shuō)闡述這一問(wèn)題。最有名的學(xué)說(shuō)，是龐巴維克的時(shí)差利息率。正因?yàn)槿绱?，出借的人必須從介入者那么獲得額外的東西。 （二）利息的種類最原始的利率定義最初的利率定義是，如果期初投入1元能夠在期末獲得r元的凈收益，那么我們就稱利息率或者收益率是r。前面的例子極為簡(jiǎn)單，原因是計(jì)息時(shí)間剛好是一個(gè)
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