【正文】 從任何其他途徑收到的產(chǎn)品，都不能代表安邦產(chǎn)品，安邦咨詢概不負(fù)責(zé)。有關(guān)問(wèn)題的來(lái)源、討論或爭(zhēng)議，請(qǐng)使用“電話咨詢”（TELEPHONE CONSULTING）及“在線咨詢”（ONLINE CONSULTING）服務(wù)，直接向研究員咨詢。在“金磚四國(guó)”中，俄羅斯今年的經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)速度最低（政府預(yù)期今年增長(zhǎng)4%）。俄央行稱，為了維持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭，決定將再融資利率保持不變。俄央行認(rèn)為，由貨幣因素導(dǎo)致的通脹風(fēng)險(xiǎn)水平適中，但需要引起更加密切的關(guān)注。幸運(yùn)的話，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將成為板上釘釘?shù)氖?。英?guó)的實(shí)際利率依然很低，通脹預(yù)期卻接近3%。收益率至少要達(dá)到那個(gè)高度才算正常。沃爾夫撰文指出，名義利率與實(shí)際利率其實(shí)仍然很低。同時(shí)，金管局更會(huì)提供200億元人民幣，作為一個(gè)常設(shè)的資金池，為跨境貿(mào)易結(jié)算和支付提供人民幣資金，意味中央仍穩(wěn)步增加人民幣貿(mào)易結(jié)算的規(guī)模。（RCY）返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：香港金管局新措施避免銀行界“囤積”人民幣】據(jù)港媒報(bào)道，香港金融管理局與央行商討后，決定推出4項(xiàng)措施，以優(yōu)化人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的機(jī)制，包括參加行只可以為客人3個(gè)月內(nèi)需要進(jìn)行貿(mào)易支付的交易，通過(guò)清算行到上海購(gòu)買人民幣，以及要求參加行的人民幣長(zhǎng)倉(cāng)或短倉(cāng)，不可超過(guò)其人民幣資產(chǎn)或負(fù)債的10%等。另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)為了拯救不斷衰退的經(jīng)濟(jì)大印鈔票，加上美國(guó)政府的預(yù)算赤字不斷膨脹，投資者難免對(duì)美元重新審視。（LHZB）返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：新興市場(chǎng)貨幣升值減緩了人民幣升值引發(fā)產(chǎn)業(yè)外移的可能】根據(jù)彭博資訊的數(shù)據(jù)，截至23日亞市尾盤，今年表現(xiàn)最好的前十大貨幣中，有六大貨幣都來(lái)自新興市場(chǎng)，南非蘭特、巴西雷亞爾、泰銖、印尼盧比、%－%不等。去年深圳福田區(qū)法院開(kāi)庭審理了私募投資者狀告陽(yáng)光信托平臺(tái)的案件，投資者代理律師在法庭舉證了深國(guó)投多次違背信托責(zé)任之處，如投資顧問(wèn)公司買入單只股票多次超過(guò)10%上限，信托公司都沒(méi)有及時(shí)進(jìn)行應(yīng)有監(jiān)督，止損制度沒(méi)有實(shí)際執(zhí)行等。至少1%以上的年度管理費(fèi)用使得信托公司與投資顧問(wèn)名義下的私募形成利益共同體。聲明并指出，港交所并非在中國(guó)內(nèi)地以外唯一接受內(nèi)地會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的市場(chǎng)，倫敦、紐約、澳洲、多倫多證交所及歐盟區(qū)內(nèi)的證券交易所等其他主要市場(chǎng)，均接受《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則》或其他國(guó)家的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，并先于香港訂立類似安排。港交所于本月較早前宣布，決定接受在香港上市的內(nèi)地公司，采用內(nèi)地的會(huì)計(jì)及審計(jì)準(zhǔn)則，以及聘用內(nèi)地會(huì)計(jì)師事務(wù)所，此舉在香港業(yè)界引發(fā)爭(zhēng)議，據(jù)香港《成報(bào)》報(bào)道，美國(guó)證券交易監(jiān)察委員會(huì)正在質(zhì)疑在美上市的中國(guó)企業(yè)審計(jì)賬目，香港卻大開(kāi)“方便之門”，惹人憂慮水準(zhǔn)參差的內(nèi)地會(huì)計(jì)師所作的財(cái)務(wù)匯報(bào)潛伏虛假與欺詐，最終將會(huì)引發(fā)一連串問(wèn)題。但從長(zhǎng)期看，一旦未來(lái)經(jīng)濟(jì)周期下行，房地產(chǎn)價(jià)格大幅下挫，地方政府償債能力將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。他還認(rèn)為，外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)過(guò)快是目前國(guó)內(nèi)流動(dòng)性較多的主要原因。同時(shí)，央行公布的最新數(shù)據(jù)顯示，11月當(dāng)月新增外匯占款3196億元，較上月5301億元的規(guī)模大幅回落40%。具體來(lái)看，2010年11月境內(nèi)銀行代客結(jié)匯為1297億美元，代客售匯為844億美元，銀行代客結(jié)售匯順差為453億美元。草案還進(jìn)一步明確了監(jiān)督檢查范圍，強(qiáng)化了監(jiān)管措施。但草案并未就股票投資比例等做出調(diào)整。市場(chǎng)傳聞，有意投資內(nèi)地債市的中央銀行，包括韓國(guó)及俄羅斯，而香港金管局及4家銀行也已獲準(zhǔn)投資內(nèi)地銀行間債市。（LLH）返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：泰國(guó)央行預(yù)計(jì)明年可獲批投資人民幣債券與股票】據(jù)外電報(bào)道，繼馬來(lái)西亞央行買入人債作為外匯儲(chǔ)備后，再有國(guó)家級(jí)的投資者有意投資人民幣，泰國(guó)央行預(yù)計(jì)，明年可獲批投資人民幣債券及人民幣計(jì)價(jià)的股票（A股），意味人民幣成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣又邁進(jìn)一步。根據(jù)社?；鸸嫉哪陥?bào)，截至2009年底，其中：，%；，%。而中信證券則成為唯一取得新的社保資格的券商。10月25日，全國(guó)社?；鹁W(wǎng)站掛出了公開(kāi)征選管理人的公告。值得注意的是，第二批機(jī)構(gòu)里面，僅有兩家券商中金公司和平安證券率先簽署了交易CRMW的主協(xié)議文本，不過(guò)由于非銀行機(jī)構(gòu)的參與涉及到銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)向證券和保險(xiǎn)領(lǐng)域轉(zhuǎn)移的問(wèn)題，因此，非銀系CRM交易機(jī)構(gòu)的大規(guī)模擴(kuò)充，仍有待多個(gè)監(jiān)管部門的溝通。融豐從國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行融資5000萬(wàn)元，%，從浦發(fā)銀行融資5000萬(wàn)元；%。雖然鄂爾多斯的民間資本市場(chǎng)格外火爆，但也有一個(gè)問(wèn)題，就是小額貸款公司不能吸收存款，資本金受限。報(bào)告稱，“除了從事借貸款業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)外，鄂爾多斯市每個(gè)人都在尋找自己身邊的投資機(jī)會(huì)”，已形成“全民放貸”的氛圍。（RLH）返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：禁止小額貸款公司吸收存款的規(guī)定應(yīng)盡早放開(kāi)】隨著央行不斷收緊資金投放，融資過(guò)度依賴銀行的缺陷就暴露出來(lái)了，民間金融機(jī)構(gòu)的信貸業(yè)務(wù)火爆也就不奇怪了。推進(jìn)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)向股份化、多元化、證券化轉(zhuǎn)變；二是科技創(chuàng)新戰(zhàn)略；三是國(guó)際化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、加快“走出去”步伐；此外要大力實(shí)施人才強(qiáng)企戰(zhàn)略以及和諧發(fā)展戰(zhàn)略。王勇日前在中央企業(yè)負(fù)責(zé)人會(huì)議上表示，“十二五”時(shí)期，央企改革發(fā)展的核心目標(biāo)是：做強(qiáng)做優(yōu)中央企業(yè)，培育具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流企業(yè)，切不可盲目追求規(guī)模擴(kuò)張。”她稱，其次要保持貸款總量合理適度增長(zhǎng)，繼續(xù)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)以及有效防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，高度重視經(jīng)濟(jì)較快發(fā)展中存在的流動(dòng)性寬松、信貸投放較大等可能積累的順周期系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患。不過(guò)，在12月下旬，預(yù)計(jì)資金面緊張狀況會(huì)隨著財(cái)政存款資金的釋放和拉存款效應(yīng)的消退而逐步緩解，并不影響未來(lái)一兩個(gè)月資金面階段性寬松的判斷。有意思的是，在有些市場(chǎng)人士看來(lái)，12月份，大約8000億－10000億的財(cái)政存款撥付遲遲未能投放市場(chǎng)，加之年底商業(yè)銀行面臨超額準(zhǔn)備金率達(dá)標(biāo)壓力而大肆拆入，是眼下資金緊張的重要原因。而從現(xiàn)在到明年春季的時(shí)間，股市雖然有可能波動(dòng)，但走出明顯的上漲行情的可能性很小。而廣州某大型股份制銀行支行人士甚至稱，已有銀行業(yè)務(wù)員私下承諾：如在年底將1億元存入該行的客戶，即使次日取出，也可以獲得最高達(dá)35萬(wàn)元的收益，按年化計(jì)算收益率竟然超過(guò)120%！安邦首席研究員陳功稱，從流動(dòng)性上看，現(xiàn)在已經(jīng)超緊了?！痹撝槿耸窟€透露，對(duì)于重組類中長(zhǎng)期貸款，原為正常類的要下調(diào)為不良類，原來(lái)是不良類的則更應(yīng)從嚴(yán)分類。監(jiān)管層已要求銀行要綜合考慮項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流和投資回收期等情況