行為金融理論文獻論述-wenkub.com
2025-06-25 01:13 本頁面
【正文】 Working Paper〔43〕 羅伯特 Working Paper〔36〕 Malcolm Baker, Robin Greenwood, Jeffrey Wurgler, “The maturity of debt issues and predictable variation in bond returns”, 2002。 Working Paper〔30〕 Charles M. Jonesa, Owen A. Lamontb, “Short Sale Constraints and Stock returns”, 2002。 , 〔25〕 Ulrich Schmidt, Host Zank, “Risk Aversion in Cumulative Prospect Theory”, Journal of Economic Literature, 2001〔26〕 Jay R. Ritter, Ivo Welch, “A Review of IPO Activity, Pricing, and Allocations”, 2002。 〔20〕 Robin Greenwood, “Large Events and Limited Arbitrage: Evidence from a Japanese Stock Indes Redefinition”, 2001。 283306〔6〕 Hersh shefrin, “Behavioral corporate Finance”, “Beyond Greed and Fear: Understanding Behavioral Finance and the Psychology of Investing”, Boston: Harvard Business School Press, 1999〔7〕 Hersh Shefrin, Meir Statman, “Behavioral Portfolio Theory”, Journal of Financial and Quantitative Analysis, 2000, , 〔8〕 Kenneth L. Fisher, Meir Statman, “A Behavioral Framework for Time Diversification”, Association for Investment Management and Research, 1999〔9〕 Kenneth L. Fisher, Meir Statman, “Investor Sentiment and Stock Returns”, Association for Investment Management and Research, 2000〔10〕 Kent Daniel, David Hirshleifer, Siew Hong Teoh, “Investor Psychology in Capital Markets: Evidence and Policy Implications”, 2001。參考文獻：〔1〕 Brad M. Barber, Terrance Odean, “The Internet and the Investor”, Journal of Economic Perspective, 2001。再次，至今為止行為金融理論缺少能直接應(yīng)用于實際投資的模型，目前更多的行為金融理論在于解釋反常現(xiàn)象。行為金融作為一個新興的領(lǐng)域，仍有許多方面值得進一步研究。一些批評者認(rèn)為行為金融理論往往用多種行為偏差解釋同一反常現(xiàn)象，那么到底是哪種解釋最合理呢。通過上文的綜述，我們可以看到在許多領(lǐng)域里標(biāo)準(zhǔn)金融理論與行為金融理論存在著激烈的爭論。四、行為金融模型行為金融學(xué)家認(rèn)為對投資者的行為進行研究是至關(guān)重要的。4．模型風(fēng)險（Model Risk）對基本價值的估計是實施套利行為的關(guān)鍵。3．執(zhí)行成本（Implementation Cost）為了預(yù)防基本風(fēng)險，賣空有替代關(guān)系的股票是必需的。但事實上，套利行為存在著一定的局限：實施套利行為將面對多種風(fēng)險。這種心理有助于解釋人們?yōu)槭裁磿墒挟a(chǎn)生相似的想法。好像認(rèn)為是由于它們特定的進食動作而得到了食物。（6）脫節(jié)效應(yīng)（Disjunction Effect）脫節(jié)效應(yīng)，指人們傾向于在相關(guān)信息披露后才會做出決定，而不管這些信息是否對所要做的決定有無意義。代表性啟示與保守主義是一對矛盾的傾向。保守主義與錨定有一定的聯(lián)系，人們錨定于先前對概率的估計會產(chǎn)生保守主義。Kahneman、Tversky（1974） 認(rèn)為當(dāng)人們判斷事件P出現(xiàn)的概率時，往往注重M對P的影響而忽略N。Shiller（1999）認(rèn)為如果把過度自信與錨定聯(lián)系起來，可以理解投資者意見分岐和出現(xiàn)巨額交易的一些原因。Alpert、Raiffa（1982）認(rèn)為人們自以為的98%置信區(qū)間實際上只有60%。（4）過度自信（Overconfidence）和歷史無關(guān)性（Irrelevance of History）大量研究表明，人們在決策時存在著過度自信傾向。同遺憾理論一樣，人們傾向于避免出現(xiàn)認(rèn)識不協(xié)調(diào)現(xiàn)象，而有時這種行為是非理性的（Festinger，1957）。盡管期望理論未能給出價值函數(shù)與權(quán)重函數(shù)的具體形式及參照點的明確決定因素，但是它確實解釋了許多用標(biāo)準(zhǔn)金融理論無法解釋的現(xiàn)象，如股金溢價之謎（Equity Premium Puzzle）、期權(quán)微笑（option smile）等。人們認(rèn)為極不可能出現(xiàn)的概率為0，極可能的情況必定出現(xiàn)。因此，價值函數(shù)呈S型。價值函數(shù)是期望理論用來表示效用的
環(huán)評公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1