基于公司治理的盈利分配機制研討-wenkub.com
2025-06-24 19:32 本頁面
【正文】 參考文獻1 Shleifer A, Vishny Survey of Corporate Governance. Journal of Finance, 1997 52(2)2 ，1994年12月第2版3 吳淑琨,2000年版4 Oliver ：5 彭群,（社會科學版）1998年第2期6 7 The Decisionmaking Mechanism of Dividend Policy Based on Corporate GovernanceMa chunlin Wu chongfeng(Institute of Systems Engineering, Shanghai Jiaotong University, 200052)Abstract Dividend policy is one of the most important items in corporate financing. In this paper, the dividend policy is reconstructed on basis of corporate governance。也正是鑒于此種現(xiàn)狀，中國證監(jiān)會2000年10月提出“將現(xiàn)金分紅作為上市公司配股的必要條件”，標志著對公司盈利分配的外部控制進行加強。上市公司更多的出于“圈錢”目的，而投資者只是關注短期市場收益，兩方面因素相互影響，導致股票價格無法反映公司實際投資價值，同時公司盈利分配決策傾向于迎合市場目的。l 執(zhí)行層面：很多公司董事長和總經(jīng)理的人選合二為一，表面上公司控制權和經(jīng)營權完全一致減少了代理成本，而實際經(jīng)營效果是強化了經(jīng)理人管理特權，弱化了董事會控制職能。5 結論與進一步研究問題公司制已有100多年的歷史，西方國家已經(jīng)逐漸形成了比較成熟的治理模式，而我國推進公司制改革僅僅有10年時間，因此必然有一些不完善之處。治理結構保持高效率的另一個關鍵是各層面之間快捷的信息傳遞。董事會履行職權的關鍵是本身業(yè)務能力，不能出現(xiàn)“董事不懂事”的怪事。但由于中小股東數(shù)量巨大，很難在盈利分配方面達成共識，實際上很難和大股東抗衡，加之絕大多數(shù)中小投資者缺乏對公司具體運營戰(zhàn)略專業(yè)分析能力，相當多的中小股東并不行使股東大會投票權利，只是在必要時采用保護性策略——用腳投票（當不滿公司經(jīng)營策略時，在市場拋售其持有的股份）。目前除債務合同能明確債權人在盈利分配機制中的權責、保護其利益 當公司盈利分配決策違反了債務合同時，公司債權人能夠據(jù)此獲得個人利益法規(guī)保護權，但這并不能說利益一定能夠獲得實質上的保全，這涉及到法規(guī)實施方面，已經(jīng)超出了本文的討論范圍。在此均衡點上，不同利益主體仍然存在各自的特定目標，該目標經(jīng)過再次整合就形成最終的決策目標。債權人通過債務合同限制公司盈利支付的水平，以限制其他相關者通過盈利分配決策的獲取個人利益。各個利益主體圍繞如何確定盈利分派水平，行使本身擁有的權利，構成盈利分配決策機制中的權利框架。3 盈利分配決策機制框架上文所述的公司治理兩個核心層面：權利行使機
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