【正文】 如最后一筆成交是全部成交的，取最后一筆成交的買人申報價和賣出申報 價的算術平均價為集合競價產(chǎn)生的價格，該價格按各期貨合約的最小變動價位取整；如最后一筆成交是部分成交的，則以部分成交的申報價為集合競價產(chǎn)生的價格（請注意，該價格就是開盤價，所有成交的報價都已該價格而非報價作為成交價）。集合競價的方式是：每一交易日開市前 5分鐘內(nèi)，前 4分鐘為期貨合約買、賣價格指令申報時間，后 1分鐘為集合競價撮合時間，產(chǎn)生的開盤價隨即在行情欄中顯示。 買方出價 1399點，賣方出價是 1397點。當買入價等于賣出價時，成交價就是買入價或賣出價，這一點大家是不會有疑義的。該原則的完整解釋是：買家出價高的優(yōu)先，賣家出價低的優(yōu)先，如果出價相同則掛單時間最早的優(yōu)先。 計算機技術普及后，世界各國的交易所紛紛改弦更張，采用計算機來代替原先的公開喊價方式。搶帽子交易往往成了場內(nèi)交易員的專利。 這種競價方式是期貨交易的主流，歐美期貨市場都采用這種方式。 12．中國期貨保證金監(jiān)控中心的投資者查詢服務系統(tǒng)有什么用途？ 為更好地保護期貨投資者的資金安全， 2020年 5月 18日成立了中國期貨保證金監(jiān)控中心（以下簡稱 “ 監(jiān)控中心 ” ），該中心網(wǎng)站上提供了投資者查詢服務系統(tǒng)（以下簡稱 “ 查詢系統(tǒng) ” ），通過該系統(tǒng)期貨投資者可以查詢自身交易結算報告等信息，防止期貨公司可能發(fā)生的欺詐行為?，F(xiàn)在，期貨公司均已經(jīng)實行客戶保證金封閉管理。同時經(jīng)紀公司還會向客戶分配一個專用的資金帳號。 法人開戶應帶齊前面曾經(jīng)提到過的一系 列證明材料，并由法人代表在該合同及相應的補充協(xié)議上簽字并加蓋公章。通常，這種簽署是在公司營業(yè)場所進行的。合同書通常有下列內(nèi)容： 一、委托；二、保證金；三、強行平倉；四、通知事項；五、指定事項；六、指令的下達；七、報告和確認；八、現(xiàn)貨月份平倉和實物交割；九、保證金賬戶管理；十、信息、培訓和咨詢；十一、費用；十二、免責條款；十三、合同生效和修改；十四、賬戶的清算；十五、糾紛處理；十六、其他事宜。其中有些內(nèi)容具有可選擇性或有待商定的，比如，交易方式的選擇、通知方式的選擇；又如，有些期貨經(jīng)紀公司在客戶出入金方面可以提供 “ 銀期轉賬 ” 方式，客戶也可以作出是否使用“ 銀期轉賬 ” 的選擇，但是，如果決定使用，那么還要簽署《銀期實時轉賬協(xié)議書》；最后，如果客戶有一些格式化《合同書》之外的特殊要求，也可以通過雙方協(xié)商確定。利用互聯(lián)網(wǎng)進行交易。 電話語音委托交易。 5．選擇交易方式 傳統(tǒng)的交易方式有書面方式和電話方式。 按照中國證監(jiān)會的現(xiàn)有規(guī)定，有下列情況之一的，不得成為期貨經(jīng)紀公司客戶： 國家機關和事業(yè)單位； 中國證監(jiān)會及其派出機構、期貨交易所、期貨保證金安全存管監(jiān)控機構和期貨業(yè)協(xié)會的工作人員； 證券、期貨市場禁止進入者； 未能提供開戶 證明文件的單位； 中國證監(jiān)會規(guī)定不得從事期貨交易的其他單位和個人。 個人開戶必須出示身份證原件，并 且提供復印件，簽署時需提供相應的居住地址，聯(lián)系方式等信息。 2．股指 期貨交易開戶流程是怎樣的？ 當你找到合適的期貨經(jīng)紀公司或營業(yè)部后，就可進入開戶階段了。 其次，在滿足了合法性條件之外，期貨經(jīng)紀公司的商業(yè)信譽如何，能否確保客戶的資金安全也是必須考慮的重要條件。合法的期貨公司應該在交易現(xiàn)場掛出中國證監(jiān)會頒發(fā)的《期貨經(jīng)紀業(yè)務許可證》、《金融期貨經(jīng)紀業(yè)務許可證》以及國家工商總局頒發(fā)的營業(yè)執(zhí)照?？梢缘街薪鹚W(wǎng)站上列出的會員名單及聯(lián)系方式中尋找合適的期貨公司，或者到中國期貨業(yè)協(xié)會網(wǎng)站上尋找獲得金融 期貨經(jīng)紀業(yè)務許可證的期貨公司。 對于投資者來說，有兩種渠道可以找到合適的期貨公司。 當然，即使找到了比較理想的受托人，也不能認為受托人只能贏不能輸，畢竟這是期貨交易，即使是高手也有失手的時候。在此，我們向那些打算委托他人交易的投資者提出如下建議： 不要輕易相信那些上門客自己吹噓的過往業(yè)績，除非你親眼所見。在國外，期貨投資基金早已合法化了，基金本身受到嚴厲的監(jiān)管，各個公募基金當前運作情況及歷史情況都得定期公布，再加上基金業(yè)發(fā)達后，也產(chǎn)生了眾多的基金評議機構，隨時向投資者提供基金業(yè)的分析比較報告。比如，有些投資顧問在推銷期貨交易時，只介紹自己過去曾經(jīng)有過的交易業(yè)績，但對那些 失敗的記錄呢，自然就閉口不談了。一般而言，他們中的不少人，長期以來一直生存在期貨市場中，已經(jīng)成為職業(yè)投資顧問或職業(yè)交易者了。如果投資者自己不具備這些條件，委托專業(yè)人士來做應該說是一個可行的辦法。然而，千萬要注意的是，如果你交易屢屢不順，明知自己具 有的缺陷不適合從事期貨交易，而且還改不了，那還是趁早收手為好，免得成為期貨市場上一架輸錢的機器。如果你實在對期貨情有獨鐘，還不如尋找一位比自己更適合做期貨的人，委托他進行交易，或者是讓他做你的投資顧問。 8．發(fā)現(xiàn)自己不適合期貨交易怎么辦？ 如前所述，期貨交易并不適合所有的人，因而在決定是否入市交易前，認真考慮如下問題是很有必要的：投入期貨的錢輸?shù)闷饐?？我有沒有條件（時間和精力）從事期貨交易？我有沒有這個本事在期貨市場上掙錢？ 如果你知道這筆錢是輸不起的，比如，家中還指望這些錢派用場，后半輩子還指望這筆錢養(yǎng)老，那么，為了你的安全和穩(wěn)定的生活著想，奉勸你不要做股指期貨。而這些經(jīng)驗教訓，往往是付出沉重代價后的結果。在期貨交易中，一次、二次甚至更多次獲得利潤并不難，而發(fā)生幾次虧損也很正 常，其中很可能有運氣的因素。因而，對于打算入市的交易者而言，的確有必要自問一下，我適合從事期貨交易 嗎？ 首先，作為高風險交易，它不僅需要投資者預先投入一筆資金，更重要的是還得投入大量的時間和精力。期貨投機則不然，投機者在期貨市場承擔了市場價格風險，是價格發(fā)現(xiàn)機制中不可缺少的組成部分，不僅能夠提高市場流動性，而且有助于社會經(jīng)濟生活正常運行。所以，賭博者所冒的風險是原本并不存在的風險。投機中也有運氣，但更多的是機遇。期貨交易是賭博嗎？答案是否定的。對一個輸不起的交易者而言，一旦價格走勢對自 己的持倉有些不利，就會引發(fā)出莫名的恐懼感，這種恐懼感不僅會影響其判斷力，使其發(fā)出錯誤的指令，也會大大的限制其應有的獲利能力。 它會告訴打算入市的交易者：只用 “ 閑錢 ” 交易，不要將賴以生存的錢投入期市，不要將不能輸或輸不起的錢投入期市。例如，這種情況可能在市場達到漲跌停板時出現(xiàn)。按照規(guī)定，交易者在開設期貨交易賬戶之前，都必須簽名確認已經(jīng)閱讀過《期貨交易風險說明書》。這種想法，固然有其合理性，但仍舊暴露出對風險意識的認識不足。事后一算帳 ，大錢實打?qū)嵹A了 250萬，老繆扣除虧損 125萬后總共盈利 175萬，而大胖呢，帳面浮動盈利最多達 400多萬，但最終卻輸?shù)袅?150萬元。 4月 14日，期價又回落到 27000左右，老繆認為機會又來了，又開倉買進了 100張。大胖和大錢不肯平倉，認為這與股市一樣，牛市要捂住籌碼。朋友建議他們?nèi)タ纯雌谪?，由于目前的期貨正好是多年未見的大牛市，不少在此前過來做期貨的股民都賺了錢。盡管期間中國政府高調(diào)拋售儲備銅，以期能平抑高漲的銅價，但基金利用國儲庫存空虛的弱點持續(xù)推高銅價，將銅價從 3000美金一路拉至 8800美金逼迫國儲認輸，最終國儲通過實物交割和平倉相結合的辦法逐步了結期銅的空頭頭寸，但其招致的損失起碼在 2億美元以上。然而日經(jīng)指數(shù)依然直線下跌，最終造成了 14億美元的虧損，導致這間有著 233年歷史、且擁 有良好口碑的銀行宣布破產(chǎn)。 ② 1995年巴林銀行倒閉事件 巴林銀行集團曾經(jīng)是英國倫敦城內(nèi)歷史最久、名聲顯赫 的商業(yè)銀行集團，主要從事企業(yè)融 資和投資管理， 1994年稅前利潤依然高達 。 股指期貨學習手冊 第 13 頁 共 50 頁 單位：手 序號 成交量 買方成交 賣方成交 總成交量 總持倉量 說明 5000 80000 1 50 50 多頭開倉 50 空頭開倉 5050 80050 雙開倉 持倉增加 2 100 100 空頭平倉 100 多頭平倉 5150 79950 雙平倉 持倉減少 3 150 150 多頭開倉 150 多頭平倉 5300 79950 多頭換手 持倉不變 4 75 75 空頭平倉 75 空頭開倉 5375 79950 空頭換手 持倉不變 合計 375 200 多頭開倉175 空頭平倉 375 125 空頭開倉250 多頭平倉 375 多 開倉 200 多 平倉 250 平倉為主 持倉減少 50 二、 入市前的準備 很多股票投資者聽別人說期貨交易可以發(fā)大財，因此不少準備加入股指期貨市場的人是準備進市場搏一記的。請注意，在我國 商品 期貨市場， “ 成交量 ” 和 “ 總持倉 ” 都是按雙邊統(tǒng)計的，而在國外，基本上都是按單邊統(tǒng)計的。比如，有人出價以 1300點買進 10張滬深 300指數(shù)期貨，同時有人出價以 1300點賣出 10張滬深 300指數(shù)期貨，結果這 10手單子成交了。 4．股指期貨成交量是單邊計量還是雙邊計量？ 交易所發(fā)布的實時行情信息中，有 “ 成交量 ” 和 “ 總持倉 ” 欄目。交易者在交易時不斷開倉平倉，總持倉因此也在不斷變化。如果當日該投資者在報單時報的是賣出開倉 6手 1月股指期貨，成交之后，該投資者的實際持倉就不是原來的 4手多單，而是 10手多頭持倉和 6手空頭持倉了。而平倉是指交易者了結持倉的交易行為，了結的方式是針對持倉方向作相反的對沖買賣。而在股指期貨交易中則不一樣，沒有對應一籃子股票也可以賣出期貨合約。在股指期貨交易中，買進期貨合約者稱為多頭，賣出股指期貨合約者稱為空頭。 9點 10分到 9點 15分為集合競價時間。如當月月份為 12 月，則下月合約為 07年 1月，季月合約為 3月與 6月。 1 什么是合約的最小變動單位？ 股指期貨合約的最小變動單位是指合約報價時允許報出的小數(shù)點后最小有效點位數(shù)。交易 時間不足一小時的，則取全時段成交量加權平均價。最后一小時無成交且價格在漲 /跌停板上的，取停板價格作為當日結算價。如果集合競價未產(chǎn)生價格的，以當日第一筆成交價為當日開盤價。超過 6%的申報會被拒絕。 什么是熔斷機制？ 熔斷機制是指對某一合約在達到漲跌停板之前，設置一個熔斷價格，使合約買賣報價在一段時間內(nèi)只能在這一價格范圍內(nèi)交易。 合約有漲跌停板嗎？ 滬深 300指數(shù)期貨的漲跌停板為前一交易日結算價的正負 10%。 滬深 300指數(shù)期貨收取多少保證金？ 目前設計滬深 300指數(shù)期貨的交 易所收取的保證金水平為合約面值的 12%。 滬深 300指數(shù)主要成分股有哪些？ 截止 2020年 7月 18日，滬深 300指數(shù)前十五位成分股為： 股指期貨學習手冊 第 10 頁 共 50 頁 滬深 300指數(shù)期貨 合約 (仿真交易 )是怎樣的？ 合約標的 滬深 300 指數(shù) 合約乘數(shù) 每點 300 元 合約價值 滬深 300 指數(shù)點 300 元 報價單位 指數(shù)點 最小變動價位 點 合約月份 當月、下月及隨后兩個季月 交易時間 上午 9:1511:30,下午 13:0015:15 最后交易日交易時間 上午 9:1511:30,下午 13:0015:00 價格限制 上一個交易日結算價的正負 10% 合約交易保證金 合約價值的 12% 交割方式 現(xiàn)金交割 最后交易日 合約到期月份 的第三個周五，遇法定節(jié)假日順延 最后結算日 同最后交易日 手續(xù)費 率 %/手（含風險準備金） 交易代碼 IF 合約大小是多少？什么是合約乘數(shù)？ 滬深 300指數(shù)期貨的合約面值為當時滬深 300指數(shù)期貨報價點位乘以合約乘數(shù)。樣本調(diào)整設置緩沖區(qū)，排名在 240名內(nèi)的新樣本優(yōu)先進入，排名在 360名之前的老樣本優(yōu)先保留。 5. 股本變動：凡有樣本股發(fā)生其他股本變動（如增發(fā)新股、配股上市、內(nèi)部職工股上市引起的流通股本增加等），在樣本股的股本變動日前修正指數(shù)。 2. 除權：凡有樣本股送股或配股，在樣本股的除權基準日前修正指數(shù)。 （三）指數(shù)修正 滬深 300指數(shù)采用 “ 除數(shù)修正法 ” 修正。 （ 3） 選樣方法 對樣本空間股票在最近一年（新股為上市以來）的日均成交金額由高到低排名，剔除排名后50%的股票，然后對剩余股票按照日均總市值由高到低進行排名，選取排名在前 300名的股票作為樣本股。 三、 滬深 300指數(shù)期貨合約介紹 滬深 300指數(shù)是如何編制的？ 2020年 4月 8日，滬深兩交易所正式向市場發(fā)布滬深 300指數(shù)。 中國期貨保證金監(jiān)控中心有什么作用？ 中國期貨保證金監(jiān)控中心是經(jīng)國務院同意、中國證監(jiān)會決定設立，并在國家工商行政管理總局注冊登記的期貨保證金安全存管機構，是非營利性公司制法人。顯