財務(wù)比率報表分析基礎(chǔ)知識-wenkub.com
2025-06-22 23:45 本頁面
【正文】 New York3. Peter C Eisemann, Summer 1997, Return on equity and systematic ratio analysis, Commercial Lending Review, Boston4. Erich A. Hefert, 1994, Techniques of Financial Analysis, Eighth Edition5. Carslaw, Charles A, Mills, John R, Nov 1991, Developing Ratios for Effective Cash Flow Statement Analysis, Journal of Accountancy。由于財務(wù)報告基于歷史成本編制，受收入確認(rèn)原則的影響，有許多對企業(yè)的經(jīng)營或企業(yè)的價值造成重大影響的事件不能被反映或確認(rèn)（如預(yù)測的未來事件），因而只能反映有關(guān)企業(yè)活動及企業(yè)價值的部分信息。產(chǎn)品市場的信息可由外部調(diào)查獲得，相對于企業(yè)自己提供的財務(wù)報表，更加客觀。運用杜邦財務(wù)分析體系，將各類比率放入既定的框架，企業(yè)的整個經(jīng)營狀況全貌就會呈現(xiàn)在我們眼前。其中，跟行業(yè)有關(guān)的參照值理論上更合理。可見，債權(quán)人往往將償債能力指標(biāo)作為首要考慮因素，股東將企業(yè)的長期盈利能力作為標(biāo)準(zhǔn)，而購并者和證券分析師可能需要以企業(yè)未來的現(xiàn)金流量及有關(guān)企業(yè)價值的指標(biāo)作為評判的依據(jù)。不同報表分析者會對同樣的比率產(chǎn)生不同的評價。有助于減少盈余管理行為對財務(wù)分析的影響并更準(zhǔn)確地評估財務(wù)危機風(fēng)險。由于長期資產(chǎn)是未來產(chǎn)生現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)，以上兩個比率實際上是衡量企業(yè)未來獲得現(xiàn)金流量的能力。首先是償債能力比率，如經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流與流動負(fù)債的比率，其含義是用本年度經(jīng)營獲得的現(xiàn)金償還下一年度需償還的負(fù)債的能力；到期支出保障倍數(shù)，由經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流除以上期流動負(fù)債、本期利息支出、本期股利支出三者之和得到，衡量本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金支付本期需支付的到期債務(wù)、利息及股利的能力；現(xiàn)金制基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)，為經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流減去上年流動負(fù)債之差與本期利息之比，衡量本期經(jīng)營凈現(xiàn)金償還到期債務(wù)后對本期利息的保障程度；股利保障倍數(shù)，由經(jīng)營活動凈現(xiàn)金減去上期流動負(fù)債，再減去本期支付的利息，所得的差除以本期支付的股利。依此，我國會計數(shù)據(jù)的相關(guān)性應(yīng)差于美國?，F(xiàn)金制相對簡單，不易進(jìn)行操縱，但相關(guān)性稍差。這方面的差異會對資產(chǎn)負(fù)債率的計算產(chǎn)生影響。（2）表外項目很多企業(yè)為使報表看起來更“健康”，以獲得更優(yōu)的信用評級或為避免違反債務(wù)契約或其他的原因，往往采用一些表外融資的方法。為方便財務(wù)分析而需進(jìn)行的會計分析因企業(yè)的經(jīng)營特點而差異很大，但一些重要的會計政策一般需要進(jìn)行分析。（1）會計分析由于應(yīng)計制會計涉及眾多的會計政策選擇及會計估計，需要會計人員的主觀判斷，又由于眾多相關(guān)主體目標(biāo)的差異及不對稱信息的存在，會計報表中存在盈余操縱的問題。此前因為財務(wù)杠桿提高會同時增加利息費用而對銷售利潤率造成影響，使得兩個比率相互耦合，不利于分析。所以，有時僅看企業(yè)的投資收益率指標(biāo)可能無法說明實質(zhì)問題。即凈收益/凈資產(chǎn)＝（凈收益/銷售收入）（銷售收入/總資產(chǎn)）（總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)）上式中銷售凈利率屬于前文所述經(jīng)營效率指標(biāo)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率屬于資產(chǎn)利用效率指標(biāo)，而總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)之比是財務(wù)杠桿指標(biāo)(資本結(jié)構(gòu)或長期償債能力)。2. 系統(tǒng)分析比率由于比率之間存在內(nèi)在聯(lián)系，彼此之間可能互相影響，比如資產(chǎn)負(fù)債率較高可能是投資收益率較高的原因之一（財務(wù)杠桿作用較強），但兩者對企業(yè)的評價可能具有相反的影響。共同比損益表是把損益表的各項目都除以銷售收入，每個項目都以占銷售收入的百分比表示。比如，利潤的增長趨勢、各種費用的比例變化以及融資策略的變化等。但是在同行業(yè)企業(yè)中，由于面臨相似的物流程序及外部市場、法規(guī)環(huán)境，財務(wù)比率具有可比性。一方面得出總資產(chǎn)在一年內(nèi)的周轉(zhuǎn)次數(shù)，另一方面也反映單位資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的能力。該類比率還包括營運資
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